작성자: 좌예
암호화폐는 결제를 담당하고, 핀테크는 스테이블코인을 담당합니다.
지난해 동안 암호화폐 산업은 기존 금융 기업, 웹 2.0 거대 기업, 글로벌 정치인들 간의 양방향 소통을 통해 발전해 왔습니다. 트럼프의 스캠코인 암호화폐 유동성의 종말이며, 평화는 이제 막 시작된 것입니다.
파키스탄의 컨설턴트, 부탄의 암호화폐 채굴, 중동의 엄청난 융자 결국 소매 개인 투자자 무너뜨린 마지막 한 방울이 되었습니다. 그러니 우리 모두 소원의 우물에 가서 속아넘어가자. 그러면 아직도 사랑을 얻을 수 있을지도 몰라.
암호화폐 침체의 시대
인간은 매우 이상한 생물이다. 과거에는 전통적인 방식으로 자유를 추구했지만, 이제는 자유로울 때 전통을 추구합니다.
인류가 배운 유일한 교훈은 아무 교훈도 얻을 수 없다는 것입니다.
비트코인 현물 ETF가 통과되었을 때, 모두가 비트코인이 세상을 바꿀 것이라고 생각했던 걸 아직도 기억합니다. 물론, 지금은 모두가 비트코인이 단지 M2의 매핑된 자산일 뿐이라고 생각합니다. 그 자체로는 인플레이션을 줄일 수도 없고, 가치를 유지하거나 증가시킬 수도 없습니다. ETF에서 인출된 이후로는 더 이상 코인업계 불장(Bull market) 의 연료 역할을 할 수 없습니다. 이런 단일 사고방식은 양날의 검으로 변했습니다.
인류가 배운 유일한 교훈은 아무런 교훈도 배울 수 없다는 것입니다.
트럼프가 스캠코인 들고 자신의 충성스러운 코인업계 에게 접근했을 때, 급등 후의 침묵은 놀라운 일이 아니었습니다. PumpFun의 자체 구조, Binance Wallet의 공격, Boop이 Binance CXO인지 여부는 모두 그 자체로 희극이 되었고, 그 중 어느 것도 수익을 낼 수 없습니다.
이미지 설명: 현재 풍경의 암호화, 이미지 출처: @zuoyeweb3
하늘 아래에 새로운 것은 없다. 오직 암호화폐의 침체만이 있을 뿐이다.
먼저, "인류 문명 수준의 혁신"인 이더 4,000에서 1,500으로의 하락을 견뎌내지 못하고, 리스크-V에 의지해 L1 전투로 복귀해야 했습니다. EVM을 완전히 변형할 수 있다면 PoS를 PoW로 한 번에 바꾸는 것이 더 좋습니다. 이더 L1과 새로 추가된 Risc-V에 투자한 것이 정말 성공할 수 있을까?
적의 명령을 받는 것은 가장 어리석은 행동이다. 불행히도 이번에는 솔라나가 사령관이에요. 솔라나는 FTX 전후에 L1에 베팅했습니다.
본질적으로 SVM L2 또는 확장 계층은 솔라나의 흡혈 행위이기도 합니다. 고래의 몸에 있는 잉어는 고래가 의도한 것이 아니라, ETH L2는 이더 에 있는 갑각류로, 이더 자체가 가져온 것입니다.
우리가 익숙했던 시장 패러다임은 영원히 사라졌습니다. ETH는 돈이 아닙니다. 스테이블코인이 돈입니다.
둘째, 잘못된 정보가 시장 전체를 감염시키고 있습니다. KOL 여름은 곧 KOL Agency 여름으로 바뀌고, 그다음에는 CEX 여름으로 바뀔 겁니다. 믿지 못하시다면, 두바이 음악 페스티벌의 웅장한 모습을 보세요. 프로젝트 당사자, KOL 및 거래소 궁극적으로 거래 지향적입니다. 거래소 자체가 거래 행위의 연결 지점입니다. 이는 해결할 수 없는 상황입니다.
이는 KOL에 대한 비판이 아니라, 시장 규칙을 인정하는 것입니다. 가장 이른 3시 커뮤니티 AMA부터, 커뮤니티 기반 비후, 과거 천미디어 전쟁까지, KOL의 인기 절정기가 종착점이기도 합니다. 거래를 주도하는 것은 신뢰와 영향력을 확립하는 순간입니다.
그러나 이 사이클에는 새로운 차별화 추세도 있는데, 이는 모두 유효하지 않은 정보이며 일반적으로 두 가지 범주로 나뉩니다.
1. 쓰레기 주문, 시장 침체
2. 옛 돈은 플랫폼에 서서 그 존재를 홍보합니다.
다시 한번, VC의 붕괴와 지속이 문제입니다. 실리콘 밸리, 중동, 유럽의 VC들은 미국 달러 자본에 의존하여 다음 단계를 계획하고 있는 반면, 외로운 중국 VC들은 LP와 ROI로 인해 끊임없이 고문을 받고 있습니다. 그들은 혁신과는 아무런 상관이 없지만 빠르게 MM (Market Making) 있습니다. 어차피 모든 일은 거래로 이어지기 때문에 단계를 생략하고 직접 처리하는 게 낫습니다.
