번역: 현명한 투자자
"시스템적 질서의 붕괴는 평생 한 번 있을까 말까 한 일이지만, 역사적으로 그것은 결코 부재하지 않았습니다."
"나는 '무언가를 만들지 않는 것은 큰 문제'라는 점에 동의하지만, 문제는 우리에게 제조 능력이 있는지 여부입니다."
브리지워터 펀드 창립자 레이 달리오는 4월 7일 링크드인에 글을 게시하며 관세 문제에 대해 이야기했습니다.
[전체 번역 계속...]하지만 동시에 우리는 비용을 크게 증가시키고 다양한 부작용을 초래할 정책을 추진하고 있습니다. 이러한 문제들은 쉽게 해결되지 않습니다.
나는 걱정됩니다. 이러한 더 깊은 문제들 때문입니다: 채무는 여전히 존재하고, 초과 지출도 여전히 있으며, 경쟁력 부족도 여전히 존재하며, 정책적 발언만으로는 사라지지 않을 것입니다.
이러한 문제들은 역사적으로 계속 반복되어 왔으며, 우리는 현재 1930년대와 매우 유사한 단계에 있습니다.
문제 4: 하지만 우리는 정말로 중국과 이러한 문제들을 최종적으로 어떻게 해결할 수 있을지 모르겠습니다.
레이 달리오:
나는 이념적 지향의 사람이 아닙니다. 나는 시스템 분석 작업을 하는 수리공과 더 비슷합니다.
따라서 이러한 문제들에 대해 이야기할 때, 나는 "시스템적 관점"에서 생각합니다.
예를 들어, 당신이 방금 말씀하신 것에 완전히 동의합니다: 중국의 현재 제조업 규모는 미국, 독일, 일본의 총합을 초과했으며, 그것은 세계에서 가장 경쟁력 있는 제조 대국입니다.
동시에 미국은 제조 능력을 상실하고 세계 최대의 소비국이 되었습니다.
우리는 대량의 채무로 우리의 소비를 지원하고 있으며, 이는 우리를 매우 어려운 상황에 처하게 합니다.
문제 5: 이러한 상황에서 외국 투자자들이 미국 국채를 구매한다는 것은 무엇을 의미합니까? 단기 자금 공급과 수요를 어떻게 보십니까?
레이 달리오:
외국 투자자들은 전반적으로 그들의 투자 포트폴리오에서 채무성 자산에 과도하게 배분했습니다.
우리가 지금 그들에게 판매해야 하는 국채 규모는 GDP의 6.5%에 해당하며, 이는 그들이 더 이상 구매하고 싶어하지 않는 양입니다.
그 이유의 일부는 그들이 이미 너무 많이 보유하고 있기 때문이고, 다른 부분은 현재 세계가 제재에 대한 우려와 같은 불확실성으로 가득 차 있기 때문입니다.
보세요, 이러한 것들은 사실 1930년대에도 발생했습니다.
당시 미국과 일본 사이의 갈등, 자산 동결, 제재 등, 이러한 역사적 상황이 다시 재현되고 있습니다.
현재 상황은: 공급과 수요의 불균형입니다.
우리는 너무 많은 채무를 가지고 있고, 시장의 구매 의지는 부족하여 이는 채권 시장의 불균형을 초래합니다.
문제 6: 이것이 이자율 상승으로 이어질 것이라고 생각하십니까? 보기에는 트럼프 정부의 일부 계획이 이자율을 낮추어 우리의 채무 상환 비용을 줄이고 싶어하는 것 같습니다 - 작년에 이자만 거의 1조 달러를 썼습니다. 우리가 이 목표를 달성할 수 있다고 생각하십니까?
레이 달리오:
당신 말씀이 맞습니다. 하지만 우리는 이자율을 낮출 수 있는 두 가지 방법이 있다는 것을 이해해야 합니다:
첫 번째 방법은 공급과 수요의 균형을 개선함으로써 달성하는 것이며, 이는 건강한 방법입니다;
두 번째 방법은 화폐 발행을 통해 이자율을 강제로 낮추는 것입니다.
