- 미국의 GENIUS법과 STABLE법은 스테이블코인 발행을 규제하여 잠재적으로 2,430억 달러 규모의 자산 종류를 합법화하는 것을 목표로 합니다.
- 홍콩의 새로운 스테이블코인 법은 중국 자본 유치하고 실물 자산의 토큰화를 촉진하고 있습니다.
- 엠이엑스씨(MEXC) 와 서클(Circle) 등 민간 부문의 선도업체들은 규제 변화에 앞서 스테이블코인 사업을 공격적으로 확장하고 있습니다.
- 규제 프레임워크는 미국 트레져리 수요를 1조 달러 이상 자극하여 달러의 세계적 지배력을 강화할 수 있습니다.
- 경쟁 환경이 변화함에 따라 은행과 핀테크 기업 모두 새로운 스테이블코인 기반 서비스를 모색하고 있습니다.
미국과 홍콩의 획기적인 정책이 시장의 지형을 바꾸고 엠이엑스씨(MEXC) 와 서클(Circle) 등 주요 업체가 기관 도입을 빠르게 추진함에 따라, 글로벌 규제 강화 속에서 스테이블코인이 합법성을 향해 급등하고 있습니다.
디지털 금융의 분수령이 되는 이 시기에, 법정화폐에 고정된 암호화폐인 스테이블코인은 기관 도입 급증, 새로운 규제 체계, 그리고 지정학적 관심 증가에 힘입어 엄청난 변화를 겪고 있습니다. 암호화폐 거래를 용이하게 하는 틈새 금융 상품으로 시작되었던 스테이블코인은 이제 전 세계 결제 인프라, 국경 간 결제, 그리고 금융 포용성을 재정의할 잠재력을 갖춘 완전한 디지털 자산으로 진화했습니다.
미국 법안 최종 통과 임박
이번 주 가장 중요한 사건은 미국 의회에서 벌어지고 있습니다. 미국 상원은 스테이블코인 발행자 규제를 목표로 하는 GENIUS 법(2025년 미국 스테이블코인 국가 혁신 지침 및 확립 법)에 대한 논의를 마무리하고 있습니다. 이에 상응하는 법안인 STABLE 법도 앞서 하원에서 통과되었습니다. 이 두 법안은 업계 역사상 가장 포괄적인 규제 체계를 형성합니다.
GENIUS 법이 통과되면 모든 스테이블코인 발행자(은행 자회사이든 통화감독청(OCC)의 승인을 받은 비은행 기관이든)는 미국 국채 및 은행 예금과 같은 안전 자산으로 뒷받침되는 1:1 비율의 준비금을 유지해야 합니다. 제3자의 감사를 받는 월별 준비금 공시는 의무화됩니다. 중요한 것은 이러한 허가 없이 운영하는 발행자는 하루 최대 10만 달러의 벌금에 처해질 수 있다는 것입니다.
하원 법안은 스테이블코인 보유자에 대한 이자 지급 금지 및 주 규제 체제에 대한 선점 가능성 등 더욱 엄격한 제약을 도입합니다. 이러한 차이점을 조정하는 데는 수개월이 걸릴 것으로 예상되지만, 양당의 합의 규제가 주류 도입에 필수적이라는 인식이 점차 커지고 있음을 보여줍니다.
글로벌 확장: 홍콩의 새로운 법적 틀
미국 의원들이 최종 개정안을 마무리하는 동안, 홍콩은 이미 스테이블코인 법안을 제정했습니다. 새 법에 따라 발행사는 홍콩 금융관리국(HKMA)의 허가를 받아야 하며, 엄격한 준비금 및 투명성 요건을 준수해야 합니다.
이러한 움직임은 중국 본토에서 큰 관심을 끌고 있습니다. 중신증권은 토큰화된 실물자산(RWA) 프로젝트, 특히 스테이블코인을 활용하여 국경 간 금융 활동을 촉진하는 기업들의 프로젝트가 붐을 이룰 것으로 예측합니다. 앤트 그룹과 JD.com 자회사는 이미 홍콩 달러와 미국 달러 페그를 모두 대상으로 스테이블코인 발행을 시범 운영하고 있습니다. 홍콩금융관리국(HKMA) 샌드박스 참여 기업인 JD.com의 코인링크는 국제 결제를 위한 스테이블코인 애플리케이션을 모색하고 있습니다.
