4월 14일, ETH/BTC 환율이 0.01924로 하락하여 2020년 1월 이후 새로운 최저치를 기록했습니다. 지난 불장(Bull market) 에서 주류 자산이었던 이더 의 이번 사이클 성과는 많은 투자자들의 불만을 샀습니다.
이번 주기에서 비트코인이 강력한 성과를 대면, 이더 신뢰도와 가치 측면에서 이중의 시험을 거치고 있는 것으로 보입니다. "OM은 90% 폭락했지만, 올해 성과는 여전히 ETH보다 나았습니다." 지난주에 온체인 정착했던 고래 일부는 이동할 준비를 마쳤습니다. 이더 기회가 있을까?
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온체인 데이터: "후퇴" 신호가 나타납니다.
지난주에 몇몇 고래 시장에 "쏟아져" 들어왔습니다. Arkham 데이터에 따르면, 2015년에 처음으로 10만 ETH를 매수한 특정 OG 주소 그룹은 4월 이후 Kraken에서 누적 4,180 ETH를 매도했으며, 이는 약 705만 달러 상당입니다.
또 다른 0x 62 A 주소는 4월 12일에 평균 가격 1,572달러에 총 4,482 ETH를 매도하여 705만 달러 상당을 달성했습니다. 이러한 가격 하락으로 인해 많은 온체인 청산이 발생했습니다. 4월 10일, 고래 한 명이 평균 가격 1,562달러에 35,881 ETH를 포지션을 줄이고 레버리지를 매각한 후 남은 2,000 ETH를 1,575달러에 매도했습니다. 현재 해당 주소에는 688 ETH가 보관되어 있습니다.
2024년 비트코인 반감 이후, 이더 비트코인 대비 40% 하락했는데, 이는 반감 이후 1년 이내에 약세를 보인 것은 처음입니다. 비교해보면 SOL/ETH 환율은 올해 들어 지금까지 49% 상승해 0.0817에 도달했습니다. 이는 2025년에도 SOL이 이더 보다 훨씬 더 좋은 성과를 낼 것임을 시사합니다.
지난 24시간 동안 온체인 DEX 수익은 110만 달러에 불과 이더 , TVL도 최고치인 800억 달러에서 469억 달러로 절반 가까이 줄었습니다. 지난 사이클에서 이더 여러 신규 자산(NFT 및 DeFi 등)과 응용 프로그램 이점을 바탕으로 성공적으로 두 번째로 큰 자산이 되었지만, 현재는 MEME 거래 붐이 솔라나와 같은 체인으로 옮겨가면서 자산의 온체인 순환이 비교적 둔화되었습니다.
온체인 활동 지표
지난달, 4월 7일의 시장 폭락을 제외하고 이더 메인넷 가스는 장기적으로 2 Gwei 수준을 유지했는데, 이는 온체인 활동의 감소에 반영되었습니다. 또한, 이더 메인넷의 월별 활성 주소는 변동추세를 보였으며, 3월 활성 주소 수는 1,500만 개 미만이었습니다.
이더 체인 온체인 일일 평균 거래량은 30억 달러 미만입니다. 화폐 가격의 영향과 합쳐져, 3월 주요 네트워크 검증자의 월 수입은 2억 달러 미만으로 떨어졌습니다. 투자자 정서 의 관점에서 볼 때, 온체인 기회의 감소로 인해 일부 투자자는 단기적으로 이더 미래 성장 잠재력에 대해 관망하는 태도를 취했습니다.
CEX 및 ETF 데이터
거래소 데이터를 보면 비트코인 거래량의 최고점이 훨씬 크고 변동성이 더 강한 것을 알 수 있는데, 이는 더 많은 시장 자금이 비트코인 현물 및 파생상품 거래에 쏟아지고 있음을 나타냅니다. ETF 데이터의 경우, 이더 현물 ETF는 지난달에 여러 날 동안 자금 유출을 기록했으며, 가장 높은 단일 일 자금 유출액은 7,500만 달러에 달했습니다. 시장 성과의 차이는 현재 암호화폐 자산의 리스크 선호도가 상당한 차별화 특성을 보인다는 것을 보여줍니다. 이더 현물 ETF에서 자금이 인출되면서 암호화폐 생태계의 침체에 대한 시장의 우려가 드러났습니다. 특히, 2계층 경쟁이 심화되고 새로운 퍼블릭 체인으로 인해 개발자 리소스가 분산되는 상황에서 일부 기관 투자자는 전환을 선택했습니다.
거시환경: 비트코인이 선두주자, 이더 적절한 기회를 기다리고 있다
비트코인이 미국 주식의 '베타' 역할을 하는 시장 환경에서 비트코인이 전체 시총 점유비율 점차 60%를 넘어서고 있으며, 현재는 62.46%에 도달했습니다. 이는 현재 시장이 뚜렷한 "비트코인 시즌" 특징을 보이고 있으며, 자본 집중도가 높고 알트코인의 성과가 전반적으로 비트코인보다 약하다는 것을 보여줍니다. 또한, 암호화폐 공포 및 탐욕 지수는 여전히 "공황 상태"에 있으며, 이는 투자자들이 "안전 자산" 수요에 더 관심이 있다는 것을 반영하며, 비트코인이 이러한 타깃이 되었습니다. 게다가 미국의 미래 전략적 비축 계획에서도 대부분 주정부의 제안은 비트코인만을 참조 범위에 포함하고 있다. 이러한 움직임으로 인해 비트코인은 주류 암호 자산으로서의 지위를 더욱 공고히 하게 되었습니다. 2025년 2분기에 ETH/BTC 환율이 0.018 아래로 떨어지면 레버리지 포지션 청산이 더 많이 발생하여 가격이 더욱 하락할 수 있습니다.
이더 생태계에서 잠재적인 '트럼프 유동성' 또한 시장의 관심 대상이다. 3월 25일, 트럼프 가족은 "World Free Finance"(WLFI)를 통해 달러화에 연동된 스테이블코인 USD 1을 출시했습니다. 첫 번째 배치는 이더 과 바이낸스 스마트 온체인 에서 발행됩니다. 기관 유동성 제공에 전념하는 스테이블코인 중 하나로서, 이 유동성 창구는 이더 충분한 유입을 제공할 것으로 예상됩니다.
ETH/BTC 환율의 현재 최저치는 단기적 리스크(반감 유출, 규제 불확실성)과 장기적 가치(생태학적 혁신, 시장 기대) 간의 시장 균형의 결과입니다. 이더 의 다가오는 Pectra 업그레이드와 계정 추상화 및 기타 주요 개발 사항을 고려할 때, 비탈릭이 "이더 L1을 '세계 컴퓨터'의 핵심으로 구축하라"고 외친 미래가 이더 다음 전환점이 될 수도 있습니다.
