1. 거시적 관점

2025년 5월, 미국 거시경제는 중요한 전환점에 서 있습니다. 인플레이션은 지속적으로 하락하고, 고용 시장은 회복세를 보이며, 통화 정책은 관망 국면에 접어들고, 무역 정책은 새로운 불확실성을 야기하며, 재정 정책은 양적완화(QE)와 유사한 정책 운영 및 채무 등급 조정을 통해 시장 전망에 영향을 미치고 있습니다. 이러한 배경 속에서 암호화폐 시장은 강력한 저항력을 보였으며, 글로벌 리스크 자산 구조는 새로운 재평가 국면을 맞이할 가능성이 있습니다.

1. 인플레이션 추세

4월 미조정 소비자물가지수(CPI) 연율(YoY)은 2.3%로 하락하여 시장 예상치인 2.4%(2021년 2월 이후 최저치)보다 낮아져 물가 압력이 지속적으로 완화되고 있음을 시사했습니다. 계절조정 소비자물가지수(CPI) 월간율(YoY)은 0.2%로 역시 예상치를 소폭 하회했으며, 단기적인 인플레이션 회복 모멘텀도 부족했습니다. 동시에 미국 재무부는 400억 달러 규모의 국채 매입 프로그램을 시작했는데, 이는 시장에서 일반적으로 발행 국채를 매입하고 저금리로 신규 자금을 조달하여 유동성을 융자 하는 "준양적완화(QE)" 조치로 간주되었습니다. 이 프로그램은 리스크 자산 가격을 지지하는 중요한 요인으로 작용했습니다.

2. 노동 시장

2025년 4월 비농업 부문 고용자 수는 17만 7천 명 증가하여 시장 예상치인 13만 8천 명을 크게 상회하며 고용 시장의 회복탄력성을 보여주었습니다. 이 데이터는 연준이 관망 정책을 유지할 수 있는 근거를 제공합니다. 연준은 정책 조정의 근거로 고용 데이터를 면밀히 모니터링합니다. 지속적인 고용 호조는 한편으로는 경기 침체에 대한 시장의 우려를 완화하는 반면, 다른 한편으로는 올해 예상치 못한 여러 차례의 금리 인하 가능성을 약화시켰습니다.

3. 통화 정책 역학

파월 연준 의장은 현행 통화정책 프레임 재평가하고 "평균 인플레이션 목표" 메커니즘을 폐기할 가능성이 있다고 밝혔습니다. 그는 관세, 지정학, 에너지 전환 등 공급 측면의 빈번한 충격이 전통적인 정책 환경을 변화시키고 있으며, 이로 인해 연준이 구조적 인플레이션 리스크 에 더욱 주의를 기울이게 되었다고 지적했습니다. 향후 연준은 고금리 유지 기간을 연장하고, 장기 금리 상승 추세를 통제하기 위해 대차대조표를 확대하여 중장기 국채 보유 규모를 확대할 수도 있습니다. 정책 기조는 더욱 유연해질 것이며, 단기적으로 선제적 금리 인하를 서두르지 않을 것입니다. 또한 6월 정책 방향은 개인소비지출(PCE), 소비자물가지수(CPI), 관세 영향 등의 데이터를 바탕으로 결정될 것이라고 강조했습니다.

4. 무역 정책 및 세계 경제 전망

5월 초, 트럼프 대통령은 6월 1일부터 EU 상품에 50% 관세를 부과하겠다고 발표했습니다. 이후 관세 부과 시점은 7월 9일로 연기되었지만, 고율 관세 부과 위협은 이미 시장 정서 에 영향을 미치고 있습니다. 트럼프 행정부의 무역 정책이 잦아지면서 향후 정책 방향에 대한 시장의 불확실성이 크게 커졌습니다. 중국과 미국에서는 중국인민은행이 5월에 "지준율 인하와 금리 인하"를 병행하여 1조 위안의 유동성을 공급하고 정책 금리를 1.4%로 인하했습니다. 이러한 조치는 새로운 완화 사이클의 시작으로 여겨지며, 미중 관계 개선에 대한 시장의 기대감과 리스크 감수 성향이 높아졌습니다.

요약하다

2025년 5월, 미국 경제는 중요한 전환점에 접어들었습니다.

• 인플레이션은 계속해서 하락하고 있으며 , 완화에 대한 기대감이 높아지고 있습니다.
  
