AAVE, 一直受到社区的追捧，最近却引发了社区前所未有的质疑声浪。
Aave Labs 最近推出了一个名为 Horizon 的新计划，计划开发通过现实世界资产(RWA)实现机构采用去中心化金融的产品，即一个允许机构使用代币化的货币市场基金(MMF)作为抵押品，以规模化借入 USDC 和 GHO 的 RWA 产品。Aave Labs 希望通过这个产品,进一步缩小传统金融与 DeFi 之间的差距。
然而,提案发布后的几天内,社区对 Horizon 计划表现出了强烈的反对,尤其是对新代币的潜在发行可能性和 Horizon 的利润分配机制产生了质疑。
「温度评估」等待社区许可,Horizon 的利润分配、新代币分配成为争议焦点
根据 Temp Check（温度评估）提案中的介绍,Aave Labs 表示,由于代币化能够提升流动性、降低成本,并实现全天候可编程交易,对代币化现实世界资产(RWA)的需求正在上升——使传统资产更易在链上获取。代币化的美国国债同比增长 408%,达到 40 亿美元,这一过程中,机构采用速度加快,预计未来 10 年链上 RWA 规模可能达到 16 万亿美元。为满足这一增长需求,Horizon——一个 Aave Labs 发起的项目,提议推出一款 RWA 产品,作为 Aave 协议的经许可实例运行。Horizon 将允许机构使用代币化的货币市场基金(MMF)作为抵押品,以规模化借入 USDC 和 GHO,释放稳定币流动性,并扩大机构对 DeFi 的访问途径。
在获得 Aave DAO 批准后,Horizon 的 RWA 产品将作为 Aave V3 的经许可实例推出,并在可以的时候,立刻迁移至一个定制的 Aave V4 部署。为支持与 Aave DAO 的长期一致,Horizon 将实施结构化的利润分享机制,第一年将 50% 的收入分配给 Aave DAO,并通过战略激励推动生态系统增长。
根据 Aave Labs 的介绍,Horizon 将具有多个关键设计组件,受许可的 RWA 代币供应与提取机制,无许可的 USDC 和 GHO 供应功能,合格用户的稳定币借贷,专属 GHO 促进者,支持按需铸造 GHO,受许可的清算流程,与 RWA 白名单(allowlisted)内的 ERC-20 代币集成,由 RWA 发行方管理的资产级权限控制。
Aave Labs 表示,Horizon 将实施结构化的利润分享机制。具体来说,第一年将有 50% 的利润分配给 Aave DAO,第二年为 30%,第三年为 15%,第四年及以后为 10%。
另外,如果 Horizon 发行代币,将分配 15% 给 Aave DAO,具体如下:
- 10% 分配至 Aave DAO 国库
- 3% 预留用于 Aave 生态系统激励
- 2% 以空投形式分配给 Staked Aave(stkAAVE)持有者
在运营支持方面,Aave DAO 及其服务提供商将监督 Horizon RWA 产品的运营功能。同时,Horizon 将保留独立性,负责配置该实例并引导产品的战略方向,包括适应市场变化、满足机构需求以及拓展至新网络。
社区强烈反应:利润分配比例 4 年后仅有 10%,新代币用例不明
然而,Horizon 计划的推出并没有获得社区的普遍支持,反而引发了激烈的反对意见。Aave DAO 的独立代表 EzR3aL 表示,「我认为这一下降速度(利益分享的分配比例)过于激进,而且甚至没有遵循这里的指南。因为我们都可以同意,第 1 年和第 2 年可能会是市场启动阶段,因此收入不会太高,除非 Aave Labs 事先承诺提供流动性支持,这样的承诺如果有的话,应该分享给 DAO 以便估算潜在收入。否则,我认为真正可观的收入可能要到第 3 年及以后才会出现,而那时利润分成比例却已经降至 10%,这让我感到困惑。
EzR3aL 提到的指南:Aave 的利润分成:每月分配 20%; Aave DAO 的代币供应:在 TGE(代币生成事件)时或在部署之前(如果 TGE 已经发生)分配总供应量的 7%。如果代币在未来进行重新基准调整或通货膨胀,Aave DAO 将收到额外的代币,以避免被稀释。
EzR3aL 表示,接下来是代币分配对齐,这部分是我最困惑的地方。它(新代币)是用于独立治理的吗?对于一个仅限合格机构访问的受许可市场来说,去中心化治理是否真的有必要?它是为了让 Aave/Avara 的投资者获得补偿吗?因为如果无法通过其他方式分享利润,VC 通常会期待这种安排。它是 Aave Labs/Avara 产生利润的一种方式吗?因为它可能会包含利润分成机制,作为功能之一?
此外,他提出,GHO 的铸造流程将如何运作?Aave 的核心实例会先铸造 GHO 然后再借给该实例,还是该实例可以直接铸造 GHO,从而获得 GHO 借贷所带来的收入?最后,「Aave DAO 及其服务提供商将监督 Horizon 的 RWA 产品的运营功能。」这是什么意思?在 V3 版本下,DAO 将控制该实例的哪些部分?但一旦 V4 版本推出,DAO 就不再与其有任何关系了吗?
