편집자 주: 본 기사는 암호화폐 시장의 변화, 특히 소매 투자자들의 피로감에 대해 깊이 있게 다루고 있습니다. 2024년 초부터 벤처 자본 주도 시장에서 밈 코인 열풍으로의 전환을 쉽게 발견할 수 있습니다. 비록 밈 코인이 소매 투자자들에게 더 공정한 기회를 제공했지만, 결국 과도하게 투기적이 되어 시장 상황을 악화시켰습니다. 손실로 인해 소매 투자자들이 피로감을 느끼게 되었고, 시장은 빠르고 경쟁적이 되었습니다. 새로운 균형점을 찾는 것의 중요성이 강조되며, 실제 활용도 있는 프로젝트와 공정한 발행 메커니즘에 더 많은 관심이 필요하다고 촉구합니다.
다음은 원문 내용입니다(가독성을 위해 일부 편집됨):
Kaitoai가 강조했듯이, 2025년 1월 마지막 2주 동안 '피로감'이라는 단어가 암호화폐 트위터에서 언급이 늘었습니다.
이번 주기는 이전 주기와 다르며, 도전적이어서 2-3번의 주기를 경험한 거래자들도 놀라게 합니다. 시장은 변화하고 있습니다: 내러티브의 변화 속도가 더 빨라졌고, 주목이 가장 희소한 자원이 되었습니다. 마지막으로 중요한 것은 암호화폐 분야에 대한 규제 심사와 정치적 개입이 증가하면서 새로운 변수가 생겨났다는 것입니다.
왜 사람들이 피로감을 느끼는가?
소매 투자자들은 너무 오랫동안 기회를 놓쳤고, 목표가 눈앞에 있는 것처럼 보일 때마다 시장의 게임 방식이 이전보다 더 빨리 변화했습니다. 2021년 주기에서 우리는 벤처 투자자들이 소매 투자자들에 비해 지수적인 수익을 얻었음을 보았습니다.
이는 2023년 경까지 지속되었고, TIA와 DYM과 같은 프로젝트가 출시되면서 소매 투자자들의 이러한 벤처 자본 추출 기술에 대한 환멸이 끝났습니다.
이에 대한 가장 합리적인 결과는 무엇일까요? 권력 장악에 대한 변화를 요구하는 운동입니다.
오랫동안 널리 알려진 '밈 코인' 내러티브는, 벤처 자본가들이 더 이상 시장의 무지한 구매자에게 팔 수 있는 사적 지분이 없어지면서 점점 더 주목받게 되었습니다. 이는 소매 투자자들에게 유리했는데, 그들은 공정한 경쟁 환경을 찾아냈습니다. 그러나 내러티브가 과도하게 부풀려지고 포화되면서 사용자의 주목 범위가 더 좁아졌습니다. 시장 구도가 어떻게 변화했고, 우리가 어디로 갈 수 있는지 살펴보면서 사람들이 피로감을 느끼는 이유를 설명해 보겠습니다.
1단계(2024년 초) - VC 코인에서 밈 코인으로
이는 마치 오래전 일처럼 느껴집니다. AI 열풍과 밈 코인 광풍 이전에는 소매 투자자들의 주된 전략이 에어드랍이었습니다. 이는 Arbitrum과 다른 레이어 2 에어드랍으로 시작되었습니다. 소매 사용자들은 새로운 프로토콜과 체인을 시도하여 에어드랍을 받을 수 있다는 가능성을 보았고, 에어드랍이 하나의 사업이 되면서 에어드랍 서비스 기업들이 등장했습니다.
그러나 꿈은 악몽이 되었습니다. 이 코인들이 토큰 경제학을 공개하기 시작하면서 사용자들은 매우 실망했습니다: 모든 노력 끝에 받은 것은 거의 아무것도 없었습니다? 가장 논란의 여지가 있었던 발행 중 하나는 ZK-EVM L2인 Scroll이었습니다.
