불장(Bull market) 끝인가, 아니면 휴식기인가? 분석가들은 비트코인의 모멘텀이 약해지고 있으며 3대 주요 지원 영역이 핵심이라고 밝혔습니다.

비트코인 가격은 역대 신고점 112,000달러를 기록한 이후 최근 통합 단계에 접어들었으며, 시장 정서 엇갈리고 있습니다. 온체인 분석가 머피는 비트코인이 하락 모멘텀 단계에 접어든 것으로 보이며 앞으로 반등할 여지가 있을 수 있지만, 급격한 하락 리스크 경계해야 한다고 지적했습니다.

분석가: 시장 모멘텀이 약해지기 시작했습니다.

비트코인은 지난주 112,000달러의 최고치를 기록한 이후 최근 가격 하락과 여러 차례의 이익 실현 사건이 발생하면서 시장의 강세 모멘텀이 약해지고 있음을 시사합니다.

( 중미 갈등 심화로 비트코인 ​​10만4천달러 이하로 하락. CryptoQuant 분석: 상승세 아직 끝나지 않아 )

분석가 머피는 오늘 아침 게시물에서 5월 29일의 두 번째 이익 실현 물결(실현 이익)이 5월 23일의 첫 번째 물결(21억 달러)보다 약간 낮았지만, 가격에 상당한 하락 압력을 가져왔으며, 시장의 수용 능력, 즉 수요 측면이 약간 약하다는 것을 나타낸다고 지적했습니다.

온체인 데이터에 따르면 단기 보유자(STH, 빨간색 선)의 공급도 지속적으로 감소하고 있습니다. 작년 11월 말 RP와의 차이와 비교하면 현재 투자자 신뢰가 약해지고 있음을 반영합니다.

이는 5월 랠리가 강한 수요보다는 주로 유동성 부족과 매도 코인 에 기인한다는 것을 보여주며, 이로 인해 가격 상승 잠재력이 제한되었습니다.

(비트코인 가격 급등은 숨겨진 우려를 숨긴다, 분석가들: 3개 지표 약화, 자본 유입 부족을 드러냄 )

시장이 단기적인 압박을 받고 있더라도 머피는 비트코인이 반등하고 심지어 역사적 최고치를 경신할 수 있다고 여전히 믿고 있습니다.

과거의 경험에 비추어 볼 때, 첫 번째 모멘텀이 약해진 후에도 시장은 여전히 ​​새로운 최고치에 도달할 가능성이 있습니다. 이러한 랠리가 일어나고 더 큰 이익 실현이 동반된다면, 가격은 잠재적으로 110,000달러를 돌파할 수 있습니다.

콜백 경고 라인은 어디에 있나요? 3대 주요 지원 영역 노출

모멘텀이 감소함에 따라 비트코인의 지지 수준 또한 시장의 관심의 초점이 되었습니다. 머피의 온체인 칩 구조(URPD, UTXO 실현 코인 분포)에 대한 관찰에 따르면, 다음 세 가지 영역이 핵심 콜백 지원이 될 수 있습니다.

1. 10만 달러에서 10만 5천 달러: 이 가격대에는 코인 확실히 많이 쌓여 있으며, 이는 시장에서 이 가격을 높게 인식하고 있음을 보여줍니다. 그리고 10만 달러는 기술적 지원일 뿐만 아니라 심리적 수준도 중요한 정수를 나타냅니다.

2. 93,000달러에서 98,000달러: 이 범위의 코인 대부분은 " 신규 구매자 "가 보유하고 있습니다. 이들의 진입 동기는 단기적인 투기가 아닌 비교적 장기적인 것이며, 강력한 지지를 형성할 것으로 예상됩니다.

3. 81,000달러~87,000달러: 가장 극단적인 잠재적 지지 영역이지만 코인 구조는 B와 D 영역만큼 견고하지 않습니다.

그는 STH의 RPC(단기 투자자의 평균 비용)인 96,000달러가 단기 및 중기 추세의 " 상승-하락 경계선 "으로 간주될 수 있다고 강조했습니다. 가격이 하락하면 이전의 상승세가 끝났음을 의미할 수 있습니다.

향후 관찰의 초점은 가격이 새로운 최고치에 도달했을 때 충분한 이익이 실현되는지 여부에 맞춰져야 합니다. 추세가 갈라지고 이익 실현이 감소하면 가격이 정점에 도달했다는 경고 신호일 수 있습니다.

PlanB: 불장(Bull market) 계속되고 있지만, 모멘텀이 약해질 수도 있을까요?

