전날 시장 전망에서 제가 언급했던 문장: "미국 주식의 온체인화는 제가 상당히 기대하는 연간 내러티브입니다".
오늘은 제 생각을 자세히 설명하겠습니다.
이 내러티브 영역에 다시 주목하게 된 이유는 @BackedFi 때문입니다. 이전에도 시장에 이러한 것들이 있었지만, 규제 문제로 인해 결국 무산되었습니다. Trump가 집권한 후, 일련의 규제 정책 변화로 인해 미국 주식의 온체인화가 다시 가능해졌습니다.
미국 주식의 온체인화 내러티브를 긍정적으로 보는 핵심 이유는 단 하나입니다.
암호화폐 시장의 과열은 결국 스토리와 모델에 불과합니다. AI, AI 에이전트, RWA는 스토리이고, DeFi, GameFi, 채굴기는 (폰지) 모델입니다. 스토리는 주목도 마인드쉐어를 말하며, 시장의 구매력을 끌어낼 수 있는 이야기를 의미합니다. 그중 Web2 주목도 스토리가 가장 많으며, AI 메타버스가 대표적입니다. 모델에 대해서는 더 자세히 설명하지 않겠지만, 기본적으로 폰지 스킴입니다. 본질적으로 앞선 세대가 뒤따르는 세대를 착취하는 구조입니다.
미국 주식의 온체인화는 전자에 해당합니다. 제 개인적인 견해로는 이는 시장이 자발적으로 구매할 수 있는 이야기이며 - 이것이 제가 이 내러티브를 긍정적으로 보는 이유이고, 이 내러티브는 발전 과정에서 필연적으로 DeFi와 RWA를 통합하여 이러한 기존 내러티브에 새로운 성장을 가져올 것입니다.
Mint Ventures의 @xuxiaopengmint의 'WEB3 MINT TO BE' 프로그램에서, 민도 선생님은 미국 주식의 온체인화의 이점을 다음 네 가지로 요약했습니다:
1. 금융 효율성 향상: 전통적인 금융 정산 시스템은 비효율적이지만, 블록체인은 자금 정산 속도를 크게 높이고 비용을 낮출 수 있으며 24시간 거래가 가능합니다.
2. 사용자 "역량 강화" 새로운 용도: 토큰화된 주식은 단순한 지분 증명서가 아니라 사용 기능(수수료 할인, 스테이킹 참여, 서비스 교환 등)을 가질 수 있습니다.
3. 속지 규제 제한 극복: 토큰화된 주식은 전 세계로 유통될 수 있어 미국 주식에 더 큰 자금 풀을 제공합니다.
4. DeFi와의 융합 강화: 주식 토큰은 새로운 거래 가능한 자산으로, 탈중앙화 거래소, 대출 프로토콜 등 DeFi 인프라에 자연스럽게 적합합니다.
물론, 이 내러티브가 커지면 불가피하게 규제가 뒤따를 것입니다. 최종적으로는 단 두 글자로 요약할 수 있습니다: "규정 준수". 현재의 핵심 문제도 규제의 불확실성입니다.
다른 모든 것은 최종 결과와 무관합니다.
현재로서는 규제를 제외하고는 암호화폐에 대해 어떤 장애물도 없으며, 탈중앙화 거래소, 담보 대출, 크로스체인 등 기본 인프라는 거의 모두 이미 준비되어 있습니다.
예를 들어, @injective는 현재 미국 주식 지수, 엔비디아, 맥도날드, 테슬라의 선물 거래를 지원합니다. 거래는 해당 체인의 거래소 Helix에서 발생합니다(인젝티브는 진정한 미국 주식의 온체인화는 아니지만, 미국 주식 관련 티커의 선물 거래를 지원합니다).
이 제품의 핵심 아키텍처는 iAssets입니다. 거래 측면에서 사용자와 사용자, 사용자와 마켓 메이커 간에 상대방 주문으로 작용하며 오더북을 사용하여 거래를 매칭합니다. DeFi 측면에서 iAssets의 프로그래밍 가능한 속성 덕분에 대출 담보, 수익 전략, 레버리지 포지션, 구조화 상품, 재담보 등 다양한 시나리오에 사용될 수 있습니다.
쉽게 말해, iAssets는 정적인 RWA 자산을 DeFi에서 사용 가능한 동적 자산으로 변환합니다.
현재로서는 인젝티브가 규제에 대해 너무 고민할 필요는 없지만, 실제로 미국 주식의 온체인화 내러티브를 위한 레이아웃을 진행하고 있습니다. 향후 이 부분의 레이아웃은 $INJ의 성장 포인트가 될 수 있습니다.
반면 Backed는 Base 위에서 Coinbase라는 큰 나무에 기대어 있으며(Coinbase Ventures 투자), 실제로 미국 주식 자산을 온체인화하고 있습니다. 예를 들어, 이번 달에 Backed는 Base에서 토큰화된 Coinbase 주식 wbCOIN을 출시했습니다. 이는 직접 Aerodrome을 wbCOIN의 유동성 교환 장소로 사용했으며, 발행된 자산은 현실 자산과 1:1로 완전히 담보됩니다.
이는 더 높은 규제 리스크에 직면해 있습니다(유럽의 MiFID II 프레임워크와 스위스 DLT 규정을 활용하여 허가 없는 주식 토큰화를 구현하며, 적어도 유럽에서는 규정을 준수합니다).
제 입장은 참여할 수 있다면 참여해보는 것입니다(LP로). 첫째, 아직 경쟁이 치열하지 않은 지금이 기회이고, 둘째는 향후 에어드랍을 위해서입니다. 미국 규제가 명확해지면 원래 프로토콜 토큰이 Coinbase에 상장될 가능성도 있습니다. 하지만 이는 "모호한 예측"에 속하므로 투자 자금도 너무 많이 투입해서는 안 되며, 소액으로 롱 포지션을 취할 수 있습니다.