  

• 강력한 고용은 관망적 통화 정책을 뒷받침한다.
  
  

• 연방준비 제도의 온건한 기조와 결합된 재정 정책의 "준양적완화" 운영은 시장 금리를 낮추는 데 기여했습니다.
  
  

• 세계 무역 마찰이 다시 불거졌지만 , 중미 관계 회복으로 시장 리스크 성향이 높아졌습니다.

암호화폐 시장에서는 거시경제 자금의 소폭 개선과 ETF의 지속적인 유입으로 비트코인 ​​가격이 역대 신고점 인 111,959달러를 돌파했습니다. 현재 거시경제 정책과 글로벌 금융 동향의 영향은 암호화폐 시장이 구조적인 펀드 가격 조정을 기반으로 새로운 사이클을 시작하는 데 도움이 될 수 있습니다.

2. 암호화폐 시장 개요

통화 데이터 분석

거래량 및 일일 성장률

CoinFGecko 데이터에 따르면, 5월 27일 기준 시장의 일평균 거래량은 1,174억 달러로 전 주기 대비 15.8% 증가했습니다. 이는 자금 활동이 지속적으로 증가하고 시장 전체가 높은 변동성을 보였으며, 단일 일 거래량이 여러 차례 50% 이상 증가한 것을 보여줍니다. 5월 6일부터 12일까지, 그리고 5월 21일부터 22일까지 거래량이 크게 증가하여 한때 일평균 거래량이 1,800억 달러를 돌파했습니다. 이 기간 동안 BTC 가격은 각각 10만 달러와 11만 달러를 돌파했고, 시장의 상승 관점 정서 크게 고조되어 단기적으로 거래 모멘텀이 집중적으로 형성되었습니다.

총 시장 시총 및 일일 성장률

코인게코(CoinGecko) 데이터에 따르면, 5월 27일 기준 암호화폐 전체 시총 전월 대비 17.0% 증가한 3조 5,600억 달러로 반등하며 시총 크게 증가했습니다. 이 중 비트코인(BTC)이 전체 시가총액의 62.6%를 차지하고 있으며, 이더리움(ETH)은 9.6%를 차지하고 있습니다. 이더리움은 전 주기 대비 29.7% 증가했습니다. 이번 라운드 펀드에서 이더리움(ETH)에 대한 투자 선호도는 지속적으로 증가하고 있습니다. 5월 8일 이후 전체 시총 3조 3,000억 달러를 돌파 상승, 이후 꾸준히 상승세를 보이고 있으며, 시장의 구조적 회복 추세가 뚜렷합니다.

5월의 새로운 이슈 토큰

5월에 새롭게 출시된 이슈 토큰 중 VC 지원 프로젝트가 여전히 우위를 점하고 있으며, 여기에는 Layer2 프로젝트인 SOPH와 B2가 포함됩니다. 또한 USD1은 5월의 이슈 화두 중 하나입니다. 스테이블코인 USD1과 B, Lista, Staketone 등 관련 프로젝트 또한 시장의 폭넓은 관심을 받았습니다.

3. 온체인 데이터 분석

3.1 BTC 및 ETH ETF 유입 및 유출 분석

5월 BTC ETF 자금 유입액은 57억 7천만 달러였습니다.

5월, 미국이 여러 국가와 관세 정책에 대한 단계적 유예 합의에 도달하면서 시장 정서 크게 반등했고, 비트코인 ​​가격은 급등하여 역대 신고점 인 111,959달러를 기록했습니다. 5월 28일 기준 비트코인 ​​가격은 94,212달러에서 108,969달러로 약 13.5% 상승했습니다. 동시에 비트코인 ​​현물 ETF 펀드는 전반적으로 순유입 추세를 보였으며, 5월 누적 유입액은 약 57억 7천만 달러였습니다.

ETH ETF는 5월에 3억 1,700만 달러의 유입을 기록했습니다.

이더 펙트라(Pectra) 업그레이드 기대와 거시경제 정책 완화에 힘입어 더욱 큰 폭의 가격 상승을 기록했습니다. 5월 28일 기준, ETH는 이달 초 1,794달러에서 2,635달러로 31.9% 상승했습니다. 이더 현물 ETF 또한 자금 유입을 유도하여 5월에 약 3억 1,700만 달러의 순유입을 기록했습니다.

