작성: 방가요, 월스트리트 인사이트
지난주 파월에 대한 비판이 격화되었음에도 불구하고, 트럼프는 이번 주 화요일 공개적으로 파월을 해임할 계획이 없다고 밝혔으며, 언론이 이에 대해 잘못 보도했다고 비난했습니다.
동부 시간 4월 23일, 언론은 익명의 소식통을 인용해 백악관 내부에서 트럼프의 파월 공개 비판에 대해 매우 심각하게 받아들였으며, 심지어 백악관 변호사들이 파월 해임의 법적 방안을 비공개로 연구했다고 전했습니다. 여기에는 '정당한 이유'로 해임할 수 있는지 여부가 포함되었는데, 법률에 따르면 연방준비제도 이사는 임기 종료 전 정당한 이유로만 해임될 수 있으며, 법원은 일반적으로 '정당한 이유'를 직무유기 또는 부적절한 행위로 해석합니다.
또한, 트럼프의 입장 변화는 재무부 장관 베센트와 상무부 장관 하워드 루트니크와 관련이 있습니다. 익명의 소식통에 따르면, 그들은 트럼프에게 파월 해임이 시장 혼란과 법적 분쟁을 야기할 수 있다고 경고했습니다. 루트니크는 트럼프에게 파월을 해임해도 금리에는 변화가 없을 것이며, 연방준비제도의 다른 구성원들이 파월과 유사한 통화정책을 유지할 가능성이 높다고 말했습니다.
시장이 발로 투표하자 트럼프는 해임 포기
언론은 트럼프가 "파월을 해임할 계획이 없다"는 발언이 그와 그의 자문단이 여전히 월스트리트와 대기업의 반응을 면밀히 주시하고 있음을 시사한다고 지적했습니다.
트럼프는 자신이 시장 변동에 영향을 받지 않는다고 주장했지만, 그와 그의 자문단은 자신들의 공격적인 무역 및 경제 정책에 대한 시장의 저항을 분명히 인식하고 점진적으로 타협점을 찾고 있습니다. 결국 백악관 대변인 테일러 로저스는 대통령 자문단이 트럼프에게 조언을 제공하지만 최종 결정권자는 대통령 본인이라고 언급했습니다.
테슬라 CEO 일론 머스크는 화요일 실적 전화 회의에서 대통령과의 대화에서 관세 인하를 옹호할 것이라고 말했습니다. 머스크는 "내 조언을 받아들일지는 그의 판단에 달려있다"고 말했습니다. 테슬라의 주가 하락으로 인해 그는 도지코인(Doge) 관련 업무에 투자하는 시간을 줄일 예정이며, 테슬라는 머스크와 정부와의 관계로 인해 전 세계 판매량이 감소했습니다.
트럼프는 첫 임기 동안 연방준비제도 의장 파월을 자주 비판하고 소셜 미디어 등을 통해 연방준비제도의 결정에 영향을 미치려 했지만, 그 효과는 제한적이었고 연방준비제도의 독립성에 실질적인 영향을 미치지 못했습니다. 그러나 이번에는 연방준비제도의 독립성에 대한 시장의 우려가 크게 증가했습니다.
첫째, 트럼프는 두 번째 임기에서 제도와 법적 규범에 더욱 도전하는 경향이 있습니다. 미국 법무부는 90년 된 법적 선례를 뒤집으려 하고 있는데, 이 선례는 연방준비제도 관리들이 임기 만료 전에 해임되는 것을 방지하는 중요한 보호장치입니다. 많은 법률 전문가들은 이 선례가 무너지면 연방준비제도의 독립성이 심각한 위협을 받을 것이라고 생각합니다.
둘째, 트럼프의 관세 규모가 첫 임기보다 훨씬 크고 범위도 더 넓어 올해 인플레이션 문제를 더욱 악화시킬 수 있으며, 트럼프의 관세 정책은 연방준비제도가 인플레이션과 경제 성장을 균형 있게 고려할 때 더욱 어려운 선택을 하게 만듭니다.
파월 해임의 대가는 너무 크고 효과는 제한적
실제로 트럼프가 파월을 해임하는 데는 많은 장애물이 있습니다.
한편으로, 연방준비제도의 독립성은 채권 투자자들에 의해 미국 금융 시스템의 중요한 기둥으로 간주됩니다. 많은 투자자들은 연방준비제도가 정부의 개입을 받아서는 안 된다고 생각합니다. 외국 투자자들이 미국 정부가 더 높은 인플레이션을 용인하기 위해 연방준비제도에 개입할 것을 우려한다면, 미국국채 구매를 줄일 수 있으며 이는 금리를 상승시킬 수 있습니다.
전 샌프란시스코 연방준비제도 수석 자문역이자 수석 경제학자인 팀 마헤디는 지난주 트럼프가 연방준비제도 의장을 강제 사임시키면 시장의 반응은 재앙적일 것이라고 말했습니다. 그 고통은 너무나 빠르고 극심해서 대통령은 즉시 약속을 철회해야 하며, 그렇지 않으면 시스템적 금융 위기에 직면하게 될 것입니다.
다른 한편으로, 많은 월스트리트 분석가들은 트럼프가 파월을 해임하더라도 연방준비제도의 통화정책을 쉽게 바꿀 수 없을 것이라고 생각합니다. 연방준비제도의 다른 이사들이 반드시 금리 인하를 지지하지는 않을 것이기 때문입니다. 예를 들어, 트럼프는 지난달 첫 임기 때 임명한 연방준비제도 이사 보먼을 은행 감독 부의장으로 승진시켰습니다. 보먼은 연방준비제도에서 가장 노골적인 관리 중 한 명으로, 너무 이르거나 빠른 금리 인하의 리스크를 경고한 바 있습니다.
파월은 계속해서 연방준비제도의 독립성이 위협받지 않을 것이라고 말해왔습니다. 파월은 만약 연방준비제도 의장이 정책 의견 차이로 해임된다면, 이는 향후 연방준비제도 의장들에게 큰 압박을 줄 수 있으며 그들의 결정 자유에 영향을 미칠 수 있다고 생각합니다. 연방준비제도 의장이 정치적 압력 없이 결정을 내릴 수 있도록 보호하기 위해, 파월은 개인적인 비용을 감수하더라도 이러한 잠재적 법적 충돌에 대비해야 한다고 믿고 있습니다.
연방준비제도 독립성 문제는 새로운 것이 아님
1970년대 고인플레이션 이후, 연방준비제도는 자신의 독립성을 매우 중요하게 여겼습니다. 당시 미국 대통령 닉슨은 연방준비제도에 통화정책 완화를 압박했고, 그 결과 심각한 인플레이션이 발생했습니다. 고인플레이션 문제는 결국 1980년대 초반의 경제 침체를 통해 억제되었습니다.
연방준비제도의 독립성이 법적으로 명확하게 규정되지는 않았지만, 이러한 역사적 교훈은 연방준비제도, 대통령, 의회가 연방준비제도가 낮은 인플레이션과 건강한 고용 시장을 유지할 수 있도록 상당한 독립성을 가져야 한다는 데 합의하게 했습니다.
1990년대에 이르러 많은 다른 국가의 중앙은행들도 정부의 개입 없이 독자적으로 금리를 결정할 수 있는 더 큰 독립성을 획득하기 시작했으며, 이를 통해 경제의 장기적 발전에 더 잘 기여할 수 있게 되었습니다.
