전 세계 금융 시장이 한 사람에 의해 좌우되고 있습니다.
트럼프가 일으킨 글로벌 관세 전쟁이 더욱 격화되면서, 시장의 미국 경기 침체 우려도 높아지고 있습니다. 3월 10일 현지 시간, 미국 주식 시장이 '검은 월요일'을 맞이했습니다. 다우존스 산업 평균 지수는 2.08% 하락했고, 약 900포인트 급락했습니다. 나스닥 지수는 4% 하락했고, S&P 500 지수는 2.7% 하락했습니다.
이에 따라 암호화폐 시장도 피해를 입었습니다. 비트코인(BTC)은 7만 7천 달러 아래로 떨어져 76,560달러까지 하락했고, 하루 동안 8% 이상 폭락했습니다. 이더리움(ETH)도 부진한 모습을 보였는데, 1,800달러 아래로 떨어져 1,760달러 부근까지 내려갔습니다. 가격 기준으로 볼 때 4년 전 수준으로 돌아갔습니다.
그러나 현재 시장은 회복세를 보이고 있습니다. 비트코인(BTC)은 8만 2천 달러까지 회복했고, 이더리움(ETH)도 1,900달러를 넘어섰습니다.
외부 환경이 복잡한 가운데, 이번 상승세가 단기 반등인지 반전 신호인지에 대해 시장은 여전히 의구심을 가지고 있습니다.
트럼프의 성공과 실패는 암호화폐 시장뿐만 아니라 전 세계 금융 시장에서도 동일한 영향력을 발휘했습니다. 이번 암호화폐 시장 하락의 배경에는 트럼프 정책이 자리 잡고 있습니다.
선거일 전 수개월 동안 전 세계 금융 시장은 '트럼프'라는 투자 테마에 적극적으로 반응했습니다. 투자자들은 트럼프의 규제 완화, 감세, 이민 정책 등에 열광적으로 베팅했고, 이에 따라 미국 주식, 달러, 비트코인(BTC)이 일제히 급등했습니다. 10년 만기 미국 국채 수익률도 60bp 가까이 빠르게 상승했습니다. 특히 중소형주가 두드러진 반응을 보였는데, 선거 다음 날 러셀 2000 지수가 5.8% 급등하며 최근 3년 내 최대 일일 상승폭을 기록했습니다. 선거일부터 트럼프 취임 전까지 달러 지수는 약 6% 상승했고, 트럼프 취임 첫 달 동안 S&P 500 지수는 2.5%, 기술주 중심의 나스닥 지수는 2.2% 상승했습니다.
시장은 트럼프의 취임을 매우 긍정적으로 평가했지만, 결과적으로 트럼프가 금융 시장에 가져온 것은 단순한 급등이 아닌 경기 침체의 신호였습니다.
미국 내부 지표를 보면 상황이 복잡합니다. 2월 비농업 고용 증가가 15.1만 명으로 시장 예상치를 다소 하회했고, 실업률은 4.1%로 전월 4%보다 상승했습니다. 실업률은 아직 양호한 수준이지만, 물가 상승률은 계속 높은 수준을 유지하고 있습니다. 2월 미국의 1년 기대 인플레이션율은 4.3%를 기록하며 2023년 11월 이후 최고치를 기록했습니다. 뉴욕 연준의 2월 소비자 기대 조사 결과, 향후 1년 내 가계 재무 상황 악화 전망 비율이 27.4%로 2023년 11월 이후 최고치를 기록했습니다.
이러한 배경에서 다수의 기관이 이미 미국 경기 침체 전망을 내놓고 있습니다. 애틀랜타 연준은 올해 1분기 GDP가 2.4% 감소할 것으로 예상했고, 모건스탠리 모델에 따르면 지난 4일 기준 미국 경기 침체 확률이 17%에서 31%로 상승했습니다.
이러한 데이터의 배경에는 트럼프의 정책 기조가 자리 잡고 있습니다. 특히 관세 정책이 핵심 역할을 했습니다. 2월 1일 트럼프가 행정명령에 서명해 미국 상품에 10% 관세를 부과하고, 멕시코와 캐나다 제품에 25% 관세를 부과하면서 관세 전쟁이 시작되었습니다. 멕시코와 캐나다가 양보하자 트럼프는 1개월 연기했지만, 2월 27일 다시 3월 4일부터 25% 관세 부과를 발표했고, 중국에 대해서는 추가 10% 관세를 부과하겠다고 밝혔습니다.
