출처: 금십 데이터
연준은 다음 주 정책 회의에서 금리를 인하하지 않겠지만, 무역 전쟁으로 인한 경기 침체 우려가 현실화되면 연준은 6월부터 일련의 신속한 금리 인하를 단행할 수 있다.
적어도 이것이 선물 시장의 베팅이다. 트럼프 대통령이 지난 주말 경제 "과도기"에 대해 언급한 이후, 연준 정책금리와 연동된 6월, 7월, 10월 계약에서 25bp 인하 가격이 점점 더 많이 책정되고 있다. 월요일 미국 주식 시장과 미국 국채 수익률도 큰 폭으로 하락했는데, 이는 트럼프의 발언이 경기 침체 임박을 시사한다는 우려 때문이다.
파월 연준 의장은 지난 금요일 연준이 급히 금리를 내릴 필요는 없다고 말했는데, 이는 노동 시장이 여전히 강하고 인플레이션이 2% 목표를 향해 험난한 길을 가고 있으며, 트럼프의 무역, 재정, 이민, 규제 정책의 영향에 큰 불확실성이 존재하기 때문이다. 경제학자들은 이러한 정책이 단기적으로는 물가를 높일 수 있고 경제 발전을 늦출 수 있다고 말한다. 골드만삭스 경제학자들은 월요일 미국 경제 성장 전망을 1.7%로 하향 조정하고 인플레이션 전망을 상향 조정했다.
이러한 상황은 연준에게 어려운 선택을 강요할 수 있다. 현재 4.25%-4.50% 수준의 정책금리를 유지하여 인플레이션 압력을 유지할 것인지, 아니면 노동 시장 악화를 완화하기 위해 금리를 인하할 것인지 결정해야 한다.
시장은 후자를 베팅하고 있지만, 일부 경제학자들은 관세로 인한 가격 상승이 가계와 기업의 인플레이션 기대를 자극하여 실제 인플레이션 지속 상승 가능성을 높일 수 있다는 이유로 연준이 금리 인하 속도를 늦출 것이라고 생각한다.
SGH 매크로 어드바이저스의 팀 듀이 首席 미국 경제학자는 "연준이 겉으로는 평온해 보이지만, 관세와 트럼프의 모든 정책이 인플레이션에 미치는 영향을 평가하기 전에 노동 시장이나 금융 시장이 하락하면 연준은 인플레이션과 고용 위험이 동시에 상승하는 상황과 트럼프의 금리 인하 압력에 직면하게 될 것"이라고 말했다.
연준은 2024년까지 정책금리를 1%p 인하할 것으로 예상되지만, 올해는 변동이 없었다. 정책 결정자들은 이번 주 더 많은 데이터를 검토할 것이며, 화요일에는 일자리 공석 보고서, 수요일에는 2월 소비자물가지수(CPI)가 발표될 것이다.
뉴욕 연준: 인플레이션 기대 안정, 전망에 대한 우려 증가
뉴욕 연준은 월요일 발표한 보고서에서 미국인들의 향후 인플레이션 경로에 대한 기대는 크게 변하지 않았지만, 2월 경제 전망에 대한 우려가 증가했다고 밝혔다.
해당 기관의 최신 '소비자 기대 조사'에 따르면, 1년 후 인플레이션 예상률은 3.1%로 1월의 3%보다 약간 상승했지만, 3년 후와 5년 후 인플레이션 예상 수준은 1월과 동일한 3%를 기록했다. 연준은 인플레이션 목표를 2%로 유지하고 있다.
이 연준의 인플레이션 전망은 상대적으로 안정적이지만, 이와 대조적으로 사람들은 식품, 임대료, 휘발유, 대학 및 의료 비용 가격이 가속 상승할 것으로 예상하고 있으며, 주택 가격도 3.3% 상승할 것으로 예상하고 있다. 인플레이션 전망의 불확실성도 증가했다. 이 연준의 데이터는 최근 다른 보고서와 일부 대조를 이루는데, 후자는 향후 물가 상승에 대한 기대가 크게 상승했음을 보여준다.
뉴욕 연준 보고서는 "2월에 가계는 향후 1년간의 재무 상황에 대해 더 많은 비관적 감정을 표현했으며, 실업률, 연체율, 신용 접근성 전망이 뚜렷이 악화되었다"고 지적했다. 비록 조사 대상자들이 지출 전망을 높였지만 말이다. 조사 결과, 현재 재무 상황에 대한 평가는 크게 변하지 않았지만 향후 1년에 대한 전망은 "크게 악화"되었으며, 상황이 더 나빠질 것으로 예상하는 가계 비율이 2023년 11월 이래 최고치를 기록했다.
경제학자들은 일반적으로 트럼프 정책이 지속되면 연준 관계자들이 이미 너무 높다고 판단한 수준 이상으로 인플레이션을 더 높일 수 있으며, 동시에 경제 성장을 억제하고 향후 실업률을 높일 수 있다고 생각한다. 로이터의 조사에 따르면 북미 전체 경기 침체에 대한 우려가 높아지고 있다.
이러한 전망은 연준에게 중대한 딜레마를 안겨주고 있다. 지난해 12월까지 연준은 올해 금리 목표를 더 낮출 것으로 예상했지만, 이제 연준 관계자들은 인플레이션 상승과 경기 부진이라는 상반된 환경에 직면할 수 있다.