비트코인 분석가이자 S2F(Stock-to-Flow) 모델을 만든 PlanB는 비트코인 ​​시장 주기를 비트코인 ​​시장 주기 로그 차트를 통해 2010년부터 2025년까지 시각화한 게시물을 게시하여 비트코인이 여전히 불장(Bull market) 단계에 있음을 시사했습니다.

하지만 차트에서 계속 나타나는 붉은 점과 완만한 기울기는 상승 모멘텀이 약해지는 것이 아니냐는 우려를 커뮤니티 에 불러일으키며, "노란색 점(코인 분포)은 언제 나타날까?"라는 질문을 던지고 있다. 그는 "아직 온체인 분배 신호가 없습니다."라고 답했습니다. 이는 또한 불장(Bull market) 당분간 지속될 수 있음을 시사합니다.

잠재적 하락 방향이 불분명할 때, 투자자는 격동하는 시장에서 밀려나는 것을 피하기 위해 자신의 포지셔닝에 기반한 대응 전략을 채택해야 합니다.

최근, Hyperliquidd의 제임스 윈이라는 고래가 그의 모든 움직임으로 커뮤니티 주목을 받고 있습니다. 그는 짧은 기간 내에 최대 40배의 레버리지를 자주 사용했고, 수십억 달러 상당의 포지션을 열었기 때문입니다. 이를 통해 Hyperliquid의 거래 체인의 투명성이 최대한으로 드러납니다. 최근 Hyperliquid의 창립자 Jeff는 " 투명한 거래가 고래 거래 실행을 개선할 수 있는 이유 "라는 제목의 기사를 트위터에 공유했습니다. 대규모 투자자의 거래 실행 효율성을 개선하기 위해 공개 거래가 어떻게 활용되는지 논의해 보세요.

( 온체인 거대 고래, 제임스 윈은 누구인가? 12억 달러 규모의 고레버리지 게임은 단지 과대광고일 뿐인가? )

온체인 거래에도 손절매가 적용되나요?

제프는 하이퍼리퀴드가 성장하면서 회의론자들이 플랫폼의 유동성에 의문을 제기했다고 말했습니다. 오늘날 그러한 우려는 사라졌고 Hyperliquid는 세계에서 가장 유동적인 시장 중 하나가 되었습니다. 일부 고래 거래자 하이퍼리퀴드를 사용하면서 논의의 초점은 투명한 거래에 대한 우려로 옮겨갔습니다. 많은 사람들은 Hyperliquid의 대형 업체들이 다음과 같은 일을 할 것이라고 믿습니다.

• 포지션 오픈할 때 선점당함.
• 이들은 청산가와 손절가가 공개되어 있기 때문에 표적이 됩니다.

그는 이러한 우려가 이해할 만하다고 생각하지만 사실은 그 반대입니다. 대부분의 대규모 거래자에게 투명한 거래는 사설 거래처에 비해 실행 효율성을 향상시킬 수 있습니다. 핵심 주장은 시장은 정보를 공정한 가격과 유동성으로 전환하는 효율적인 기계라는 것입니다. Hyperliquid에서 공개적으로 거래함으로써, 대규모 거래자는 MM (Market Making) 유동성을 제공하고 더 나은 실행을 얻을 수 있는 기회를 더 많이 제공합니다. 10억 달러 규모의 포지션 중앙화 거래소 보다 Hyperliquid에서 더 잘 실행될 수 있습니다.

ETF는 또한 재조정 포지션 공개하기로 선택합니다.

예를 들어 세계 최대 규모의 전통적 금융 ETF는 매일 리밸런싱이 필요합니다. 예를 들어, 레버리지 ETF는 가격이 유리할 때 포지션 늘리고, 가격이 불리할 때 포지션 줄입니다. 이러한 기금은 수천억 달러 규모의 자산을 관리합니다. 이들 펀드 중 다수는 거래소 의 마감 경매에서 거래를 실행하기로 선택합니다. 이는 여러 면에서 Hyperliquid에서 공개적으로 거래하는 대규모 거래자보다 더 극단적입니다.

• 이러한 펀드의 포지션 거의 완전히 공개되어 있으며, Hyperliquid의 경우도 마찬가지입니다.
• 이러한 펀드는 공개 전략을 따르지만, Hyperliquid에서는 대규모 투자자가 자유롭게 거래할 수 있습니다.
• 이러한 펀드는 매일 예측 가능한 패턴으로 거래되며, 종종 대량으로 거래되는 반면, Hyperliquid에서는 대량 거래자가 언제든지 거래할 수 있습니다.
• 마감 경매는 다른 참가자들에게 ETF의 흐름에 대응할 수 있는 충분한 기회를 제공하는 반면, 거래가 지속적이고 즉각적으로 이루어지는 Hyperliquid에서는 그렇지 않습니다.

