마이크로소프트는 최근 AI 해시레이트 과잉에 대한 우려로 미국과 유럽의 일부 데이터 센터에 대한 투자를 취소하겠다고 발표했습니다. 이 결정은 Bitfarms, CleanSpark, Marathon 등 여러 암호화폐 채굴 기업의 주가에 직접적인 영향을 미쳐 주가가 전반적으로 4%-12% 하락했습니다.

시장 분석에 따르면, 마이크로소프트의 이번 투자 축소는 암호화폐 채굴 기업의 AI 업무 의존도를 더욱 가중시켰습니다. 비트코인 반감 이후 수익 감소로 전체 채굴 산업에 압박을 주고 있으며, 마이크로소프트는 새로운 시설 확장보다는 기존 데이터 센터 장비 개조에 중점을 두고 있습니다. 2025년 하반기에 확장 계획을 더욱 늦출 것으로 예상됩니다.

알리바바 채충신 경고: 글로벌 데이터 센터 건설 과속, 거품 리스크 존재

홍콩의 HSBC 글로벌 투자 서밋에서 알리바바 공동 창립자 채충신은 글로벌 데이터 센터 건설 속도가 인공지능(AI)의 초기 수요를 이미 넘어섰다고 경고했습니다. 특히 미국의 여러 데이터 센터 투자에서 중복과 겹침 현상이 나타나고 있어 AI 데이터 센터 건설에 거품 리스크가 있을 수 있다고 지적했습니다. 채충신은 다음과 같이 말했습니다:

현재 많은 데이터 센터 계획이 고객 수요를 확정하기 전에 시작되고 있어 이러한 맹목적 확장의 리스크가 매우 높으며, 시장이 신중하게 평가해야 한다고 경고합니다.

채충신은 많은 기업과 투자 펀드가 서버 기지 설립을 경쟁적으로 추진하고 있지만, 이번 확장 열풍에 이미 맹목적 확장의 징후가 보인다고 지적했습니다. 특히 일부 데이터 센터 계획이 '입점' 계약을 확정하기 전에 자금 조달을 시작하고 있어 시장의 미래 성과에 대해 우려를 표명했습니다. 채충신의 발언은 AI 거품 리스크에 대한 시장의 관심을 불러일으켰고, 대만 AI 관련 주식의 성과에 압박을 주었으며, 특히 알리바바와 긴밀히 협력하는 잉예다의 주가가 하락했고 광다, 웨이창 등 대만 기업들도 약세를 보였습니다.

글로벌 대기업 AI 기반 시설 확대, 수요 과잉에 직면

채충신이 AI 데이터 센터의 과속 건설 리스크를 경고했음에도 불구하고, 글로벌 기술 거대 기업들은 여전히 AI 기반 시설에 대한 투자를 확대하고 있습니다. 아마존, 구글 모회사 알파벳, 메타는 각각 1,000억 달러, 750억 달러, 최대 650억 달러를 AI 기반 시설 구축에 투자하겠다고 약속했습니다. 그러나 미래 수요에 대한 과도한 기대로 이러한 대규모 투자는 과잉 해시레이트 자원을 초래할 수 있습니다.

골드만삭스의 최신 보고서에 따르면, 고객 수요가 예상에 미치지 못하고 공급망 병목 현상의 영향으로 AI 서버 랙의 출하 전망이 크게 하향 조정되었습니다. 골드만삭스는 2025년과 2026년 AI 서버 출하량을 각각 1.9만 대와 5.7만 대로 하향 조정했으며, 이는 원래 예상치보다 각각 38.7%와 13.6% 감소한 수치입니다. 이러한 전망 조정은 대만 AI 관련 공급망에 상당한 영향을 미쳤고, 광다, 홍하이, 웨이창 등 여러 대만 기업의 목표 주가를 하향 조정하게 했습니다.

AI 해시레이트 과잉에 대한 시장 우려 심화

대만의 AI 서버 위탁 제조업체 공급망 관계자들도 사적으로 해시레이트 과잉 리스크가 존재한다고 언급했습니다. 이들은 알리바바, 아마존 AWS, 마이크로소프트, 구글 등 대기업이 구축하는 AI 데이터 센터가 자체 사용뿐만 아니라 다른 고객에게도 임대될 것이라고 지적했습니다. 만약 중소형 클라우드 서비스 제공업체가 단순히 해시레이트 임대 서비스만 제공한다면, 현재 공급과 수요 사이에 불균형 리스크가 존재합니다.

올해 초 중국의 오픈소스 AI 모델 DeepSeek의 등장으로 AI 해시레이트 수요가 감소할 수 있다는 시장 우려도 심화되었습니다. 대만의 공급망 업체들은 과거 대형 클라우드 서비스 사업자가 주도하던 AI 서버 구매 시장에 중소기업들이 자체 AI 모델 훈련을 위해 AI 서버를 구매하는 현상이 나타나고 있다고 지적했습니다. 이는 시장 구조가 변화하고 있음을 의미합니다.

골드만삭스, 대만 AI 서버 공급망 전망 하향 조정

골드만삭스 증권 보고서에 따르면, 고객 수요 미달과 공급 병목 현상의 영향으로 2025년과 2026년 AI 서버 랙 출하량이 크게 감소할 것으로 예상됩니다. 이로 인해 골드만삭스는 대만 AI 공급망 기업들의 목표 주가를 하향 조정했으며, 광다 등의 기업 목표 주가를 293원으로 낮추고 투자 등급을 '매수'에서 '중립'으로 조정했습니다. 나머지 10개 종목의 목표 주가도 5-13% 하향 조정되었습니다.

골드만삭스는 여전히 광다의 AI 서버 사업 성장 동력에 대해 긍정적이며, 올해 매출이 33% 증가하고 내년에는 57% 성장할 것으로 예상하지만, 현재 시장 상황은 향후 발생할 수 있는 공급과 수요의 불균형을 시사하고 있습니다.