에이프(Ape)의 불장이 끝났는지에 대한 문제는 표면적인 것보다 더 복잡합니다. 비트코인(BTC)의 가격 행동이 과거 할빙 이후 추세와 다르게 나타나고 있지만, 다른 지표들은 이 사이클이 아직 더 갈 여지가 있음을 시사합니다. 스테이블코인 시장 자본화가 급증하면서 강력한 유동성과 대기 중인 기관 자본을 반영하고 있습니다.

한편, 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량의 급격한 조정에도 불구하고 온체인 활동은 과거 사이클에 비해 크게 증가했습니다. 이 데이터는 시장 반전이 아닌 더 광범위한 채택을 암시합니다.

비트코인(BTC) 역사적 데이터는 이번 사이클이 다르다는 것을 보여줍니다

비트코인(BTC)의 성과는 더 광범위한 시장의 벤치마크 역할을 하며, 이전 사이클과 비교하여 데이터를 분석하면 현재 불장에 대한 귀중한 통찰을 제공할 수 있습니다.

비트코인(BTC)의 할빙 이후 가격 움직임 역사를 살펴보면 현재 궤적이 과거 추세와 다르다는 것을 알 수 있습니다. 전통적으로 각 할빙 이후 가격이 강력한 상승세를 보였지만, 최근 가격 행동은 예측하기 어려워 보입니다.

역사적 데이터를 보면 비트코인(BTC)은 일반적으로 할빙 후 12-18개월 내에 정점을 찍었으며, 이번 사이클에서도 2025년 중반에서 후반 사이에 가격 급등이 있을 것으로 예상됩니다.

BTC Price Performance By Halving. Source: IntoTheBlock.

그러나 기관 투자 증가, 트럼프의 암호화폐 지지, 지정학적 긴장 등 외부 요인들이 전통적인 모델을 복잡하게 만들고 있습니다. 시장이 진화하면서 이전 사이클과의 직접적인 비교가 더 이상 신뢰할 수 없게 되었습니다.

거시경제 변화, 규제 동향, 무역 전쟁 등으로 불확실성이 최고조에 달했지만, 이 사이클 자체는 아직 더 갈 여지가 있을 수 있습니다. 비트코인(BTC)의 글로벌 금융 시스템 통합이 심화되면서 이제 그 움직임은 할빙 메커니즘 이상의 요인들에 의해 형성되고 있습니다.

스테이블코인이 급증하고 있습니다

최근 시장 조정에도 불구하고 스테이블코인 시장 자본화는 계속 증가하여 2024년 3월 1460억 달러에서 현재 2170억 달러로 1년 만에 48.6% 늘었습니다. 이러한 확장은 온체인 유동성에 대한 수요 증가와 암호화폐 생태계로의 강력한 자금 유입을 나타냅니다.

역사적으로 스테이블코인 공급 증가는 종종 상승 장세를 예고했는데, 이는 더 많은 자금이 리스크가 높은 디지털 자산에 투입되기 위해 대기 중임을 시사하기 때문입니다.

Stablecoin Market Cap. Source: DeFilLama

이러한 스테이블코인 시장 자본화 증가는 현재 진행 중인 불장의 핵심 지표가 될 수 있습니다. 이는 투자자 신뢰와 암호화폐 익스포저를 유지하려는 선호도를 반영합니다.

암호화폐 거래소 엠이엑스씨(MEXC)의 COO 트레이시 진은 스테이블코인 시장 급증의 핵심 동인과 이것이 트레이더에게 보내는 신호에 대해 다음과 같이 설명했습니다:

"스테이블코인 시장 자본화가 역대 최고치를 기록한 것은 암호화폐 생태계 내 대규모 자본 회전을 나타냅니다. 투자자들은 비트코인(BTC)이 계속 하락 압력을 받는 가운데 변동성을 피하려 하고 있습니다. 한편 총 시장 규모에서 스테이블코인이 차지하는 비중 증가는 높은 유동성 수준과 대형 플레이어들의 추가 투자 의지를 확인시켜줍니다. 스테이블코인 가치 증가는 스테이블코인이 암호화폐 산업과 성숙한 디지털 자산 시장의 유동성 기반으로서 핵심적인 역할을 하고 있음을 명확히 보여줍니다." - 진이 비인크립토(BeInCrypto)에 말했습니다.

이러한 추세의 주요 신호 중 하나는 아부다비 주권 펀드 MGX가 최근 바이낸스에 20억 달러를 전액 스테이블코인으로 투자했다는 점입니다.

주권 펀드가 스테이블코인으로 10억 달러 거래를 하는 것은 암호화폐 유동성이 깊어지고 스테이블코인 채택이 강화되고 있음을 시사합니다. 이는 자금과 사용자가 여전히 존재하며, 새로운 기회가 나타나면 자본을 배치할 준비가 되어 있을 수 있음을 보여줍니다.

DEX 거래량은 크게 조정되었지만 여전히 더 광범위한 채택을 시사하고 있습니다

2024년 9월부터 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량이 급증하여 2025년 1월 17일 사상 최고치인 485억 달러를 기록했습니다. 그러나 지난 한 달 동안 큰 폭으로 감소하여 현재 일일 거래량은 60억 달러 수준입니다.

이러한 하락은 경계할 만한 것처럼 보이지만, 이를 더 넓은 관점에서 바라볼 필요가 있습니다. 현재 수준은 2021년과 2022년 사이클 평균 DEX 거래량의 70-80%를 여전히 나타내고 있어, 온체인 활동이 과거 불장에 비해 여전히 높은 수준임을 보여줍니다.

큰 폭의 조정에도 불구하고 현재 수준이 이전 사이클 최고치 근처에 있다는 것은 DeFi의 전반적인 참여와 유동성이 여전히 강력하다는 것을 시사합니다.

DEXs Volume. Source: DeFiLlama.

DEX 거래량의 이러한 회복력은 불장이 아직 끝나지 않았을 수 있음을 시사합니다. 투기적 과열은 냉각되었지만, 여전히 상당한 온체인 활동이 있어 소매 및 기관 투자자들의 지속적인 참여를 나타냅니다.

DEX 거래량이 이전 사이클 최고치 평균 수준과 여전히 비슷한 것은 온체인 유동성과 관심이 사라지지 않고 오히려 전반적인 시장 상황에 대응하여 조정되었음을 시사합니다.

이는 시장이 현재 재축적 단계에 있을 수 있으며, 불장의 종료를 나타내는 것은 아닐 수 있습니다.