제목: 암호화폐의 부진이 지속될까?
저자: Blockhead
번역: 백토크
미국 관세 불확실성으로 인해 지난주 바이비트(Bybit) 거래소에서 발생한 15억 달러 규모의 이더리움 해킹 사건이 가중되면서 암호화폐 투자자들의 신뢰가 크게 떨어졌습니다. 이로 인해 비트코인(Bit)이 9만 달러 아래로 떨어졌고 화요일에는 11월 18일 이후 최저점을 기록했습니다.
비트코인(Bit)은 7% 이상 하락하여 약 87,200달러를 기록했으며, 지난주 도널드 트럼프 취임일에 기록했던 10만 9,000달러 이상의 고점에서 2만 달러 이상 하락했습니다.
1. 거시 경제 환경
미국 경제가 약세를 보이면서 경기 침체에 대한 우려가 다시 부각되고 있습니다.
트럼프 대통령 정책의 불확실성으로 인해 미국인들의 경제 전망에 대한 불안감이 커지고 있다는 증거가 늘어나고 있습니다. 지난달 미국 소비자 신뢰지수가 급락했는데, 이는 2021년 8월 이후 가장 큰 하락폭입니다.
미국인들이 지출을 줄이고 있습니다: 웰스파고의 최근 조사에 따르면 경제 전망과 트럼프 관세 위협에 대한 우려로 인해 절반 이상의 소비자들이 주요 생활 결정을 미루고 있습니다.
6분의 1은 계속 교육 계획을, 8분의 1은 은퇴 계획을, 약 3분의 1은 주택 구매 계획을 미루고 있습니다.
경기 침체 우려에 대한 반영으로, 안전자산인 국채 가격이 크게 상승하면서 수익률이 2개월 만에 최저점을 기록했습니다.
이러한 우려를 가중시키는 것은 트럼프 대통령이 월요일 마감 기한 전에 다시 한 번 캐나다와 멕시코산 수입품에 25%의 관세를 부과하겠다고 재확인한 것입니다. 지난달 이 관세 부과가 연기되었습니다.
비트코인(Bit)보다 규모가 작은 암호화폐들이 훨씬 큰 타격을 받았습니다. 지난 1주일 동안 비트코인(Bit)은 약 8% 하락했습니다. CoinGecko 데이터에 따르면 도지코인(Doge), 솔라나(SOL), 카르다노(Cardano) 토큰의 가치는 약 20% 하락했습니다.
올해 초부터 암호화폐 시장 심리가 전반적으로 침체되어 왔으며, 특히 최근 주간 밈(meme) 코인 변동성과 바이비트(Bybit) 해킹 사건으로 인해 이러한 비관적 분위기가 더욱 악화되었습니다. 역사상 최대 규모의 해킹 사건 이후 암호화폐 가격 하락은 놀랍지 않습니다.
현재의 거시 경제 상황도 암호화폐 투자에 압박을 가하고 있습니다. 더 큰 우려는 위험자산 부문에서 비록 작지만 상당히 우려스러운 추세가 나타나면서 암호화폐 시장의 더 큰 매도 압력으로 이어질 수 있다는 것입니다. 월스트리트 또한 낙관적이지 않습니다. 'FAANG' 주식이 조정 구간에 진입했습니다.
화요일은 미국 주식시장에 격동의 날이었습니다. 주식시장은 2025년 대부분의 시간 동안 역대 최고 수준을 기록했습니다. 미국 주식시장을 2년 내 54% 상승시킨 '세븐 기업'들이 크게 하락했습니다.
화요일 블룸버그 '세븐 기업' 지수는 3.4% 하락했으며, 12월 17일 기록한 역대 최고점에서 10% 이상 떨어졌습니다. 이 기간 동안 이 7개 기업의 총 시가총액은 1.6조 달러 줄어들었습니다. 테슬라(AR)가 가장 큰 폭으로 37% 하락했습니다.
주식시장이 하락했지만, 우리는 암호화폐와 미국 주식 간의 뚜렷한 디커플링을 목격했습니다. 올해 비트코인(Bit)과 나스닥의 상관관계가 크게 낮아졌으며, 현재 암호화폐에 대한 시장 심리는 전반적으로 부정적입니다.