진정한 혁신은 화청자산에서 일어났고, 미래에는 선전 과학기술원에서 일어날 것입니다. 중국 창업자들은 실리콘 밸리와 월가에서 자금을 찾아야 하지만, 시장의 다음 단계에 진정으로 부합하는 프로젝트는 기존 프레임 에 따라 투자자들의 인정을 받지 못할 것입니다.
코인업계 FA가 필요 없고, Meme은 숏(Short) 수 없습니다.
그 이유는 간단합니다. 거래 경로가 너무 짧기 때문입니다. 거래소 모든 트래픽에 주목하고 있으며 기회를 놓치기보다는 오히려 시간과 노력을 낭비하고 싶어합니다. 유일한 수혜자는 인터넷에서 CEX로 옮겨간 이전의 대형 제조업체들이었습니다. 바이트댄스만 뛰는 것이 아니라 소와 말의 먹이통도 뛰고 있습니다.
2018년 Toutiao의 평균 재직 기간은 불과 4개월이었지만, ByteDance에서는 2024년에 7~8개월로 증가했습니다. 하지만 더 많은 사람들이 사회로 나가게 될 것이고, 대형 코인업계 회사들은 최상위 CEX에만 주목합니다.
오늘의 터무니없는 이론: VC의 수혜자는 명문대 학생들이고, CEX의 수혜자는 대기업에서 해고된 사람들입니다. 그들은 전문 지식과 인상적인 이력뿐만 아니라 보다 계층적이고 심화된 운영 기준을 가지고 있으며, 중개 비용의 증가로 인해 자본 효율성이 감소합니다.
모든 것이 경쟁하고 사람들이 오로지 돈을 버는 것에만 관심이 있었던, 활기로 가득했던 코인업계 시대와 사람들은 영원히 사라졌습니다.
지속적인 제도화는 코인업계 의 족쇄가 되었습니다. 코인업계 인터넷과 더 비슷하고, 인터넷은 XXX와 더 비슷해요.
발명은 필요의 어머니다
저는 암호화폐에 대해 FUD(불안, 두려움)를 하지 않습니다. 더 정확한 사고방식은 "암호화폐 산업에 대한 확신을 갖고 있지만, 나 자신의 미래에 대해 걱정한다"는 것입니다. 이것은 더 이상 빨리 부자가 될 수 있는 기회가 가득한 틈새 산업이 아닙니다. 실무자들은 인터넷과 금융 산업으로 대체되고 있습니다. 암호화폐 OG와 지역 프로모터는 감옥에 가거나, 동생이 되거나, 감옥에 가서 대기업의 동생이 될 것입니다. 아기는 오늘 밤 호랑이와 싸울 거예요.
너무 많이 불평하면 오히려 마음이 아플 뿐이다. 우리는 VC와 거래소 대한 논의를 더 이상 이어가서는 안 됩니다. 우리는 이더 처럼 처음부터 시작해야 할지, 아니면 새로운 생태계를 탐색해야 할지 고민해야 합니다. 암호화폐 산업의 모든 위기에는 ERC-20이 DeFi를 지원하고, NFT가 BAYC를 지원하는 등 자산을 발행하는 새로운 방식이 탄생했으며, 이제는 스테이블코인 단계에 접어들었습니다.
지난 라운드 온체인 활동의 핵심은 이더 과 대출이었으며, 이를 통해 "레고 스타일"로 자본 효율성이 증폭되었습니다. 하지만 이번 이더 과 스테이킹 모델은 기적을 재현하지 못했습니다. 저희 타임라인에서는 텐센트가 위챗을 발명한 것이 아니라, 샤오미 미톡이 탄생했습니다.
이자 발생 스테이블코인(YBS)은 새로운 발명품이며, 새로운 수요를 창출할 것입니다. 스테이블코인에 대한 수요가 충족될 수 없고 USDT가 잘 나가고 있기 때문이 아니라, YBS가 이런 방식으로 이루어질 수 있기 때문에 에테나가 발명되었는데, 이는 미국 달러 세니어리지와 스테이블코인 슈퍼 사이클의 종말을 의미합니다.
YBS는 새로운 형태의 자산 발행이 될 것입니다. 이는 기대사항입니다. 심리학적 역사를 바탕으로 미래에 대한 세 가지 예측이 있는데, 이는 서로 다른 미래를 가리킨다.
YBS는 자산을 발행하는 새로운 방식이 되었고, 이더 그 "핵심"을 성공적으로 바꾸었습니다. ETH가 새로운 암호화 엔진으로 BTC를 대체하고, ETH를 재스테이킹하면 실제 돈이 됩니다.
