2025년에 접어들면서 암호화폐 시장은 계속해서 동력을 얻고 있으며, 유동성, 투자자 포지션, 온체인 활동의 구조적 변화가 이러한 추세를 형성하고 있습니다. 기관 채택은 여전히 주도적인 주제이며, 현물 비트코인 ETF는 역대 최고 수준의 자금 유입을 끌어들였고, 이더리움(ETH)의 Layer-2 솔루션은 네트워크 성장을 주도했으며, 스테이블코인은 암호화폐 금융의 기둥으로서의 역할을 공고히 하고 있습니다.
Coinbase Institutional과의 협력을 통해, 당사의 최신 《암호화폐 시장 가이드》는 이러한 추세에 대한 종합적이고 데이터 기반의 분석을 제공합니다. 자본 흐름과 파생상품 포지션에서부터 거시 시장 구조에 이르기까지, 이 보고서는 기관 투자자들이 변화하는 시장 환경에 대처하는 데 필요한 통찰력을 제공합니다.
이번 분기에 우리는 다음과 같은 내용을 다루었습니다:
- 비트코인 공급 동학의 변화: 주기 고점에서 이익 실현으로 인해 시장 구조가 재편되고 있습니다.
- 이더리움(ETH) Layer-2의 가속화된 발전: 활동 급증과 수수료 인하가 채택을 주도하고 있습니다.
- 스테이블코인의 주도적 지위 강화: 온체인 유동성이 역대 최고 수준에 도달했습니다.
비트코인 시장 구조의 변화
2024년 4분기, 비트코인의 기관 채택은 새로운 정점에 도달했고, 현물 ETF는 역대 최고 수준의 자금 유입을 끌어들였으며, 파생상품 시장도 크게 확대되었습니다. 그러나 온체인 데이터는 더 복잡한 그림을 보여줍니다 - 수요가 급증했음에도 불구하고, 장기 보유자들도 역사적 고점 부근에서 이익을 실현하면서 시장 구조를 재편하고 있습니다.
ETF 자금 유입이 기관 수요 견인
2024년 초 현물 비트코인 ETF의 출시는 기관의 암호화폐 시장 진입을 위한 분수령이었습니다. 연말까지 비트코인 ETF의 총 잔액은 1050억 달러를 넘어섰고, 4분기 단독으로 166억 달러의 순유입이 있었습니다.
이러한 수요 급증은 비트코인의 거시 관련 자산으로서의 지위를 공고히 했으며, 전통 투자 포트폴리오에 점점 더 편입되고 있습니다. 그러나 ETF 수요 증가와 함께 온체인 데이터는 공급 동학의 변화를 보여주고 있어, 투자자들은 이를 면밀히 관찰해야 합니다.
이익 실현이 시장 구조를 재편
비트코인이 4분기에 새로운 고점을 기록하면서, 장기 보유자들이 시장 강세 시 토큰을 분배하기 시작했습니다. 활성 공급량 - 지난 3개월 내에 움직인 비트코인 - 이 약 70% 증가하여 180만 비트코인 이상이 활성 유통에 들어왔습니다.
이는 많은 장기 투자자들에게 10만 달러가 전략적인 이익 실현 수준으로 여겨졌음을 보여주며, 이로 인해 공급이 경험 많은 보유자에서 새로운 시장 참여자로 재분배되었습니다. 그러나 유동성 공급이 증가했음에도 불구하고, 전반적인 상승 추세는 여전히 유지되어 강력한 잠재 수요를 반영하고 있습니다.
파생상품 시장이 위험 선호 상승을 보여줌
4분기에 비트코인 파생상품의 미결제 계약이 60% 증가하여 약 1000억 달러에 달했습니다. 기관 참여는 ETF에만 국한되지 않으며, 4분기 비트코인 파생상품 시장도 크게 확장되었습니다:
- 선물 미결제 계약이 60% 급증하여 약 1000억 달러에 달해, 포지션 활동 증가를 반영했습니다.
