2025년은 변수가 많지만, 적절한 전략을 세운다면 수익을 얻을 수 있을 것입니다.
작성: Suzanne Woolley, 블룸버그 비즈니스위크
번역: Luffy, 포어사이트뉴스
올해는 변수가 많습니다. 미국 주식시장을 추동했던 AI 내러티브가 의문을 받고 있으며, 제2기 트럼프 정부가 일반 미국인의 재무 상황에 어떤 영향을 미칠지, 그리고 우리가 다시 한 번 인플레이션 상승을 목격하여 주식과 채권에 압박이 가해질지 등 아직 확실한 답은 없습니다. 이 불확실한 시기에 방향을 잡을 수 있도록 투자 전문가들의 의견을 들어보았습니다. 올해는 위험이 많지만, 올바른 전략을 세운다면 수익을 얻을 수 있을 것입니다.
1. 올해 S&P 500 지수가 큰 폭으로 하락할 가능성은 어느 정도입니까? 어떻게 대비해야 합니까?
JP모건 자산운용 시장 및 투자 전략 부문 대표 Michael Cembalest는 S&P 500 지수가 지난 2년간 매년 20% 이상 상승했다고 말했습니다. 이는 1871년 이래 10번밖에 없었던 일입니다. Cembalest는 올해 연말 주식시장이 상승할 것으로 예상하지만, 그 사이에 최대 15%의 하락이 있을 수 있다고 말했습니다. 이는 드문 일이 아니라고 합니다. 지난 100년간 S&P 500 지수는 60년 동안 10% 이상 하락했습니다.
시장의 잠재적 변동성이 크기 때문에, 더 중요한 질문은 언제 이 돈이 필요한지입니다. 하락 후에는 항상 새로운 고점이 나타나므로, 몇 년 후에 매도한다면 문제가 없습니다. 또한 자산 배분을 면밀히 검토해야 합니다. S&P 500 지수만 보유하는 것은 충분하지 않습니다. 왜냐하면 상위 10개 종목(대부분 기술주)이 지수 시가총액의 약 40%를 차지하고 있는데, 2000년에는 이 비율이 약 25%였기 때문입니다.
GMO의 자산 배분 공동 대표 Ben Inker는 S&P 500 지수의 동일 가중 ETF를 구매하는 것이 다양화된 투자 방법이라고 말했습니다. 각 기업의 비중이 약 0.2%입니다. 그는 "장기적으로 볼 때 이는 좋은 방법이며, 현재의 투자 열풍에 과도하게 빠져들지 않을 수 있습니다."라고 말했습니다.
2. 전통적인 60/40 포트폴리오가 여전히 의미가 있습니까?
오랫동안 재무 설계사들은 60% 주식, 40% 채권의 포트폴리오를 권장해왔습니다. 지난 수십 년간 이 포트폴리오는 좋은 수익을 제공했으며, 주식만 보유하는 것보다 위험이 훨씬 낮았습니다. 그러나 2022년에 이 포트폴리오의 논리(주식이 하락할 때 채권이 상승하고 그 반대의 경우도 성립)가 완전히 무너졌습니다. 인플레이션 급등과 연준의 공격적인 금리 인상으로 인해 주식과 채권 모두 타격을 받았습니다. 최근에는 미국 주식과 채권이 동시에 변동하는 경우가 많습니다.
점점 더 많은 투자 매니저들이 60/40 포트폴리오의 일부를 소위 '대체 자산'(공개 시장 자산과 다른 움직임을 보이는 사모 증권)에 배분할 것을 제안하고 있습니다. 이러한 자산을 추가하면 새로운 위험이 도입될 수 있지만, 장기 수익을 높일 수 있습니다. 뉴욕 멜론 은행 자산운용 최고투자책임자 Sinead Colton Grant는 기업의 상장 시기가 점점 늦춰지고 있어, 공개 시장 투자자들이 초기 단계의 더 높은 수익을 놓치게 된다고 말했습니다. "사모 주식이나 벤처 캐피탈 채널이 없다면 이러한 기회를 놓치게 될 것입니다." 그녀는 1990년대 말 60/40 포트폴리오의 성과를 복제하려면 포트폴리오의 약 25%를 사모 증권 자산에 배분해야 한다고 말했습니다.
