작성자: Weilin, PANews
2월 6일 새벽 북경 시간, MicroStrategy는 2024년 4분기 실적 전화회의를 개최하고 브랜드 재정립 계획을 발표했습니다. 해당 기업은 공식적으로 '비트코인 자산 관리 회사'를 표방하며 '세계 최초이자 최대 규모의 비트코인 보유 기업'이라고 밝혔습니다.
Q4 재무보고에 따르면 해당 기업의 순손실은 6.708억 달러이며, 이 분기의 운영비용(비트코인 보유 감가상각 손실 포함)은 11.03억 달러로 전년 동기 대비 693% 증가했습니다.
Strategy의 비트코인 보유량은 불과 3개월 만에 거의 두 배로 늘었습니다. 또한 Strategy는 연간 '비트코인 수익(BTC Gain)'과 '비트코인 달러 수익(BTC $ Gain)'이라는 KPI를 설정했으며, 2025년 연간 '비트코인 달러 수익' 목표를 100억 달러로 설정했습니다. 회의에서 CEO Michael Saylor는 '대량의 투자자'를 유치하기 위한 새로운 전략을 공개했습니다.
Q4 재무보고: 비트코인 보유량 3개월 만에 거의 두 배로 늘어
2024년 4분기 Strategy의 순손실은 6.708억 달러, 주당 손실 3.03달러입니다. 이에 비해 전년 동기에는 8910만 달러의 이익, 주당 수익 50센트를 기록했습니다. 이번 분기 손실의 주요 원인은 10.1억 달러의 비트코인 보유 감가상각 비용 증가로, 전년 동기의 3920만 달러 대비 크게 늘었습니다.
이 분기 운영비용(비트코인 보유 감가상각 손실 포함)은 11.03억 달러로 전년 동기 대비 693% 증가했습니다. 2024년 12월 31일 기준 해당 기업의 현금 및 현금성자산은 3810만 달러로, 전년 동기 4680만 달러보다 감소했습니다.
대부분의 투자자들이 Strategy의 비트코인 자산에 주목하고 있지만, Strategy는 전통적인 소프트웨어 사업의 수익도 보고했습니다. 4분기 소프트웨어 총 수익은 약 1.21억 달러로 전년 동기 대비 3% 감소했습니다. 2024년 연간 총 수익은 약 4.64억 달러로 전년 대비 7% 감소했습니다.
재무보고서에 따르면 가장 주목할 만한 점은 이미 거대한 규모였던 비트코인 보유량이 불과 3개월 만에 거의 두 배로 늘었다는 것입니다. 1월 24일 기준 Strategy는 현재 471,107 BTC를 보유하고 있으며, 이는 약 440억 달러 규모이고 총 구매 비용은 304억 달러입니다. 4분기는 해당 기업의 비트코인 보유량이 분기 기준 가장 크게 늘어난 시기로, 218,887 BTC를 추가 구매하는 데 205억 달러를 투자했습니다. 2024년 연간으로는 258,320 BTC를 구매했고, 총 구매 비용은 221억 달러, 평균 구매 가격은 85,447달러였습니다.
Strategy는 2020년 8월 이래 매 분기마다 재무상태표에 비트코인을 추가해왔으며, 50회 이상의 공시를 발표했습니다. 이번에 해당 기업은 2024년 비트코인 수익률이 74.3%였다고 보고했는데, 이는 비트코인 투자 전략 성과를 평가하는 지표로 사용됩니다.
회의 자료에 따르면 "비트코인 수익률(BTC Yield)은 회사가 보유한 비트코인 수량과 이론적 유통주식 수 간 비율의 주기적 백분율 변화를 나타내는 핵심성과지표(KPI)"입니다. Strategy는 향후 3년간 연간 BTC 수익률 목표를 6-8%에서 15%로 상향 조정했습니다. 해당 기업의 4분기 BTC 수익률은 2.9%였고, 3분기에는 5.1%였습니다.
Strategy는 또 다른 새로운 KPI로 연간 '비트코인 수익(BTC Gain)'과 '비트코인 달러 수익(BTC $ Gain)'을 발표했으며, 2025년 연간 '비트코인 달러 수익' 목표를 100억 달러로 설정했습니다.
비트코인 수익(BTC Gain)은 특정 기간 초 보유 비트코인 수량에 해당 기간의 비트코인 수익률(BTC Yield)을 곱한 값을 의미합니다. 비트코인 달러 수익(BTC $ Gain)은 비트코인 수익의 달러 가치로, 비트코인 수익에 해당 기간 마지막 날 오후 4시 Coinbase 거래소의 비트코인 시장가를 곱해 계산합니다.
