메밈(Meme)의 번성하던 여름이 막을 내리고 있다.
트럼프 가문의 $TRUMP 폭락부터 아르헨티나 대통령이 등장한 $Libra 사기극 폭로까지, 메밈을 온체인 거래의 핵심 동력으로 여겨온 솔라나(Solana)는 온체인 거래량이 반토막 났고 일일 신규 발행 토큰 수도 70% 급감했다. 주요 메밈 코인들은 올해 초부터 70% 이상 폭락했다. 이러한 징조들은 약 600억 달러 규모의 메밈 버블에도 균열이 생기고 있음을 보여준다.
비트와이즈의 최고 투자책임자 Matt Hougan, 드래곤플라이의 매니징 파트너 Haseeb Qureshi, 캐슬 아일랜드 벤처스의 파트너 Nic Carter 등 투자자들이 최근 메밈 약세장을 예고했다.
"여전히 편하게 있을 수 없어서 뭔가 해야겠다고 생각했다"고 ChainCatcher와의 인터뷰에서 밝힌 Philo는 자신을 'P소장'이라 칭했다. 그는 최근 모든 메밈 자산을 청산하고 상륙에 성공했다고 공개했지만, 편하게 있을 시간에도 편하게 있지 못했다고 말했다. 그는 다음 행보로 메밈 코인 공매도 플랫폼을 구축하기로 했다.
이는 Philo가 'P소장'이라는 정체성에서 벗어나 새로운 길을 모색하는 것을 의미한다. Philo의 변화는 메밈 코인 시장 냉각 속에서 수많은 'P소장'들이 겪는 일단의 축소판이다.
메밈 코인 '워털루' 사태, P소장들의 갈림길
구글 트렌드에 따르면 '메밈 코인'의 전 세계 검색 관심도는 1월 정점을 찍은 뒤 절벽 같은 하락세를 보였고, 2월 말까지 약 60% 축소됐다. 코인게코 통계에 따르면 지난 7일간 메밈 섹터가 암호화폐 시장 전체에서 가장 부진한 Top10 자산 중 하나였다. TRUMP, MELANIA 등 유명 메밈 코인들은 올해 초부터 70% 이상 폭락했고, 대표 메밈 코인인 DOGE와 SHIB도 마이너스 수익을 기록했다.
메밈 코인의 이차 시장 성과가 부진한 가운데 온체인 시황도 침체에 빠졌다. 듀나 애널리틱스에 따르면 메밈 코인 발행 플랫폼 pump.fun의 일일 거래량은 1월 24일 3.9억 달러에서 2월 1.34억 달러로 64.83% 급감했고, 신규 발행 토큰 수도 하루 6.18만 개에서 3만 개 미만으로 50% 이상 줄었다.
메밈 퇴조 현상에 대해 비트와이즈 최고 투자책임자 Matt Hougan은 "지난 1년간 메밈 코인은 비트코인을 제외한 암호화폐 영역에서 가장 뜨거운 섹터였다. 암호화폐 생태계에서 메밈 활동이 줄어드는 것이 지금 우리가 보는 현상"이라고 말했다.
Philo는 이 메밈 코인 부흥기의 'P소장'이었지만, 이 시점에서 과감히 퇴장을 선택했다. 그러나 메밈 기회를 잡은 이 젊은이가 올해 대학 4학년이라는 사실을 상상하기는 어렵다. 그는 암호화폐에 심취하다 보니 학업을 포기했고, 최근 퇴학 통보를 받았다.
"대학에 거의 가지 않아서 퇴학 통보를 받았습니다. 대학에 가는 이유는 결국 취직을 위해서인데, 암호화폐 분야에서 제가 더 쉽게 돈을 벌 수 있다는 걸 깨달았습니다. 어떤 해에는 평생 벌지 못할 돈을 벌 수도 있죠."
Philo의 경험은 극적이다. 그는 토목공학과 학생이었지만 프로그래밍에 관심을 가져 독학했다. 실제로 그는 과거 몇 차례 주기에서 DeFi와 NFT 기회를 잡았고, 깃허브 계정으로 돈을 벌어 '비용 없이 엄청난 수익을 낼 수 있다'는 것을 깨달았다. 그래서 프로그래밍과 암호화폐 분야에 점점 더 깊이 빠져들었고, 해커톤 상금도 몇 번 받았다.
그러나 이번에 메밈 코인 열풍에서 캐낸 금맥이 그에게 잠시 휴식을 가져다주었다.
왜 지금 'P소장' 정체성에서 벗어나기로 했을까? Philo는 "투자와 창업 경험이 있는데, 운이 많이 작용한다는 걸 알게 됐다"고 말했다.
