문서 출처: 话李话外
지난 며칠 전 기사에서 우리는 시장 발전을 다시 생각해 보았습니다. 현재 시장 심리에 대해 많은 사람들이 금리 인하(연준)에 대한 기대감을 갖고 있는 것 같습니다.
암호화폐 시장이 금리 인하의 혜택을 크게 누린 것은 2020년부터입니다. 당시 코로나19 팬데믹 발발 전 연방기금금리(연준이 조정하는 금리)는 1.5% - 1.75% 수준이었습니다. 하지만 코로나19 충격에 대응하기 위해 연준은 1개월 내에 두 차례 긴급 금리 인하를 단행했습니다: 첫 번째는 50bp(0.5%), 두 번째는 100bp(1%) 인하했습니다.
그 결과 연방기금금리가 0% - 0.25%로 직접 낮아졌고, 이는 대출(신용)이 그 어느 때보다 더 쉬워졌음을 의미합니다. 대출 비용 하락에 따라 대량의 유동성이 시장(암호화폐 시장 포함)에 유입되면서 다양한 위험자산 가격이 상승했고, 이는 2021년 대 상승장의 주요 동인 중 하나가 되었습니다.
1. 트럼프의 금리 인하 집착
당시 BBC 보도(2020년 3월 16일)에 따르면, 연준이 긴급 금리를 제로 수준으로 인하한 것에 대해 그동안 파월 의장을 "무능하다"고 비판하던 트럼프 대통령이 드물게 "너무 좋다", "매우 좋은 소식", "기쁘다"고 찬사를 보냈습니다.
5년이 지난 지금, 2025년 트럼프 대통령 재선 후에도 그는 "자신이 연준 의장 파월보다 금리를 더 잘 안다"고 공개적으로 말했습니다.
그러나 최근 2개월간 트럼프가 행한 일련의 행동과 이로 인한 시장(미국 주식, 암호화폐 시장 등)의 큰 변동성을 볼 때, 이번에도 연준이 그의 요구를 받아들이지 않은 것 같습니다. 트럼프가 지금 이렇게 많은 일을 벌이는 이유는 연준을 압박해 금리 인하를 하도록 하기 위한 것으로 보입니다.
2. 금리 인하가 시장에 미치는 영향
2020년 금리 인하로 인한 초저금리와 더 큰 유동성은 새로운 상승장 진입을 낳았습니다.
그러나 과거 가격 추이를 보면, 당시 금리 인하의 효과가 암호화폐 시장에 즉각적으로 나타나지는 않았습니다. 대 상승장은 2021년에야 발생했는데, 이는 우리가 이전 기사에서 언급한 바와 같이 암호화폐 시장이 주로 "과잉 유동성"의 혜택을 누렸기 때문입니다. 즉, 금리 인하로 인한 대규모 유동성이 먼저 미국 주식 등 전통 시장에 유입되었고, 그 후 과잉 유동성이 고위험 암호화폐 시장으로 흘러들어갔습니다.
그러나 이러한 상황은 점차 변화할 것으로 보입니다. 최근 수년간 대형 기관의 암호화폐 시장 참여가 늘어나면서 암호화폐 시장이 미국 주식 시장과 더 동조화되고 있기 때문입니다. 대규모 유동성이 유입되면 일부 자금이 암호화폐 시장에 선제적으로 유입될 수 있습니다.
2022년에는 금리 인하(제로 금리)로 인해 미국의 인플레이션이 40년 만에 최고치를 기록하면서, 연준이 새로운 금리 인상 사이클을 시작했습니다. 2022년에만 6차례, 2023년 7월까지 총 11차례 금리를 인상해 4.33% - 5.50% 수준까지 끌어올렸습니다.
이 시기는 암호화폐 시장의 새로운 하락장과 일치합니다.
2024년 연준이 다시 금리 인하를 시작하고 유동성을 공급하면서, ETF 등 거시적 내러티브와 BTC 생태계 등 내부 이슈로 인해 암호화폐 시장이 새로운 상승장을 맞이했습니다. 이 시기 스테이블코인 규모도 크게 늘어났고, 밈코인 열풍, BTC 10만 달러 돌파 등 우리가 경험한 일들이 벌어졌습니다.
앞으로의 시나리오는 알 수 없습니다. 다만 다음 주(3월 19일) 연준 통화정책 회의 결과에 주목해야 할 것 같습니다. 현재 6월 금리 인하 기대감은 여전히 높은 편입니다.
과거와 달리 이번 금리 인하는 점진적일 것으로 보입니다. 극단적인 사건이 없다면 암호화폐 시장 행보도 점진적일 것 같습니다. 투자자들은 더욱 신중해야 할 것 같습니다.
트럼프: "미국을 다시 위대하게 만들자!"
일반 투자자: "금리 인하만 된다면 그게 다야!"