비트코인의 "스마트 레버리지"
비트코인 전략을 더 잘 반영하기 위해 MicroStrategy는 Strategy 브랜드로 사업을 전개한다고 발표했습니다. 공시에 따르면 Strategy는 세계 최대 규모의 비트코인 보유 기업이자 최대 독립 상장 기업 인텔리전스 기업, 그리고 나스닥 100 지수 구성 종목 중 하나입니다. 새로운 로고에는 "B" 모양의 스타일화된 문자가 포함되어 있어, 회사의 비트코인 전략과 비트코인 자산 관리 기업으로서의 독특한 지위를 상징합니다. 브랜드 메인 컬러는 에너지, 지혜, 비트코인을 나타내는 오렌지색으로 변경되었습니다.
지난해 10월 발표된 3분기 실적에서 Strategy는 "21/21 계획"을 공개했는데, 향후 3년 내 420억 달러의 자금을 조달하는 것이 목표입니다. 이 중 210억 달러는 주식 발행을, 나머지 210억 달러는 채권 발행을 통해 조달할 계획입니다.
2024년 4분기 Strategy의 자금 조달 및 비트코인 구매 속도가 크게 빨라졌습니다. 불과 2개월 만에 150억 달러의 주식 발행과 30억 달러의 전환사채 발행을 통해 자금을 조달했습니다.
"우리는 420억 달러 자본 계획 중 200억 달러를 달성했으며, 이는 당초 계획보다 훨씬 빨리 진행되었습니다. 이를 통해 금융 시장의 디지털 전환을 선도하고 있습니다," CEO Phong Le는 성명에서 밝혔습니다. "2025년 나머지 기간 동안 우리는 기관 및 개인 투자자들의 강력한 전략 계획 지지를 바탕으로 주주 가치를 더욱 높일 수 있는 좋은 여건을 갖추고 있습니다."
또한 재무보고 회의에서 Michael Saylor 창업자는 비트코인과 전통 시장 간 45%의 변동성 격차를 지적하며, '대량의 투자자'를 유치하기 위한 새로운 전략을 공개했습니다.
"우리는 변동성을 유지하는 방식으로 사업을 설계했습니다," Saylor는 말했습니다. 이는 일반적으로 변동성을 최소화하려는 전통 기업 자금 운용과 대조됩니다.
전통 자산(SPDR S&P 500 ETF, Invesco QQQ Trust 등 변동성 수준 15-20)과 비트코인(변동성 수준 50-60) 간 약 45%의 격차가 존재합니다. Strategy의 보통주 목표 변동성은 비트코인보다 더 높은 80-90 수준을 목표로 하며, 주식 발행과 전환사채 조합을 통해 Saylor가 말한 "스마트 레버리지"를 유지할 계획입니다.
"많은 투자자들이 이런 변동성을 원합니다. 그들은 MicroStrategy의 극단적인 레버리지를 원하지 않을 수도 있고, IBIT이나 BTC와 같은 원시적이고 가공되지 않은 변동성도 원하지 않을 수 있습니다. 하지만 Strike(Strategy의 영구 우선주 STRK)는 다른 수익 특성과 변동성 특성을 가진 새로운 투자자 그룹을 끌어들일 것입니다."
Saylor가 언급한 Strike 우선주는 8%의 배당수익률을 제공하며 비트코인 익스포저를 가지고 있습니다. 1월 27일 공식 발표에 따르면 MicroStrategy는 시장 및 기타 조건에 따라 250만 주의 MicroStrategy A 시리즈 영구 행사 우선주를 발행할 계획입니다. MicroStrategy는 이번 발행 순수익을 일반 기업 용도, 비트코인 구매, 운영자금 등에 사용할 예정입니다.
이 주식은 시장가 대비 20% 할인된 주당 80달러에 판매되어, 실효 수익률이 10%로 높아졌습니다.
현재 Strategy 브랜드 재정립과 비트코인 보유량 대폭 증가를 통해 해당 기업은 세계 최대 비트코인 보유 기업으로서의 야심을 드러냈습니다. 향후 Strategy가 비트코인 투자 수익을 지속적으로 실현하면서도 전략적 유연성을 발휘할 수 있을지가 성공의 관건이 될 것입니다.
