출처: 왕 검의 관점
01 스테이블코인이란 무엇인가
스테이블코인은 법정화폐 디지털 화폐, 암호화폐와는 다른 일종의 화폐 제도 설계입니다. 여기서 우리는 다소 어색한 용어인 "화폐 제도 설계"를 사용했는데, 이는 아직 그것이 진정한 의미의 화폐인지 확신할 수 없기 때문입니다.
일반적인 스테이블코인 메커니즘은 (홍콩의 방식을 참고. 다른 지역의 방식은 다를 수 있습니다):
발행인(민간 부문)은 일정한 실제 자산(본국 또는 외국의 법정화폐, 또는 국채, 귀금속 등 신용 있는 다른 금융 자산, 암호화폐 포함)을 100% 준비하여 일정 수량의 스테이블코인을 발행하고, 이 스테이블코인은 분산 원장에서 거래됩니다.
주목할 점들:
(1) 발행인은 민간 부문이며, 공식 화폐 당국(예: 중앙은행)이 아닙니다.
(2) 100%의 실제 자산 준비금이 있으며, 실제 자산은 하나 또는 여러 가지의 조합일 수 있습니다.
(3) 분산 원장에서 운영됩니다. 중앙화된 예금 화폐는 제외됩니다.
이 방식은 스테이블코인의 과도한 발행을 방지하며, 각 스테이블코인은 실제 자산 준비금이 있고, 보유자는 언제든 발행인에게 준비 자산을 상환받을 수 있습니다. 준비 자산이 법정화폐라면 스테이블코인의 신용을 법정화폐와 거의 동일하게 유지할 수 있습니다.
또한 준비 자산을 다양한 자산의 조합으로 설정하면 특정 자산의 큰 변동으로 인한 화폐 가치 변동을 상쇄할 수 있습니다.
그리고 스테이블코인이 분산 원장에서 운영되어 탈중앙화 시스템의 다양한 장점을 누릴 수 있습니다. 예를 들어 제한된 익명성(시장 참여자는 다른 사람의 거래를 볼 수 없지만, 사법 또는 규제 당국은 필요한 절차에 따라 확인 가능), 변조 어려움, 추방 불가(예: 특정 지불 조직의 추방 작업) 등입니다. 또한 분산 원장의 P2P 거래는 본질적으로 국경을 초월하므로 자연스럽게 국제 지불 결제 메커니즘입니다.
02 스테이블코인의 특징
최초의 스테이블코인은 테더(Tether) 회사가 2014년 7월에 출시한 테더 USDT(USDT)로, 2015년 2월 거래소에서 공식 거래되기 시작했습니다. 그 배경에는 미국 달러 준비금이 있으며, 현재 전 세계에서 가장 큰 규모의 스테이블코인입니다.
테더 USDT(USDT)의 초기 목적은 당시 비트코인을 대표로 하는 암호화폐가 시장에서 인기를 끌었지만, 그 화폐 가치의 변동이 너무 커서 화폐의 기능을 수행할 수 없었기 때문입니다. 따라서 미국 달러와 1:1로 대응하는 화폐를 설계하고, 암호화폐처럼 탈중앙화된 분산 원장에서 운영되도록 했습니다.
즉, 스테이블코인의 초기 의도는 전통 금융과 암호 금융을 연결하는 것이었습니다.
단순히 미국 달러와 1:1로 설정된 측면에서 보면, 이는 미국 달러의 일종의 토큰과 같으며, 이 토큰이 탈중앙화된 분산 원장에 접속하여 사용을 편리하게 만들었습니다. 이후 테더 USDT(USDT)의 준비 자산은 다양화되어 암호화폐, 금, 기업 채권 등 다른 내용이 추가되었습니다. 보유한 미국 달러 준비금에는 예금 외에도 미국 국채가 포함되어 있습니다.
준비 자산의 다양화는 법정화폐의 화폐 가치 변동에 대한 사람들의 우려를 완화할 수 있습니다. 결국 당시 몇 년 동안 암호화폐 가치의 큰 변동 외에도 일부 국가의 양적 완화 등 통화 과잉 발행 정책으로 인해 사람들은 법정화폐의 가치에 대해서도 우려했습니다.
테더 USDT(USDT)는 각 방면에서 환영받았으며, 특히 스테이블코인이 본질적으로 국경을 초월하는 도구이기 때문에 다른 국가의 거주자들도 사용하기 시작했습니다. 특히 정규 금융이 발달하지 않은 지역에서는 스마트폰만 있으면 은행 계좌 없이 스테이블코인을 사용할 수 있습니다. 따라서 스테이블코인은 회색 경제와 국경 간 지불에서 사용되어 규제에 도전하고 심지어 한 국가나 지역의 화폐 주권을 침해하기도 합니다.
이때 점점 더 많은 정규 금융 기관과 기업들도 스테이블코인을 수용하기 시작했습니다. 예를 들어 무역 지불에서 사용되었고, 국제적으로 일부 투자자들은 스테이블코인을 투자 또는 저축 도구로 보았습니다. 왜냐하면 그것이 꽤 좋은 자산 바스켓에 정확히 대응하기 때문입니다.
만약 새로운 사물이 실제로 가치가 있고 규제에 도전한다면, 가장 좋은 대응 방법은 그것을 규범적인 규제에 포함시키는 것입니다. 최근 몇 년 동안 여러 국가와 지역에서 스테이블코인을 규제하고 정규화하기 시작했습니다.
03 스테이블코인의 미래
현재 여러 국가와 지역에서 스테이블코인을 정규화하여 규제하기 시작했으며, 자체 스테이블코인 방안을 출시했습니다. 스테이블코인의 본질적인 국경 초월 특성 때문에 앞으로 다양한 스테이블코인이 국제 무대에서 경쟁하며 사용자를 확보할 것입니다.
먼저, 스테이블코인은 국경 간 지불 결제에 사용되어 기존의 중앙화된 지불 결제 방식에 도전합니다. 국경 간 지불 결제의 가장 전형적인 방법은 중앙화된 것으로, "SWIFT + 청산 기관" 같은 방식이지만 비용이 높고, 효율성이 낮으며, 정치적 개입에 쉽게 영향을 받는 문제가 있습니다. 다자간 통화 디지털 브리지(중앙은행 디지털 화폐 사용)는 최근에 부상한 탈중앙화 방안으로, 현재 빠르게 발전 중입니다. 스테이블코인은 완전히 새로운 사고방식으로, 많은 세부 사항에서 강점을 보이지만 규제에 상당한 도전을 제기하며 아직 해결해야 할 많은 규제 문제가 있습니다.
