출처: Talk Outside

지난 기사(3월 12일)에서 우리는 암호화폐 시장의 미래 방향에 대해 간단히 논의했습니다. 사람들은 다양한 생각과 견해를 가질 수 있으며, 누구도 시장의 미래를 정확히 예측할 수는 없지만, 시장 주기에는 일정한 규칙성이 있으며 지속적으로 변화하고 있다는 점은 확실합니다.

과거 우리가 작성한 기사(2022년, 2023년)를 돌이켜보면, 당시 합리적이거나 옳다고 생각했던 관점들이 오늘날에는 더 이상 적용되지 않는 것 같습니다.

이번 주기에서 우리는 많은 변화와 새로운 일들을 목격했습니다:

1) MemeCoin Season이 이전의 Altcoin Season을 대체한 것 같습니다.

2) 비트코인(BTC)이 10만 달러 고지를 돌파하고 역대 최고점을 여러 차례 경신했지만, 알트코인 왕 이더리움(ETH)은 이번 불장에서도 역대 최고점을 넘어서지 못했고 현재 가격이 4년 전과 같습니다.

3) 프로젝트(토큰) 수가 지수적으로 증가했습니다.

예를 들어 2021년 3월에는 35만 종의 토큰이 있었지만, 2022년 3월에는 400만 종, 2025년 3월에는 4,000만 종으로 늘어났습니다. 이런 추세라면 2026년에는 1억 종의 토큰이 있을 것으로 예상됩니다.

4) 2024년 BTC ETF와 ETH ETF가 정식 승인되었고, 도지코인(Doge), 리플(XRP), 라이트코인(LTC), 솔라나(SOL), 에이다(ADA) 등 더 많은 알트코인 ETF가 심사 중입니다(다만 SEC이 이들 알트코인 ETF 승인을 연기했고, 현재 시장 상황을 고려할 때 하반기에 승인될 가능성이 더 클 것 같습니다).

5) 2025년 미국이 비트코인(BTC)을 전략 비축 자산에 포함할 것입니다(행정명령).

6) 기관들이 비트코인(BTC)과 일부 알트코인을 적극적으로 축적하고 있습니다.

지난 주기에도 그레이스케일 등 대형 기관이 존재했고 테슬라 등 기관이 참여했으며 엘론 머스크도 지속적으로 매수했지만, 이번 주기에는 마이크로스트래티지, 블랙록 등 더 많은 대형 기관들의 참여도가 더 깊고 광범위합니다.

비트코인(BTC) 외에도 일부 알트코인들이 기관의 관심과 투자 대상이 되고 있습니다. 예를 들어 트럼프 가문이 지원하는 DeFi 프로젝트 WLFI(World Liberty Financial)가 올해 ETH, ONDO, MOVE, ENA, 링크(Chainlink), 아베(AAVE) 등 토큰을 계속 매입하고 있습니다(일부 토큰은 스폰서십 수령으로 보입니다).

요약하면, 우리는 기존 역사적 주기 규칙을 따르면서도 새로운 변화와 역사를 목격하고 있습니다.

투자 관점에서 보면, 이번 주기에 기존 투자 사고에 집착했던 일부 오래된 투자자들이 손실을 입은 것 같습니다. 특히 알트코인 가치 투자 전략에만 집중했던 이들이 그러했습니다. 최근 한 고래 투자자가 8개월 전 펜들(Pendle)에 포지션을 잡았지만 견디지 못하고 청산했다는 보도를 봤습니다.

물론 이와 달리 80% 이상 하락한 알트코인을 포기하지 못하고 있는 오래된 투자자들도 많습니다. 이들은 청산하기 어려워하거나 비트코인(BTC)으로 전환하기 어려워하고 있습니다. 이런 상황에 직면했을 때 어떻게 해야 할지는 3월 11일 기사에서 장단기 관점에서 제안한 바 있습니다.

거시적 요인을 제외하고 암호화폐 시장 자체를 보면, 현재 시장 환경에서 사람들(기관 포함)의 비트코인(BTC)에 대한 관심이 높아 비트코인(BTC)이 다시 급등하기는 어려워 보입니다. 과도한 관심은 오히려 압박감을 형성할 수 있고, 이로 인해 비트코인(BTC)의 주도권이 쉽게 하락하지 않고 오히려 더 상승할 수 있습니다. 이에 따라 더 많은 사람들이 비트코인(BTC)에 주목하게 될 것입니다.

