암호화폐와 블록체인 기술이 급속도로 발전하는 시대에, 프랙스 파이낸스 창립자 샘 카제미안과 아베(AAVE) 창립자 스타니 쿨레초프는 의심할 여지 없이 스테이블코인 분야의 두 선두주자입니다. The Rollup과의 최신 특별 대화에서, 그들은 스테이블코인 산업의 급속한 성장, 자신들의 프로젝트 혁신 과정, 그리고 2022년 암호화 시장 변동 이후 특히 예정된 규제 변화에 대한 견해, 그리고 스테이블코인이 어떻게 산업의 초점이 되었는지를 공유했습니다.
현재 그들의 시선은 GENIUS 법안에 집중되어 있는데, 이 획기적인 입법은 스테이블코인을 합법적 화폐로 격상시켜 미국 달러의 글로벌 구도를 근본적으로 변화시킬 수 있습니다. 본 기사는 샘과 스타니의 스테이블코인 시장에 대한 통찰, 법안에 대한 기대, 그리고 스테이블코인이 미래 금융 생태계를 어떻게 형성할 것인지 깊이 탐구할 것입니다. 피에이뉴스(PANews)가 본 대화를 문자로 정리했습니다.
[이하 생략]비록 직관적으로 스테이블코인 등의 영역에 대한 규제 승인이 합리적으로 보일 수 있지만, 핵심은 이러한 규정이 가져올 수 있는 제한, 특히 혁신 측면에서의 제한입니다. 저는 디파이에 들어오기 전 금융 기술 분야에서 일했는데, 당시 P2P 대출, 크라우드펀딩 플랫폼은 처음에는 매우 활발했지만, 이후의 규제 프레임워크로 인해 많은 소규모 스타트업 팀들이 높은 규정 준수 비용을 감당할 수 없어 퇴출되었습니다.
따라서 핵심은 - GENIUS 법안이 명확하고 포용적인 규칙을 설정하는 것입니다. 과도한 신중함으로 인해 혁신가들이 퇴출되어서는 안 됩니다. 다행히도, 현재 암호화폐 산업에는 이 과정을 추진하기 위해 노력하는 매우 전문적인 입법 대표들이 있습니다.
여러 주체가 미국 달러를 발행하면 서로 경쟁하지 않을까요?
진행자: JP Morgan, 씨티 등 전통 은행들도 자체 스테이블코인 발행을 계획하고 있습니다. 앞으로 스테이블코인 간 경쟁, 심지어 "미국 달러 인플레이션" 문제가 발생하지 않을까요?
스타니 쿨레초프:
사실 우리는 이를 "경쟁"으로 보지 않습니다. 우리의 관점에서 스테이블코인은 "지불 채널" 또는 "트랙"과 같습니다 - 각 사용자는 상황에 따라 가장 적합한 트랙을 선택하며, 예를 들어 USDC, GHO, frxUSD 등이 있습니다. 아베(AAVE) 생태계에서 많은 사용자의 스테이블코인 보유 기간이 6개월을 초과하는데, 이는 이들이 단순한 유통 매개체가 아니라 장기 저장 수단이기도 하다는 것을 보여줍니다.
아베(AAVE) V4에서는 "GSM"(GHO 안정 모듈: USDC, USDT 등을 기본 담보물로 통합하여 아베의 고유 스테이블코인 GHO의 1:1 교환성을 보장하는 중요한 기능 모듈)을 설계하여 이러한 스테이블코인을 수용했습니다. 향후 프랙스(Frax)도 거버넌스 프로세스를 통해 포함될 수 있으며, 이는 전체 프로토콜의 유연성과 리스크 대응 능력을 강화할 것입니다.
샘 카제미안:
전적으로 동의합니다. 디지털 달러는 윈-윈 게임입니다. 글로벌 M1 시장 규모는 20조 달러이며, 현재 온체인 스테이블코인의 총 시총은 1%에 불과합니다. 이는 전체 산업의 침투율이 여전히 매우 낮다는 것을 의미합니다.
frxUSD는 출시된 지 3개월밖에 되지 않았지만, 현재 아베(AAVE) 생태계 통합을 신청 중입니다. 앞으로 더 많은 규제 준수 스테이블코인이 디파이에 합류하여 전체 디지털 달러 시스템을 더욱 다양하고 안정적으로 만들 것이라고 믿습니다. 프랙스(Frax)의 목표는 이 시스템에서 "기본 디지털 달러"가 되는 것입니다.
