저자: Matt Hougan, Bitwise 최고 투자 책임자; 번역: 0xjs@Jinse

현재 암호화폐 분야에서 기관 투자자와 개인 투자자 사이에는 흥미로운 이분법이 존재합니다.

한편으로는 암호화폐에 대한 기관의 심리가 내가 본 것 중 가장 낙관적입니다. 오늘날 투자 전문가들이 암호화폐를 바라볼 때, 그들은 다음과 같은 상황을 보고 있습니다: 기관 자본이 ETF를 통해 역대 최대 규모로 이 분야에 배분되고 있으며, 워싱턴은 암호화폐의 최대 위협 중 하나에서 가장 큰 지지자 중 하나로 변모했습니다.

1년 전 우리가 꿈꿨던 일들 - 예를 들어 국가가 전략적 비트코인 보유고를 채택하는 것 - 이제는 가능성과 임박함 사이에 있습니다. 그리고 암호화폐가 직면했던 가장 큰 위험들, 즉 정부의 금지령이나 소프트웨어 개발자에 대한 법적 위협은 이제 먼 악몽이 되었습니다.

위험 조정 관점에서 볼 때, 지금이 암호화폐에 투자하기에 역사상 가장 좋은 시기라고 말할 수 있습니다.

그러나.

오늘날 개인 투자자들은 절망에 빠져 있습니다. 마치 다른 현실에 살고 있는 것 같습니다. Bitwise는 자체 암호화폐 심리 지수를 보유하고 있는데, 이 지수는 온체인 데이터, 트래픽, 파생상품 분석을 통해 암호화폐 투자자의 심리를 파악합니다. 현재 이 지수는 역사적 최저 수준에 있습니다.

암호화폐 자산 심리 지수

출처: Bitwise Asset Management, 데이터 출처: Bloomberg, CoinMarketCap, Glassnode, NilssonHedge, Alternative.me 및 Bitwise Europe.

이는 내가 "암호화폐 트위터"와 시장의 다른 심리 지표에서 느낀 바와 일치합니다.

개인 투자자들은 비트코인을 제외한 암호화폐 자산(일반적으로 "알트코인"이라고 불림)의 성과가 좋지 않아 슬픕니다. 아래는 TradingView의 히트맵으로, 올해 초부터 모든 암호화폐 자산의 수익률을 보여줍니다. 비트코인, 솔라나, XRP 등 일부 녹색 점이 있지만, 대부분은 붉은색입니다. 일반 암호화폐 자산들이 큰 타격을 받고 있습니다.

암호화폐 자산의 연초 대비 수익률

출처: TradingView. 2023년 2월 11일 기준 데이터.

이러한 분석을 지난 12개월로 확장해도 큰 차이는 없습니다. 비트코인은 지난 1년 동안 95% 상승했고, 이더리움은 2% 상승했습니다. 개인 투자자들은 투기적인 알트코인에 관심이 있지만, "알트코인 시즌"의 부재로 인해 좌절감을 느끼고 있습니다.

따라서 가장 큰 문제는: 누가 옳은가?

답변: 기관

내 모든 뼈가 "기관"이라고 말하고 있습니다.

물론 지금은 비트코인에 대해 낙관적으로 볼 수 있습니다. 올해 초까지 ETF가 약 47,000 BTC를, 기업이 약 57,000 BTC를 구매했지만, 비트코인 네트워크는 약 18,000 BTC만 발행했습니다. 천재가 아니어도 이러한 공급-수요 역학이 시간이 지남에 따라 역대 최고가를 기록할 것이라는 것을 알 수 있습니다.

알트코인의 이야기가 더 복잡하다는 것도 인정합니다. 현재 2020-2021년 또는 2017-2018년 같은 큰 관심을 불러일으킬 만한 새로운 킬러 애플리케이션이 없습니다. 오늘날 우리가 알트코인 분야에서 가장 가까운 것은 밈코인 열풍이지만, 대부분의 투자자들은 이것이 단기적인 도박장에 불과하다고 생각합니다. Fartcoin이나 Hawk Tuah 토큰을 기반으로 새롭고 더 나은 세상을 구축하고 있다고 말하기는 어렵습니다.

그러나 장기적으로 볼 때, 알트코인 시나리오는 역사상 어느 때보다 강력합니다. 지난 4년 동안 알트코인은 사실상 규제 회색지대에 있었고, 미국 SEC는 대부분의 알트코인이 불법 증권 발행이라고 주장했습니다. 이는 현실 세계의 채택을 방해했고 대기업과 최고의 개발자들이 이 분야에 진입하는 것을 막았습니다.

이 모든 것이 역전되고 있습니다. 이제 미국은 스테이블코인 발전을 국가 우선순위로 삼고 있으며, 이는 이더리움과 솔라나의 발전을 지원할 것입니다. 오늘날 세계 최대 기관들이 암호화폐에 안전하게 구축하고 있어, DeFi 애플리케이션이 대중화될 것입니다.

만약 잘 살펴보면, 이러한 변화의 증거를 발견할 수 있습니다. 예를 들어 최근 역대 최고치를 기록한 스테이블코인 시가총액, 또는 Ondo Finance가 최근 미국의 모든 주식과 ETF를 토큰화한 새로운 프로젝트 등입니다. 과거 정부 주도 하에서는 이러한 프로젝트가 결코 시작될 수 없었습니다.

1-2년 후에는 알트코인의 변화를 쉽게 볼 수 있을 것이라 생각합니다. 그 영향은 명백할 것이며 거스를 수 없을 것입니다.

향후 몇 개월 내 특정 촉발제로 인해 알트코인이 상승할 것이라고 말하기는 어렵지만, 향후 몇 년 내 시장이 크게 확대되지 않을 것이라고 상상하기도 어렵습니다.

현재 암호화폐 개인 투자자의 심리가 좋지 않은 것은, 나에게 기회를 의미합니다.