이번에는 중국뿐만 아니라 캐나다와 멕시코도 화가 났습니다. 2월 27일 캐나다 총리는 즉각 보복 관세를 부과하겠다고 강력히 대응했고, 멕시코 대통령도 필요한 조치를 취하겠다고 밝혔습니다. 3월 6일 트럼프는 다시 행정명령에 서명해 두 국가에 대한 관세 부과를 조정했습니다. 그러나 어제 백악관은 다시 캐나다 철강·알루미늄에 25% 추가 관세 부과를 발표했다가 곧바로 철회하는 등 혼란스러운 모습을 보였습니다.
사실 트럼프 취임 시기는 좋지 않았습니다. 전임 바이든 대통령이 남긴 것은 거대한 문제 더미였습니다. 36조 달러의 국가 부채, 1.8조 달러의 연방 예산 적자, 420만 명의 재택 근무 연방 공무원, 거대한 규모의 불법 이민자, 지지부진한 사법 개혁, 러시아에 대한 지속적인 제재 등 해결해야 할 과제가 산적했습니다.
이러한 문제 더미에 직면한 트럼프는 과감한 개혁을 단행했습니다. 내부 정부 지출 감축을 위해 마스크 CEO를 기용했고, 관세 인상으로 재정 수입을 늘리고자 했으며, 러시아-우크라이나 전쟁 종식과 EU의 국방비 증액을 요구했습니다.
장기적으로 볼 때 이러한 조치들은 효과를 거둘 수 있습니다. 정부 기관 축소로 지출을 줄이고, 관세 인상으로 무역 적자를 해소할 수 있습니다. 하지만 개혁에는 항상 고통이 따르며, 이 과정에서 시장은 견디기 힘들어 했습니다.
3월 10일 트럼프는 올해 미국 경기 침체 가능성에 대해 언급하지 않겠다고 말했습니다. 대신 "미국이 부를 되찾고 있다"고 밝혔지만, 이는 금융 시장에 즉각적인 타격을 주었습니다. 미국 3대 지수가 일제히 폭락했고, 다우지수는 전 거래일 대비 890.01포인트(2.08%) 하락했습니다. S&P 500 지수는 155.64포인트(2.70%) 하락했고, 나스닥 지수는 727.90포인트(4.00%) 하락했습니다. 주요 기술주인 FAANG 주식도 4% 이상 급락했고, 테슬라 주가는 15% 이상 폭락했습니다.
암호화폐 시장도 큰 폭락을 겪었습니다. 비트코인(BTC)은 8% 하락해 7만 6천 달러까지 떨어졌고, 이더리움(ETH)은 1,800달러 아래로 내려갔습니다. 알트코인 시장도 대폭 하락했고, 암호화폐 전체 시가총액은 2.66조 달러 아래로 떨어졌습니다. 월가 기관들도 긴급 피신에 나섰는데, 3월 10일 비트코인(BTC) 현물 ETF의 순유출은 3.69억 달러, 이더리움(ETH) 현물 ETF의 순유출은 3,752.70만 달러를 기록했습니다.
다행히도 현재 모든 암호화폐가 점진적으로 회복세를 보이고 있습니다. 암호화폐 전체 시가총액은 2.77조 달러로 소폭 상승했고, 24시간 동안 2.5% 상승했습니다. 비트코인(BTC)도 8만 3천 달러 수준을 회복했습니다. 그러나 이번 회복세가 단기 반등인지, 아니면 반전의 전조인지에 대해서는 여전히 의문이 남아있습니다.
비트코인(BTC)의 가격 움직임과 암호화폐 시장 전반이 미국 경제 지표와 밀접하게 연관되어 있다는 점을 알 수 있습니다. 현재 시장은 실제로 미국 경제와 유사한 상황, 즉 우상향과 우하향의 경계에 놓여 있습니다. 한편으로는 건전한 민간 부문 재무 상태와 낮은 가계 부채 수준, 양호한 실업률 등 긍정적인 요인이 있지만, 다른 한편으로는 높은 물가 상승률, 식품·주거·기타 물품 가격 상승, 경제 성장 동력 부족, AI 가격 재조정, 기술주 열풍 퇴조 등 부정적인 요인도 존재합니다.