ETF 관리자들은 Hyperliquid와 비슷한 투명성을 선택합니다. 이러한 펀드는 자본 흐름을 비공개로 유지할 수 있는 유연성을 갖추고 있지만, 적극적으로 자신의 의도와 거래를 공개하기로 선택합니다. 왜?

또 다른 예로 전자제품 시장의 역사를 들 수 있습니다. 시장은 정보를 공정한 가격과 유동성으로 전환하는 효율적인 기계입니다. 전자 거래는 2000년대 초반 금융 시장에서 획기적인 혁신이었습니다. 이전에는 거래가 주로 거래소에서 스프레드가 더 넓은 형태로 이루어졌습니다. 프로그래밍 방식의 매칭 엔진이 가격 및 시간 우선 원칙을 투명하게 실행하기 때문에 스프레드가 크게 줄어들고 사용자의 유동성이 향상됩니다. 공개 오더북 통해 시장 원리는 공급과 수요 정보를 통합하여 보다 공정한 가격과 보다 깊은 유동성을 제공할 수 있습니다.

Hyperliquid가 더 진보된 오더북 시스템인 이유는 무엇입니까?

오더북 정보의 세분성에 따라 분류됩니다. 여기서 L0과 L4는 단지 수준의 차이를 표현하는 데 사용되며 표준 용어가 아닙니다.

• L0: 오더북 정보가 없습니다(예: 다크 풀).
• L1: 최고 입찰가와 최고 매도 가격.
• L2: 오더북 각 레벨 내에서의 가격, 거래량, 선택적인 주문 수.
• L3: 시간, 가격, 수량을 포함한 단일 익명 주문이며, 발신인과 같은 일부 필드는 비공개입니다.
• L4(초유동): 단일 주문, 개인 정보와 공개 정보가 완전히 동등함.

오더북 세부정보가 추가될수록 참여자가 모델에 통합할 수 있는 정보가 크게 향상됩니다. 기존 금융기관은 L3에서 끝나지만, Hyperliquid는 L4로 진행됩니다. 이는 부분적으로 블록체인의 투명하고 검증 가능한 특성 때문입니다. 제프는 이를 단점이 아닌 장점으로 여긴다.

개인정보 보호와 시장 효율성 간의 균형은 L0에서 L4까지 전체 범위를 포괄합니다. 이러한 맥락에서 L3 오더북 타협안일 뿐, 반드시 최적인 것은 아닙니다. L4 오더북 대한 주요 반대 의견은 일부 전략 운영자가 개인정보 보호를 선호한다는 것입니다. 아마도 주문을 하면 전략의 우위가 드러날 것입니다. 하지만 양적 분석 기업 HRT 출신인 제프는 양적 분석 기업이 익명의 데이터에서 대부분의 트래픽 정보를 추론할 수 있다고 지적했습니다. 정보가 영리한 플레이어에게 유출되지 않고 일정 기간 동안 대량 의 포지션을 개설하는 것은 어렵습니다.

제프는 재정적 사생활은 개인의 권리여야 한다고 믿는다고 말했습니다. 그는 앞으로 몇 년 안에 블록체인 산업이 성숙한 방식으로 개인정보 보호 정책을 신중하게 구현할 것으로 기대합니다. 개인정보 보호와 실행 효율성을 혼동하지 않는 것이 중요합니다. 이들은 서로 어울리는 개념이 아니라, 독립적이고 잠재적으로 상충되는 중요한 개념입니다.

개인정보 보호와 거래 효율성은 균형을 이루어야 합니다.

일부 사람들은 어느 정도 개인정보 보호가 절대적으로 유익하다고 주장할 수도 있습니다. 하지만 개인정보 보호는 실행 효율성과 비교되므로 대가 없이는 얻을 수 없습니다. 우리는 독성 트래픽을 거래 당사자 중 한 명이 거래 직후에 후회하는 거래로 정의합니다. 여기서 "즉시"라는 시간 척도는 독성의 시간 범위를 정의합니다. 독성 트래픽은 독성이 없는 수신자 트래픽과 섞일 수 있으며, 이로 인해 모든 참여자의 실행 효율성이 저하될 수 있습니다. 한 가지 예로, 고주파 트레이더가 두 플랫폼 사이에서 최고 속도로 유해한 중재 수용 전략을 실행하는 것을 들 수 있습니다. MM (Market Making) 참여자들에게 유동성을 제공하면서 돈을 잃습니다.