이자율의 변화는 본질적으로 지출, 세금, 이자 비용의 균형에서 비롯됩니다.
정부가 재정을 더 균형 있게 만들 수 있다면 - 그들이 어떻게 하든 (이는 정치적 선택과 관련됨) - 만약 채권 시장의 공급과 수요 관계를 실제로 개선할 수 있다면, 이자율은 건강하고 지속 가능한 방식으로 낮아질 수 있습니다.
이는 또한 적자를 GDP의 3%로 줄이는 목표를 달성하는 데 도움이 될 것입니다.
하지만 화폐 발행을 통해 이자율을 강제로 낮출 수는 없습니다. 그것은 지속 불가능하고 건강하지 않은 방법입니다.
문제 7: 그렇다면 제가 직접적으로 질문하겠습니다. 현재 시장을 보면서 당신의 생각은 무엇입니까? 시장이 과대평가되었다고 말하겠습니까? 합리적입니까? 아니면 저평가되었습니까? 이것이 "칼날을 떨어뜨리는 시장"인지, 아니면 "매수의 절호의 기회"인지 생각하십니까? 일반인은 현재의 시장 환경을 어떻게 생각해야 합니까?
레이 달리오:
어떤 일은 반드시 일어날 것이고, 어떤 일은 일어날 수 있습니다. 나는 "지금이 매수 시점"이나 "지금이 매도 시점"이라고 말하고 싶지 않습니다. 나는 그렇게 하지 않을 것이며, 시장 시기 선택에 대한 조언도 하지 않습니다.
일반 대중에게 말하고 싶은 것은, 구조가 잘 잡힌, 균형 잡힌, 분산된 투자 포트폴리오를 가져야 하며, 장기적으로 고수할 수 있는 투자 계획이 필요하다는 것입니다.
투자자로서 제 경험에서, 나는 9/11 사건, 2008년 금융 위기를 겪었습니다... 많은 것을 경험했습니다.
가장 중요한 것은 다양한 환경 변화를 견딜 수 있는 안정적이고 분산된 투자 포트폴리오를 가져야 한다는 것입니다.
세부 사항은 깊이 들어가지 않겠습니다.
하지만 당신이 물으신다면, "어떻게 투자를 분산해야 합니까?" 먼저, 한 가지를 이해해야 합니다: 자신이 모르는 것을 알아야 합니다.
시장 시기를 정확히 선택할 수 없다는 것을 깨달으면, 시장 시기만으로는 일을 성공시킬 수 없다는 것을 알게 될 것입니다. 결국 감정적인 반응에 빠지게 됩니다.
처음에 자금이 많지 않았을 때, 나는 이렇게 했습니다:
나는 스스로에게 물었습니다: "지금 내가 얼마나 저축했습니까? 내일부터 수입이 전혀 없다면, 이 돈으로 얼마나 살 수 있습니까?"
나는 먼저 몇 개월 동안 살 수 있는지 계산한 다음, 몇 년 동안 버틸 수 있는지 계산했습니다.
그런 다음, 스스로에게 물었습니다: 자산 가치가 50% 하락하면 얼마나 살 수 있습니까?
충분히 안전한 재정 위치에 있을 때만 진정으로 자신에게 맞는 분산 투자 포트폴리오를 구축할 수 있습니다.
하지만 여기에 오해가 있습니다: 현금이 안전하다고 생각하지 마십시오.
장기적으로 볼 때, 현금은 당신이 할 수 있는 가장 나쁜 투자 결정일 수 있습니다.
당신이 봐야 할 것은 구매력이 유지되었는지 여부입니다 - 즉, 인플레이션을 조정한 후의 구매력입니다.
예를 들어, 연방준비제도가 이자율을 낮추고 화폐 발행을 시작할 때, 현금의 "가치"는 하락하고 구매력도 약화됩니다.
이는 지난 몇 년 동안 이미 발생했으며, 모두가 그 느낌을 잘 알 것입니다.
따라서 요약하자면: 다양하고 분산된 투자 포트폴리오를 유지하고; 동시에 우리 국가의 채무 문제에 매우 주의를 기울여야 합니다.
