주요 지표: (4월 21일 오후 4시 → 4월 28일 오후 4시 홍콩 시간)
비트코인(BTC)이 미국 달러 대비 8.2% 상승 (87,500→94,700 미국 달러), 이더리움(ETH)이 미국 달러 대비 13.2% 상승 (1,590→1,800 미국 달러)
지난주 우리는 89-91천 미국 달러의 핵심 저항선을 깨끗하고 빠르게 돌파했으며(백일 이동평균선과 일치), 우리의 초기 예상보다 빨랐습니다(시장 예상을 초과한 것으로 보입니다). 현재 우리는 가격이 잠시 숨을 고르며 92-99천 미국 달러의 편안한 구간에서 횡보할 것으로 예상하며, 특히 노동절과 아시아 현지 명절이 곧 다가오기 때문입니다.
향후 몇 주 동안 우리는 시장이 100천 미국 달러의 저항선 돌파를 시도할 것으로 예상하지만, 그 전에 많은 매도 물량을 뚫어야 합니다. 89천 미국 달러 아래로 떨어지면 가격이 82-89천 미국 달러로 다시 조정될 수 있지만, 91-89천 미국 달러 구간에서 대량의 매수 물량에 의해 지지될 것으로 예상합니다. 중기적으로 우리는 여전히 상승 관점을 유지하며, 다음 몇 분기 동안 새로운 고점에 도달할 것으로 예상하며, 목표 가격은 115-125천 미국 달러이며, 핵심 저항선 돌파 후 현재 가격 추세가 더욱 명확해 보입니다.
시장 주제
리스크 자산이 이번 주 좋은 성과를 보였습니다. 트럼프와 베센트가 중미 관세 문제에 대해 수렴된 태도를 보이며, 자신들의 태도가 너무 강경했음을 인정하는 듯했습니다(중국은 제시된 "천문학적 조약"에 순응하기를 거부했습니다). 동시에 트럼프는 단기간에 파월 연방준비제도 의장을 해임하지 않을 것이라고 부인했습니다. 트럼프의 태도 변화 이유는 확실하지 않지만, 그의 지지율이 재직 중 최저점에 도달한 시점에 발생했다는 점에서 우연이 아닌 것으로 보입니다. 이는 트럼프가 여전히 선거구의 영향을 받으며, 특히 중간 선거 이전에 미국 경제를 침체로 몰아넣고 싶어하지 않음을 확인시켜줍니다. 장기 국채 수익률은 고점에서 빠르게 하락했고, 투자의 신도 다시 안정을 찾았으며, S&P 지수는 5,500에 다시 도달했습니다 - 혼란을 겪었음에도 불구하고 역사적 최고점에서 10% 하락했을 뿐입니다. VIX 공포 지수는 예상치 못한 장기간 30 이상에 머물렀다가 마침내 25 이하로 돌아왔습니다.
디지털 화폐의 경우, 비트코인과 S&P 지수의 상관관계는 계속 약화되고 있지만 여전히 리스크 자산의 도움을 받아 지난주 말 95천 미국 달러를 잠시 돌파했습니다. 다른 소형 코인들도 마침내 상승에 동참하며 리스크 자산과 더 강한 상관관계를 보였습니다. 이더리움은 잠시 1,800 미국 달러까지 올라갔지만 여전히 추가 상승 동력이 부족합니다. 전반적으로 비트코인이 100천 미국 달러에 도달하기 전에 여전히 상당한 장애물이 있는 것으로 느껴집니다. 예를 들어, 이전 하락 이전에 매도하지 못한 포지션과 75-82천 미국 달러의 더 낮은 지점에서 재진입하기를 희망하는 포지션 등입니다. 따라서 새로운 촉매제 없이는 우리는 이 구간에서 가격이 안정될 것으로 예상합니다.
비트코인(BTC) ATM 내재 변동성
지난주 9만 미국 달러를 돌파했음에도 불구하고 내재 변동성은 하락 추세를 보였습니다. 이는 시장이 동시에 상승 및 하락 옵션을 가속화하여 매도하고 있기 때문입니다. 특히 리스크 자산 정서 회복과 비트코인과 S&P의 상관관계 약화와 함께 진행되었습니다. 다른 한편으로, 시장은 10만 미국 달러 이전에 대량의 매도 물량을 예상하고 있어 높은 가격에서 현물 포지션을 헤지하기 위해 상승 옵션을 매도할 의향이 있습니다. 동시에 실제 변동성은 여전히 상당히 침체되어 있으며, 변동 폭이 크지만 가격 추세는 매우 질서 있게 진행되어 1주일 내 고빈도 실제 변동성은 기본적으로 30대 중반 수준입니다.
만기 구조는 여전히 매우 가파릅니다. 시장은 중기 변동성 가격을 더 낮게 책정하는 것을 꺼리고 있습니다. 만약 비트코인의 "디지털 금"이론이 정말로 성립하고 S&P와의 상관관계를 깨뜨린다면, 변동성에 대한 기대는 매도 쪽으로 기울어져야 합니다. 왜냐하면 어떤 조정이 발생해도 더 많은 매수를 유발할 것이기 때문입니다. 현재 6월 만기일이 1개월 내에 3-4포인트 하락할 것으로 가격이 책정되고 있지만, 우리는 시장 환경에 변화가 없다면 장기 변동성이 계속 낮아질 것으로 생각합니다.
비트코인(BTC) 왜도/첨도
단기 만기의 왜도는 가격이 상승할 때마다 상승 쪽으로 편향되지만 매우 짧은 시간 내에 원래대로 돌아갑니다. 주로 가격이 상승할 때 실제 변동성이 여전히 낮은 수준을 유지하기 때문입니다. 장기 만기의 왜도는 시장이 비트코인이 1분기와 같이 하락 시 변동성이 급격히 증가하지 않을 것이라는 더 큰 자신감으로 인해 지난 1년의 일반적인 수준으로 더욱 회귀했습니다. S&P 지수나 글로벌 주가가 하락하더라도 말입니다.
첨도는 이번 주 기본적으로 횡보했습니다. 현재 92-99천 미국 달러 구간에서는 침체된 실제 변동성으로 인해 국부적으로 가격이 오르기 어렵지만, 88천 미국 달러/102천 미국 달러 외부에서는 기술적, 심리적 지점으로 인해 실제 변동성이 급격히 증가할 가능성이 있습니다.
이번 주 거래 순조롭기를 기원합니다!