MM (Market Making) 의 주요 역할은 유해 트래픽을 최대한 피하면서 유해하지 않은 트래픽에 유동성을 제공하는 것입니다. 투명한 시장에서는 시장 조성자가 독성에 따라 참여자를 분류하고 독성이 없는 참여자가 성과를 낼 때 공급을 선택적으로 늘릴 수 있습니다. 따라서 대규모 거래자는 익명의 장소보다 투명한 장소에서 자신의 포지션을 더 빠르게 확대할 수 있습니다.

대량 거래를 하고 싶다면, 가장 좋은 방법은 전 세계에 미리 알리는 것입니다.

ETF 리밸런싱 예시로 돌아가면, 투명한 투자처가 사적 투자처보다 선행 투자가 많지는 않습니다. 그 대신, 거래자 자신의 행동을 시장에 직접 발표함으로써 이익을 얻을 수 있습니다. 투명한 거래소에서는 청산과 손절매가 비공개 거래소보다 공격에 더 취약하지 않습니다. 투명한 거래 장소에서 가격을 높이려는 시도는 평균 회귀 거래에 더 자신감을 가진 상대방을 만나게 될 것입니다.

거래자 대규모 거래를 하려는 경우, 가장 좋은 방법 중 하나는 미리 세상에 알리는 것입니다. 직관에 어긋나는 것처럼 보일지 몰라도, 정보가 많을수록 실행력이 좋아집니다. Hyperliquid에서는 이러한 투명한 라벨이 프로토콜 수준에서 각 주문에 적용됩니다. 이를 통해 모든 규모의 거래자 유동성과 실행 효율성을 확장할 수 있는 독특한 기회를 얻게 됩니다.

유명한 금 투자 전문가 피터 쉬프는 실제로 비트코인 ​​컨퍼런스 2025 에 참석하여 비트코인과 통화 주권을 옹호하는 트레이스 메이어 에게 도전했습니다. 두 사람은 비트코인의 가치에 대해 열띤 토론을 벌였다.

이 흥미로운 대화에서 두 사람은 화폐의 역사와 철학, 그리고 시장 질서에서 비트코인의 위치에 대해 살펴보았습니다. 트레이스 메이어는 불환화폐는 죽었다고 믿는 반면, 피터 쉬프는 비트코인이 투기적 사기이자 튤립 버블이라고 주장합니다. 트레이스 메이어 는 Bitcoin Magazine, Bitpay, Kraken의 초기 투자자입니다. 그는 또한 비트코인 ​​교육 분야의 작가이자 홍보자입니다. 그는 비트코인을 사용하여 인간의 경제적 자유(재정적 자유가 아님)를 달성하는 것을 옹호합니다. 대화의 핵심 내용을 요약하면 다음과 같습니다.

골드 진영 도전! 피터 쉬프 대 트레이스 메이어: 비트코인과 자유 경제 사이의 이념적 결투

비트코인 컨퍼런스 2025에서 예상치 못한 장면이 펼쳐졌습니다. 유명한 금 투자 전문가 피터 쉬프가 비트코인 ​​전문가 OG와 비트코인 ​​매거진 투자자 트레이스 메이어와 맞붙기 위해 그 자리에 나타났습니다. 두 사람은 정면으로 맞섰고, 비트코인의 가치와 화폐의 자유 경제에 대한 격렬한 논쟁을 벌였습니다. 이러한 논쟁은 화폐의 역사적 근원에서 시작되어 인간 경제 시장의 철학적 본질에까지 이르렀습니다. 두 사람의 입장은 정반대였지만, 그들은 매우 멋진 불꽃을 만들어냈습니다.

무료 화폐 vs. 전통적인 가치 저장소

트레이스 메이어는 비트코인의 초기 옹호자입니다. 그는 2008년 금융 위기 이후 비트코인 ​​교육에 헌신해 왔습니다. 그는 탈중앙화 자유 경제를 달성하기 위해 비트코인을 사용하는 것을 옹호합니다. 대화 중에 그는 불환화폐는 사라졌고, 중앙은행은 무제한으로 통화 공급을 확대하고 있으며, 비트코인은 가난한 사람들을 약탈하고 부자를 돕는 이러한 제도적 수단에 맞서 싸우기 위한 선택이라고 직설적으로 지적했습니다.

