작성자: 핫코인 리서치
1. 서론
비트코인(BTC) 가격이 다시 10만 달러 선을 돌파하고 이더리움(ETH)이 크게 반등하면서 암호화폐 시장 전체가 상승했습니다. 여러 공개 블록체인의 온체인 활동과 거래량이 크게 증가하여 자금 유입에 대한 열정이 다시 고조되고 위험 선호도가 지속적으로 회복되고 있음을 보여줍니다. 거시적 호재와 시장 내재적 동력의 복합 작용 하에 암호화폐 시장은 고에너지 축적 단계에 있습니다.
이러한 배경에서 시장은 알트코인 시즌이 시작되었는지에 대해 광범위하게 주목하고 있습니다. 본 문서는 거시경제 환경, 시장 구조, 온체인 지표, 이번 알트코인 시장의 특징, 잠재력 있는 분야의 추세 등 다양한 차원에서 이번 시장 특징과 구동 요인을 심층 분석하고, 향후 가능한 추세와 리스크에 대해 선제적으로 전망하여 독자들이 현재 암호화폐 시장의 구도와 미래 추세를 파악하는 데 참고를 제공합니다.
[이하 생략]상승폭 구조와 순환 순서: 이번 알트코인 시장은 "대형 지수 주도, 점진적 확산" 특징을 보입니다. 5월 초에는 이더리움(ETH), 솔라나(Solana), 바이낸스 코인(BNB) 등 대형 시가총액 코인들이 먼저 시작되었으며, 일일 상승폭은 5-15% 사이였습니다. 그 다음 중형 시가총액 주류 코인들(메이커다오(MKR), 커브(CRV), 아베(AAVE) 등)도 보충 상승했습니다. 반면 소형 코인과 장기 자산들은 즉시 동시에 급등하지 않았습니다. 이는 현재 자금이 기본적인 펀더멘털이 뒷받침되는 프로젝트를 더 선호함을 반영할 수 있으며, 투기적 열풍의 서막이 아직 완전히 열리지 않았음을 시사합니다. 물론 시장 흐름에 따라 후속적으로 중소형 코인들의 보충 상승 또는 과열 현상이 나타날 가능성도 배제할 수 없습니다.
추진 서사와 자금의 성격: 2017년의 알트코인 열풍은 초기 코인공개(ICO) 개념에 의해 주도되었고, 많은 신규 토큰들이 백서만으로 폭등했습니다. 2021년에는 디파이, 도지코인 열풍, NFT/메타버스 등의 서사가 차례로 등장했으며, 그 뒤에는 대규모 개인 투자자들의 정서가 파도를 만들었습니다. 이번 시장의 서사 주제는 더 다양하고 "전문화"되었습니다. AI, RWA 등 시장을 주도하는 몇 가지 주제들은 상대적으로 투기꾼뿐만 아니라 상당한 비중의 기관 및 산업 자본이 참여하고 있습니다.
투자자 구조와 특성: 이번 암호화폐 시장의 참여자 구조 특징은 개인 투자자의 참여도가 이전 사이클에 비해 현저히 감소했고, 기관 자본의 비중이 높아졌다는 점입니다. 기관 투자자들은 이번 사이클에서 "증분 자금"의 역할을 했습니다. 이는 현재 시장이 대부분 기관 대 기관의 대결임을 의미합니다. 현재 시장 참여자들은 여러 사이클을 경험한 "베테랑"들로, 이번 시장에서 자금이 각 섹터 간 신속하게 이동하고 이슈의 지속 시간이 짧아졌으며, 개인 투자자들의 광란 때와 같은 단방향 급등이 부족합니다. 이는 개인 투자자의 부재로 인해 시장이 단기 투기성은 있지만 장기 추세는 부족함을 입증합니다. 또한, 파생상품 시장의 비중 증가는 더 전문적인 자금이 선물, 옵션 등의 전략으로 레버리지 거래를 하고 있음을 보여주며, 이는 과거 개인 투자자들이 현물만 구매했던 것과는 완전히 다릅니다. 이러한 모든 요인들이 이번 시장의 변동성 리듬과 구조를 더욱 복잡하게 만들고 있습니다.