- 영속 계약 자금 금리가 급등하여 상승 포지션에 대한 강한 선호를 나타냈습니다.
- 비트코인이 일시적으로 10만 달러를 돌파한 후 대규모 청산 사건이 발생하여, 시스템 내 과도한 레버리지가 청산되었음을 보여줍니다.
기관 자금 유입 증가, 공급 동학 변화, 공격적인 파생상품 포지션 등으로 인해 비트코인의 시장 구조는 2025년 초 가장 중요한 모니터링 요인 중 하나가 되었습니다.
이더리움(ETH) Layer-2 확장이 계속 진행 중
2024년 4분기, 이더리움(ETH) 네트워크 활동이 급증했으며, Layer-2 솔루션이 거래 실행에서 점점 더 중요한 역할을 담당하고 있습니다. 이더리움(ETH) 가격이 기본적으로 범위 내에서 움직였지만, 기저 네트워크 동력학은 주목할 만합니다 - 일일 거래 및 활성 주소 수가 크게 증가했으며, 이는 Layer-2 채택으로 인한 효율성 향상 덕분입니다.
Layer-2가 네트워크 성장을 주도
2024년, 이더리움(ETH) 생태계의 일일 활성 주소가 약 150% 증가했으며, 그중 Layer-2의 성장이 두드러졌습니다. Base가 선두를 달리고 있습니다. 이더리움(ETH)의 Rollup 중심 로드맵이 계속 실현되면서, Layer-2 네트워크가 점점 더 많은 거래 활동을 흡수하고 있습니다. 4분기에만:
- 이더리움(ETH)과 Layer-2의 일일 거래량이 41% 증가하여 사용자 채택률의 강력한 성장을 반영했습니다.
- Base가 활동 증가를 주도했으며, 빠른 확장 후 거래량이 급증했습니다.
- Layer-2의 채택 속도가 이더리움(ETH) 메인넷을 능가하여, 더 저렴하고 빠른 실행 환경으로의 전환을 강조했습니다.
2024년 3월의 Dencun 업그레이드는 이러한 추세를 더욱 가속화했으며, 이를 통해 Layer-2의 거래 수수료가 크게 낮아졌습니다. 비용 감소로 인해 Layer-2가 더 매력적인 결제 계층이 되었으며, DeFi, 결제, 게임 등 새로운 사용 사례를 활성화했습니다.
스테이킹과 DeFi 참여가 강세를 유지
거래 증가 외에도 이더리움(ETH)의 스테이킹과 DeFi 생태계도 회복력을 보여주고 있습니다:
- 4분기에 약간 감소했지만, 스테이킹된 ETH는 여전히 역사적 최고점 근처에 있습니다.
- 연간 스테이킹 수익률은 약 3%로 안정적이어서 예측 가능한 수익 구조를 제공합니다.
- DeFi의 총 잠금 가치(TVL)는 4분기에 6% 증가했고, 연간으로는 58% 증가하여 온체인 금융 애플리케이션의 지속적인 참여를 보여줍니다.
전망: 2025년 Layer-2 지형
Layer-2가 안전성을 유지하면서 이더리움(ETH)을 확장할 수 있다는 것을 입증함에 따라, 2025년은 그 채택의 핵심이 될 것입니다. 다음 단계의 경쟁은 다음과 같은 분야에서 전개될 수 있습니다:
- 유동성 파편화와 상호운용성: 자산이 다른 Rollup 간에 seamless하게 흐를 수 있는 방법.
- 새로운 Layer-2 네이티브 애플리케이션: 개발자가 메인넷의 제한을 우회하여 Rollup에서 직접 구축.
- 기관 채택: 자본 배분자들이 Layer-2를 더 큰 규모의 금융 애플리케이션을 위한 실현 가능한 기반 인프라로 보기 시작할지 여부.