마이어는 비트코인의 희소한 공급량(2,100만 코인), 검증 가능성, 탈중앙화, 검열 저항성이 현대 사회에서 개인적 주권과 경제적 자유를 달성하는 기반이라고 강조했습니다. 그는 비트코인이 디지털 금이며 시대의 요구에 부응하는 기술 혁명이라고 믿습니다.

피터 쉬프의 비판: 비트코인은 튤립 버블이며 화폐 기능이 없습니다.

피터 쉬프는 트레이스 메이어의 주장에 동의하지 않았으며, 비트코인에는 준비금 가치, 은과 일반 화폐 간의 전환성, 계산 단위라는 세 가지 주요 화폐 기능이 없다고 강조했습니다. 피터 쉬프는 비트코인이 가상적이고, 아무것도 생산할 수 없으며, 실질적인 용도가 없고, 그 가치는 전적으로 시장의 과대광고에서 비롯된다고 생각합니다. 이것이 튤립 버블이자 폰지 사기입니다. 일찍 시장에 진입한 사람만 돈을 벌고, 늦게 진입한 사람은 수확을 얻습니다. 비트코인은 변동성이 너무 크고, 안전 자산의 성격이 없으며, 내재적 가치가 없습니다. 이와 대조적으로 금은 수천 년 동안 인류 문명에서 받아들여졌으며 대체할 수 없는 물리적 가치와 신뢰의 기반을 가지고 있습니다.

비트코인이 현대의 금본위제가 될 수 있을까?

트레이스 메이어는 피터 쉬프의 비판에 동의하지 않습니다. 그는 금은 물리적 가치가 있지만 오늘날의 고도로 디지털화된 세상에서는 금을 운반하고 검증하기 어렵고 검열이 쉽고 융통성이 없다고 반박했습니다. 반면, 비트코인은 전 세계로 즉시 전송이 가능하고, 완전히 투명하며, 제3자가 필요하지 않아 현대적 요구에 더 잘 부합하는 화폐 기술입니다. 비트코인은 은행이나 정부를 거치지 않고도 보관하고 이체할 수 있습니다. 이는 인간 신뢰의 가치에 있어서 혁명입니다. 인간은 중앙은행의 승인 없이도 수학을 신뢰할 수 있다.

피터 쉬프가 반박합니다: 혁신이 아닌 과대광고

피터 쉬프는 비트코인이 시장 정서 와 레버리지에 의해 움직이는 게임이라고 말했습니다. 그는 비트코인이 글로벌 시장 위기가 올 때마다 안전 자산 역할을 하지 못하고, 오히려 리스크 자산과 연동되어 변동하는 모습을 보였는데, 이는 성숙한 통화가 가져야 할 속성을 갖추지 못했다는 것을 보여준다고 지적했습니다. 이 디지털 자산은 급격한 가격 변동을 보이므로 장기적인 가치 저장 도구로 적합하지 않습니다. 투자자들이 주식을 보유하려는 이유는 다른 사람에게 높은 가격에 팔 수 있다고 생각하기 때문입니다.

토론의 최종 결론: 문제는 돈만이 아니라 선택의 자유에 관한 것입니다.

트레이스 메이어는 비트코인이 기존 금융 시스템에 대한 실험이라고 결론지었습니다. 그는 비트코인의 오픈 소스 정신, 글로벌 합의 메커니즘, 검열 저항 능력이 인류의 화폐 역사에 새로운 장을 쓸 것이라고 믿습니다. 이것은 단지 돈에 관한 것이 아니라 주권과 자유에 관한 것입니다. 인간은 코드를 이용해 새로운 불가침의 경제 시스템을 만들고 있습니다.

상반된 의견이 시장의 각성을 자극한다

비트코인 연례 컨퍼런스에서 피터 쉬프와 트레이스 메이어가 나눈 대화는 가치의 충돌일 뿐만 아니라 비트코인이 단순한 투자 대상이 아니라 인간의 경제적 자유에 대한 심오한 철학적 성찰이라는 점을 상기시켜 주었습니다. 전통을 택하든 혁신을 택하든, 비트코인이 인간 화폐의 역사를 혁신했으며 글로벌 금융 시스템의 파괴적 혁신의 상징이 되었다는 것은 부인할 수 없는 사실입니다. 흥미로운 점은 비트코인을 발명한 "사토시 나카모토"가 아직도 눈에 띄지 않게 숨어 있다는 것입니다. 비트코인은 유토피아의 구현인가, 아니면 단지 세기말의 궁극적인 실험인가? 아무도 모릅니다.