작성자: Ryan S. Gladwin
번역: 백토크체인
인기 있는 런칭 플랫폼이자 문화 중심지인 Pump.fun이 수요일에 출시한 토큰 수가 1월 정점 대비 64.6% 감소했습니다. 동시에 Dune 데이터에 따르면 토큰의 주간 졸업률도 2024년 7월 이래 최저 수준으로 떨어졌습니다. '졸업'이란 토큰이 일정 시가총액 기준을 달성하는 것을 의미하는데, 이 기준은 이전 69,000달러에서 지난해 말 100,000달러로 상향되었습니다.
이런 침체로 일부 거래자들은 밈코인 카지노가 폐쇄되고 다시 열리지 않을 것이라고 믿고 있습니다. 암호화폐 교육 플랫폼 Pluid의 창립자 Loopify(가명)와 한 거래자는 밈코인 주기가 끝났다고 말했습니다. 그는 일부 데이터에 따르면 밈코인 열풍이 이전 NFT 황금기를 넘어섰다고 지적했습니다.
Dune 데이터에 따르면 2017년 출시 이래 가장 인기 있는 NFT 마켓플레이스 OpenSea는 9.43억 달러의 수익을 창출했지만, 이에 비해 Pump.fun은 2024년 1월 출시 이래 5.74억 달러 이상의 수익을 올렸습니다. 거래 봇, 마켓메이킹, 그 밖의 밈코인 경제에 필수적인 프로토콜이 창출한 수익은 더 많을 것입니다.
이런 통계를 보고 다른 이들은 Pump.fun이 더 이상 밈코인 생태계의 중심이 되어서는 안 된다고 생각합니다.
"Pump.fun의 시대는 끝났다"고 익명의 거래자이자 WIFToken 배포자인 솔라나 Bateman이 Decrypt와의 인터뷰에서 말했습니다. "그들은 어떤 것도 환원하지 않고 너무 많은 것을 착취했다. 우리와 그들의 차이는 우리는 솔라나를 중요하게 여기지만, 그들은 자신의 주머니만 채우는 것에 관심이 있다는 것이다."
이런 비난은 이 런칭 플랫폼을 자주 겨냥하는데, 반대자들은 플랫폼이 시장 발전을 위해 충분한 노력을 하지 않고 생성된 모든 SOL을 팔아버렸다고 주장합니다. 하지만 창립자들은 이를 부인했습니다. Bateman은 플랫폼이 토큰 경제학 개선, 더 나은 유동성 풀 생성, 또는 특정 시가총액에서 토큰 잠금 해제 증가 등 더 지속 가능한 모델을 통해 개선될 수 있다고 말했습니다.
"Pump.fun의 모델이 완벽하지 않다는 것에 동의하며, 팀이 개선 방법을 계속 모색하고 있다는 것을 알고 있습니다"라고 Pump.fun 공동 창립자 Alon Cohen이 Decrypt와의 인터뷰에서 말했습니다.
"토큰 출시 후 사용자 인센티브 관리에는 광범위한 설계 공간이 있기 때문에 이를 완성하는 데 시간이 걸립니다. 그러나 첫날부터 Pump.fun은 지금도 여전히 유효하다고 생각하는 몇 가지 원칙을 고수해 왔습니다."
Cohen은 이러한 원칙에는 토큰 생성 시 낮은 진입 장벽 유지, "간결하고 우아한" 접근 추구(복잡성은 소매 투자자를 멀어지게 함) 등이 포함된다고 말했습니다. 또한 표준화된 계약이 생태계에 "매우 긍정적인 영향"을 미쳤다고 덧붙였는데, 이는 악의적인 계약 생성과 남용 위험을 낮추기 때문입니다.
우리는 어떻게 여기까지 왔을까요?
밈코인 붕괴는 대부분 도널드 트럼프 공식 밈코인 출시에서 비롯되었는데, 이는 그의 취임 며칠 전에 있었습니다. 시장에는 투기적 열기가 가득했고 투기자들은 밈코인과 암호화폐가 새 시대를 열었다고 선언했습니다.
다음 날 멜라니아 트럼프도 자신의 토큰을 출시했고, 이로 인해 TRUMPToken이 폭락했고 MELANIA도 곧 뒤따랐습니다. 분위기가 빠르게 전환되면서 거래자들은 '스캠'의 본질을 깨닫기 시작했습니다. DEX Screener 데이터에 따르면 TRUMPToken은 역대 최고점 대비 85% 하락했고, MELANIA는 94% 하락했습니다.
