비트코인(BTC)에 대한 마지막 좋은 거래는 언제였나요? 어떤 토큰이었고, 수익률과 달러 금액은 얼마였나요? 이번 불장은 정말 힘들었습니다.
최근 거래에서 손실을 보았지만, 의외로 STX와 AR 같은 장기 보유 자산에서도 큰 손실을 보고 있습니다. 이번 사이클에서 56번의 나쁜 거래를 했지만 전체 포트폴리오에서는 여전히 이익을 내고 있습니다. (이 거래들은 ETH/BTC/SOL 로테이션과 관련이 있습니다. 예를 들어 SOL을 ETH로 전환했는데 ETH가 SOL보다 저조한 성과를 보였다면 - 심지어 ETH가 달러 기준으로 여전히 상승했다 하더라도 - 이는 잘못된 결정으로 간주됩니다.)
가장 좋았던 결정은 ETH를 SOL로 팔고, BTC를 보유하고, 에어드랍 농사를 지은 것입니다. 하지만 가장 중요한 결정은 아직 남아 있습니다: 언제 모두 팔아야 할까요? 이를 위해서는 사이클의 정점과 곰 시장의 시작을 알아야 합니다.
시장 정점에 대한 내 신호
레버리지는 불가피하게 시스템에 스며듭니다. 처음에는 모든 선박을 들어올리지만, 촉발제가 등장하고 가격이 떨어지면서 거품이 터집니다.
지난 사이클의 거품 종식은 거시 경제 여건 악화로 인한 디리스킹으로 시작되었고, 이는 DeFi/CeFi 금리 하락으로 이어져 토큰 가격에 추가 하락 압력을 가했습니다.
포지션이 청산되면서 희생자들이 나타났습니다. 우리는 DeFi에서 1,000% APY로 이자 농사를 지었지만, CeFi 대출업체들은 고객의 돈으로 도박을 했다는 것을 알게 되었습니다.
디젠과 기관들이 셀시우스와 블록파이에 대출한 실현 수익은 결국 3AC에 갔고, 다시 암호화폐 카지노에 투자되었습니다.
이 레버리지는 우리에게 숨겨져 있었고, 다른 사람들보다 먼저 이를 파악한 사람들은 좋은 수익을 올렸습니다.
FTX는 역사상 가장 큰 암호화폐 폰지 사기였고, 우리 모두 SBF의 거짓말에 속았습니다.
모든 레버리지가 숨겨진 것은 아닙니다. 일부는 테라의 UST 설계 결함을 발견했지만, 점프 크립토의 숨겨진 역할은 간과했습니다.
레버리지가 어디에서 쌓이고 있는지 파악하는 것은 시장 정점을 찾는 데 한 걸음 더 다가가게 해줍니다.
1년 전 "시장 상황" 시리즈 첫 번째 게시물에서 나는 당시 잠재적인 레버리지 영역으로 여러 가지를 공유했는데, 그중 일부는 그 이후 더 중요해졌습니다:
Ethena: 대중의 믿음과 달리, 지원의 대부분(57%)이 ETH가 아닌 BTC입니다.
리스테이킹: 이 주제는 잠잠해졌지만, LRT가 OG DeFi 인프라에 통합되고 있습니다.
루핑: 더 높은 수익을 찾는 디젠들이 포지션을 루핑하여 레버리지를 사용합니다.
USD0++ 디페그는 Ethena가 붕괴되거나 LRT 프로토콜이 해킹당하면 얼마나 나쁠지를 보여주는 예고편에 불과합니다. 우리는 THORChain 대출이 시스템 리스크 수준에 도달하기 전에 무너진 것이 다행입니다.
다른 큰 레버리지 축적은 세일러가 "무료 머니 프린팅 전략"을 찾아 BTC를 구매한 것입니다.
가격이 오르는 동안 그의 전략을 공개적으로 의문 제기하는 사람은 없습니다.
아직 이런 시스템 리스크들이 폭발하지 않았기 때문에 시장 정점이 아직 도래하지 않았다고 생각합니다.
시장은 12월 중순 이후 약간 냉각되었고 스테이블코인 차입 금리도 낮아졌으며 탐욕 지수도 정상 수준으로 돌아왔습니다. 하지만 오픈 인터레스트는 여전히 ATH 근처에 있습니다 (Ethena가 총 OI의 9.8%를 차지하고 있습니다).
레버리지가 통제되고 있지만 또 다른 우려 사항이 있습니다. 이는 2017-18년 불장이 끝난 것과 유사한 우려입니다.
너무 많은 토큰들
이 차트는 지난주 CT에서 큰 반향을 일으켰습니다. 우리가 너무 많은 토큰을 발행하여 관심과 유동성을 희석시켰기 때문입니다.
