이더리움(ETH) 가격은 3일 내 20% 급락한 후 2,300달러 부근에서 안정화되었으며, 최저 2,255달러까지 하락했습니다. 이러한 하락폭은 시장 심리에 동요를 일으켰는데, 이더리움은 2024년 10월 이후 이 수준까지 떨어진 적이 없었기 때문입니다. 그러나 이더리움 파생상품 시장에서는 조기 회복과 강세의 징조가 나타나, 가격이 2,800달러까지 반등할 것으로 기대됩니다.

이더리움 30일 선물 프리미엄(연율). 출처: Laevitas.ch

현재 30일 이더리움 선물은 현물 시장 대비 7% 프리미엄을 기록하고 있으며, 이는 2일 전의 6%보다 약간 높습니다. 5-10%의 프리미엄은 중립적으로 간주되는데, 거래자들이 더 긴 결제 기간으로 인해 더 높은 수익을 기대하기 때문입니다. 이러한 변화는 2,600달러 이하의 하락 압력이 약화되면서 매수 투자자들의 신뢰가 강화될 수 있음을 시사합니다.

약한 거시경제 환경이 이더리움 가격 회복을 저해

이더리움이 2,800달러 수준으로 복귀하는 데는 수주 또는 수개월이 소요될 수 있지만, 데이터에 따르면 최저점은 이미 지났을 것으로 보입니다. 그러나 회복 속도는 투자자들의 신중한 태도에 달려 있으며, 최근 미국의 실업률과 인플레이션 데이터로 인해 시장 우려가 증폭되고 있습니다.

2월 22일 기준 주간 미국 신규 실업 수당 청구 건수는 계절 조정 후 24.2만 건으로 3개월 만에 최고치를 기록했습니다. 또한 미국 1월 기존 주택 계약 판매 지수는 전월 대비 4.6% 하락하며 역대 최저치를 기록했습니다. 전미 부동산 중개인 협회(NAR) 데이터에 따르면, 경제학자들이 예측한 하락폭 1.3%보다 훨씬 큰 것으로 나타났습니다(출처: Yahoo Finance, 로이터).

투자자들은 도널드 트럼프 대통령이 발표한 중국, 캐나다, 멕시코산 상품에 대한 새로운 수입 관세에 점점 더 우려를 표하고 있습니다. 또한 트럼프 대통령이 유럽연합 수입 상품에 25% 관세를 부과하겠다고 위협하자, 유럽연합은 불공정한 무역 제한에 신속하고 강력하게 대응할 것이라고 밝혔습니다(출처: CNBC).

엔비디아(Nvidia)가 분기 실적을 예상치 상회하고 2025년 1분기 강력한 가이던스를 제공했음에도 불구하고, 2월 27일 주가가 3.3% 하락한 것은 투자자들의 불안감을 반영하고 있습니다. 또한 금 가격이 2일 만에 2.2% 하락하여 2주 저점인 2,870달러에 도달한 것은 시장 전반의 위험 회피 심리가 약화되고 있음을 보여줍니다.

가격 폭락에도 불구하고 이더리움 옵션 시장은 탄력성 보여

이더리움 60일 옵션 25% 델타 스키(콜-풋). 출처: Laevitas.ch

현재 이더리움 옵션 스키는 -2%로, -6%에서 6% 사이의 중립 범위 내에 있습니다. 이는 고래와 MM(Market Making)이 이더리움 가격이 20% 폭락했음에도 불구하고 탄력성을 보여주고 있음을 나타냅니다. 가격이 하락했음에도 시장에서 풋옵션 매집이 나타나지 않은 것은 투자자들의 시장 신뢰가 유지되고 있음을 보여줍니다.

현재 시장 상황은 2월 3일과 유사합니다. 당시 이더리움 가격은 3,437달러에서 2,124달러로 3일 만에 38% 폭락했습니다. 그러나 당시에도 이더리움의 델타 스키는 0에 가까웠는데, 이는 시장 신뢰가 여전히 견고했음을 반영했습니다. 이후 이더리움 가격은 빠르게 2,750달러까지 반등했고, 2주 내 2,550달러 지지선을 유지했습니다.

이더리움이 주요 경쟁자인 솔라나(Solana)의 밈코인 분야 동력이 약화되면서 2,800달러 수준으로 복귀할 수 있는 경로가 여전히 열려 있습니다. 동시에 이더리움은 유동성 스테이킹, 대출, 수익 어그리게이터, 자동화된 온체인 유동성 프로토콜에 대한 강력한 수요에 힘입어 총 가치 잠금(TVL) 부문에서 주도적 지위를 유지하고 있습니다.

이더리움 가격 회복 속도는 이더리움이 계획대로 업그레이드를 완료하고 프로젝트 개발을 위한 자체 2계층 솔루션을 제공할 수 있는지 여부에 크게 달려 있습니다. 이를 통해 기반 계층의 효용성이 강화되고 스테이킹 보상이 증가하면서 이더리움 가격 회복의 토대가 마련될 것입니다.