4월 3일 이른 아침(베이징 시간), 트럼프 대통령은 "이중 관세 시스템"을 수립하는 행정 명령에 서명했습니다. 이 정책은 미국 무역 전략의 포괄적인 변화를 의미합니다. 백악관이 공개한 세부 내용에 따르면, "기본 계층"은 모든 국가에서 수입되는 상품에 대해 10%의 "최소 벤치마크 관세"를 요구하는 반면, "파업 계층"은 60개의 "핵심 위반 국가"에 "반상호 관세"(즉, 대상 국가의 미국 관세의 50%)를 부과합니다.
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기준 관세는 4월 5일에 발효되고, 상호 관세는 4월 9일에 발효되어 무역 상대국에 양보를 압력을 가할 수 있는 협상의 여지가 남게 됩니다.
글로벌 공급망 재건 및 산업적 영향
이 정책은 이미 232조의 적용을 받는 철강, 알루미늄, 자동차 부품과 같은 상품을 구체적으로 면제하지만, 반도체와 제약품과 같은 전략적 산업은 여전히 후속 관세 인상 리스크 직면해 있습니다.
이는 본질적으로 관세 "화이트 리스트" 시스템을 만들어내 기업이 핵심 생산 능력을 미국으로 다시 이전하도록 강제합니다. 자동차 산업을 예로 들면, 25% 관세가 부과되면 수입 자동차 가격이 최대 2만 달러까지 오를 수 있으며, 특히 풀사이즈 SUV와 전기 자동차가 가장 큰 영향을 받을 것입니다. 테슬라는 관세를 피하기 위해 독일 공장의 생산 용량을 30%로 줄이고 멕시코 대형 공장 건설을 앞당기겠다고 발표했습니다. 공급망 혼란의 연쇄 반응이 나타나고 있습니다. 멕시코 자동차 수출의 80%가 미국 시장에 의존하고 있으며 25% 관세로 인해 GDP가 16% 감소할 수 있습니다. 베트남 섬유산업은 46% 관세로 인해 주문 감소에 직면해 있으며, 일부 기업은 생산능력을 캄보디아로 이전했습니다.
시장 핵폭발 현장: 기술주가 정밀공격을 받았고 안전자산이 대대적으로 분산
미국 증시 '암흑의 3분'과 유동성 위기
정책이 발표되기 전까지만 해도 시장은 여전히 우연에 대한 사고방식을 갖고 있었고, 나스닥은 0.87% 상승하여 마감했으며, 중국 주식은 거짓 호황을 보였습니다.
하지만 행정명령이 시행된 후 나스닥선물은 순식간에 4.5% 폭락했고, 애플과 테슬라는 장 종료 후 7% 폭락했으며, 반도체 부문의 시총 3,200억 달러가 증발했습니다.
기본 논리는 해외 기술 대기업의 평균 생산량이 68%를 점유비율, 관세가 매출 총이익률을 직접적으로 침식한다는 것입니다. 골드만삭스에 따르면 관세가 1% 부과될 때마다 S&P 500 주식 수익이 0.8% 감소할 것으로 추산됩니다.
헤지펀드가 이미 사전에 대책을 세웠다는 점은 주목할 만하다. 골드만삭스 데이터에 따르면 기술 주식에 대한 노출이 5년 만에 최저치로 떨어졌고, 엔비디아, AMD, 테슬라가 가장 큰 숏(Short) 대상이 되었으며, 인공지능 하드웨어 제조업체는 59%에 집중적으로 매각되었다. 유동성 폭락으로 시장 공황이 심화되었고, S&P 500 변동성 지수(VIX)는 단 하루에 42%나 급등하여 2020년 3월 이후 가장 큰 상승세를 보였다.
안전자산의 차별화와 역설
전통적인 안전 자산은 모순된 추세를 보였습니다. COMEX 금 선물은 한때 온스당 3,200달러를 돌파했지만, 이후 다시 3,160달러로 떨어졌습니다. 이는 "정책이 시행되면 모든 혜택이 소진된다"는 특징을 반영한 것입니다. 10년 미국국채 수익률은 추세와 반대로 4.3%로 반등했는데, 이는 "관세 인플레이션"에 대한 시장의 우려가 안전 자산에 대한 수요를 넘어섰다는 것을 반영합니다.
안전자산에서 유동성 희생으로의 비트코인
비트코인은 "롤러코스터 타기"를 경험했습니다. 정책이 발표되기 전에 88,500달러까지 상승, 레버리지 롱 포지션의 집중 청산으로 인한 연쇄적 폭주로 4시간 만에 현재 82,500달러로 폭락했습니다.