이렇게 출시된 토큰들이 밈코인 거래자들의 유동성을 빨아들였고, 동시에 많은 손실자들을 양산했습니다. 헤지펀드 Stratos의 창립자 Rennick Palley는 Decrypt와의 인터뷰에서 이를 언급했습니다. 그 후 몇 개월 동안 더 많은 대형 밈코인 토큰들이 24시간 내에 급등락을 겪으면서 거래자들에게 큰 손실을 안겼습니다.
가장 주목할 만한 것은 아르헨티나 대통령 하비에르 밀레가 소셜미디어에서 홍보한 LIBRA가 일시적으로 11.7억 달러의 시가총액까지 치솟았지만, 단 6시간 만에 96% 폭락해 4000만 달러 수준으로 떨어졌다는 점입니다. 이후 다수의 주요 프로토콜과 인플루언서들에 대한 광범위한 내부자 거래 혐의가 제기되었고, 조사관들은 이 밈코인 발행사와 멜라니아 트럼프 밈코인 팀 간 연관성도 발견했습니다.
밈코인이 조종된 게임이라는 주장이 확산되면서 시장의 이 산업에 대한 전면적 부패에 대한 공포가 최고조에 달했습니다. Bateman은 이것이 밈코인의 "마지막 못"이라고 말했습니다.
"처음에는 [밈코인이] 마치 카지노 게임 같았다"고 분석 업체 Bubblemaps의 공동 창립자이자 CEO인 Nick Vaiman이 Decrypt와의 인터뷰에서 말했습니다. "하지만 실제로는 그보다 훨씬 더 나쁩니다. 게임은 처음부터 조종되었습니다." 그는 "내부자들, 초기 진입자들, 그리고 팀 뒤에 있는 사람들이 이미 승자로 정해져 있어 당신의 승률은 거의 0에 가깝다"고 설명했습니다.
어떤 이들에게는 이것으로 밈코인을 포기하고 실제 가치가 있는 더 안정적인 투자처를 찾기 시작할 만큼 충분합니다. VanEck 포트폴리오 매니저 Pranav Kanade는 Decrypt와의 인터뷰에서 자금이 밈코인에서 "일부 틈새 알트코인"으로 유출될 것으로 예상했는데, 이는 후자가 더 많은 심리적 안정감을 제공할 수 있기 때문입니다. 하지만 모두가 이에 동의하지는 않습니다.
"많은 사람들은 전통적인 벤처 자금 지원을 받고 원대한 비전을 가진 알트코인을 좋아하지 않기 때문에, 그들은 오히려 단일 문화 토큰을 고수하거나 새로운 기회가 나타날 때까지 시장에서 완전히 빠져나갈 가능성이 더 높습니다"라고 Loopify가 Decrypt에 말했습니다.
암호화폐 거래자 Murad Mahmudov는 자신의 밈코인 투자 이론에 대해 언급한 바 있는데, 핵심은 "교파"를 찾아 그 토큰을 구매하는 것이었습니다. 그러나 CoinGecko 데이터에 따르면 그의 목록에 있는 어떤 토큰도 지난 7일 동안 상승하지 않았습니다.
또한 거시경제적 압박도 전반적인 시장 하락을 주도하고 있습니다. TradingView 데이터에 따르면 LIBRA 출시 이후 비트코인(BTC)은 17% 하락했고, S&P 500 지수는 지난 한 달 동안 2.7% 하락했으며, 트럼프 정부의 관세 정책은 시장 불안을 가중시켰습니다.
"최근 전반적인 유동성이 감소했고, 밈코인은 이러한 변화에 특히 민감합니다"라고 Palley가 말했으며, "유동성이 바닥을 쳤고 향후 몇 개월 내 밈코인이 회복될 것 같다"고 예측했습니다.
시장의 일부 거래자들도 이 견해에 동의하는데, 익명의 밈코인 거래자 0xWinged는 시장이 과반응했다고 보며 솔라나가 곧 170달러까지 반등할 것이며 유동성도 밈코인 영역으로 다시 유입될 것으로 예상했습니다.
"결국 사람들은 도박을 좋아하는 성향이 있고, 향후 시장 유동성이 회복되면 도박에 참여하는 자금도 늘어날 것입니다"라고 Palley는 말했으며, "밈코인은 계속 존재할 것"이라고 덧붙였습니다.