비트코인(BTC)이 8만 달러를 넘어선 가격과 비트코인 전략 비축이 겹치면서 규제 완화가 예상되어 이것이 베어장(Bear Market)이라고 보기 어렵지만, 다른 한편으로는 시장 성장 동력과 유동성 감소가 실제로 존재하며 알트코인 시장이 울부짖고 있습니다.
따라서 가격을 보아야 하며, 여전히 미국과 트럼프에 주목해야 합니다. 시장에서는 트럼프가 금리 인하를 강요하여 이자 비용을 낮추려 한다는 의견이 있지만, 이는 음모론적 성격도 있습니다. 그러나 현재의 경기 침체 경고로 인해 금리 인하 기대가 높아지고 있으며, 시장에서는 6월에 금리 인하가 있을 것으로 보고 있습니다. 금리 인하와 양적 완화가 성공하고 상대적으로 강한 재무 기본 실적이 결합하면, 미국은 경기 침체 후 호황기를 맞이할 수 있지만 침체 가능성도 배제할 수 없습니다.
단기적으로 관세와 경제적 불확실성이 계속되어 거시 시장이 개선되기 전까지 암호화폐 시장이 진정한 반등을 맞기는 어려울 것 같습니다. 현재 상황을 보면 긍정적인 소식이 많지만 트럼프를 포함한 발언들이 암호화폐 시장에 영향을 미치기는 어려워 보이며, 시장 자체의 자생력이 약해 외부 유동성 주입이 필요할 것으로 보입니다.
경기 침체가 없다면 비트코인(BTC)의 최대 하락폭은 트럼프 취임 전 수준인 약 7만 달러 수준까지일 것으로 보이지만, 경기 침체가 온다면 큰 폭의 하락이 있을 수 있습니다. 표준앤드푸어스 500지수(S&P 500)의 경우 경기 침체 시 20-50% 하락했듯이 비트코인(BTC)도 극단적인 하락을 겪을 수 있습니다. 그러나 현재로서는 아직 걱정할 단계는 아니며, 비트코인(BTC) 시장의 코인 보유 집중도가 9-9.5만 달러 사이에 있어 투자자들의 매도 움직임이 크지 않은 것으로 보입니다.
현재 상황을 고려할 때, 백악관 암호화폐 정상회의와 비트코인(BTC) 전략 비축이 시장 심리를 자극하지 못한 만큼 향후 3개월 내 주요 호재 가능성이 뚜렷이 줄어들 것으로 보이며, 거시 환경이 점진적으로 개선되지 않는 한 시장에 성장 동력이 부족할 것으로 예상됩니다. 비트코인(BTC)의 헤지 속성을 고려할 때 향후 소폭 변동장을 거쳐 연단위 큰 변동장으로 접어들 것으로 보이지만, 알트코인 시장은 대체로 좋지 않을 것으로 보입니다.
장기적으로는 대부분의 업계 관계자들이 시장에 대해 여전히 긍정적인 전망을 내놓고 있습니다. 아서 헤이즈는 비트코인(BTC)이 7만 달러까지 떨어질 수 있다고 말하면서도 장기적으로 100만 달러에 도달할 것이라고 주장하고 있으며, 메사리 연구원 마이키 크레머도 비트코인(BTC)이 최종적으로 100만 달러에 이를 것이라고 전망하지만 그 전에 심각한 베어마켓을 겪어야 할 것이라고 말했습니다. 또한 암호화폐 거래소 CryptoQuant의 분석가 카우에 올리베이라는 지난 30일 동안 고래 투자자들이 6만 5천 BTC를 추가로 매입했다고 밝혔으며, LMAX Digital의 조엘 크루거는 비트코인(BTC)이 바닥을 치고 있다며 2분기에 반등할 것으로 예상했습니다.
그러나 어떻든 외부 경제 상황이 주도하는 시장 환경에서 관세, 인플레이션, 지정학적 요인 등이 암호화폐 시장에 영향을 미칠 것이므로, 투자자들에게는 기다리는 것 외에 다른 방법이 없어 보입니다.
