이더리움 재단(EF)은 이더 생태계 활성화에 항상 핵심적인 역할을 해왔지만, 과거 재정 정책은 커뮤니티 의 여러 비판을 받았으며 내부 개혁의 초점이 되었습니다. 불과 몇 시간 전, EF는 상세한 재정 관리 전략을 발표하며 ETH를 핵심 자산으로 유지하는 기존의 자산 배분 정책에 큰 변화를 주었습니다.
EF의 향후 재정 발전에 대한 5대 주요 방향은 다음과 같습니다. 전체 내용은 다음과 같습니다.
1. 거시경제 정책
이더리움 재단(EF)은 목표 달성을 위해 자산-부채 관리 정책과 높은 수준의 보조금 자원 배분 전략을 유지하고 정기적으로 조정할 것입니다. EF는 이더 의 핵심 원칙을 준수하는 동시에 리스크 , 기간 및 유동성을 기반으로 자산을 관리할 것입니다.
우리의 접근 방식은 두 가지 변수에 초점을 맞춥니다.
A: 연간 운영 비용(현재 총 재정의 백분율)
B: 운영 버퍼 연도(운영을 위해 예약된 연도 수)
안에:
A × B : 법정화폐로 표시된 목표 준비금( 온체인 또는 오프체인)을 결정합니다. 이 값은 ETH 판매 규모와 빈도에 직접적인 영향을 미칩니다.
(TotalTreasury – A × B) : ETH 준비금의 가치를 정의하고 ETH 가격으로 나누어 준비될 ETH 양을 구합니다.
이사회와 경영진은 시장 동태 과 커뮤니티 피드백을 고려하여 이 두 가지 변수를 정기적으로 재평가하여 단기 운영이 장기 전략과 일관성을 유지하도록 할 것입니다. 각 검토는 두 가지 주요 관점을 다룰 것입니다. (1) 참여 강화가 필요한 주요 연도 파악, (2) 경기대응 전략 채택 - 베어장 (Bear Market) 에서는 지지 기반 확대, 불장(Bull market) 에서는 적절한 조정.
현재 목표는 다음과 같습니다. A = 연간 운영 비용에서 국고의 15%, B = 2.5년간의 운영 여유 자금. 이 정책은 2025년에서 2026년 사이가 이더 에 중요한 시기가 될 것이라는 우리의 믿음을 반영하며, 따라서 핵심 성과물에 더욱 집중할 것입니다.
EF는 장기적인 스튜어드십 역할을 계속 수행할 것으로 예상하지만, 그 범위는 점차 수렴될 것입니다. 향후 5년간 연간 운영 비용을 거의 선형적으로 점진적으로 줄여 궁극적으로 기금 기관에서 흔히 볼 수 있는 장기 기준치인 5%에 도달할 계획입니다. 이러한 추세와 기준치는 실제 상황에 따라 검토 및 조정될 것입니다.
2. 암호화폐 정책
EF는 이더 의 핵심 원칙에서 벗어나지 않으면서 재무 자산에서 합리적인 수익을 창출하기 위해 노력할 것입니다.
온체인 투자 포트폴리오의 핵심 고려 사항은 다음과 같습니다(이에 국한되지 않음).
보안 및 안정성 : 실전 검증되고, 변경 불가능하며, 감사 감사, 탈중앙화, 허가가 필요 없는 프로토콜을 선호합니다. 이더리움 DeFi 생태계에 긍정적인 참여자들의 참여를 장려합니다. 목표는 이더 시스템 리스크 에 대한 기여를 악화시키는 것이 아니라 상쇄하는 것입니다. 프로젝트의 잠재적 공격 벡터와 리스크(예: 스마트 컨트랙트, 거버넌스, 커스터디 리스크, 스테이블코인 및 오라클 리스크 등)을 지속적으로 재평가합니다.
수익률과 리스크 의 합리성 : 맹목적으로 높은 수익률을 추구하기보다는 유동성이 높은 보수적인 옵션을 선호합니다. 자본 손실을 방지해야 할 뿐만 아니라 유동성 및 자산 탄력성 리스크 관리해야 합니다. 일부 리스크 포지션 더 작은 비중을 차지할 수 있으며 별도로 관리될 수 있습니다. 어떤 경우든 단일 프로젝트의 TVL에서 매우 작은 부분만 고려합니다.