'P소장' 정체성에서 벗어나면서 Philo의 삶은 잠시 평화로워졌다. "편안함, 행복감, 안전감이 높아졌다"고 그는 말했다. 하지만 반 달도 지나지 않아 그는 다시 불안해졌고, 창업에 눈을 돌렸다. 그는 비트코인 스테이블코인과 메밈 코인 공매도 플랫폼 두 가지 프로젝트를 개발 중이다. "메밈 코인 공매도가 기회라고 생각한다. 지금 시장에는 메밈 코인 롱 포지션을 돕는 플랫폼이 많지만, 숏 포지션을 돕는 플랫폼은 부족하다. 창업에 있어 내가 하고 싶은 일이고 시장에 긍정적인 영향을 줄 수 있다면 이윤보다 그게 더 중요하다. 설령 창업에서 손실이 나더라도 시장에 환원하는 셈이다."
일부 'P소장'들은 이 시점에 퇴장을 선택했지만, 일부는 'P원수'로 승격하기도 했다. 메밈 코인 분야 KOL @YuYue는 ChainCatcher와의 인터뷰에서 "내 삶에 큰 변화는 없다. 다만 앞으로는 생활, 새로운 프로젝트 탐색, 친구 사귀기에 더 집중할 것"이라며 "향후 시장에서도 메밈 트랙과 온체인 알파를 적극 주목할 것"이라고 말했다.
데이비스 더블 위기: 버블 붕괴와 솔라나 매도 물결
'P소장'들은 서로 다른 선택을 하며 시장 전망을 드러냈다.
데이터상 메밈 코인이 냉각되고 있지만, YuYue는 메밈 섹터의 이야기가 끝난 것은 아니라고 본다.
"이런 변화는 자연스러운 현상이지만, 퇴조나 섹터 종료를 의미하지는 않는다. 사실 메밈 열풍은 1년 이상 지속돼왔다. 작년 WIF, BOME 등 메밈 코인이 등장한 이래 1년이 넘었는데, 이 주기와 생명력은 다른 섹터를 크게 앞질렀다. 그래서 지금 메밈 섹터가 정서적 저점에 있는 것은 정상적인 현상"이라고 말했다.
최근 메밈 코인의 대중화는 주로 유명인 코인에 의존했다. 유명인 코인은 팬층과 화제성이 있어 더 주목받기 쉬웠다. 그러나 이는 양날의 검이 됐다. 트럼프 가문의 TRUMP 폭락, Libra 사기극 등 사건으로 메밈 코인에 대한 시장 신뢰가 붕괴됐다.
트리버스 창업자 Loopify는 "메밈 코인은 지난 불황기의 NFT와 같다. 물이 빠지면 거품만 남는다"고 말했다. TRUMP 토큰의 시가총액이 일시 700억 달러까지 치솟았지만, 실제 사용 사례 부재가 드러나면서 가격은 곧바로 0으로 돌아갔다.
이번 유명인 메밈 코인 열풍에서 메밈은 본래 취지를 잃어가는 듯하다. 처음에는 개인 투자자들이 VC 코인에 맞서기 위해 메밈에 열광했지만, 결국 개인 투자자들이 피해를 보게 됐다.
드래곤플라이의 Haseeb Qureshi는 최근 팟캐스트에서 "사람들이 메밈 주창자들의 본질과 대규모 메밈 코인 발행의 게임이 개인 투자자에게 어떻게 불리한지 깨닫고 있다. 메밈 코인의 작동 방식에 의구심을 갖게 되면서, 이른바 '도박장'에 계속 참여할지 확신하지 못하게 됐다"고 말했다.
한 메밈 코인 투자 커뮤니티 관계자는 "신규 개인 투자자들은 대부분 손실을 봤다"고 전했다.
메밈 코인 자체 버블이 꺼지는 가운데, 시장이 점점 더 보수적인 자산으로 옮겨가면서 메밈 코인은 '데이비스 더블 위기'에 처했다. 2023년 1월 이후 비트코인 ETF 자금 순유입이 430억 달러에 달한 반면, 메밈 코인의 주요 거점인 솔라나의 자금 유출은 120억 달러를 넘었다. 또한 솔라나은 3월 1일 1,120만 SOL 락업 해제를 앞두고 있는데, FTX 파산 청산 자산이 시장가의 30~40% 수준에 저가 매각되면서 해제 후 매도 압력이 우려되고 있다. 솔라나 가격 하락은 메밈 코인 가격 하락으로 이어질 것으로 보인다.
