작성자: 마르셀 페크만, CoinTelegraph; 번역: 덩통, 진써차이징(Jinse)
요약
2,200달러 수준으로 다시 돌아가는 것은 여전히 이더리움(ETH)이 직면한 주요 가격 도전 과제입니다.
Pectra 업그레이드가 DApp 및 이더리움 네트워크 활동을 촉발할 수 있다면 이더리움(ETH) 가격은 반등할 수 있습니다.
이더리움은 5월 7일 중요한 네트워크 업그레이드를 성공적으로 구현했지만, 이더리움 가격과 파생 상품 지표는 이 업그레이드에 대해 냉담한 반응을 보였습니다. 이러한 침체된 시장 반응은 거래자들을 놀라게 했고, 이더리움이 22% 상승하여 2,200달러 수준으로 다시 돌아갈 수 있는 진정한 가능성에 대한 분석가들의 의문을 불러일으켰습니다.
이더리움(ETH) 30일 선물 연간 프리미엄. 출처: Laevitas.ch
이더리움(ETH) 선물 프리미엄은 중립적 임계값인 5% 이하로 유지되어 레버리지 매수 세력의 흥미 부족을 나타냅니다. 더 중요한 것은 Pectra 업그레이드 후에도 이 지표가 3%로 변함없이 유지되어, 업그레이드가 성공적으로 배포되었음에도 불구하고 거래자들이 포지션을 조정하지 않았음을 보여줍니다.
시장의 냉담한 반응은 부분적으로 투자자들이 글로벌 무역 분쟁의 불확실성으로 인한 경제 침체 위험 등 거시경제 문제에 집중하고 있기 때문입니다. 그러나 거래자들의 이더리움(ETH)에 대한 흥미 부족은 최근의 회피성 정서 악화 이전부터 존재했습니다. 사실, 2025년 첫 3개월 동안 이더리움(ETH)의 성과는 더 광범위한 암호화폐 시가총액보다 28% 뒤처졌습니다.
Pectra 업그레이드 후 가격 침체는 이더리움(ETH)과 경쟁하는 L1 체인들이 이미 성장 동력을 얻었기 때문에 시장의 전반적인 불만족을 반영합니다.
솔라나(Solana)의 월간 활성 주소와 다른 Layer-1 경쟁자들과의 비교. 출처: Token Terminal
역사적으로 이더리움의 기본 계층 수수료가 높으면 네트워크 활동을 제한할 수 있었지만, 2월 중순 이후 이러한 수수료는 1달러 미만으로 떨어졌습니다. 또한 Token Terminal의 데이터에 따르면, 이더리움의 선도적인 Layer-2 솔루션인 Base는 현재 월간 활성 사용자가 1,030만 명으로, 솔라나(Solana)의 8,220만 명과 BNB 체인의 2,590만 명에 비해 크게 낮습니다.
이더리움의 DApp 상호운용성 뒤처짐 - 이것이 ETH 가격에 영향을 미칠까?
솔라나(Solana)는 통합된 사용자 경험을 제공하여 특히 토큰 발행 측면에서 탈중앙화 거래소 영역을 주도하고 있습니다. 마찬가지로 Hyperliquid의 영구 계약 거래 성과도 예상을 뛰어넘었는데, 이는 거래자들의 주요 관심사가 이더리움의 탈중앙화와 보안성에만 국한되지 않음을 보여줍니다. 동시에 트론(TRON)은 스테이블코인 시장에서 중요한 진전을 이루었습니다.
블록체인 및 DApp 30일 수수료(달러). 출처: 디파이라마(defillama)
이더리움은 Total Value Locked(TVL)에서 537억 달러로 여전히 선두를 유지하고 있습니다. 하지만 디파이라마(defillama)의 데이터에 따르면, 이는 ETH 보유자에게 많은 이점을 제공하지 못했습니다. 지난 30일간의 네트워크 수수료가 상대적으로 낮아 1,900만 달러에 불과했기 때문입니다. 반면 트론(TRON)은 같은 기간 5,180만 달러의 수수료를, 솔라나(Solana)는 3,940만 달러의 수수료를 누적했습니다.
Alchemy 엔지니어링 책임자 노암 허위츠는 이더리움의 blob 수수료가 Pectra 업그레이드 이후 최저 수준으로 떨어졌다고 지적했습니다. 허위츠에 따르면 이더리움의 성공은 롤업 메커니즘의 추가 개선과 궁극적으로 더 원활한 사용자 경험을 포함한 기본 확장성에 달려 있습니다.
이더리움 2계층(Layer-2) 생태계에서 자산과 데이터를 연결하는 것은 항상 도전 과제였으며, 솔라나(Solana)와 BNB 체인의 사용자들은 여러 탈중앙화 애플리케이션(DApp) 간에 쉽게 전환할 수 있습니다. Pectra 업그레이드는 올바른 방향으로 한 걸음 내디뎠지만 이 문제를 해결하지는 못했고, 이것이 바로 이더리움(ETH)이 3월 초 2,200달러 수준으로 돌아가지 못한 이유를 설명해줍니다.
현재 1,810달러 수준에서 22% 상승하기 위해서는 투자자들이 예치 또는 2계층 성장을 통해 네트워크의 진전이 명확한 수익으로 전환될 수 있음을 확인해야 할 것입니다. 궁극적으로 스테이킹 수익률을 높이거나 DApp의 더 광범위한 채택을 촉진할 수 있는 더 강력한 인센티브를 제공해야 하며, 이는 다시 생태계의 이더리움(ETH) 수요 증가를 자극할 것입니다.