"암호화폐 시장은 일련의 밈(meme) 코인 스캔들과 러그풀 사건으로 인해 부정적 심리에 빠져 있습니다." 마켓벡터 인덱스의 디지털 자산 연구 및 전략 책임자이자 《Mastering Crypto Assets》의 저자인 마틴 라인베버(Martin Leinweber)가 말했습니다. 그는 "아르헨티나의 리브라 코인 사건, 트럼프 코인 및 기타 밈(meme) 토큰의 고프로파일 사기 사건이 투자자 신뢰를 크게 훼손했고, 이로 인해 솔라나(SOL) 및 기타 알트코인 가격이 크게 하락했다"고 덧붙였습니다.
솔라나(SOL)은 여전히 가장 확장성 있고 저렴하며 빠른 블록체인 중 하나이지만, 이제는 '밈(meme) 코인 체인'으로 불리고 있습니다. 다양한 FUD(공포, 불확실성, 의혹)로 인해 많은 자금이 솔라나(SOL)에서 이더리움(이더) 및 기타 네트워크로 유출되고 있습니다. 그러나 솔라나(SOL)의 핵심 강점은 여전히 존재합니다: 단순히 밈(meme) 코인의 집합체가 아니라 DeFi, AI 애플리케이션, 실물자산(RWA) 및 차세대 금융 도구를 지원하고 있습니다.
한편, 화요일 폭락 전까지 비트코인(Bit) 가격은 10만 달러 아래에서 좁은 범위 내에서 움직였으며, 이로 인해 많은 거래자들이 암호화폐 상승장이 끝났다고 판단하고 비트코인(Bit)을 매도했습니다.
그러나 이것이 정확한 판단일까요?
출처: 총수익 지수(기준 100), MarketVector Indexes
미국 암호화폐 정책 변화가 예상만큼 실현되지 않으면서 시장 심리가 악화되고 있으며, 암호화폐와 전통 주식시장 간의 '디커플링'도 심화되고 있습니다. 라인베버는 "현재 거시 경제 환경이 여전히 위험자산에 유리한 상황에서 암호화폐와 주식시장 간 상관관계 붕괴는 매우 이례적"이라고 말했습니다.
달러 약세를 감안할 때, 마켓벡터 인덱스 책임자는 암호화폐와 다른 위험자산이 과거와 마찬가지로 혜택을 받을 것으로 예상합니다. 그는 "이러한 상황을 고려할 때, 암호화폐가 장기간 침체 상태를 유지할 가능성은 크지 않다. 주식시장으로 유입된 자금이 언젠가는 디지털 자산 시장으로 돌아올 것"이라고 말했습니다.
2. 암호화폐 바닥 찾기: 이미 바닥을 찍었을까?
라인베버에 따르면 현재 상위 100대 암호화폐 토큰의 93% 이상이 90일 이동평균선 아래에서 거래되고 있습니다. 이러한 극심한 시장 상황은 일반적으로 시장 바닥 근처에서 나타나며 장기간 지속되지 않습니다.
소셜미디어 활동, 변동성, 추세, 가격 등 시장 지표인 '암호화폐 공포 및 탐욕 지수'가 최근 5개월 만에 최저점인 25까지 떨어져, 시장 심리의 점점 더 비관적인 모습을 반영하고 있습니다. 트럼프 관세 정책의 불확실성으로 인해 암호화폐 가격이 계속 하락하고 있습니다.
일부 분석가들은 이제 '바텀피싱(抄底)'의 적기라고 생각하기 시작했습니다. 장기적으로 볼 때, 스탠다드차타드의 글로벌 디지털 자산 연구 책임자 제프리 켄드릭(Geoffrey Kendrick)은 미국 국채 수익률 하락으로 비트코인(Bit)이 혜택을 받을 수 있다고 말했습니다. 이는 지난 금요일 PMI 보고서 이후 시장 심리가 안전자산 선호로 전환되면서 나타난 변화이며, 중기적으로 반등이 있을 것으로 예상됩니다.
"하지만 지금은 아직 바텀피싱(抄底)의 적기가 아니며, 시장이 8만 달러 부근까지 떨어질 수 있다"고 켄드릭은 덧붙였습니다.
