작성자: 월스트리트 인사이트
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미 연방준비제도(Fed)는 연속 세 차례 회의에서 금리 인하를 중단했으며, 이는 시장 예상과 일치합니다.
성명은 경제적 불확실성이 "더욱" 증가했으며, 새로운 문구로 "실업률 상승과 인플레이션 상승의 리스크가 증가했다"고 언급했습니다.
성명은 최근 지표가 경제 활동이 여전히 견고하게 확장되고 있음을 재확인하면서, 순수출 변동이 데이터에 영향을 미쳤다고 지적했습니다.
자산 축소를 계속할 예정입니다.
이번 결의안은 모든 FOMC 위원들의 지지를 받았으며, 이전과 달리 반대하는 위원은 없었습니다.
"새로운 연방준비제도 통신사": 연방준비제도 관료들은 고용 리스크에 중점을 둘지, 인플레이션 리스크에 중점을 둘지 고려 중입니다.
미국 대통령 트럼프는 다시 한번 실망했습니다. 그는 계속해서 금리 인하를 요구했지만, 연방준비제도는 관망하기로 결정했고 금리를 인하하지 않았으며, 트럼프의 정책이 스태그플레이션을 유발할 수 있는 리스크를 암시했습니다.
미국 동부 시간 5월 7일 수요일, 연방준비제도는 FOMC 회의 후 연방기금금리 목표 범위를 4.25%에서 4.5% 사이로 유지했습니다. 이는 연방준비제도가 연속 세 번째로 조치를 중단한 것입니다. 연방준비제도는 작년 9월부터 연속 세 차례 회의에서 금리를 100베이시스 포인트 인하했으며, 올해 1월 트럼프 취임 이후 계속 조치를 중단했습니다.
이번 연방준비제도의 금리 인하 중단은 시장의 완전한 예상 범위 내였습니다. 이번 주 화요일 마감 시, CME의 도구는 이번 주 연방준비제도가 금리를 유지할 확률이 95% 이상이며, 6월에도 금리를 인하하지 않을 확률이 68% 이상, 7월에는 약 77%의 확률로 금리를 인하하지 않을 것으로 예측했습니다. 수요일 연방준비제도 결의안 발표 전, 파생상품 시장 가격 책정은 거래자들이 금리 인하 예상을 줄였으며, 7월부터 올해 약 세 차례 25베이시스 포인트 금리 인하를 예상했습니다.
지난주 금요일 발표된 4월 미국 신규 비농업 고용은 예상을 크게 상회했으며, 이는 노동 시장의 회복력을 보여주어 투자자들의 금리 인하 예상을 "식히게" 했습니다. "새로운 연방준비제도 통신사"로 알려진 Nick Timiraos는 비농업 데이터가 6월 금리 인하 가능성을 낮추었다고 평가했으며, 경제 침체와 인플레이션 압박이라는 두 가지 어려움에 대면하여 연방준비제도는 인플레이션 통제를 피하는 데 더 치중할 것이라고 말했습니다.
이번 수요일 연방준비제도 결의안 발표 후, Timiraos는 연방준비제도가 이번에 실업률과 인플레이션 모두 상승하는 리스크를 경고했으며, 연방준비제도 관료들은 물가 상승 리스크에 중점을 둘지, 아니면 고용 약화 리스크에 중점을 둘지 고려 중이라고 평가했습니다. 다시 말해, 연방준비제도는 고용 유지에 중점을 둘지, 아니면 인플레이션에 대응할지를 고려해야 합니다.
경제적 불확실성이 "더욱" 증가하고 실업률과 인플레이션 모두 상승 리스크가 증가했습니다
3월 말 지난 FOMC 회의 성명과 비교하여, 이번 연방준비제도 결의안 성명에는 주로 세 가지 변경 사항이 있었습니다. 먼저 경제 평가 부분입니다.
지난 성명에서는 "고용과 인플레이션 목표 달성의 리스크가 대체로 균형을 이룬다"는 문장을 삭제하고, "경제 전망과 관련된 불확실성 증가"라는 문장을 추가했습니다. 이번 성명에서는 이 문장을 다시 조정하여 "경제 전망과 관련된 불확실성이 더욱 증가했다"로 변경하고, "더욱"이라는 단어를 추가하여 "불확실성" 증가의 현실을 강조했습니다.
위의 조정된 문장에 이어, 이번 성명은 FOMC 위원회가 완전 고용과 물가 안정이라는 이중 목표를 달성하는 데 직면한 두 가지 리스크에 집중하고 있음을 재확인하면서 다음과 같은 문장을 추가했습니다:
"그리고 실업률 상승과 인플레이션 상승의 리스크가 이미 증가했다고 판단했습니다."
또한, 이번 성명은 경제를 평가하는 첫 단락을 약간 수정했습니다. 지난 성명의 첫 문장은 "최근 지표가 경제 활동이 계속 견고하게 확장되고 있음을 보여준다"였습니다. 이번 성명에서는 이 문장 앞에 반 문장을 추가하여, 성명 첫 부분에 "순수출 변동이 데이터에 영향을 미쳤지만" 최근 지표가 경제 활동이 계속 견고하게 확장되고 있음을 보여준다고 작성했습니다.
자산 축소 계속, 모든 FOMC 투표 위원 결의안 지지
지난 결의안은 연방준비제도가 작년 6월 이후 자산 축소(양적 긴축, QT) 속도를 더욱 늦추기로 결정했음을 보여주었습니다.
구체적으로는 4월부터 미국 국채의 월간 상환 상한선을 250억 달러에서 50억 달러로 낮추고, 기관 채무 및 기관 모기지 담보부 증권(MBS)의 월간 350억 달러 상환 상한선은 그대로 유지했습니다.
이번 성명에서는 4월부터 시작된 미국 국채 상환 상한선 규모 조정에 대해 다시 언급하지 않았으며, 해당 조정 문장을 직접 삭제하고 연방준비제도가 보유한 미국 국채, 기관 채무 및 기관 MBS를 계속 줄일 것임을 재확인했습니다.
이는 4월부터 자산 축소 속도를 늦춘 후 연방준비제도의 자산 축소 지침이 더 이상 변경되지 않았음을 의미합니다.
지난 회의 성명과 비교하여 이번 성명의 또 다른 큰 차이점은 모든 FOMC 투표 위원들이 이번 결의안을 지지했다는 것입니다. 즉, 금리 조정도 하지 않고 자산 축소 방식도 변경하지 않았습니다.
지난 회의에서는 한 명의 FOMC 위원이 결의안에 반대했습니다. 반대표를 던진 연방준비제도 이사 크리스토퍼 월러(Christopher Waller)는 금리 인하 중단을 지지했지만, 자산 축소 속도를 늦추는 것에는 반대하고 현재 자산 축소 속도를 유지하기를 희망했습니다.
아래 빨간 글씨로 이번 결의안 성명과 지난 성명 간의 삭제 및 추가 내용을 확인할 수 있습니다.