1년 이상 생태계 홍보 끝에 Scroll의 에어드랍은 실망스러웠고, 5.5%의 SCR 공급량이 커뮤니티가 아닌 Binance에 할당된 것에 대한 의문이 제기되었습니다.
또한 대부분의 이 토큰들은 유통량이 매우 낮고(유통 공급량/총 공급량), 대량의 지분이 VC에 할당되었습니다. 또 다른 논의 주제는 TIA와 DYM이었는데, 이 토큰들은 암호화폐 트위터에서 이를 스테이킹하여 미래 생태계 프로젝트 에어드랍을 기대할 수 있다는 내러티브로 둘러싸여 있었습니다.
맞습니다: 그러한 에어드랍은 결코 일어나지 않았고, 토큰 가격 추이는 단순히 하락했습니다(아래는 DYM의 차트입니다).
이것은 TIA의 다양한 라운드와 투자자 락업에 대한 개요입니다:
첫 번째 락업 해제에서 97.5% 이상의 TIA 유통 공급량이 해제되었고, 가치는 1.88달러를 넘었으며, 일일 TIA 락업 해제 규모는 1,000만 달러에 달했습니다.
결국 소매 투자자들은 이러한 유형의 토큰에 지쳐 있었고, 이는 대부분의 토큰 발행 가격이 하락하여 마지막 투자 라운드의 평가액보다 낮아졌음을 의미합니다.
다음 제공된 대시보드를 살펴보면 이 점이 명확히 드러납니다:
이 대시보드는 데이터 샘플에서 각 VC의 최고 성과 투자 수익률을 고려합니다.
지난 주기의 벤처 투자 수익률:
이번 주기의 벤처 투자 수익률:
벤처 투자 시대의 종말은 이렇게 명확했고, 심지어 Hayes도 2024년 12월 기사에서 이를 정확히 지적했습니다. 어두운 터널의 끝에서 소매 투자자들은 희망의 빛을 보았습니다: 밈 코인.
벤처 자본 주도의 음모에 지친 소매 투자자들은 마침내 블록체인이 본래 개방하려 했던 무허가 시장에 진입할 수 있게 되었습니다.
이것이 미래의 방향이 아닐까요?
2단계 - 밈 코인 광풍
벤처 투자 시대가 끝나면서 사용자들은 새로운 전략을 찾아야 했고, muststopmurad와 그의 '밈 코인 슈퍼사이클'을 통해 이를 발견했습니다.
소매 투자자들에게 밈 코인은 시장에서 평등한 기회를 가질 수 있는 가장 근접한 것처럼 보였습니다 - 그렇지 않게 되기 전까지는.
가격이 상승하고, 트럼프가 당선되고, 우리는 달에 갈 것입니다.
그러나 갑자기 유동성 플러그가 빠지고 시장의 관심이 다른 곳으로 옮겨가면서, 모든 밈 코인이 시장 조정 때 붕괴되었습니다.
동시에 초기에 배치할 기회가 있었던 내부자들도 그들의 지분을 매도할 기회를 가졌습니다. 아마도 소매 투자자들이 마지막으로 겪은 상황은 VC 코인 때보다 더 나쁠 수 있습니다.
이제 남은 것은 무엇일까요? 더 위험을 감수하고, 주목 범위를 더 좁히며, 유동성이 더 분산되는 가운데, 과거의 실수를 이해하기 위해 '거래'로 위장된 더 많은 도박을 시도하는 것입니다.
Pumpfun은 시장이 향하는 방향의 한 증상에 불과합니다.
jediBlocmates는 이 생태계의 순 부정적인 문제를 강조했습니다.
언급된 이유 중에서, Pump.Fun 팀은 계속해서 대량의 비용을 전출하고 있습니다. 지난 달에만 880,877개의 SOL을 Kraken으로 전송했고, 총 금액은 211,410,480달러에 달했습니다.