이더 의 장기적인 목표 는 보안성이 높고 탈중앙화 오픈소스이고 사이퍼펑크(Cypherpunk) 스타일의 애플리케이션을 지원하는 것입니다. 사이퍼펑크 스타일의 DeFi는 허가가 필요 없고 제한이 없어야 합니다. 이상적인 프로토콜은 신뢰를 최소화하고, 구성 가능하며, 개인정보 보호를 중시해야 합니다.
EF는 시장 상황 변화, 다각화 및 새로운 수익 기회에 대응하여 프로토콜 간 자산을 자주 재분배합니다. 인출은 프로토콜에 대한 이의 제기가 아닌 운영상의 조정으로 간주되어야 합니다.
2.1 ETH 판매
EF는 매년 재무부 법정화폐 자산과 운영 버퍼 목표(B) 간의 편차를 정기적으로 계산하여 ETH 매각 여부와 향후 3개월 동안의 매각 규모를 결정합니다. 이러한 거래는 일반적으로 법정화폐 출금 플랫폼 또는 법정화폐 자산의 온체인 거래소를 통해 이루어집니다.
2.2 ETH 배포
현재 전략에는 스테이킹 만 하고 주류 대출 프로토콜에 wETH를 제공하는 것이 포함됩니다. 핵심 배포는 장기적이지만 지속적으로 재평가될 것입니다. EF는 온체인 더 높은 수익을 얻기 위해 스테이블코인을 차입할 수도 있습니다. 경영진과 컨설턴트는 후보 프로토콜의 계약 보안, 유동성 리스크, 디앵커 리스크 등의 요소를 검토할 것입니다. DeFi 생태계가 성숙해짐에 따라 EF는 신중하게 선별된 일부 팜과 토큰화된 RWA를 법정화폐 준비금 전략에 포함할 계획입니다.
3. 법정화폐 자산 정책
EF는 법정 자산을 다음에 할당합니다.
실시간 유동자산 : 실제 운영상 필요 사항을 충족하기 위한 현금 및 기타 고유동성 법정자산
부채에 대응하는 준비금 : 정기예금, 투자등급 채권 및 기타 저 리스크 금융 상품은 장기 채무에 대응합니다.
토큰화된 물리적 자산(RWA) : 기본 암호화 자산과 동일한 전략적 목표 및 리스크 지침에 따라 관리됩니다.
4. 투명성 정책
EF 공동 CEO(Co-ED)는 이사회에 재무 관리에 대한 책임을 집니다.
투명성, 책임성, 그리고 감독을 보장하기 위해 EF는 체계적인 내부 보고 절차를 구축했습니다. 재무팀은 범위와 민감도에 따라 보고서를 작성하고 배포하는 업무를 담당합니다.
4.1 분기 보고서
재무팀은 이사회와 경영진에게 다음을 포함한 분기별 보고서를 제공합니다.
성능(벤치마크 대비 절대값)
모든 포지션(이 기간 동안 개설 및 마감)
다음을 포함한 주요 이벤트 요약:
운영(프로세스, 인프라, 보안 사고)
생태계 참여(회의, 파트너십 등)
4.2 연례 보고서
EF 연례 보고서에는 주요 자산 배분(예: 법정 통화 비율, 유휴 ETH, 배치된 ETH 등)을 포함한 금고 관련 정보가 더 많이 포함됩니다.
5. 사이퍼펑크 타겟
EF는 연구, 옹호 및 자본 투자를 통해 Cypherpunk 원칙을 확장하고 다음과 같은 핵심 속성을 갖춘 "Defipunk"라는 실용적인 평가 프레임워크를 구축할 것입니다.
보안
오픈소스
재정 주권
기술 솔루션은 신뢰 기반 메커니즘(예: 다중 서명, 법적 제재)보다 우선합니다.
시민의 자유를 보호하기 위해 암호화 도구를 적극적으로 활용하세요
은둔
주류 DeFi 시장에서 개인정보 보호는 오랫동안 간과되어 왔지만, 실제로는 매우 중요합니다. 개인정보 보호는 시장 참여자들을 디지털 감시(선행매매, 핀서 공격, 청산 저격, 피싱 공격, 개인정보 침해 등)로부터 보호할 뿐만 아니라, 개인 위협과 같은 물리적 리스크 으로부터도 보호합니다.
5.1 EF는 Defipunk 프로젝트를 적극적으로 지원해야 합니다.
이더 곧 대량 자본, 인재, 그리고 혁신적인 에너지를 유치할 것입니다. 하지만 성장은 종종 경로 의존적입니다. 혼란스러운 성장기에 채택된 기준은 미래에 부담이 될 수 있습니다. 과도한 투명성은 감시를 무력화시킬 것입니다. 또한 기존 시스템은 DeFi의 설계 공간과 프라이버시 혁신을 제한하는 경향이 있습니다.