모두가 이 견해에 동의하는 것은 아닙니다. 모닝스타의 다중자산 평가 총괄 Jason Kephart는 60/40 포트폴리오에 사모 자산을 추가하면 "복잡성과 비용이 증가하고 평가 방식에도 의문이 있다"고 말했습니다. 그는 60/40 전략의 장점은 단순성에 있으며, 이를 통해 "투자자들이 더 쉽게 이해하고 장기적으로 이 포트폴리오를 유지할 수 있다"고 말했습니다.
3. 위험 회피적이라면 미국 국채에 투자할 만한가요? 국채 수호자들이 다시 등장할까요?
국채 수호자들은 정부의 과도한 지출에 불만을 표시하기 위해 국채에 더 높은 수익률을 요구하는 대형 투자자들을 말합니다. 새 정부의 지출 계획 세부 사항은 아직 불분명하지만, 향후 몇 년 내 미국 재정 적자가 악화될 것이라는 우려로 인해 국채 수익률이 더 높아질 것이라고 우려하고 있습니다.
현재 10년 만기 국채 수익률은 약 4.6%로 18년래 최고치에 근접했습니다. 그렇다면 투자자들은 이 기회를 잡아야 할까요? UBS 글로벌 자산운용 과세 고정 수익 전략 책임자 Leslie Falconio는 최근까지 5년 만기 국채 수익률을 잠그는 것을 선호했다고 말했습니다. 그러나 UBS가 경제 성장이 추세 수준을 유지하되 둔화할 것으로 예상하고 인플레이션 율이 하락할 것으로 보이기 때문에, 10년 만기 국채 수익률이 4.8~5% 수준에 도달하면 매수할 좋은 기회라고 생각합니다. 30년 만기 국채의 경우 Falconio는 "현재의 변동성과 정책 불확실성을 고려할 때, 이 수익률 수준에서 투자 기간을 30년으로 늘리는 것은 위험 대비 수익이 적절하지 않다"고 말했습니다.
물론 고수익 저축 계좌나 1년 만기 정기 예금을 가진 사람들에게는 4.6%의 수익률이 그렇게 높아 보이지 않을 수 있습니다. 하지만 저축 계좌 금리는 언제든 변동될 수 있고, 정기 예금의 경우 1년 후 만기 시 같은 금리를 보장받을 수 없습니다.
4. 자산을 물가 상승으로부터 어떻게 보호할 수 있습니까?
트럼프 대통령은 "인플레이션을 물리치겠다"고 약속했지만, 동시에 관세 인상과 감세를 추진하고 있어 이는 오히려 인플레이션을 악화시킬 수 있습니다. 모닝스타의 투자 포트폴리오 전략가 Amy Arnott는 20대와 30대 투자자들에게 물가 상승은 주요 우려사항이 아닐 수 있다고 말했습니다. 시간이 지나면서 임금이 물가 상승을 따라잡을 것이고, 주식 가치는 일반적으로 인플레이션보다 더 빨리 상승하기 때문입니다. Arnott는 "장기적으로 볼 때 주식은 인플레이션에 대한 최고의 헤지 수단 중 하나"라고 말했습니다.
향후 10년 내 은퇴를 계획하고 있는 사람들은 상품 선물 등 인플레이션 헤지 수단을 고려해볼 수 있습니다. Arnott는 다양한 상품 선물 펀드는 석유, 천연가스, 구리, 금, 은, 밀, 대두 등을 포함할 수 있다고 말했습니다. 최근 이런 펀드들의 성과가 좋지 않았기 때문에, Arnott는 절대 성과보다는 위험 조정 후 수익률을 비교해보는 것이 좋다고 조언했습니다.
은퇴자나 곧 은퇴할 예정인 사람들(임금 인상으로 인플레이션을 상쇄할 수 없는 경우)의 경우 Arnott는 소비자물가지수(CPI)에 연동된 미국 국채 인플레이션 연동 증권(TIPS)을 구매할 것을 제안했습니다. 그녀는 30년물보다는 5년물이나 10년물 TIPS를 구매하는 것이 좋다고 말했습니다. 만기 전 매도할 경우 30년물의 위험이 더 크기 때문입니다.
5. 포트폴리오에 암호화폐를 포함시켜야 할까요?
Memecoin을 출시했던 대통령이 취임하고, 재무장관 Scott Bessent가 자신이 보유한 암호화폐 펀드를 공개하고 매도했다는 사실로 인해 암호화폐가 점점 더 주류로 자리잡고 있습니다. 투자자들은 이제 암호화폐 ETF를 구매할 수 있으며, 1년 만에 설립된 iShares 비트코인 트러스트 펀드(IBIT)에 수십억 달러가 유입되어 선거일 후 6주 만에 비트코인 가격을 약 60% 상승시켰습니다.