EzR3aL 表示,更令人担忧的是,AAVE 代币似乎被抛弃,而另一个完全基于 Aave 代码库(DAO 通过多个资助提案资助了该代码库的开发,去年仅 V4 版本就花费了 1200 万美元)的产品却被推出。
「看起来 AaveLabs 和 Avara 正在寻找方式来变现这个产品,这完全没有问题。我从 Ethlend 时代开始就一直支持这一切。要让大型机构上链,肯定需要投入大量资源。但这件事可以有其他更好的方式,使其与社区和 DAO 保持一致。例如,可以让 Horizon 以 USDC 和 GHO 支付费用,并由 DAO 保留这些费用,同时可能由于法律问题,对 Horizon 的治理进行一定程度的限制。」
EzR3aL 认为,如果这样做,我们可以创建一个超级 DApp——Aave,并将其分成两个分支:
- Aave 市场:面向链上 DeFi 生态和链上国债
- Horizon 市场:面向希望完全合规、合法上链的机构
与此同时,其他社区成员也对新代币的发行提出了批评。gregrwalsh 表示:我不太喜欢提议的代币发行方式。我不明白为什么要稀释 AAVE 代币。如果出于某种原因需要一个新代币,那么应该与 AAVE 代币保持 1:1 的关系,持有者应根据比例获得相应的分配。此外,Aave DAO 的收入分成也在下降。这显然是计划作为一个新的实体来操作。我不赞成这个提议。ParkerB123 表示:在我看来,没理由发行一个新代币。如果是为了治理目的,那么理应使用 $AAVE 本身作为治理代币,毕竟这是 AAVE Labs 的一个举措。
L1D 投资合伙人 0xLouisT 更加严厉地指出,为新业务线推出新代币是一种骗局。
亚马逊是否将 AWS 分拆为一家新公司?苹果是否为 AirPods 推出了单独的股票?
显然没有。投资者支持协议既是为了其当前业务,也是为了其未来潜力。而拆分代币则恰恰相反——这是一个巨大的危险信号。市场将对其进行惩罚。 如果我们希望加密货币受到重视,项目就需要开始像严肃的企业一样运作。
아베(AAVE) 창립자 스타니, DAO의 합의가 존중받을 것이라고 응답
사건이 며칠 동안 발효된 후, 아베의 창립자이자 최고경영자인 스타니 쿨레초프(@StaniKulechov)는 3월 16일에 아베 DAO의 전반적인 합의는 다른 토큰에 대한 관심이 없다고 밝혔습니다. 이 합의는 존중될 것이며, 아베 DAO는 진정한 DAO입니다. 적절한 방법을 찾는 대로 RWA 탐색이 계속될 것입니다.
「현재 매우 분명한 것은 DAO가 이미 합의에 도달했다는 것입니다. 즉, 토큰이 유동성을 가속화하여 아베의 수익 증가를 가져올 수 있더라도 광범위한 관심을 끌지 못할 것입니다. 우리 팀도 제안을 고집하지 않을 것입니다. 특히 이것이 온도 점검에서 가장 흥미롭지 않은 부분이기 때문입니다. 저는 집중화된 비즈니스와 제품을 통해 유동성과 수익 흐름을 유도할 수 있는 다른 방법이 있다고 믿습니다. 이러한 비즈니스와 제품은 아베 기술 스택을 사용하는 데 관심이 있습니다.」
스타니는 또한 RWA가 아베 DAO에 매우 중요한 수익 노출이라고 지적했으며, 이전에 언급했듯이 무시되어서는 안 된다고 말했습니다. 따라서 우리는 피드백을 고려하여 제안을 수정할 것입니다. 우리는 아베 DAO가 진정한 DAO라는 것을 기억해야 합니다. 따라서 초기 논의와 합의된 내용은 존중되어야 하며, 우리 팀은 DAO가 적절하지 않다고 생각하는 어떤 일도 추진할 의도가 없습니다. 이것이 현명한 자금이 $AAVE에 베팅하는 이유입니다.
암호화폐 연구원 @0xCoumarin은 실제로 AAVE의 Horizon 제안을 더 세부적인 하위 제안으로 나눌 수 있다고 말했습니다. DAO의 요구사항은 매우 간단합니다. 1. 새로운 토큰은 없어야 하며, 유동성을 끌어들이는 자금은 AAVE DAO에서 제공할 수 있습니다. 2. AAVE DAO에 대한 프로토콜 수익 비율을 높여야 합니다. DeFi 프로토콜이 기관으로 접근하는 것은 큰 추세이며, Horizon의 출시는 AAVE DAO 수익을 높일 수 있습니다. 또한 Horizon은 $GHO를 주요 대출 스테이블코인으로 지원할 것이므로 AAVE 스테이블코인 비즈니스의 시장 규모와 수익을 늘릴 수 있습니다.
커뮤니티의 우려도 이해할 수 있습니다. 새로운 토큰 발행과 수익 분배 비율 감소가 허용된다면 수익 관점에서 팀은 Horizon 구축에 더 많은 초점을 맞출 것입니다. 또한 Horizon 자체가 기관 대상 제품이므로 새로운 토큰의 예상 보상 활동이 필요하지 않습니다. $AERO와 $VELO의 비교는 여기에 적용되지 않습니다.
새로운 토큰의 배분 세부 사항도 매우 이상합니다. 15%만 아베 DAO에 배분되고, 10%는 아베 DAO 자금 풀에 들어가며, 3%는 아베 생태계 인센티브를 위해 예약되고, 2%는 Staked Aave(stkAAVE) 보유자에게 에어드랍됩니다. 따라서 합리적으로 추정하면 AAVE Labs가 나머지 85%에서 상당한 토큰 수익을 얻을 것이라고 볼 수 있습니다. 이것이 팀이 새로운 프로젝트에서 돈을 벌고 있다고 커뮤니티가 생각하는 이유입니다.
요약하면, Horizon의 출시는 좋은 일이지만, 이익 분배에 대해 커뮤니티와 팀이 어떻게 합의를 이루어 나갈지 지켜봐야 합니다.