3.2 스테이블코인 유입 및 유출 분석

5월 스테이블코인 유입액은 약 10억 달러였으며, 주로 USDT와 USDC에서 유입되었습니다.

5월, 미국이 관세 정책을 중단하면서 거시경제 정책 완화가 암호화폐 시장에 상당한 조정을 초래했습니다. 스테이블코인 시장은 강력한 성장세를 이어갔습니다. 그중 USDT, USDE, DAI가 이번 달 성장의 주요 동력이 되었으며, 스테이블코인 총 유통량은 약 72억 8천만 달러 증가했습니다.

4. 주요 통화 가격 분석

4.1 BTC 가격 변화 분석

비트코인은 109,588달러를 유지하기 위해 고군분투하고 있으며, 이는 소폭 하락할 때마다 매수세가 유입되었음을 보여줍니다. 비트코인은 7주 연속 상승세를 보이고 있으며, 매수자들이 이러한 추세를 8주까지 이어간다면 추가 상승의 발판이 될 것입니다. 기관 투자자들은 장기적인 투자 기회를 모색하며 비트코인 ​​거래소 상품(ETP)에 계속해서 자금을 투자하고 있습니다. 코인셰어스(CoinShares)는 5월 26일 비트코인 ​​ETP에 지난주 29억 달러의 자금 유입이 기록되었으며, 이는 2024년 전체 자금 유입의 4분의 1에 해당한다고 발표했습니다.

비트코인 강세론자들은 109,588달러 위로 가격을 끌어올리고 유지하는 데 어려움을 겪고 있으며, 이는 모든 하락세가 매수세로 전환되었음을 시사합니다. 상승 이동평균선과 과매수 구간에 근접한 RSI는 상승세가 가장 쉬운 저항선임을 시사합니다. 만약 매수자들이 111,980달러 위로 가격을 끌어올릴 수 있다면, BTC/USDT 거래쌍은 130,000달러까지 급등할 수 있습니다.

하락세에서는 20일 지수이동평균(104,886달러)이 주요 지지선입니다. 가격이 20일 지수이동평균(EMA)을 돌파하여 하회할 경우, 단기 투자자들이 차익 실현을 노릴 수 있으며, 이는 심리적 지지선인 10만 달러까지 하락으로 이어질 수 있습니다. 이 수준에서 매수세가 강력한 지지선을 형성할 것으로 예상됩니다.

4.2 ETH 가격 변화 분석

이더 5월 25일 20일 지수이동평균선(2,425달러)에서 반등하며 저점에서 강한 수요를 보였습니다. 상승세는 다시 한번 2,738달러 저항선 돌파를 시도할 것입니다. 만약 이 시도가 성공한다면 ETH/USDT는 3,000달러까지 급등할 수 있지만, 공매도(Short) 2,850달러 근처에서 상승세를 멈추려 할 가능성이 있습니다.

가격이 현재 수준에서 반등하거나 저항선을 만나 20일 지수이동평균(EMA)을 하향 돌파할 경우, 매수세 주도권이 약화되고 있음을 시사합니다. 이 경우, 가격은 $2,323까지 하락한 후 $2,111까지 하락할 수 있습니다.

4.3 SOL 가격 변화 분석

솔라나는 5월 25일 20일 지수이동평균선($169)에서 지지선을 찾았습니다. 이는 투자 정서 여전히 긍정적이며 거래자 소폭 하락에 매수세를 보이고 있음을 보여줍니다. 상승세는 다시 한번 $188 저항선 돌파를 시도할 것입니다. 만약 성공한다면 SOL/USDT 거래쌍은 $210, 그리고 아마도 $220까지 급등할 수 있습니다.

그러나 매도자들은 추가 상승을 막기 위해 가격을 20일 지수이동평균선 아래로 떨어뜨려야 합니다. 이 지지선 아래로 떨어지면 가격은 50일 이동평균선($151)까지 하락할 수 있으며, 이는 강력한 지지선 역할을 할 수 있습니다. 50일 이동평균선에서 반등하면 한동안 $153에서 $188 사이의 박스권 횡보가 이어질 수 있습니다.