YBS는 자산을 발행하는 새로운 방식이 되었고, 이더 잠잠해졌습니다. YBS는 정부 채권 등 미국 달러 자산에 흡수되고, 핀테크 2.0은 현실이 되고, 웹 3.0은 백일몽이 될 것입니다.
YBS가 자산 발행의 새로운 방식이 되지 않는다면, 이더 조용히 사라질 것입니다. 그러면 블록체인은 "화폐와 상점 체인을 제거"할 것이고, Fintech 1.0은 은행에 대한 Paypal의 대체물이고, Stripe는 지불 수집의 전자적 혁신이며, 그러면 화폐가 없는 블록체인은 기껏해야 Fintech 1.5일 뿐입니다.
요약하자면, 핀테크 2.0은 금융 블록체인이고, 핀테크 1.5는 화폐가 없는 블록체인 기술입니다.
스테이블코인은 새로운 자산 발행 모델이 되고 있는데, 이는 어떤 VC 연구 보고서도 예측하지 못한 일입니다. 에테나 자신도 이런 식으로 생각해 본 적이 없습니다. 시장 자체가 최적의 솔루션이라고 믿는다면, VC와 거래소 의 가장 큰 문제는 비탈릭에게서 배우고 기술적 이야기에 빠지는 것이 아니라, 시장 법칙을 존중하지 않는 것입니다.
현재 코인업계 시장에서는 거래소, 스테이블코인, 퍼블릭 체인이 실제로 지배적인 3대 주체입니다. 바이낸스, USDT, 이더 주인공이고, 나머지는 이 세 가지를 둘러싼 공급자이자 유통채널입니다. 거래소 와 퍼블릭 체인은 비교적 안정적입니다. 이제 전쟁의 초점은 스테이블코인에 맞춰져 있습니다. USDC, BlackRock 등이 시장에 진입하고 있지만, 온체인 제시된 답은 YBS입니다. 이는 모든 사람의 관심사이며, 우리는 이를 실천할 의무가 있습니다.
PS, 거래소 안정성은 바이낸스 공룡기업 의미하고, 퍼블릭 체인 안정성은 이더 활성화를 의미하며, 솔라나의 대체는 아직 진행 중입니다.
이미지 설명: 스테이블코인 시장 발행, 이미지 출처: @zuoyeweb3
오늘날 시장에서는 이더 과 트론이 시장을 지배하고 있지만, 솔라나는 따라잡는 것을 포기하지 않았습니다. 특히 이더 완전히 패배하지 않았습니다. Solana DEX 거래량이 이더 생태계를 넘어섰다는 소식을 늘 듣습니다. 하지만 실제 자산 발행량 측면에서는 ETH+ERC-20 USDT가 여전히 1위를 차지하고 있습니다.
이는 제가 이더 의 기본에 문제가 없다고 생각하는 가장 큰 이유이기도 합니다. 모두가 ETH의 가격이 10,000이 될 것으로 예상하고, SOL의 가격은 1,000이 될 것으로 예상합니다. 기준점이 완전히 다릅니다.
이미지 캡션: 스테이블코인 성장률, 이미지 출처: @zuoyeweb3
특히 각 체인의 성장률을 비교해 보면, 기본적으로 같은 빈도로 나타난다는 것을 알 수 있습니다. 2022년에 사라질 위기에 처한 솔라나를 제외하고 나머지 기간 동안은 모두 이더 고수할 것입니다. 상관관계 측면에서 볼 때, 각 체인의 스테이블코인은 독립적인 추세를 보이지 않았으며 여전히 이더 의 스필오버 상태라고 볼 수 있습니다.
이를 바탕으로 이더 과 스테이블코인을 페어링하는 것의 중요성을 설명하고, YBS의 중요성은 앵커거래소에 있습니다. 스테이블코인 시총 2,300억 달러인 USDe와 YBS는 아직 그 중 일부에 불과합니다.
다시 말해, YBS는 ETH의 자산 속성을 화폐 수준으로 이전하기 위해 자산을 발행하는 새로운 방식이 되어야 합니다. 그렇지 않으면 RWA의 봄은 코인업계 의 추운 겨울이 될 것입니다.
결론
이더 기술적인 설명만 있고, 사용자는 스테이블코인만 받아들입니다.
우리는 사용자들이 USDT보다는 YBS를 선호하기를 바랍니다. 이것이 현재의 상황이고 우리와 시장 사이의 의견 불일치이기도 합니다.
틈새시장을 쫓는 것은 매우 흔한 일입니다. 전 세계의 관통형 테일라이트와 LABUBU를 보세요. 블록체인 결제에 대해 간략하게 설명하겠습니다. 결제 자체에는 문제가 없지만, 암호화폐 기반 자산을 활용한 YBS가 주류가 되기 전에는 블록체인 결제를 밀어붙이는 것이 '원인이 되기 전에 결과'라는 논리다. 즉, 결제가 YBS의 방향이어야 한다는 것이다.
암호화폐는 핀테크 2.0이 되어서는 안 되며, 길이 점점 더 좁아져서는 안 됩니다.
