自10月比特币(BTC)突破"新高整理区"之后，比特币(BTC)长期投资者开启了本周期的第二拨抛售。依照历史规律，伴随流动性注入、价格攀升，长手的第二拨抛售会持续进行，直至流动性被榨干导致牛市(Bull market)结束，价格再次周期性下跌才停止。
比特币(BTC)长手、短手、矿工和交易所存量统计（月度）
目前抛售仍在继续，虽然抛售规模堪称巨大但仍尚未到榨干流动性的程度。事实上自11月以来，抛售量在逐月减少，而交易所存量亦在持续降低。
比特币(BTC)抛售及交易所存量变动统计（月度）
迄今为止的大部分抛售发生在90000美元之上，亦即11月之后。这使得分布于89000~110000美元区间的比特币(BTC)规模达到4138554.23枚，占总发行量的24.22%。
这一部分筹码已经形成一个新台阶的底部，可称作"特朗普底"。这一阶段的中坚购买量来自特朗普竞选获胜后Microstrategy和贝莱德比特币(BTC) ETF通道进入的机构投资者。
EMC Labs判断"特朗普底"足够坚实的，而随着在89000~110000美元区间内长手减持的放缓，比特币(BTC)中长期向上的动力远大于向下的引力。但短期可能承受关税引发的恐慌情绪的重压，存小概率跌穿可能性，视乎资金流动性而定。
结语
伴随美国加密友好政策的推出和逐步落地，以比特币(BTC)为代表的加密资产从边缘走向舞台中央，迎来全新的发展阶段。
新的持有者正在涌入比特币(BTC)市场，以更高的购买价格或市场混乱所引发的浮亏为代价，置换原持有者手中的筹码。新投资者的动力来自比特币(BTC)正在展开的新用例场景（大公司配置、州政府储备乃至联邦政府储备）。这种新用例使得比特币(BTC)价值和价格得以在新场景中重估，价格的掌控权也可能发生根本性的变化。
而中期，从内部持有结构、外部资金供给和投资者情绪维度来看，比特币(BTC)基本完成了"特朗普底"的铸造，做好准备向下一个价格区间突破。
最大的外部不确定性来自特朗普经济政策落地后对降息预期及资金供给所形成的连锁反应，一旦资金流动性受困，波动率将大幅上升。
EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人和数据科学家于2023年4月创建。专注区块链产业研究及加密货币(Crypto)二级市场投资，以产业前瞻、洞察及数据挖掘为核心竞争力，致力于以研究和投资方式参与蓬勃发展的区块链产业，推动区块链及加密资产为人类带来福祉。
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