온체인 유동성 증가와 함께 스테이블코인이 부상
2024년 4분기에 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)이 시장 헤드라인을 장악했지만, 스테이블코인은 온체인 유동성의 기둥으로서의 역할을 조용히 공고히 해왔습니다. 역대 최고 수준의 공급 증가와 거래량 급증은 스테이블코인이 디지털 금융의 핵심 결제 계층으로 빠르게 부상하고 있음을 보여줍니다.
스테이블코인 공급량이 역대 최고치로 급증
4분기에 스테이블코인 공급량이 18% 증가하여 2024년 말 주요 스테이블코인의 총 시가총액이 약 2000억 달러에 근접했습니다. 이러한 성장은 다음을 반영합니다:
- 특히 기관의 암호화폐 시장 참여가 심화됨에 따라 안정적이고 유동성 높은 온체
- 2024년, 스테이블코인 거래량은 30조 달러에 달했으며, 12월에만 5조 달러의 송금 기록을 세웠습니다.
- 온체인 결제 효율성이 계속 향상되어 주요 네트워크의 수수료가 낮아지고 거래 속도가 빨라졌습니다.
- 이더리움(ETH)은 여전히 주요 결제 계층이지만, 대체 체인과 레이어-2 네트워크가 스테이블코인 유동성을 더 많이 처리하고 있습니다.
스테이블코인 유동성의 놀라운 속도는 단순한 가치 저장 수단을 넘어 국제 송금, 결제 및 디지털 상거래의 선호 매체로 그 실용성이 점점 커지고 있음을 보여줍니다.
스테이블코인이 기관의 암호화폐 채택의 핵심이 되다
기관이 토큰화된 자산과 온체인 금융을 탐색함에 따라 스테이블코인은 기관 시장 참여자에게 필수적인 유동성 계층이 되고 있습니다. 2025년 지속적인 채택을 위한 핵심 동인은 다음과 같습니다:
- 규제 명확성: 정부가 공식적으로 스테이블코인 프레임워크를 수립함에 따라 채택이 가속화될 것입니다.
- DeFi 통합: 스테이블코인은 탈중앙화 플랫폼의 대출, 파생상품 및 자동화된 시장조성을 계속 지원할 것입니다.
- 결제 및 송금: 기업과 금융기관이 국제 거래에 스테이블코인을 점점 더 테스트하고 있습니다.
미래 전망
스테이블코인은 오랫동안 암호화폐의 "킬러 앱"으로 여겨져 왔지만, 2024년 4분기에는 법정 화폐 대체품 이상의 역할을 하고 있다는 명확한 증거가 제시되었습니다. 규제 발전, 더 깊은 기관 채택, 더 광범위한 온체인 통합을 통해 스테이블코인은 디지털 자산 시장의 다음 단계에서 결정적인 역할을 할 것입니다.
결론
암호화폐 시장은 강력한 기관 모멘텀으로 2025년을 맞이하고 있습니다. 현물 비트코인 ETF가 시장 구조를 재편했고, 레이어-2가 이더리움을 확장하고 있으며, 스테이블코인은 온체인 유동성의 기반으로서의 역할을 공고히 하고 있습니다.
4분기 핵심 요점:
- 비트코인(BTC): 기관 수요는 여전히 강하지만, 온체인 데이터는 장기 보유자의 행동 변화를 보여줍니다.
- 이더리움(ETH): 레이어-2 채택이 가속화되면서 효율성 향상과 더 광범위한 네트워크 활동이 이루어지고 있습니다.
- 스테이블코인: 공급 증가와 역대 최고 거래량은 전 세계 금융에서 그 역할이 계속 확대되고 있음을 보여줍니다.
기관 투자자는 가격 변동을 넘어 이러한 구조적 변화를 종합적으로 이해해야 하며, 이 끊임없이 변화하는 시장 환경에 대응할 수 있습니다. 완전한 보고서를 다운로드하여 데이터 기반 통찰력을 깊이 있게 살펴보고 2025년 1분기에 디지털 자산을 형성할 트렌드에 대해 자세히 알아보세요.