EF는 이러한 압력에 저항하고 연구, 옹호, 전략적 자본 배치를 통해 주권을 수호하고 규모 면에서 지속 가능한 이더리움 기반 금융 생태계를 구축하는 데 기여할 것입니다.
쉽지 않은 일입니다. Cypherpunk DeFi는 오늘날에도 여전히 다양한 어려움에 직면해 있습니다. 개인 정보 보호를 위한 높은 가스비, 사용자 경험의 마찰, 유동성 확보의 어려움, 높은 감사 및 기술 기준, 심지어 직접적인 정치적 반대자들까지 말입니다.
따라서 오늘날 대부분의 DeFi는 여전히 중앙 집중식 요소(예: 백도어 메커니즘, 다중 서명, 허용 목록, 모니터링 UI, 온체인 개인 정보 보호 부족)에 의존하고 있어 시장과 참여자를 체계적 리스크 에 노출시키고 있습니다.
5.2 Defipunk는 내부에서 시작됩니다
오픈 소스, 개인정보 보호, 그리고 Defipunk 개념을 외부 기관뿐만 아니라 EF 자체 운영에도 홍보해야 합니다. EF의 저장소 관리는 Defipunk를 실천하는 첫걸음입니다. EF는 보안 도구를 활용하고, 익명 참여자를 지원하며, 보안 및 개인정보 보호 관행을 개선해야 합니다.
볼트 관리에 참여하는 팀은 오픈 소스 개인 정보 보호 도구를 사용하고 이에 기여하며, 필요한 경우 자체 기술을 향상시켜야 합니다. 이러한 원칙을 준수할 때에만 EF는 생태계 구성원들이 동일한 선택을 할 수 있도록 진정으로 지원할 수 있습니다.
5.3 Defipunk 평가 기준
이는 EF 내 프로토콜과 UI를 평가하기 위한 구체적인 지침으로, 신규 프로젝트와 기존 프로토콜이 Defipunk 정신에 부합하도록 장려합니다. 이러한 지침 중 일부는 엄격한 요구 사항(예: 오픈 액세스, 셀프 호스팅, FLOSS)이지만, 다른 지침은 점진적인 목표입니다. EF는 처음부터 완벽함을 추구하는 것이 아니라, 발전과 로드맵을 중시합니다.
핵심 평가 축:
오픈 액세스 : KYC나 화이트리스트 없이도 계약과 상호 작용할 수 있나요?
자체 보관 : 사용자는 기본적으로 자신의 자산에 대한 주권을 유지할 수 있습니까?
무료 및 오픈 소스 : 계약에 자유 라이선스(AGPL, MIT, Apache)가 있습니까? (BSL은 해당되지 않음)
개인정보 보호 : 거래 내역, 주소, 금액을 숨길 수 있나요? 불필요한 데이터 수집을 방지할 수 있나요?
개방형 개발 프로세스 : 코드가 공개되어 있고, 유지 관리되고 있으며, 버전이 명확하게 관리되고 있습니까?
최소 신뢰 핵심 로직 : 프로토콜을 업그레이드할 수 없나요? 아니면 충분한 분산화, 지연 및 투명한 거버넌스가 있나요?
암호경제 극대화 : 법적 보호장치보다는 암호화와 경제적 인센티브에 의존하는가?
오라클 의존성 : 의존성이 최소화되었는가? 조작에 강한 탈중앙화 오라클 사용했는가?
일반 보안 : 계약이 감사 되었습니까? 체인의 코드가 감사 버전과 일치합니까?
분산형 UI : 여러 개의 UI가 있나요? 오픈 소스이고 탈중앙화 인가요? 직접 상호 작용이 가능한가요?
지속 가능한 경영
EF는 장기적인 존속을 위해 노력하며, 탄탄한 장기 재무 정책을 갖춰야 합니다. 과거에는 ETH를 보유해 왔지만, 이제는 재정적 지속 가능성뿐만 아니라 허가 없이도 기본적인 권리를 보호하는 핵심 애플리케이션 분야를 지원하기 위해 스테이킹 과 DeFi에 점차 진출하고 있습니다. EF의 참여는 이러한 도구에 대한 긍정적인 선례를 만들 것입니다. 이를 위해서는 내부 기술 향상에 대한 지속적인 투자가 필요합니다.