5. 이번 달의 이슈 이벤트

USD1 생태계

5월 중순, BTC 가격이 역대 신고점 경신하고 바이낸스가 USD1을 출시한 후 인기가 급등하면서 USD1 생태 협력 프로젝트 또한 시장의 주목을 받았습니다. 2025년 5월 28일 기준, USD1 스테이블코인의 시총 21억 달러를 돌파하며 시가총액 7위의 스테이블코인이 되었습니다. USD1은 USDT나 USDC 등 다른 주류 스테이블코인과 메커니즘 설계 측면에서 큰 차이는 없지만, 핵심적인 강점은 트럼프 가문이 주도하는 WLFI 발행에 있습니다. WLFI는 대통령이 지지하는 최초의 스테이블코인 프로젝트입니다.

현재 USD1에 대한 주요 담론은 "대통령 지지 + RWA 추적 + 스테이블코인 발행 기대"를 중심으로 전개되고 있습니다. WLFI의 USD1 공식 포지셔닝은 주로 기관 투자자를 대상으로 합니다. 개인 투자자 투자자에게는 USD1 생태계 프로젝트에 참여하는 것이 더 나은 수익 창출 기회입니다. 최근 Buildon, Lista DAO, StakeStone, Haedal, Cookie 등 USD1 파트너사의 관련 토큰 가격이 급등하면서 "WLFI+USD1"이라는 개념에 대한 시장의 높은 관심이 고조되었습니다. 차기 미국 스테이블코인 법안이 성공적으로 통과될 경우, 대통령의 지지를 받고 대통령과 긴밀히 협력하는 스테이블코인 프로젝트인 USD1은 미래 암호화폐 생태계에서 더욱 중요한 위치를 차지할 것으로 예상됩니다.

Believe는 새로운 MEME 플랫폼이 되었습니다.

5월 28일 기준, Believe 플랫폼의 핵심 토큰인 Launchcoin은 이달 초 $0.014에서 $0.36까지 상승하여 시총 약 3억 1천만 달러를 기록하며 최근 가장 큰 폭의 상승을 기록한 MEME 코인 중 하나가 되었습니다. Ben Pasternak이 개발한 이 플랫폼은 "사회적 자산화"라는 개념에 중점을 두고 있습니다. 사용자는 X 플랫폼에 $TICKER와 @launchcoin을 포함한 트윗을 게시하기만 하면 토큰 발행이 자동으로 시작됩니다.

혁신적인 코인 발행 메커니즘과 Launchcoin의 급등으로 Believe 플랫폼의 활동이 급격히 상승, Dupe와 Goonc와 같은 암호화폐도 그 뒤를 따랐습니다. 플랫폼에서 발행된 신규 코인 수는 MEME 플랫폼에서 3위로 뛰어올랐습니다. 그러나 Believe의 공식 과다 지원 토큰인 $YAPPER는 출시 후 66% 이상 폭락하여 커뮤니티 FUD를 촉발했고, 생태계의 열기는 급격히 식었습니다. 5월 28일 기준 Believe는 총 시총 에 크게 좌우된다는 것을 알 수 있습니다. 그러나 이 플랫폼 코인은 배당금 지급 및 실제 적용 시나리오와 같은 권한 부여가 부족하다는 비판을 받고 있으며, 커뮤니티는 장기적인 지속 가능성에 대해 큰 의구심을 품고 있습니다. 시장의 열기를 유지하기 어려워지면 투자자의 신뢰가 급격히 떨어지고, 폭락 리스크 있습니다.

전반적으로 현재 MEME 시장 플랫폼은 매우 동질화되어 있습니다. Believe는 X 토큰 발행을 통해 프로세스를 간소화했지만, MEME 발행 로직은 변경하지 않았습니다. Believe가 앞으로도 인기를 유지할 수 있을지는 지속적인 혁신을 이어갈 수 있을지, 아니면 실질적인 부의 효과를 창출하는 프로젝트를 만들어낼 수 있을지에 달려 있습니다.

6. 다음 달 전망

스테이블코인 법안 승인 진행 상황

이번 달, 스테이블코인 지니어스 법안(GENIUS Act)은 찬성 69표, 반대 31표로 토론 안건을 통과하여 개정 절차에 들어갔습니다. 하원과 상원에서 스테이블코인 법안이 빠르게 진전됨에 따라, 양당은 암호화폐 규제에 대한 이례적인 합의에 도달했으며, 이 법안은 2024년 4분기에 입법 절차를 완료할 것으로 예상됩니다.

