암호화폐 시장이 극심한 동요에 빠져 있습니다. 2월에 비트코인이 17.39% 폭락하며 2014년 이래 2월 중 최악의 실적을 기록했으며, 역사상 두 번째로 나쁜 2월이었습니다. 3월에 접어들면서 시장이 여전히 침체되어 있으며, 비트코인이 여러 주요 지지선을 연이어 돌파하며 사실상 작년 트럼프 당선 시 수준으로 돌아갔습니다. 2024년 12월 16일 역대 최고점을 기록한 이래 암호화폐 시장 총 시가총액이 30% 이상 하락했고, 거래량도 약 60% 가까이 감소했습니다. 단기 호재 소진과 거시적 리스크가 맞물리면서 시장에 광범위한 공포감을 불러일으키고 있습니다.
단기 호재 소진
현재 시장에 실질적인 호재가 보이지 않아 시장 신뢰가 크게 훼손되었습니다. 지난주 기대를 모았던 비트코인 전략 비축 계획이 확정되었지만, 해당 비축은 몰수 절차를 통해 비트코인을 확보한 것이며 재정 자금을 직접 투입하여 구매한 것은 아닙니다. 이는 시장에 새로운 매수 동력이 생기지 않았음을 의미하며, 오히려 "미국 정부의 정책적 호재"에 대한 시장의 기대감을 더욱 축소시켜 실망감을 불러일으켰습니다.
또한 지난 금요일 백악관에서 개최된 첫 번째 암호화폐 정상회의에서도 실질적인 내용이 나오지 않았습니다. 보고에 따르면 이번 행사에서 구체적인 정책 문서가 발표되지 않았고, 새로운 암호화폐 직접 구매에 대한 명확한 보장이나 일정도 제시되지 않았습니다. 대부분의 연설은 트럼프에 대한 감사와 "현명하고 강력한" 평가에 그쳤으며, 시장이 기대했던 정책적 호재는 전혀 없었습니다.
트럼프 당선 당시의 시장 열광과 거대한 정책적 기대감에 비해, 현재 코인업계의 단기 추진력은 거의 소진되었고 심지어 기대감마저 부족한 상황입니다.
거시적 불확실성이 위험자산을 압박
외부 거시적 불확실성이 시장에 변수를 더하고 있습니다. 트럼프의 관세 정책이 반복적으로 시장을 강타하면서 경기 둔화와 인플레이션 상승에 대한 시장의 기대감을 강화하고 있습니다.
트럼프가 일련의 관세를 도입하면서 식품부터 의류 등 다양한 상품 가격이 상승할 것으로 예상되며, 이는 소비자와 전반적인 경제의 회복력을 시험할 것입니다. 골드만삭스 그룹의 모델에 따르면 경기 침체 위험이 1월 14%에서 23%로 상승했습니다. 모건스탠리의 유사한 모델에서도 경기 침체 확률이 11월 말 17%에서 31%로 상승했습니다.
시장의 불확실성에 대한 피로도가 높아지면서 위험자산이 지속적으로 하락하고 있습니다. 기술주 붕괴로 투자자들이 암호화폐 위험 익스포저를 빠르게 줄이고 있습니다. Coinglass 데이터에 따르면 3월 이래 비트코인 현물 ETF의 순유출이 거의 매일 발생하며, 총 순유출액이 13.5억 달러를 넘어섰습니다.
CPI 하락, 하지만 데이터는 일시적일 수 있어
최근 주요 거시경제 지표 중 유일한 호재는 지난밤 발표된 미국 2월 CPI가 예상을 하회한 것입니다. 시장이 절실히 필요로 했던 이 보고서는 미국 경제가 스태그플레이션 늪에 빠질 수 있다는 우려를 완화시켰고, 이에 따라 기술주가 강하게 반등하며 나스닥이 1.2% 이상 상승했고 비트코인도 2% 반등했습니다. 그러나 주목해야 할 점은 트럼프의 관세가 아직 CPI에 완전히 반영되지 않았다는 것입니다.
트럼프가 휘두르는 관세 무기는 현재 주로 중국을 향하고 있습니다. 중국산 모든 상품에 20%의 관세를 부과했고(2월 4일 10% 인상, 3월 4일 추가 10% 인상), 캐나다와 멕시코에 대한 관세는 아직 위협 단계에 머물러 있습니다.
중국에서 미국까지의 해상 운송 평균 소요 시간이 25-35일인 점을 고려하면, 현재 미국 소매업체가 판매하는 상품은 대부분 무관세 재고이며 새로 구매한 과세 상품은 3-4월부터 최종 소비자에게 도달할 것으로 예상됩니다. 따라서 2월 데이터에만 주목하여 "최악의 시기가 지났다"고 판단하기에는 아직 이르다고 볼 수 있습니다. 이에 따라 지난밤 CPI 데이터 발표 후 다우존스 지수가 3일 연속 하락하고 S&P 500의 상승폭이 제한적이었던 것은 이러한 시장의 신중한 분위기를 반영한 것입니다.
만약 트럼프의 관세 정책이 계속 확대되어 더 많은 국가와 관세 전쟁이 벌어진다면, 향후 CPI에 미치는 충격은 더 클 것으로 예상됩니다.
시장이 이미 베어마켓에 진입했는지는 아직 단정 지을 수 없습니다. 그러나 단기적으로 현재 암호화폐 시장은 "ETF 자금 유입"과 "정책적 호재"와 같은 내재적 촉매 요인을 상실했으며, 관세 전쟁 확대와 미국 경기 침체 리스크의 이중 압박에 노출되어 있습니다. 회피 심리가 지배하는 시장은 매우 취약하며, 주요 정책 변화나 유리한 경제 여건이 없다면 단기적인 상승 추세를 실현하기 어려울 것으로 보입니다.
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