지난 24시간 동안 전 세계적으로 총 182,245명의 사람들이 청산되었으며, 총 청산 금액은 5억 1,300만 달러였습니다. 이 중 단일 ETH-USDT 청산 금액은 1,197만 달러였습니다.
ETH는 다시 1,800달러 이하로 떨어져 지난 24시간 동안 5.31% 하락했습니다.
Sol은 지난 24시간 동안 7% 하락하여 117달러로 떨어졌습니다.
Doge는 지난 24시간 동안 5.5% 하락하여 0.164달러로 떨어졌습니다.
BNB는 지난 24시간 동안 3.3% 하락하여 591달러로 떨어졌습니다.
변동성은 암호화폐 시장의 구조적 취약성을 드러냈습니다.
내러티브 전환과 시장 심리학의 삼중 리듬
3월 31일부터 4월 2일까지 비트코인은 78,000달러에서 85,000달러로 천천히 상승했는데, 이는 지정학적 리스크 헤지 논리를 반영합니다.
4월 2일 동부표준시 기준 오후 6시, 관세 세부 정보가 유출되자 자금이 몰려 가격을 88,500달러로 끌어올렸습니다.
정책이 시행된 이후, 시장은 관세로 인한 '미국 달러 유동성 위축'이 리스크 자산을 억제할 수 있다는 것을 깨달았고, 레버리지 롱 포지션을 청산할 수밖에 없었습니다.
온체인 데이터는 기관의 추세를 보여줍니다. 코인베이스 프리미엄 지수(기관 매수 강도)는 +1.2%에서 -0.8%로 급격히 하락했으며, 고래 주소가 보유한 코인의 양은 단 하루에 12만 개가 감소하여 스마트 머니가 인출하고 있음을 보여줍니다.
규제 업그레이드 및 중장기적 우려
미국 재무부는 가상자산에 대한 자금세탁 방지 모니터링에 '관세 회피'를 포함시키고, 거래소'거래 관련 주소'에 대한 검토를 강화하도록 요구할 계획이다. 유럽연합은 동시에 MiCA 2.0 법안을 홍보하고 있는데, 이는 스테이블코인 발행자의 준비금에서 미국 달러 자산의 점유비율 50%를 초과하지 않아야 한다는 것을 요구합니다. 이러한 정책은 암호화폐의 국경 간 지불 기능을 약화시킬 수 있습니다. 테더(USDT) 거래량은 멕시코, 베트남 등 관세 영향을 받는 국가에서 23% 감소했습니다.
더욱 광범위한 영향은 세계 무역의 분열로 인해 지역별 디지털 통화 시스템이 생겨나고 있다는 것입니다. ASEAN 결제에서 디지털 인민폐 점유비율 18%로 늘어났으며, 디지털 유로 시범사업이 자동차 산업 체인으로 확대되었습니다. 비트코인의 "초주권 통화" 이야기는 어려움에 직면해 있습니다.
이후 공제 및 투자 전략
디지털 화폐 규제와 시장 차별화
미국 SEC가 증권감독에 '관세연계 토큰'을 포함시키고, 국경 간 무역결제 프로젝트에 대한 감시를 강화할 가능성이 있다. 유럽연합은 스테이블코인 발행자가 "관세 리스크 준비금"을 보유하도록 요구하며, 이로 인해 테더와 USDC의 규정 준수 비용이 증가합니다. 인플레이션에 강한 암호 자산에는 투자 기회가 있습니다. 비트코인 해시레이트 토큰은 에너지 관세로부터 이익을 얻고, 탈중앙화 예측 시장(예: Polymarket)은 관세 협상 결과에 베팅하며, 프라이버시 코인은 국경 간 불법 거래에서 수요가 급증할 수 있습니다.
구조적 기회와 리스크 경고
단기적으로 북미 제조업 ETF(XAR, ITA 등), 인플레이션 저항성 REIT(데이터 센터, 창고 및 물류) 및 해시레이트 파워 토큰은 매도 과열 수준에서 반등할 기회가 있습니다. 중장기적으로는 지역 자유무역협정의 수혜자(ASEAN 기술 주식, 멕시코 소비재 주식)와 관세 면제 기업(인텔, 화이자)에 주목해야 합니다.
리스크 수준에서, 다양한 국가의 보복 관세가 확대되면 글로벌 무역 규모가 12% 감소하여 2022년과 유사한 "달러 유동성 위기"가 발생할 수 있으며, 비트코인은 다시 76,000달러 이하로 바닥을 칠 수 있습니다.