그러나 YuYue는 "다른 모든 트랙, 즉 각 퍼블릭 체인 생태계와 DeFi 등도 그리 낙관적이지 않다. 핵심 원인은 유동성 문제"라고 ChainCatcher에 지적했다.
밈(meme) 플레이어의 후반전: 더 열심히 하든지 아니면 전환하든지
밈(meme) 플레이어의 후반전은 어떻게 될까요?
2월 19일, Consensus HK 기간 중 RootDtata와 체인캐처(ChainCatcher)가 주최한 "Web3 새로운 주기의 트렌드와 리듬"이라는 행사에서 Cooking.city 파트너 겸 EVG 공동 창립자 Kyle, Paper Venture 투자자 0xbing, 암호화폐 KOL YuYue, Asian on chain 창립자 Vand Ni, OKX Web3 제품 매니저 Leo Li가 "밈(meme)과 P 소년들의 진화 과정"이라는 주제로 라운드 테이블 대화를 나누었습니다. 이 라운드 테이블 대화에서 밈(meme)의 향후 시장에 대해 전망했습니다.
공통된 의견은 밈(meme)의 후반전은 더 열심히 하고 더 어려운 PVP 전장이 될 것이라는 것입니다. 그 중 YuYue는 밈(meme)이 대부분의 내러티브보다 더 오래 지속될 수 있으며, 시장이 평가 체계를 재고하도록 강요할 것이라고 말했습니다. 후반전은 더 잔인한 PVP 전장이 될 것이며, 각자 자신의 위치를 잘 잡아야 한다고 했습니다. Leo Li는 거래 빈도를 줄일 필요가 있다고 생각하는데, 높은 빈도의 PVP는 많은 일반 플레이어에게 너무 큰 도전이 될 것이라고 말했습니다.
밈(meme)은 또한 다른 플레이 방식을 파생시켰습니다. 예를 들어 "시간"을 토큰화한 Time.fun, AI 에이전트와 게임 경제를 융합한 Monsters.fun, 반 MEV 메커니즘과 소셜 포인트 에어드랍을 도입한 Nad.fun 등이 밈(meme) 2.0을 탐색하는 데 참여하고 있습니다.
하지만 시장에서 전에 번성했던 내러티브와 같이, DeFi 여름 이후에는 DeFi 2.0이 나오지 않았고, 인스크립션 시장 겨울 이후에도 인스크립션 2.0이 등장하지 않았듯이, 시장이 포착한 새로운 내러티브는 다른 곳에서 시작될 수 있습니다.
온체인에는 밈(meme)과 명인코인 외에도 다른 것들이 있습니다. Dune 데이터에 따르면, 올해 초부터 파생 상품, FriendTech, RWA 이 세 가지 내러티브가 시장을 앞서기 시작했습니다.
이 세 가지 내러티브의 배후에는 기관 자금의 유입 속도가 있습니다.
그 중에서도 RWA는 규제 물결 속에서 수조 달러 규모의 시장으로, 지난 1년 동안 이미 대형 기관들이 참여했습니다. DeFiLlama 데이터에 따르면 RWA 부문의 TVL(총 잠긴 가치)가 2025년 1분기에 800억 달러를 돌파할 것으로 예상되며, 전년 대비 300% 증가할 것으로 보입니다. 블랙록, 피델리티 등 전통 기관들이 이미 진출했고, 미국 의회에서 추진 중인 스테이블코인 법안이 규제 프로세스를 더욱 가속화할 것으로 보입니다.
DeFi 시장은 올해 초부터 회복 조짐을 보이고 있습니다. Messari 보고서에 따르면, 2024년 DeFi 시장의 거래량과 TVL이 다소 감소할 것으로 예상되지만, 2025년 초반 유동성은 여전히 강세를 보일 것으로 나타나 시장의 회복력을 보여줍니다. 예를 들어 Plume Network는 출시 전 45억 달러 이상의 자산 약정을 받았고 TVL은 6400만 달러에 달했습니다. Uniswap V3의 2025년 초 거래량은 DEX 시장을 계속 주도하며 40% 이상의 점유율을 기록했습니다. Aave와 Compound 등 대출 플랫폼의 TVL도 2025년 초 반등했는데, 특히 Aave의 Polygon 확장으로 TVL이 60억 달러에서 120억 달러로 늘어났습니다.
주목할 점은 Coinbase가 출시한 BTC 담보 대출 상품이 더 많은 메인스트림 사용자를 DeFi 영역으로 끌어들이고 있다는 것입니다. 또한 RWA의 통합도 DeFi 시장의 중요한 성장 동력으로 여겨지고 있는데, Tradable이 ZKsync와 협력하여 17억 달러 규모의 신용 자산을 온체인으로 유치한 것이 그 예입니다.