GENIUS 법의 핵심은 발행 자격 제한, 지급준비금 요건, 준수 의무, 사용자 보호 및 국제 적용 가능성과 같은 주요 내용을 포함합니다. 이 법은 특정 금융기관만이 지불형 스테이블코인을 발행할 수 있도록 하고, 모든 스테이블코인은 고유동성 자산으로 100% 보장되어야 하며, 고객 자산은 엄격하게 격리되어야 함을 규정합니다. 발행자는 매월 지급준비금을 감사 하고 공인회계사의 감사를 받아야 하며, 고위 경영진은 정보의 진실성에 대한 법적 책임을 져야 합니다. 동시에 발행자는 완전한 자금세탁방지 및 제재 준수 시스템을 구축하고 거래 활동을 기록 및 모니터링해야 합니다. 또한 이 법은 해외 발행자와 대형 기술 기업에 대한 제한을 설정하여 시스템 리스크 및 시장 독점을 방지하기 위해 미국과 동일한 규제 기준을 준수하도록 요구합니다. 소비자 보호 측면에서는 발행기관이 파산할 경우 코인 보유자가 우선 상환권을 가지며, 임원은 임기 중 스테이블코인 업무 에 참여하는 것이 금지됩니다. 또한, 이 법안은 SEC와 CFTC의 감독이 중복되는 부분을 제외하고 지불 스테이블코인은 증권이나 상품이 아니라는 점을 명확히 규정하고 있습니다.

GENIUS 법은 스테이블코인에 대한 규제 프레임 뿐만 아니라, 미국 달러화를 기반으로 하는 규정을 준수하는 스테이블코인 발행을 촉진하고, 글로벌 자본을 미국 국채로 유치하며, 해외 발행자를 제한함으로써 디지털 달러의 국제적 지배력을 포괄적으로 강화하려는 미국국채 전략적 움직임이기도 합니다. 현재 홍콩은 스테이블코인 발행자 법안을 통과시켰는데, 이는 홍콩 스테이블코인 시장에 대한 최초의 완전한 규제 프레임 확립했습니다. 비트코인 ​​현물 ETF의 이전 경험을 바탕으로 미국은 조만간 관련 법안을 통과시킬 가능성이 높습니다. 이러한 맥락에서, 엄격한 규정 준수를 갖춘 스테이블코인 프로젝트는 향후 시장에서 더 큰 인정을 받을 것으로 예상됩니다.

이더 ETF 스테이킹 승인 진행 상황

4월 14일, 미국 증권거래위원회(SEC)는 그레이스케일 이더리움 트러스트 ETF(Grayscale 이더 Trust ETF)와 그레이스케일 이더리움 미니 트러스트 ETF(Grayscale 이더 Mini Trust ETF)에 대한 결정을 6월 1일로 연기했으며, 최종 결정 시한은 10월 말로 예정되어 있습니다. 연기 사유는 스테이킹 및 실물 청약/환매 방식과 관련된 규제 문제였습니다 . 반면, 홍콩 이더 ETF 스테이킹 발행은 비교적 빠르게 진행되고 있습니다. 4월 11일, 보세라 펀드(Bosera Fund)는 보세라 해시키 가상자산 이더리움 ETF(Bosera Hashkey Virtual Asset 이더 ETF)가 규제 승인을 받았으며, 2025년 4월 25일부터 이더 포지션 의 최대 30%까지 스테이킹 이 가능하다고 발표했습니다. 4월 18일, 차이나 애셋 매니지먼트(China Asset Management)는 자사의 이더 현물 ETF에 대한 스테이킹 서비스를 출시하며, 홍콩에서 이러한 서비스를 제공하는 두 번째 펀드가 될 예정입니다.

비트코인과 이더 ETF 승인에 대한 이전 경험을 바탕으로 볼 때, 홍콩은 일반적으로 미국보다 앞서 있습니다. 따라서 홍콩이 스테이킹 허용함에 따라, 시장은 미국 규제 당국 또한 가까운 시일 내에 이더 현물 ETF의 최종 승인을 촉진하기 위한 관련 메커니즘에 대한 규제 프레임 마련할 것으로 예상합니다. 이러한 움직임이 실현되면 이더 의 자산군으로서의 제도화를 촉진할 뿐만 아니라, 리도(Lido)와 아이겐(Eigen)과 같은 이더 및 이더 스테이킹 관련 자산이 시장의 새로운 인기 흐름을 가져올 수 있습니다.