버냉스타인의 분석가들은 비트코인(Bit)의 연말 가격이 20만 달러에 도달할 것이라는 기존 전망을 재확인했습니다. 거래자들은 곧 발표될 미국 인플레이션 데이터에 주목하며, 특히 데이터가 연준 목표에 접근할 경우 상승 신호를 찾고 있습니다.
그러나 트럼프의 정책이 이미 암호자산 및 더 광범위한 위험 시장에 부정적인 영향을 미치기 시작했습니다. 관세가 협상 전략인지 실제 위협인지에 대한 불확실성이 많은 투자자들을 불안하게 하고 있습니다.
Bank of America의 전략가 마이클 하트넷은 "S&P 500 지수 추세에 대한 의구심"이 커지고 있다고 말했는데, 이는 시장 위험이 계속 증가하고 있기 때문입니다.
그럼에도 불구하고, 월스트리트의 기준 지수는 지난주 기록한 역대 최고점에서 2.6% 밖에 차이나지
동시에 일론 머스크의 '정부 효율성 부서'는 워싱턴의 정부 직위와 예산 삭감을 적극적으로 모색하고 있습니다. 투자자들은 이러한 청소가 연준의 금리 동향에 미치는 영향을 정량화하려 하고 있으며, 시장의 비관적인 분위기가 매우 뚜렷합니다.
블룸버그 이코노미스트 안나 황은 도지코인(DOGE)이 1,000억 달러의 예산 삭감을 달성할 수 있다면, 이는 소비자 물가 지수를 0.2%p 낮출 수 있을 것이라고 말했습니다. 삭감 폭이 더 크다면 6,000억 달러에 이르러 0.8%p 감소할 것이라고 합니다. 그녀는 이러한 상황이 발생한다면 연준이 추가 금리 인하를 단행해야 할 것이라고 말했습니다. "2026년 금리 인하는 일론을 과소평가한 것이다"라고 안나는 말했습니다.
트럼프의 관세와 베이징에 대한 최근 강경 발언 이후, 중국에 대한 더 엄격한 칩 제한에 대한 우려로 인해 반도체 주가가 큰 폭으로 하락했습니다. 인텔과 엔비디아의 주가는 각각 1.5% 하락했고, 네덜란드의 ASML과 ASMI는 2% 하락했습니다. 일본의 도쿄 일렉트론은 4.9% 하락했습니다. 암호화폐 관련 주식도 하락했는데, 비트코인 가격이 9만 달러 아래로 떨어져 11월 중순 이래 최저치를 기록했기 때문입니다. 이는 트럼프 재선 후 일부 주식 시장 상승폭을 역전시켰습니다. Microstrategy 주가는 6% 이상 하락했고, Coinbase는 5% 이상 하락했습니다.
3. 미국 국채 수익률 분석
트럼프의 첫 임기 동안 주식 시장은 부동산 거물에서 대통령으로 전환된 그의 가장 중요한 지표였습니다. 그러나 트럼프의 두 번째 임기가 두 번째 달에 접어들면서, 백악관의 관심은 새로운 지표인 10년 만기 국채 수익률로 전환되었습니다.
머스크와 재무장관 스콧 베센트는 시장 차입 비용 인하를 목표로 언급했는데, 이는 빌 클린턴 대통령 시절의 정책을 연상시킵니다.
그들은 주택 구매자와 미국 대기업의 차입 비용에 직접적인 영향을 미치는 10년 만기 국채 수익률에 주목해야 합니다. 베센트가 제안한 적자 감축과 머스크의 정부 관료주의 비판에 대한 시장의 반응은 아직 불분명합니다. 투자자들은 여전히 성공 가능성을 기대하고 있습니다.
지난 몇 주 동안 미국 국채 성과가 동일한 만기의 금리 스왑보다 우수했습니다. 그러나 대부분의 채권자들은 여전히 관찰 가능하고 실질적인 결과를 찾고 있습니다.
현재 위험 회피 성향이 여전히 존재하며, 전반적인 거시경제 동향에도 일정한 압박이 나타나고 있습니다.
