본 문서의 저자는 OKG Research의 선임 연구원 Jason Jiang입니다.
베이징 시간 2025년 4월 22일, Paul Atkins가 미국 증권거래위원회(SEC)의 제34대 위원장으로 공식 취임했습니다. 트럼프 대통령이 지명하고 상원에서 52대 44표로 승인된 이 "자유 시장 성향" 규제자는 전임자 Gary Gensler와 달리, 취임 즉시 명확하고 개방적인 디지털 자산 규제 프레임워크 구축을 "최우선 과제"로 분명히 했습니다.
Gensler 시대에 미국 SEC는 암호화폐 산업에 대규모 법 집행 조치를 취하며 거의 모든 토큰을 증권으로 간주해 창업자, 투자 기관, 거래 플랫폼을 장기간 불확실성과 리스크에 노출시켰습니다. 이러한 엄격한 규제와 모호한 정책이 교차하는 배경에서 Atkins의 취임은 미국 암호화폐 규제의 "재시작 순간"으로 업계에서 인식되고 있습니다.
전통적 규제자에서 "암호화폐 베테랑"으로
... (이하 생략)3、대체 토큰 인정 기준이 재구성될 것이다. 현재 가상화폐 시장의 가장 까다로운 이슈 중 하나는 어떤 토큰이 증권이고 어떤 토큰이 상품 또는 비규제 자산인지에 대한 것이다. 과거 SEC는 광범위하게 Howey 테스트를 적용해 토큰을 증권으로 인정했지만, Atkins는 토큰의 기능(실용성 vs 투자성)과 탈중앙화 정도를 결합하여 분류 평가하는 것을 더 선호한다. 그는 Hester Peirce 위원이 제안한 "안전항 제안"을 지지하는데, 이는 스타트업 프로젝트에 3년의 유예 기간을 부여하여 SEC의 법적 조치에 대한 걱정 없이 분산 네트워크 구축을 완료할 수 있게 하는 것이다. 이는 "초기 면제 + 장기 규정 준수"의 이중 트랙 시스템이 형성될 수 있음을 의미하며, 프로젝트의 토큰 발행 및 자금 조달 생태계를 다시 활성화할 것이다. 동시에 Atkins는 "발행과 동시에 공개" 원칙을 지지하는데, 토큰 프로젝트가 발행 시 완전한 정보 공개와 투명한 거버넌스 구조를 갖추면 규정 준수 프레임워크 내에서 운영할 수 있다는 것이다. 이는 프로젝트의 규정 준수 압박을 크게 완화하고 새로운 토큰 자금 조달 프로젝트를 미국 시장으로 유치할 수 있을 것이다.
또한, SEC의 새로 설립된 내부 연구팀은 주요 퍼블릭 블록체인 자산의 속성을 재평가하고 있으며, 리플(XRP), 솔라나(SOL) 등 광범위한 응용 기반을 가진 토큰이 증권 인정에서 제외된다면 가상화폐 ETF에 더 많은 종류를 개방할 수 있을 것이다. 사실 Atkins가 취임한 첫날(4월 10일), SEC는 이미 이더리움 현물 ETF의 옵션 거래를 신속하게 승인했으며, 이는 투자자에게 더 많은 참여 채널을 제공하고 가상화폐 자산의 금융화에 대한 지지 신호를 보냈다.
결어
Paul Atkins의 취임은 미국의 가상화폐 산업이 새로운 규제 주기에 진입했음을 의미한다. 스테이블코인 규정 준수 경로, 거래소 등록 제도, 토큰의 법적 인정 등 이러한 핵심 단계들이 그의 재임 기간 동안 돌파구를 마련한다면 글로벌 가상화폐 거버넌스 체계에서 미국의 위치를 재구성할 것이다. 더 중요한 것은 규제 논리의 변화가 더 강력한 제도적 신호를 발산할 것이라는 점이다: 규제가 줄어든 것이 아니라, 규제가 더 명확하고, 더 협의적이며, 더 건설적이 될 것이다.
가상화폐 산업에게 이는 힘들게 얻은 숨통이자 더욱 이성적이고 자율적인 재시작이다. 하지만 Atkins는 "방임주의자"가 아니며, 그는 여러 차례 발언에서 SEC가 사기, 내부자 거래, 시장 조작 등 불법 행위를 계속 엄중하게 단속할 것임을 재차 강조했다. 진정한 변화는 산업이 "규정 준수의 길이 어디인지" 알 수 있게 하는 것이다.