밈 코인과 Pump.Fun 광풍의 영향은 그들이 가져온 시장 변화에서 명확히 드러납니다: 내러티브 변화가 빨라졌고, 환경은 플레이어 대 플레이어가 되었으며, 사람들은 더 이상 어떤 것도 믿지 않게 되었습니다.
3단계 - 시장 PTSD: 사람들이 피로감을 느낌
벤처 자본가들에게 실망한 후, 사용자들은 Pump.
시장 순환이 더 짧고 빨라졌습니다. 이전에는 개장 포지션을 잠자는 동안 보유할 수 있었고 몇 주 동안 토큰을 보유할 수 있었지만, 지금은 최대 며칠 또는 몇 시간만 보유할 수 있습니다. 새로운 프로젝트가 모든 유동성을 흡수하고 있습니다: 주목의 희소성, 모두가 같은 게임을 하고 있습니다.
정치와 규제의 영향력이 계속 증가하고 있습니다: 이는 출시에서 특히 두드러지며, 외부 사건이 시장에 전례 없는 큰 영향을 미칠 수 있음을 보여줍니다.
불행히도 다시 한 번, 소매 투자자들은 이 게임에서 길을 잃었고 많은 토큰들이 그들에게 매우 익숙한 자본 추출 메커니즘이 되었습니다. 이러한 추세와는 반대로, 출시는 커뮤니티 주도의 에어드랍과 발행에 대한 관심을 불러일으켰습니다. 에어드랍 할당의 31% 이상이 커뮤니티에 제공되었고, 토큰 가격은 출시 이후 7배 이상 상승했으며, 는 공정한 발행을 실현할 수 있음을 증명했습니다.
그럼에도 불구하고, 모든 프로젝트가 이 모델을 복제할 수 있는 것은 아니라는 점을 고려해야 합니다. 와 같이 오랫동안 운영되는 경우, 팀은 수천만 달러의 막대한 비용을 부담해야 합니다.
중요한 것은 출시가 업계에 패러다임 전환을 가져왔다는 것입니다. 출시와 함께 프로젝트의 출시 전략도 변화하고 있습니다.
이것이 우리를 어디로 이끌고 갈까요?
고려된 이러한 단계는 두 가지 극단을 강조합니다:
1. 벤처 투자자의 권력이 너무 큽니다: 소매 투자자는 사모 라운드에 참여할 수 없고 오직 유동성 회수만 할 수 있습니다.
2. 무제한의 코인 획득으로 인해 플레이어 대 플레이어 시장이 생겨났고 전반적인 시장 상황이 악화되었습니다.
이 두 가지는 동일한 결과를 초래합니다: 소매 투자자의 불만족과 균형과 안정을 찾고자 하는 요구.
우리는 미래가 어떨지 살펴볼 수 있는 몇 가지 생각을 남기겠습니다: 실용성으로 돌아가기, 코인에 대한 관심 줄이기, 실용적인 프로젝트에 더 많은 관심 기울이기.
가치 추출에 대한 관심을 줄이고 가치 창출에 더 많은 관심을 기울이며 제로섬 게임을 피하기. 에서 영감을 얻어 공정한 발행으로 돌아가기.
프로토콜 마케팅과 토큰 발행 방식의 완전히 새로운 전환, 와 같은 도구를 활용한 마케팅, 성장 활동, 소셜 그래프와 커뮤니티의 영향력 중시.
우리 모두는 가격이 가장 좋은 마케팅 도구이며 인재와 유동성을 끌어들이는 중요한 요소라는 것을 알고 있지만, 지원적인 규제 환경이 곧 도래할 것임에도 불구하고 여전히 가치 추출에 집중한다면 매우 안타까운 일이 될 것입니다.
신흥 시장의 성장 주기는 일반적으로 롤러코스터 같은 기복이 있지만, 최종 목표를 가지고 대다수를 위한 실현 가능한 길을 그리는 것이 매우 중요합니다. 그것은 진정한 가치를 구축하는 것입니다.
