출처: Grayscale; 편집: 토주, 진써차이징
요약
1월, 암호화폐 시장은 계속 상승했지만 주말 관세 소식으로 인해 평가가 하락했다. 1월에는 2025년 나머지 기간 및 그 이후 디지털 자산 산업에 영향을 미칠 수 있는 일련의 활동이 있었다.
트럼프 정부는 암호화폐에 대한 포괄적인 행정명령을 발표했으며, 디지털 자산의 자체 보관권을 포함한 시장의 핵심 원칙을 보호하겠다고 약속했다. 이 명령은 또한 정부가 "스테이블코인의 발전과 성장을 촉진할 것"이라고 밝혔다. 같은 날 SEC는 기존 금융기관의 암호자산 보관을 허용하는 정책 지침을 발표했다.
정책 뉴스 외에도 중국 AI 연구소 DeepSeek의 기술 혁신으로 탈중앙화 AI 모델과 관련 인프라에 대한 수요에 주목받고 있다.
FTSE/Russell과 협력하여 개발한 Grayscale 암호화폐 산업 지수에 따르면, 2025년 1월 암호화폐 시장 전체 평가액이 7% 상승했다. 이 지수는 투자 가능한 디지털 자산의 시가총액 가중 지표이다. 비트코인 가격은 전월 대비 9% 상승했으며, 1월 중 최고 약 10.9만 달러까지 상승했다가 1월 말 [1]에 상승했다. 비트코인보다 시가총액이 작은 암호화폐(일반적으로 '알트코인'이라 불림)는 전반적으로 약 4% 상승했다(그림 1).
그림 1: 1월 비트코인 성과가 전체 암호화폐 시장을 앞섰다
대부분의 전통 자산 부문도 1월에 전반적으로 상승했다(그림 2). 비트코인 가격 상승폭은 위험 조정 후(즉, 각 자산의 변동성 고려) 중간 수준에 있다. 달러 약세, 일부 비미국 주식 시장의 강세는 트럼프 정부가 관세 인상이 점진적일 수 있다는 신호를 보냈기 때문일 수 있지만, 이러한 기대는 결국 잘못된 것으로 밝혀졌다.[2] 반면, 중국 스타트업 DeepSeek가 AI 개발 신기술 돌파를 발표한 후 일부 대형 기술주는 수익성 불확실성 증가로 인해 억제되었다. 금 또한 지난 한 달 동안 좋은 성과를 보였으며 위험 조정 후 대부분의 다른 주요 자산을 앞섰다.[3]
그림 2: 지난달 대부분의 자산 부문이 상승했다
1월 20일 트럼프 대통령 취임 후, 새 정부는 즉시 미국의 블록체인 기술 및 디지털 자산 정책을 변경하기 시작했다. 구체적인 첫 번째 정책 변화는 SEC 직원 회계 공지(SAB) 121을 철회하는 것이었는데, 이 공지는 금융기관이 보관하는 암호자산을 재무상태표의 자산으로 취급하도록 요구했다. 1월 23일 대행 의장 Uyeda가 이끄는 SEC는 SAB 122를 발표하여 이전 명령을 철회했다. 이 변화로 기존 증권 보관인도 미국의 암호자산을 보호할 수 있게 되었다.
같은 날 백악관은 "디지털 금융 기술 분야에서 미국의 리더십 강화"라는 제목의 암호화폐 정책 행정명령(EO)을 발표했다. Grayscale Research에 따르면, 이 행정명령의 가장 중요한 특징은 오픈 네트워크 접근, 소프트웨어 개발 및 배포, 채굴 및 스테이킹/검증 참여, 피어 투 피어 거래, 디지털 자산의 자체 보관 권리와 같은 산업의 기본 원칙을 지원하는 것이다. 또한 개인과 기업이 전통적인 은행 서비스에 접근할 수 있도록 보호하는 것이 필요하다고 강조했다. 이 행정명령은 또한 연방 정부 규정 개정 일정을 나열하고 재무부 장관과 다른 규제 기관이 포함된 대통령 디지털 자산 시장 태스크포스를 설립했다.
