- 2023년에 강등은 8월에 발생했으며, 초여름 채무 한도 위기 직후에 정확히 발생했습니다. 동시에 미국 재무부는 재무부 일반 계정을 재건하여 시장 유동성을 회수하고 대량의 미국 국채를 발행하고 있었습니다. 당시 SPX 지수는 약 10% 하락했고, 미국 국채 수익률은 연간 추세를 따라 약 50베이스포인트 상승했습니다. 이번 신용 등급 강등이 시장의 상대적 추세를 가속화했을 수 있지만, 전반적으로 시장 구도에 근본적인 변화를 가져오지는 않았습니다.
이번 강등이 재정 정책에 영향을 미칠까요?
- 하원 예산 위원회는 일요일 밤에 예산안을 추진했으며, 이는 잠재적인 시장 충격을 어느 정도 완화하려는 의지를 보여줍니다.
- 미국 달러 지출을 줄이고 적자를 통제할 수 있을까요? 강등으로 인해 재정 매파의 목소리가 더욱 힘을 얻을 수 있지만, 통제 불가능한 지출의 장기적 추세와 미국 국채 공급의 지속 불가능성에 대한 우려를 바꾸기는 어려울 것입니다.
- 이는 법안의 최종 통과 시간/지연 가능성에 대한 불확실성을 증가시킬 것이며, 예산에 불리한 영향을 미칠 수 있어 감세의 잠재적 긍정적 효과를 약화시킬 수 있습니다.
이번 시장의 가능한 반응은?
- 주식 측면에서, 과거 경험과 최근 몇 주 동안 광범위한 상승 없이 빠르게 상승한 시장을 고려할 때, 단기적으로 본능적인 하락 반응이 매우 가능할 것입니다.
- 채권 시장의 추세는 예측하기 어렵습니다. 주식 시장의 위험 선호도 감소 정도, 재정 매파와 트럼프 간의 협상, 상원이 채무 한도 만료 전에 예산안을 순조롭게 통과시킬 수 있는지, 그리고 이번 사건이 트럼프의 90일 관세 휴전 협정에 영향을 미칠지 등의 요인에 따라 달라집니다.
- 종합적으로 볼 때, 미국 주식, 미국 국채, 미국 달러는 부정적인 위험에 직면할 수 있습니다.
현재 거시 시장의 포지션은 어떻습니까?
거시 펀드, 시스템 펀드, 양적 펀드 대부분이 이미 공매도 포지션을 되사거나 축소했으며, 심지어 롱 포지션으로 전환했습니다.
- 지난주 시장에서 소규모 '융자 상승' 장세가 나타났으며, 거래자들은 경쟁적으로 공매도 포지션을 되사왔고, 뉴욕 증권거래소의 상승-하락 라인 지표는 최근 신고점을 기록했습니다.
암호화폐 성과는 어떨까요?
- 흥미로운 점은, 금 가격이 고점에서 약 7% 하락했음에도 불구하고 암호화폐 가격은 전체 추세에서 안정적으로 유지되고 있다는 것입니다.
- 이전 몇 달 동안 금 가격과 비트코인(BTC)이 동시에 상승하는 추세와는 달리, 최근에는 금 가격이 약세를 보이는 상황에서 비트코인(BTC)이 계속해서 상승하고 있으며, 이는 ETF 자금 흐름에도 반영되고 있습니다.
- 금 ETF는 자금 유출이 발생하고 있는 반면, 비트코인(BTC) ETF의 자금 흐름은 소폭 상승하고 있으며, CME의 금과 비트코인(BTC) 선물 포지션도 비슷한 상황을 보이고 있습니다.
- 전반적으로, 거시경제 시장이 안정되면서 미국 달러 가치 하락이 대부분의 자산군에 반영되고 있어, 우리는 이러한 미시 자산 간의 상관관계 붕괴와 상대적 가치 기회가 다음 중요한 지정학적 발전이 실제로 실현될 때까지 계속될 것으로 예상합니다.
모든 분들의 거래에 행운을 빕니다!
