작성자: WOO
Pi Network은 모바일 기기를 플랫폼으로 하고 진입장벽이 낮은 새로운 디지털 암호화폐입니다. 전통적인 비트코인과 달리 많은 전력과 전문 장비가 필요한 채굴 방식과 달리, Pi Network은 사용자가 모바일 앱을 통해 '채굴'할 수 있어 기술적, 비용적 장벽을 크게 낮췄습니다.
처음에는 일반적인 '코인업계' 프로젝트로 보이지만, 실제로는 그렇지 않습니다. Pi Network은 2019년에 설립되었지만 메인넷 출시가 지연되었고, 모바일 채굴은 '공기 채굴'에 머물러 있습니다. 토큰 획득 메커니즘에서도 친구 초대 코드를 통한 채굴량 증가가 더 큰 비중을 차지하고 있어, PoW, PoS 등 블록체인 기술 기반의 합의 메커니즘보다는 다단계 마케팅에 더 가깝습니다.
그러나 6년 만에 Pi Network은 마침내 메인넷 출시를 발표했고, 여러 거래소에서 토큰 거래가 시작되었습니다. 이번에는 Pi가 진짜로 움직이는 것 같습니다. 그렇다면 Pi 코인의 가치는 어떻게 평가해야 할까요?
Pi 코인의 총 공급량과 유통량
Pi Network 공식은 Pi 코인의 최종 총 공급량 상한을 아직 명확히 공개하지 않았지만, 커뮤니티와 백서 정보에 따르면 약 1000억 개로 알려져 있습니다. 이는 Pi 코인 1개당 1달러라면 완전 희석 후 시가총액(FDV)이 1000억 달러에 달할 것임을 의미합니다. 2024년 말까지 Pi는 메인넷 폐쇄 기간에 있어 실제 유통 공급량이 제한적입니다. 블록체인 탐색기 데이터에 따르면:
- 2023년 8월: 약 19.7억 개의 Pi가 메인넷으로 이전되었으며, 이 중 12.9억 개가 사용자에 의해 잠겨있습니다.
- 2024년 9월: 메인넷 누적 이전 공급량이 약 40.7억 개(13.5억 개 잠김)로, 1년 만에 106.6% 급증했습니다.
- 2025년 1월: 메인넷 누적 이전 공급량이 55.6억 개로, 이 중 약 6.6억 개가 여전히 잠겨 있습니다. 3개월 만에 36.6% 더 증가했습니다.
총 공급량 측면에서 Pi 백서는 메인넷 오픈 시 사용자들이 이미 100~200억 개의 PI를 채굴했을 것이라고 언급했습니다. 즉, 초기 실제 유통 공급량은 총량의 일부에 불과할 것이며, 대부분의 Pi 코인은 시간이 지남에 따라 점진적으로 채굴될 것입니다. 이는 단기적으로는 공급량이 통제되지만, 장기적으로는 잠재적 인플레이션 압력이 클 수 있음을 의미합니다.
시장 수요와 잠재 사용자 데이터
Pi Network은 2019년 모바일 채굴 앱을 출시한 이후 전 세계적으로 수천만 명의 사용자를 유치했다고 주장합니다. 사용자 기반 측면에서 Pi 팀은 전 세계에 6000만 명 이상의 등록 사용자가 있다고 밝혔습니다. 그러나 KYC 인증을 완료한 실제 사용자는 그 중 일부에 불과합니다. 2023년 Pi 공식은 약 1200만 명이 KYC를 완료했다고 밝혔습니다. 2025년 초까지도 메인넷 지갑 총 수는 약 911만 개에 불과해 등록 사용자의 15%에 불과합니다.
이는 등록 사용자 수가 많지만, 실제 활성화되어 메인넷으로 이전한 사용자 비율이 제한적임을 보여줍니다.
또한 일일 활성 사용자 수도 실제 수요를 반영합니다. 제3자 블록체인 탐색기 ExplorePi 데이터에 따르면 Pi 메인넷의 일일 활성 지갑 수는 평균 약 2만 개이며, 2025년 1월에 약 4.2만 개의 최고치를 기록했습니다. 이는 Pi Network이 주장하는 수천만 명 수준의 사용자와 비교하면 상대적으로 낮은 활성도입니다.
평가 모델과 가능한 가격 범위
위의 정보를 바탕으로 Pi 코인의 몇 가지 평가 모델을 시도해볼 수 있습니다. 일반적인 암호화폐 평가 방식에는 '시가총액'과 'OTC 가격'이 있습니다.
시가총액:
현재 알려진 토큰 총량이 1000억 개이고, 유통량이 100억 개로 추정되는 경우:
- 도지코인(Dogecoin)과 비교: 두 코인 모두 커뮤니티 주도 특성이 유사합니다. Pi가 DOGE의 성공을 복제할 수 있다면 현재 DOGE의 400억 달러 시가총액을 기준으로 Pi 코인 가치는 4달러에 달할 수 있습니다.
- 시가총액 50위 수준: 현재 시가총액 50위 코인은 POL로 27억 달러입니다. Pi가 시가총액 50위권에 진입할 경우 코인 가격은 0.27달러 수준이 될 것입니다.
- 시가총액 100위 수준: 현재 시가총액 100위 코인은 XTZ로 9.2억 달러입니다. Pi가 시가총액 100위권에 진입할 경우 코인 가격은 0.092달러 수준이 될 것입니다.
