작성자: 젠, 피에이뉴스(PANews)
빈티지는 원래 와인의 "연도"를 의미하며, 좋은 연도는 자연이 인간에게 선사하는 선물이고, 나쁜 연도는 날씨와 토양의 제약으로 결함을 감출 수 없습니다. 펀드에서 "설립 연도"를 흔히 빈티지라고 부르는데, 마치 와인의 연도가 "테루아르"의 피드백인 것처럼 펀드의 연도는 경제 주기의 스냅샷으로, 수익에 직접적인 영향을 미칩니다.
코로나19 대규모 유동성 공급 시기에 설립된 암호화폐 펀드들은 현재 "나쁜 연도"로 인한 고통스러운 역풍을 겪고 있습니다.
거품에 의해 성공하고 거품에 의해 실패하다
최근 암호화폐 펀드 투자자들은 소셜 미디어에서 고충을 토로하고 있습니다. 그 계기는 Web3 펀드 ABCDE가 4억 달러 규모의 펀드가 더 이상 새로운 프로젝트에 투자하지 않고 두 번째 기금 모집도 하지 않겠다고 발표한 것입니다. 해당 펀드의 창립자 두 쥔은 지난 3년간 ABCDE가 30개 이상의 프로젝트에 4,000만 달러 이상을 투자했으며, 현재의 어려운 시장 환경에도 불구하고 내부 수익률(IRR)은 여전히 세계 최고 수준이라고 말했습니다.
ABCDE의 투자 일시 중단은 현재 암호화폐 벤처캐피털(VC)의 어려움을 반영합니다: 기관 자금 조달 규모와 프로젝트 투자 열정이 모두 하락하고, 토큰 출시 락업 모델에 대한 의문이 자주 제기되며, 유연한 투자자들은 심지어 유통시장과 헤지 거래를 통해 자신의 포트폴리오를 보호하고 있습니다. 거시적 고금리, 불명확한 규제, 산업 내부 문제가 얽힌 상황에서 암호화폐 VC는 지금까지 가장 엄중한 조정기를 겪고 있습니다. 특히 2021년 무렵에 설립된 암호화폐 펀드들은 현재 환경으로 인해 펀드의 출구 전략 작업이 더욱 어려워졌습니다.
(이하 생략, 전체 번역 가능)그러나 비트코인 ETF의 등장으로 더 편리하고 저렴한 규제 경로가 제공되면서, 업계의 기존 자금 순환 로직이 변화하기 시작했습니다. 대량의 자금이 이전에는 초기 벤처캐피털 펀드나 알트코인으로 흘었을 수� , ETF 상품에 머물며 수동적 지를 취하게 되었습니다. 이는 과거 비트코인 상승 후 알트코인이 뒤따라 상승하던 자금 순환환 리�크� 중단시켰을 뿐만 아니라, 비트코인과 다른 토큰의 가격 추세와 시장 내러티브를 점점 더 분리시켰했습니다다니다.
흡수 효과 과 지속으로 인해 비트코인의 암호화폐 시장 장 내 티 주도적 지위가 계속 상승하고 있습니다. TradingView 데이터에 따르면, 4월 22일 기준 비트코인 시장 점유율(BTC.D)은 64.61%로 상승하여 2021년 2월 이후 최고치를 기록했습니다. 이는 비트코인이 "기관 투자자의 주요 진입로"로서의 입지가 점점 더 공고해지고 있음을 보여줍니다.
이러한 트렌드가 가져오는 영향은 다층적입니다: 전통적인 자본이 비트코인에 점점 더 집중되면서 Web3 분야의 스타트업 프로젝트들은 충분한 자금 관심을 얻기 어려워졌습니다. 초기 벤처캐피털의 경우, 프로젝트 토큰의출 출구 채널이 고 제한되되 유통시장의 유동성이 약화되어 회수 주기가 길어지고 수익익 실현이 어려워져 투자 자도를 줄추려거나 투자 자를 기중단야합니다.
게다가 외부 환경도 엄중합니다: 높은 이율과 점점 더 경색되는 유동성으로 인해 유동성 공급자들은 고위험 자산 배분을 꺼리고 있으며, 규제 정책은 계속 진화하고서 있지만 여아직 완전히 정비되지 않았 습니다.
해쉬키 캐피탈의 Rui가 트위�터에 � 썼듯이: 20년 와과 같은 의대반격이 있을까을요? 많은 친 친구들 은 비관적인 태도를 보이며 속속 퇴장하고 있습니다. 그들의 로직은 간단하면서도 효과적입니다. 한편으로는 들어와야 할 사용자들 미 어� 두가지노식에 익숙졙고 끌어올리고 내리면서 프로젝트의 선을 정의하는 것에 익숙해졌으며,H를 숏하하는 것과 마찬가지로 사용자의 속성이 이미정습니다다다. 다른 한편으로는 온체인 수준의 대규모 애플리케이션 폭발을 보기 어�니다.. 소셜, , 게이밍, ID 등 모든 영역에서 암호화폐가 이미구성을 시도했지만, 결국 모두 패초토화되었고 새로운 인프라 기회나 무한한 상상력을 찾기 어렵습니다.
