트럼프의 새로운 관세 정책으로 시장 불확실성이 심화되는 가운데, 미국 연방준비제도(Fed)는 3월 18일부터 19일까지 열린 통화정책 회의(FOMC)에서 뚜렷한 경고 신호를 보냈습니다: 미국 경제는 동시에 높은 인플레이션과 저성장이라는 이중 리스크에 직면해 있습니다. 최신 공개된 회의록에 따르면, 대부분의 정책 결정자들은 연방준비제도가 향후 인플레이션 억제와 경제 지원 사이에서 어려운 선택을 해야 할 수 있다고 보고 있으며, 시장의 금리 인하 시기에 대한 예상도 뚜렷하게 조정되었습니다.
이중 리스크 부각: 인플레이션 상승, 고용 약화
회의록은 거의 모든 관계자들이 "인플레이션 리스크가 상방 편향"되어 있으며, "고용 시장에는 약화 위험이 있다"고 지적했습니다. 인플레이션이 높게 유지되고 경제 및 고용 동력이 약화되는 환경에서 연방준비제도는 단순히 금리 인상 또는 인하로 대응하기 어려울 것으로 보이며, 이는 통화 정책이 직면한 "균형 딜레마"를 반영합니다.
회의 중 일부 관계자들은 인플레이션이 더욱 고착화되고 성장 및 고용 전망이 동시에 악화될 경우, 연방준비제도는 "인플레이션 억제"와 "경제 경착륙 방지" 사이에서 선택해야 할 것이라고 직접적으로 언급했습니다.
연내 단 두 차례 금리 인하 예상
시장에서는 원래 연방준비제도가 2025년 내에 4차례 금리를 인하할 것으로 예상했지만, 회의록에 따르면 정책 입안자들은 올해 단 두 차례의 금리 인하만 예상하고 있으며, 동시에 경제 성장 전망을 하향 조정했습니다. 이는 관계자들의 인플레이션 지속성에 대한 우려를 반영할 뿐만 아니라, 연방준비제도가 인플레이션이 다시 통제 불능 상태가 되는 것을 막기 위해 "더 오래 높은 금리 환경"을 유지하는 쪽으로 기울어져 있음을 의미합니다.
CME FedWatch 도구에 따르면, 투자자들의 연방준비제도가 5월 금리를 동결할 것이라는 예상은 80.9%로 상승했으며, 금리 인하 가능성은 전날 44.5%에서 19.1%로 급락했습니다. 6월에도 시장은 최대 1차수(25베이시스 포인트) 금리 인하 확률을 61.7%로 예상하고 있습니다.
관세 충격 지속되는 시장 불안
이번 회의는 트럼프 정부가 초기 관세 계획을 발표한 후 열렸으며, 이러한 정책들은 글로벌 공급망과 수입 물가에 대한 우려를 불러일으켜 연방준비제도 관계자들을 더욱 신중하게 만들었습니다. 일부 관계자들은 금융 시장에서 "갑작스러운 재평가"가 발생할 경우 잠재적 경제 충격을 확대할 수 있다고 경고했습니다.
사실 트럼프가 4월 초 상호 관세를 발표한 후 미국 주식시장은 한때 급락했지만, 이후 우호적인 국가들에 대한 관세 실시를 90일 연기한다고 발표해 시장이 일시적으로 안도했으며, 주요 지수는 단일 거래일에 6% 이상 상승했습니다. 그러나 시장의 반복적인 변동은 연방준비제도 회의록에서 언급된 "정책 불확실성"이 이미 경제 전망을 좌우하는 변수가 되었음을 부각시켰습니다.