OTC:
장외거래(OTC)는 그동안 Pi 코인 애호가들의 주요 거래 방식이었습니다. 공개 시장이 없는 상황에서 지역별로 가격 차이가 나타났습니다:
- 중국 대륙과 동남아시아 일부 지역에서는 초기에 몇 위안 수준의 비공식 거래 가격 소문이 있었습니다. 대만 시장의 경우 OTC 매입 가격이 0.23~0.85달러 사이로 알려졌습니다.
- 일부 해외 커뮤니티에서는 향후 상장 후 가치 상승을 기대하며 5~10달러 수준으로 소량의 Pi를 사고팔기도 합니다. 그러나 이런 비공식 거래에는 사기 위험이 크고 거래량도 제한적이어서 대표적인 시세로 보기는 어렵습니다.
- 일부 업체와 사용자들은 Pi 생태계 조성을 위해 상품이나 서비스와 Pi 코인을 교환하기도 하는데, 이는 숨겨진 OTC 가격으로 볼 수 있습니다. 이 경우 Pi 코인 1개당 1~3달러 수준으로 평가되지만, 이는 업체의 마케팅 전략이나 Pi 커뮤니티 지원 차원일 뿐 무제한 매입 의사를 나타내는 것은 아닙니다.
Pi 코인의 시장 가치는 공급과 수요의 균형, 그리고 신뢰 형성 두 가지 요인에 달려 있습니다:
- 공급 측면: 초기 제한적인 유통량은 Pi 코인 가격을 높일 수 있지만, 장기적으로는 거대한 총 공급량(1000억 개)이 부담이 될 수 있습니다. 응용 생태계 확장이 공급 증가를 따라가지 못하면 가격이 하락할 수밖에 없습니다. 따라서 Pi 프로젝트 팀은 향후 인플레이션 속도 조절, 응용 수요 제고 등의 방법으로 코인 가치를 유지해야 할 것입니다.
- 수요 측면: 수십만 명 또는 수백만 명의 활성 보유 사용자가 Pi 코인 가치의 기반이 될 것입니다. 거래소 상장 후 이들 사용자의 행동(보유 관망 vs. 매도 현금화)이 시가총액 방향을 직접 결정할 것입니다. 대다수가 장기 자산으로 보유한다면 외부 자금 유입과 함께 Pi 코인 시가총액이 100억 달러 수준으로 올라 1~3달러 중고가 범위에 형성될 수 있습니다. 반면 상장 즉시 매도 물량이 쏟아지면 공급 과잉으로 시가총액이 10억 달러 미만으로 떨어져 1달러 이하로 가격이 하락할 수 있습니다.
- 시장 포지셔닝: Pi Network이 단순한 다단계 성장이 아닌 진정한 블록체인 기술과 응용을 증명할 수 있다면 시장은 더 높은 평가 배수(XRP, BNB 수준)를 부여할 수 있습니다. 그렇지 않고 부정적 평가(다단계 사기, 블록체인 미지원 등)가 입증되면 Pi 코인은 가치 하락을 피하기 어려울 것입니다.
Pi 코인 가치 평가는 혼란스러우나, 단기적으로 변동성이 매우 클 것은 확실합니다. 다음과 같은 지표들을 주시하며 Pi 코인 가치 추이를 판단해볼 수 있습니다.
- 상장 첫 주 거래량과 회전율(시장 열기 반영)
- 메인넷 잠금 해제 진행 상황(공급 릴리스 속도)
- Pi 생태계 응용 실현(장기 수요 결정)
가장 중요한 것은 전체 암호화폐 시장 흐름입니다. 상승장에서는 투기 자금이 풍부해 Pi 코인이 더 높은 평가를 받을 수 있지만, 하락장에서는 좋은 주제라도 가치가 하락할 수밖에 없습니다. 최근 시장의 유동성 부족도 긍정적이지 않습니다.
그러나 가치 계산에서 인간의 광기를 고려하기는 어렵습니다. Pi Network의 강점은 바로 강력한 커뮤니티 결속력입니다.
실제 응용이 없어도 입소문으로 '밈 코인'처럼 확산될 수 있습니다. Pi Network이 이렇게 강력한 커뮤니티를 구축할 수 있었던 이유는 초대 보상 메
바이낸스 코인(BNB), 리플(XRP), 도지코인(Doge), 후오비 토큰(HT), 테조스(XTZ), 알위브(AR), 도지코인(Dogecoin), 초당 거래 수(TPS), 고객 확인 절차(KYC)의 이익 구조와 꿈이 Pi Network에 6년 동안 묶여 있었고, 이 프로젝트와 커뮤니티가 안정적으로 유지되어 왔습니다. 이 프로젝트는 코인업계 프로젝트의 95%보다 더 오래 살아남았고, 대부분의 커뮤니티 회원들은 이미 확고한 신봉자가 되어 메인넷 출시 후에도 Pi 코인을 팔지 않고 오히려 더 많이 구매하겠다고 말하고 있습니다. 초기 유통량이 적고 커뮤니티의 충성도가 높아 6년 동안 운영된 Pi의 시총이 어느 수준까지 올라갈지 감정적으로 예측하기는 어렵습니다. 하지만 토큰 상장 초기에는 큰 변동성이 있을 것으로 예상됩니다.