대통령의 행정명령은 또한 정부의 정책이 "합법적이고 달러 지원 스테이블코인의 발전과 성장을 촉진하는 것"이라고 밝혔다. 스테이블코인은 블록체인 인프라를 통해 달러 등 법정 화폐로 거래할 수 있는 방법을 제공한다. 현재 스테이블코인의 총 유통 가치는 2000억 달러를 넘어섰다(그림 3). 행정명령의 명시적 요구 사항을 고려할 때 스테이블코인은 규제 지침 변화가 가장 빠른 분야일 것으로 보인다. 유럽연합에서는 암호자산 시장(MiCA) 규정에 스테이블코인 정책이 포함되어 지난해 말 전면 발효되었다. USDC 스테이블코인은 MiCA와 규제 합의를 달성했지만 Tether(USDT)는 아직 달성하지 못했는데, 이것이 최근 USDC의 시장 점유율 증가 요인 중 하나일 수 있다. Tether는 1월에 유럽 시장을 위한 전략을 수립하고 있다고 밝혔고[4], USDT가 비트코인 라이트닝 네트워크에 합류할 것이라고 발표했다.[5]
그림 3: 스테이블코인 시가총액이 2000억 달러를 넘어섰다
마지막으로, 행정명령은 태스크포스에 "국가 디지털 자산 준비금 설립 및 유지 가능성을 평가"하도록 지시했다.[6] Grayscale Research는 백악관이 이 약속을 이행할 것으로 예상하지만, 연방 정부가 세금을 인상하거나 자금을 차입하여 공개 시장에서 비트코인을 구매할지는 확실하지 않다. 또한 여러 주에서 비트코인 준비금 설립 이니셔티브를 추진 중이며, bitcoinist.com에 따르면 14개 주(예: 텍사스, 오클라호마)에서 입법 절차가 진행 중이다.
암호화폐 정책 행정명령 외에도 트럼프 대통령과 그의 가족은 솔라나 블록체인에서 $TRUMP와 $MELANIA라는 밈코인을 출시했다.[7] 밈코인은 실제 세계의 효용을 제공하지 않지만 특정 커뮤니티 구성원에게 경제적 가치를 지닌 엔터테인먼트 형태(예: 실물 수집품)로 작용할 수 있는 디지털 자산이다. 그림 4는 현재 가장 인기 있는 밈코인을 "마음점유율"(소셜미디어 관심도)로 보여준다. 도지코인은 마음점유율 기준 최대 밈코인이며, 시가총액 기준으로도 가장 큰 밈코인이다.
그림 4: TRUMP는 5번째로 인기 있는 밈코인이다
지난 1년 동안 솔라나 블록체인의 밈코인 발행 활동이 급증했다. 이 활동은 주로 pump.fun이라는 혁신적인 플랫폼에 의해 주도되었는데, 이 플랫폼에서 사용자가 자신의 밈코인을 만들고 배포할 수 있다. 지난 1년 동안 솔라나에서 약 700만 개의 새로운 밈코인이 생성되었으며, pump.fun에서는 매일 약 6만 개의 새 토큰이 발행되고 있다(그림 5). 밈코인 거래는 거래 수수료를 발생시키므로 솔라나 토큰 보유자에게 가치를 가져다준다. Pump.fun 자체(2025년 1월 거의 1.5억 달러).[8] 따라서 솔라나의 수수료 수익은 이더리움의 수수료 수익과 비슷하지만, 솔라나(완전 희석)의 시가총액은 이더리움의 35%에 불과하다.[9] 지난 1년 동안 이더리움은 1월 밈코인 활동에서 솔라나에 뒤졌는데, 그 부분적인 이유는 거래 수수료가 더 높기 때문일 수 있다.