토큰 과잉 발행은 2017/18년 불장이 끝난 주요 이유 중 하나였습니다. ICO 프로젝트들은 작동하는 제품을 제공하지 못했습니다.
ICO는 토큰을 발행하는 방법 중 하나일 뿐이며, 매 사이클마다 토큰 발행이 더 쉬워지고 있습니다. 우리는 DeFi, NFT, 포인트 메타 등 다양한 방식으로 토큰을 발행했습니다.
이것이 의미하는 바는 다음과 같습니다:
2017/18년 불장이 끝난 또 다른 이유는 중국, 한국, SEC의 ICO에 대한 규제 강화였습니다. 미국의 새 행정부 하에서 이 과정이 실제로 역전되고 있어 우수 대체코인에 대해 여전히 낙관적입니다.
새로 발행된 토큰의 절대 다수는 0%의 관심을 얻고 출시와 동시에 죽습니다. 관심은 새로운 화폐입니다. Kaito나 Dexu.ai를 사용하여 실제 사람들의 관심을 받는 토큰을 추적하세요.
토큰 발행은 줄어들지 않을 것입니다: 베라체인, 모나드, 메가ETH, 추상 등 앞으로 더 많은 핫 토큰이 출시되어 당신의 관심을 끌기 위해 경쟁할 것입니다.
펀더멘털에 대한 무관심이 지배하는 밈코인 시즌입니다: 펀더멘털이 다시 중요해지면 관심과 자금을 끌어모을 수 있는 토큰은 매우 적을 것입니다.
나는 디젠들이 다음 빅 토큰을 쫓는 것에 지쳐 포화 상태에 도달할 수 있다고 믿습니다. 가능한 길은 (MOTGA): 옛 토큰을 다시 위대하게 만드는 것입니다.
관심은 OG, 블루칩 NFT, 밈코인, 곰 시장을 견뎌낸 프로토콜로 회전할 수 있습니다. $DOGE를 찾는 대신 $DOGE를 보유하고, 새로운 퍼지 펭귄 대신 기존 퍼지 펭귄에 집중하세요.
새로운 핫 토큰을 사는 대신 강력한 팀에 초점을 맞추세요. 이들을 식별하는 것이 강력한 경쟁 우위가 될 것입니다.
이런 깨달음은 보통 95%나 하락한 토큰으로 회전할 때 곰 시장에서 오게 됩니다.
Fiskantes의 견해에 동의하는데, 그는 "암호화폐 시장이 점점 더 기술 주식 시장과 유사해질 것이며, 소수의 승자가 대부분의 상승을 차지하고 중형주와 장미 꼬리는 부진하고 저조한 성과를 보일 것"이라고 말했습니다.
암호화폐 채택 추세가 지속될 것이라고 믿는다면 승자를 사서 장기 보유하는 것이 좋습니다 - 시장 타이밍보다 시간이 중요합니다.
암호화폐 추세에 대해 믿지 않고 금융 허무주의 이론에 동의한다면 단기 게임에서 가치를 추출하려 시도할 수 있지만, 승률은 점점 더 낮아질 것입니다 - Fiskantes
좋은 거래는 DEX, 자산 운용(Meteora), 솔라나 자체와 같이 통화 팽창의 혜택을 받는 가치 증식 자산을 식별한 것이었습니다.
무라드(밈코인 신도)는 같은 밈코인을 홍보하며 현명하게 행동하고 있습니다. 이런 확신은 커뮤니티에 필요하지만 토큰 목록을 최대 10개로 줄이는 것도 제안합니다.
다음과 같이 번역했습니다: 또 다른 흥미로운 발전은 비트코인 전략을 암호화폐 내에서 모방하는 것입니다: 예를 들어, 'Fartcoin'의 'FartStrategy'는 솔라나(SOL)를 빌려 FARTCOIN을 구매하는 방식으로 세일러의 전환사채 상환 전략을 모방하고 있습니다. 그들은 또한 FARTCOIN에 대한 45일 무료 콜옵션을 출시할 것이며, "FSTR 가격이 하락해도 상환 우선순위"를 제공할 것입니다. 그리고 ETH에도 'ETH Strategy'가 있습니다. 이러한 레버리지가 성공하면 다른 커뮤니티들도 따라할 수 있습니다. 성공은 FART와 ETH를 펌핑하는 것에 달려 있습니다. 이러한 강력한 커뮤니티만이 이를 달성할 수 있으며, 이는 다시 한 번 자산에 대한 관심과 자금이 집중될 수 있음을 의미합니다. 결국 거품은 붕괴될 것입니다. 이는 이번 주기의 정점을 표시할 것입니다. 거품이 형성되는지 주시하고 있으며, 그렇다면 그것에 올인할 것입니다.