그러나 암호화폐의 장기 전망은 여전히 매우 불확실합니다. 예를 들어 비트코인은 최근 하락했습니다. 따라서 일부 자문가들은 암호화폐를 포트폴리오에 추가하려는 투자자들에게 포지션을 전체 포트폴리오의 5% 이하로 제한할 것을 권장합니다. 은퇴 가까운 나이라면 이 비율을 더 낮추는 것이 좋습니다. Miller Tabak + Co.의 최고 시장 전략가 Matt Maley는 젊은 투자자들의 경우 암호화폐 비중을 약간 더 높일 수 있지만, "현금 흐름이 좋고 안정적인 기업
GM(Good Morning) 持续了两年的人工智能股票 牛市(Bull market)在今年 1 月份遭遇重创，原因是初创公司 DeepSeek 开发的聊天机器人迫使投资者重新思考一些基本假设。DeepSeek 表示，它无法获得最先进的半导体，因此使用成本较低的芯片快速开发了一个模型，从某些指标来看，该模型似乎能与美国 AI 领导者的模型一较高下。1 月 27 日，主导先进 AI 芯片的英伟达公司(NVIDIA)股价暴跌 17%，市值蒸发 5890 亿美元，创下美国股市历史上单日最大跌幅。 人工智能不需要昂贵芯片的可能性，引发了人们对英伟达和美国 AI 巨头估值的质疑。分析师正在仔细研究 DeepSeek 的模型，试图验证它的声明，并判断美国 AI 热潮是否已达到顶峰。可以肯定的是，中国在这一技术上的进展比许多人想象的要快。一些投资经理在 DeepSeek 身上看到了一线希望，因为如果更多公司和消费者能够负担得起这项技术，人工智能可能会产生更大的影响。然而，领先科技股的高估值让一些投资组合经理对投入新资金持谨慎态度，转而青睐美国市场中被低估的领域，如医疗保健和消费品，或在国外寻找更好的机会。 7、气候变化会对我的退休计划有多大影响？ 很大。对于绝大多数退休人员来说，房屋净值是他们持有的最有价值的资产，尤其是如果他们已经住了几十年并还清了贷款。完全拥有自己的房子可以为住房成本提供保障，避免未来房租上涨的不确定性。但随着极端天气事件数量的增加，房屋保险成本不断攀升，这一逻辑似乎变得不再稳固。 根据对超过 4700 万户家庭的研究，2020 年至 2023 年间，房屋保险的平均保费经通胀调整后上涨了 13%。但许多主要保险公司已不再为高风险地区提供新的房屋保险政策，或者只提供有限的覆盖范围——尤其是在阳光明媚的沿海社区，美国人通常在那里度过他们的晚年。例如，2021 年，加州约 13% 的自愿房屋和火灾保险政策未获续签。 显然，越来越多的老年人由于现金短缺而感到别无选择，只能放弃保险。根据保险信息研究所的数据，自 2019 年以来，没有房屋保险的美国人比例翻了一倍多，达到 12%。「这让退休人员陷入困境，」房地产经纪公司 Redfin 首席经济学家 Daryl Fairweather 说，「他们要么承担每月高昂且可能迅速上涨的保费，要么冒着失去家园的风险。」 8、住房短期内会变得更容易负担吗？ 目前 30 年期固定抵押贷款利率约为 7%，这使得许多购房者被挤出了贷款市场。而现有房主如果持有利率为 3% 或 4% 的旧贷款，则几乎没有兴趣出售，因为这意味着要以今天的利率获得新的抵押贷款。穆迪分析公司首席经济学家 Mark Zandi 表示，由于特朗普政府正在推行一系列可能导致通胀的政策，抵押贷款利率不太可能很快回落至接近 6% 的水平。 价格较低的房屋（低于 40 万美元）空置率约为 1%，接近历史低点。这预示着无论是住宅销售还是租赁市场，价格都将继续居高不下。不要指望新建房屋能满足需求，因为移民（那些在特朗普政府下面临驱逐风险的人）占建筑工人总数的近三分之一，其中约一半没有合法身份。Zandi 说，「今年及可预见的未来，住房将依然难以负担。」