디지털 달러의 새로운 구도: 프랙스(Frax)와 아베(AAVE)
진행자: 샘, 최근 프랙스(Frax)를 L2에서 L1로 전환하고 기존 거버넌스 토큰 FXS까지 재구성했는데, 이는 "스테이블코인 규제 대응"을 미리 준비하는 것인가요?
샘 카제미안:
완전히 맞습니다. 우리의 전체 아키텍처는 "알고리즘 스테이블코인 프로토콜"에서 "디지털 달러 발행 + 결제 네트워크"로 전환되었습니다. 기존의 프랙스 쉐어(FXS)는 프랙스(Frax)로 이름이 바뀌어 가스 및 거버넌스 토큰이 되었고, frxUSD는 완전히 새로운, 법적으로 규제 준수하는 지불용 스테이블코인입니다.
우리는 이를 "리브라 청사진의 올바른 버전"이라고 부르고 싶습니다. 리브라는 초기에 글로벌 범용 디지털 화폐를 구축하려 했지만 정치적 저항으로 실패했습니다. 반면 지금은 시기가 성숙하고 정책적 지지가 있어, 우리는 "규제 준수 달러 발행"을 목표로 하고, Fraxtal이라는 고성능 이더리움 가상 머신(EVM) 체인에서 스테이블코인의 발행, 크로스체인 결제 및 가치 이전을 실현하고자 합니다.
진행자: 스타니, 아베(AAVE)는 L1이나 L2를 선택하지 않고 V4의 "통합 유동성 아키텍처"를 구축했습니다. 왜 이런 경로를 선택했나요?
스타니 쿨레초프:
V4는 아직 출시되지 않았지만, 관련 제안은 작년에 이미 통과되었고 현재 개발이 막바지에 있습니다. 우리는 미래 온체인 자산의 종류가 매우 다양해질 것이며 리스크 곡선도 길어질 것으로 예상합니다. 따라서 V4에는 "유동성 허브 + 리스크 분기"(Liquidity Hubs + Spokes) 설계를 도입했습니다. 다양한 자산 카테고리(RWA, 고위험 디파이 자산 등)는 서로 다른 "분기 시장"에 할당될 수 있지만, 여전히 "허브"를 통해 유동성을 중앙 관리합니다.
이렇게 하면 사용자 경험이 더 간단해지고, 자금 활용 효율성이 높아지며, 시스템 리스크도 효과적으로 격리됩니다. 또한 "리스크 프리미엄 메커니즘"을 도입하여 고위험 담보물은 더 높은 이자율을 지불하게 함으로써 전체 대출 비용 구조를 최적화했습니다.
프랙스(Frax)와 아베(AAVE) 협력 구상: "디지털 달러"를 직접 디파이 수익에 참여시키다
샘 카제미안:
그럼 이번에 "공개 제안"을 하겠습니다. 우리는 프랙스 금융 기술 앱에서 FraxNet 보상 프로그램을 출시할 계획입니다. frxUSD를 보유한 사용자는 비보관 지갑에서 미국 국채 수준의 제로 리스크 수익을 얻을 수 있습니다.
하지만 더 나아가고 싶습니다 - frxUSD 보유자가 자산을 직접 아베(AAVE)에 예치하여 실제 대출 시장을 통해 수익을 얻는 것입니다. 이는 "디지털 달러 + 온체인 수익" 조합을 현실로 만들며, 아베(AAVE)를 최초의 합법적 미국 달러에 연결된 디파이 수익 플랫폼으로 만들 것입니다.
스타니 쿨레초프:
이 아이디어는 정말 훌륭하며, 아베(AAVE) V4의 모듈성과 구성 가능성을 보여줍니다. 우리는 프랙스(Frax)의 자산이 거버넌스 제안 프로세스에 합류하기를 기대하며, 이러한 "온체인 미국 달러 수익"을 현실 시나리오로 만들기 위해 관련 지원을 제공할 의향이 있습니다.