규제 환경과 시장 생태계: 과거의 알트코인 열풍은 대부분 규제가 상대적으로 부재하고 "무분별하게 성장"하던 시기에 발생했지만, 지금은 글로벌 규제가 빠르게 개입하고 있습니다. 이번 시장에서는 오히려 규제 요인이 순풍이 되고 있습니다. 미국의 규제 태도가 완화되고, ETF가 승인되며, 홍콩 등지에서 거래를 개방하고, 비트코인 전략적 비축 등이 시장에 긍정적인 전망을 제공하고 있습니다. 이는 기관 자금이 암호화폐 자산 투자에 더욱 적극적으로 참여할 수 있음을 의미합니다. 이러한 생태계 변화로 이번 알트코인 시즌은 더욱 질서 있고 가치 중심적일 것으로 보입니다.
RWA 개념이 화제를 모으고 있지만, 현재 일반 개인 투자자의 참여도는 상대적으로 제한적입니다. 많은 RWA 제품이 규정 요구 사항(KYC, 적격 투자자 문턱)과 전문 지식과 관련되어 있어 소액 투자자들은 대부분 개념을 들어본 단계에 머물러 있습니다. 이는 RWA 분야의 시장이 주로 대규모 자금에 의해 주도됨을 의미합니다.
5. 결론 및 전망
여러 징후들은 암호화폐 시장이 이미 상당히 과열되었음을 보여주지만, 진정한 열광의 정점은 아직 오지 않았으며 "알트코인 시즌"이 곧 다가올 것으로 보입니다. 비트코인 지배력이 고점에서 하락하고, 많은 알트코인들이 번갈아 상승하며, 새로운 내러티브가 끊임없이 등장하고, 시장 정서가 신중에서 탐욕으로 전환되는 등... 종합적으로 볼 때, 현재 시장은 "비트코인 시장"에서 "알트코인 시장"으로 전환되는 단계에 있으며, 알트코인 시즌은 초기 단계에서 전개되고 있지만 아직 가장 미친 최종 단계에는 이르지 않았습니다.
요컨대, 현재 암호화폐 시장은 미묘한 균형점에 있습니다: 비트코인이 선두에 서 있고, 알트코인들이 기회를 노리며, 기관의 합리성과 개인 투자자의 정서가 얽혀 있습니다. 알트코인 시즌은 준비 중이지만 아직 완전히 폭발하지 않았습니다. 우리는 거시적 호재가 지속되고 자금이 더욱 유입됨에 따라 하반기에 알트코인 섹터가 더욱 거센 절정을 맞이할 것으로 예상합니다. 하지만 이번에는 과거의 미친 패턴을 단순히 복제하지 않고, 성숙한 시장 환경에서 새로운 특징을 발전시킬 것입니다.
거시적 유동성은 이번 시장의 길이와 높이에 결정적인 요인이 될 것입니다. 현재 시장의 공통된 견해는 미 연방준비제도(Fed)가 2025년 하반기에 금리 인하를 시작할 수 있다는 것입니다. 실질적인 금리 인하 주기에 진입하면 글로벌 유동성은 더욱 완화될 것이며, 위험 자산은 "후반부 가속"을 맞이할 수 있습니다. 따라서 이번 암호화폐 강세장은 "이중 파고" 형태로 나타날 수 있습니다 - 상반기에는 기대감에 의해 상승하고, 하반기에는 실제 완화로 인해 다시 고조될 수 있습니다. 이는 알트코인 시장이 갑자기 끝나지 않고 오히려 제2의 봄을 기대할 수 있음을 의미합니다. 후속적으로 유동성이 더욱 개선되고 내러티브가 지속적으로 발효된다면, 알트코인 시즌의 절정은 2025년 하반기 또는 2026년 초에 나타날 수 있습니다. 그 전까지 이 축제는 상당 기간 지속될 가능성이 높습니다.
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