그림 5: 솔라나 플랫폼 pump.fun은 평균 하루 약 6만 개의 밈코인을 발행한다
암호화폐 산업 관점에서 가장 강세를 보인 세그먼트는 통화 부문이었고, 가장 약세를 보인 부문은 소비자 및 문화 부문이었다.(그림 6) 우리의 암호화폐 산업 지수는 각 자산의 시가총액 제곱근으로 가중치를 부여하여 최대 토큰의 비중을 낮추고 더 광범위한 시장을 대표할 수 있도록 했다. 통화 부문의 강세는 비트코인 상승을 반영한 것이다.[11] XRP 원장(XRPL)은 빠르고 효율적인 디지털 결제를 위해 설계된 블록체인이다. XRP는 XRPL을 지원하고 저비용 국제 송금을 촉진하는 기본 자산이다. 우리는 XRP 가격 성과를 미국 정부 교체와 관련된 규제 리스크의 명확한 변화를 포함한 여러 요인에 귀인했다. 또한 XRPL 개발 회사 Ripple은 현재 실적이 강세이며, RLUSD의 시가총액이 5억 달러 이상으로 증가했고[12], 지난 한 달
그림 6: 1월 암호화폐 섹터의 우수한 성과
전통 시장과 마찬가지로, 1월 암호자산 부문의 주도적인 주제는 인공지능 기술의 발전입니다. 가장 중요한 것은 1월 20일 중국 스타트업 DeepSeek가 새로운 오픈소스 인공지능 모델 R1을 출시했다는 것입니다.
동시에 DeepSeek 뉴스는 데이터 보안, 편향 및 검열 제도와 같은 중앙화된 인공지능 개발과 관련된 위험을 강조했는데, 이는 블록체인 기반 인공지능 플랫폼(Bittensor 등)을 통해 해결할 수 있습니다. Bittensor는 "인공지능 인터넷"을 만들기 위한 탈중앙화된 네트워크로, 각 하위 네트워크는 특정 사용 사례에 초점을 맞추고 있습니다. Bittensor는 2월 중순에 "동적 TAO(dTAO)"라는 잠재적인 주요 네트워크 업그레이드를 계획하고 있는데, 이를 통해 개별 하위 네트워크에 투자할 수 있게 될 것으로 보입니다.
디지털 자산 산업은 빠르게 발전하고 있습니다. 2025년 1월의 일련의 뉴스에서 알 수 있듯이, 규제 투명성 향상, 기관 채택률 지속 증가, 기술 발전 등 다양한 발전이 있었습니다. 트럼프 정부가 1월 말에 발표한 새로운 관세는 단기적으로 모든 시장에 압력을 줄 수 있으므로, 암호화폐 투자자들은 이러한 동향을 면밀히 주시해야 합니다. 관세 외에도 Grayscale Research는 암호화폐 시장이 미국 연방 정부의 스테이블코인 및 기타 주제에 대한 규제 지침의 지속적인 변화와 미국 세금 정책 전망 및 연준의 금리 인하 전망 등 거시경제 문제에 주목할 것으로 예상했습니다.
주석
[1] 출처: Artemis. 2025년 1월 31일 기준 데이터.
[2] 출처: Bloomberg.
[3] 출처: Bloomberg. 2025년 1월 31일 기준 데이터.
[4] 출처: Crypto Slate.
[5] 출처: Coin Telegraph.
[6] 출처: Transcript vs Roll Call.
[7] 출처: Artemis. 2024년 1월 25일 기준 데이터.
[8] 출처: Dune Analytics. 2024년 1월 25일 기준 데이터.
[9] 출처: Token Terminal. 2025년 1월 31일 기준 데이터.
[10] 출처: Artemis. 2025년 1월 31일 기준 데이터.
[11] 출처: Artemis. 2025년 1월 25일 기준 데이터.
[12] Cryptorank
[13] CCData 스테이블코인 및 CBDC 보고서, 2025년 1월.
[14] "중국 최고 인공지능 모델이 미국 제재를 어떻게 극복하는가." MIT Technology Review. 2025년 1월 24일
[15] "중국 DeepSeek AI가 산업을 충격에 빠뜨리고 미국의 기세를 꺾었다." BBC. 2025년 1월 28일.
[16] X.com