이러한 새로운 변화와 운영 방식 하에서 우리는 더 이상 전통적인 의미의 알트코인 시즌을 보기 어려울 것 같습니다. 대신 MemeCoin Season, Trump Season, AI Season 등 단기적이고 국지적인 미니 알트코인 시즌이 나타날 것 같습니다.

그렇다면 우리가 기대했던 "모든 코인 동시 상승"의 전통적인 알트코인 시즌은 더 이상 나타나기 어려울까요? 네, 그렇습니다. 1,000만 종의 코인이 동시에 몇 배, 수십 배 상승하기는 어려울 것입니다.

암호화폐 시장에 대규모 유동성(새로운 자금)이 유입되어 모든 알트코인을 지탱할 수 있는 근본적인 변화가 일어나지 않는 한, 전통적인 의미의 알트코인 시즌은 어려울 것 같습니다.

하지만 미니 알트코인 시즌은 계속 나타날 것입니다. 알트코인에 관심이 있고 많은 시간과 노력을 투자하고 싶지 않다면, 기본적으로 건전한 프로젝트, 지속적인 수익을 창출하는 프로젝트, 건전한 토큰 이코노미를 가진 프로젝트, 지속적으로 개발하고 발전 전망이 있는 프로젝트 등 시가총액 상위 100위 내 프로젝트에서 선별하는 것이 가장 간단한 방법일 것 같습니다.

향후 일정 기간 동안 유동성은 주로 비트코인(BTC) 및 소수의 알트코인에 집중될 것으로 보이며, 대부분의 알트코인은 유동성 부족 또는 지속적인 감소에 직면할 것 같습니다. 수많은 알트코인(그리고 계속 출시되는 VC 프로젝트)으로 인해 유동성이 더욱 분산될 것입니다. 이 근본적인 문제는 암호화폐 시장 내부의 혁신(현재로서는 보이지 않음) 또는 거시 요인의 변화(예: 6월 금리 인하 기대, 올해 미국의 새로운 암호화폐 정책 등)를 통해 어느 정도 완화될 수 있을 것으로 보입니다.

흔히 "역사는 반복되지 않지만 운율은 맞춘다"라는 말이 있습니다. 이 말을 합리적으로 이해해야 합니다. 과거 주기의 시나리오를 그대로 적용할 수는 없습니다. 시장은 지속적으로 변화하고 있으므로, 우리는 시대에 맞춰 새로운 상황을 이해하고 적응해 나가야 합니다.

현재 단계에서 사람들의 의견이 분열되어 있습니다. 어떤 사람들은 시장이 이미 완전히 곰시장으로 접어들었다고 생각하고, 어떤 사람들은 이것이 단순한 기술적 조정일 뿐이라고 (가장 큰 황소장이 아직 남아있다고) 생각하며, 또 어떤 사람들은 지금이 막 황소장이 시작되었다고 생각합니다. 개인적인 의견으로는 이전 일련의 기사에서 이미 공유했듯이, 올해에도 일부 새로운 기회가 있을 것으로 보이지만 (광범위한 기회는 아니며), 장기적인 것은 예측하기 어렵습니다. 그래서 지금은 5-6월의 가능성에 초점을 맞추고 있습니다.

또한 각자의 황소장과 곰시장에 대한 정의도 다릅니다. 어떤 사람들은 MA200 이하로 떨어지면 곰시장이라고 보고, 어떤 사람들은 비트코인이 5만 달러 이하로 떨어져야 곰시장이라고 봅니다. 우리가 이전 기사에서 말했듯이, 차라리 황소장이나 곰시장이라는 개념을 잊어버리고 몇 가지 중요한 단계(예: 축적 - 상승 - 하락 - 절망 - 상승 - 하락 - 절망 - 재축적)에 초점을 맞추는 것이 좋습니다. 곰시장이라고 해서 반드시 손실이 나는 것은 아니고, 황소장이라고 해서 반드시 이익을 얻을 수 있는 것도 아닙니다. 시장이 계속 존재하고 유동성이 있다면 기회는 항상 존재합니다. 우리는 시장 흐름에 순응하면서도 역행할 수 있어야 합니다.

오늘은 이 정도로 이야기하겠습니다. 본문에 언급된 이미지/데이터 출처는 Notion의 토크 노트에 보완되었습니다. 위 내용은 개인적인 관점과 분석일 뿐이며, 투자 조언이 아님을 알려드립니다.