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자동화된 시장 메이커(AMM)는 지속적인 시장 유동성과 분산된 거래 메커니즘을 제공하여 수많은 DeFi 혁신을 실현 가능하게 합니다. 최근 memecoin launchpad pump.fun을 포함한 몇몇 프로젝트가 타사 플랫폼에 대한 의존에서 벗어나 자체 사용 사례별 AMM을 개발하는 데 관심을 보였습니다.
이러한 추세를 이해하려면 AMM의 작동 방식, AMM이 해결하는 문제, 프로젝트 목표에 맞춰 유동성 메커니즘을 맞춤화하는 전략적 이점 에 대해 보다 자세히 이해해야 합니다.
AMM은 TradFi의 호가 창 모델을 완전히 제거하고 대신 이 개념을 유동성 풀로 대체합니다. 이는 사용자가 제공하는 토큰(일반적으로 상수 제품 개념 내에서 가치가 동일함)의 보유금으로, 스마트 계약 내부에 잠깁니다. 매수 및 매도 주문을 직접 매칭하는 대신 AMM은 각 풀 내의 상대적 수량에 따라 토큰 가격을 지속적으로 결정하는 공식을 사용하여 거래를 용이하게 합니다.
가장 널리 퍼진 자동화된 마켓 마이커(AMM) 모델 중 하나는 상수-제품 시장 메이커 알고리즘을 활용하는데, 이는 수학적으로 x * y = k로 표현됩니다. 이 마크업에서 x와 y는 유동성 풀에 있는 두 토큰의 준비금 잔액을 나타내고, k는 이러한 준비금의 곱을 나타내는 상수입니다.
사용자가 거래를 수행하여 토큰 x를 토큰 y로 교환(또는 그 반대)할 때 수량이 이동하여 풀의 토큰 비율이 변경됩니다. 불변 상수(k)를 유지하기 위해 자동화된 마켓 마이커(AMM) 알고리즘은 가격을 동적으로 조정하여 토큰 수량의 곱이 거래 후 안정적으로 유지되도록 합니다.
도움이 된다면, 이 모든 일이 마법으로 일어난다고 생각할 수도 있는데, 그 메커니즘은 신비주의를 가장 잘 아는 사람만이 알 수 있습니다. 결과는 어느 쪽이든 동일하며, 핵심 요점은 다음과 같습니다. 거래가 끝나면 주어진 유동성 풀은 항상 AMM의 규칙 세트에 따라 균형을 유지합니다. 이 균형을 유지함으로써 시스템은 중앙 집중화된 상대방에 의존하지 않고도 지속적인 유동성 상태와 예측 가능한 토큰 가격을 유지합니다. 아브라카다브라.
물론, 이 모델은 또한 특정한 상쇄를 도입합니다. 하나는 가격 변동으로 인해 발생할 수 있는 비영구적 손실 이며 토큰 비율을 변경합니다. AMM은 또한 일반적으로 슬리피지 (예상 거래 가격과 실행된 거래 가격의 차이)를 줄이기 위해 상당한 유동성이 필요합니다. 유동성 풀에 제한된 준비금이 있는 경우 비교적 작은 거래조차도 토큰 비율에 상당한 영향을 미쳐 실행 중에 눈에 띄는 가격 변동을 일으킬 수 있습니다.
그렇다면 일반화된 토큰 스와핑에 주로 관심이 없는 프로젝트가 왜 자체 자동화된 마켓 마이커(AMM) 운영하고 싶어할까요? 최근의 사례로 pump.fun을 살펴보겠습니다. 이 프로젝트는 처음에는 토큰 출시를 위해 본딩 커브 메커니즘을 사용했는데, 토큰을 더 많이 구매할수록 토큰 가격이 상승했습니다. 토큰의 본딩 커브 완료되면 타사 공급업체인 레이디움(Raydium) 으로 이전하여 앞서 언급한 모든 자동화된 마켓 마이커(AMM) 헛소리를 용이하게 했습니다.
그러나 pump.fun은 최근 자체 독점 탈중앙화 거래소(DEX) PumpSwap으로 전환하여 레이디움(Raydium) 으로의 마이그레이션과 관련 수수료가 필요 없게 되었습니다. 자동화된 마켓 마이커(AMM) 내부화함으로써 pump.fun은 유동성 역학에 대한 완전한 제어권을 얻고, 커뮤니티의 고유한 투기적 및 밈 중심적 관심사에 맞게 인센티브와 거래 기능을 사용자 정의할 수 있습니다. 사용자에게 이는 축소된 비용으로 보다 간소화된 거래 경험을 의미합니다.
Web3 플랫폼이 발전함에 따라 일부 사람들은 맞춤형 AMM이 경쟁 우위를 제공하고 경제적 인센티브를 커뮤니티별 행동 및 목표와 더욱 긴밀하게 일치시키는 데 도움이 된다고 믿는 것이 분명합니다. 따라서 맞춤형 AMM의 진정한 강점은 재정적 또는 기술적 혁신뿐만 아니라 틈새 커뮤니티 내에서 더 깊은 충성도와 지속 가능한 참여를 육성하는 능력에 있을 수 있습니다.
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