이러한 전환을 통해 홍콩은 아시아의 진화하는 디지털 자산 인프라에서 전략적 거점으로 자리매김하게 되었으며, 중국 본토의 신중한 입장을 견제하는 동시에 금융 혁신을 위한 샌드박스를 제공하게 되었습니다.
시장 반응 및 민간 부문 모멘텀
거래소와 인프라 업체들은 이미 예상되는 규제 완화에 대응하고 있습니다. 주요 암호화폐 거래소 엠이엑스씨(MEXC) 는 합성 달러 USDe 발행사인 이테나에 1,600만 달러를 투자하고 2,000만 달러 상당의 스테이블코인을 매입했습니다. 2025년 5월 기준 엠이엑스씨(MEXC) 1억 달러 이상의 USDe TVL(Total Value Locked) (Total Value Locked(TVL))를 보유하고 있으며, 이는 중앙화 거래소 중 두 번째로 큰 홀더 입니다.
이러한 움직임으로 USDe의 유통량은 52억 달러로 증가하여 시가총액 기준 세계 4위를 차지했습니다. 무수수료 거래, 스테이킹 인센티브, 100만 달러 규모의 상금 캠페인 등의 프로모션은 사용자 유입을 촉진했습니다. 엠이엑스씨(MEXC) 에 따르면 ENA 토큰 보유자는 3월에만 30% 급증했고 Total Value Locked(TVL) 순자산가치)은 14% 상승했습니다.
동시에 USDC 스테이블코인 발행사인 서클(Circle) 은 72억 달러의 기업 가치를 목표로 하는 대규모 미국 IPO를 준비하고 있습니다. Circle의 2025년 1분기 예비 수익은 55.1% 증가한 5억 5,790만 달러를 기록했지만, 거래 및 유통 비용이 68.2% 증가하는 등 비용 압박은 여전히 높습니다. 재정적 어려움에도 불구하고, 계류 중인 GENIUS Act와 STABLE Act는 Circle의 합법성과 안정성을 보장함으로써 규제 완화에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
스테이블코인과 거시경제 전략
스테이블코인은 현재 약 2,430억 달러의 유통량을 차지하며, 그중 83% 이상이 미국 달러에 연동되어 있습니다. 신흥 시장에서 테더 USDT(USDT) 와 USDC의 강세는 스테이블코인이 국내 인플레이션과 자본 통제에 대한 헤지 수단으로 활용되는 "비공식 달러화" 현상으로 이어졌습니다.
도이체방크와 JP모건의 분석가들은 새로운 법안이 미국 국채 수요를 크게 증가시킬 수 있다고 전망합니다. 두 법안 모두 스테이블코인 발행자는 단기 국채를 준비금으로 보유해야 합니다. JP모건은 이로 인해 단기 국채 수요가 3,500억~5,250억 달러 증가할 것으로 추산하고 있으며, 시티은행은 2030년까지 잠재 수요가 1조 달러를 넘어설 것으로 예상합니다. 스콧 베센트 트레져리 장관은 이러한 조치가 달러의 세계 기축통화 지위를 강화할 수 있다고 주장하기도 합니다.
하지만 이러한 성장에는 위험이 따릅니다. 경제학자들은 시장이 불안정할 경우 2022년 TerraUSD의 붕괴를 연상시키는 은행 뱅크런과 유사한 시나리오가 발생할 수 있다고 경고합니다. 일각에서는 규제의 비대칭성, 특히 일부 발행사가 연방준비제도(Fed)의 마스터 계좌에 접근할 경우 금융 시장을 왜곡할 수 있다는 우려를 제기합니다.
제도적 기회와 경쟁 환경
제안된 미국 법안은 기존 은행과 핀테크 기업이 경쟁하거나 협력할 수 있는 길을 열어줍니다. 은행은 토큰화된 예금을 발행하거나, 준비자산의 수탁기관 역할을 하거나, 스테이블코인으로 구동되는 지갑과 결제 플랫폼을 제공할 수 있습니다. 스테이블코인과 달리 토큰화된 예금은 이자를 지급할 수 있어 경쟁 우위를 확보하고 하원 법안에서 부과하는 규제 상한선을 피할 수 있습니다.
비은행권은 기존 제약이 적지만, 은행은 기존 규제 인프라와 사용자 신뢰로부터 이점을 얻습니다. 페이팔과 비자와 같은 업계 주요 기업들은 이미 글로벌 결제 시스템에 스테이블코인 기능을 내장하고 있으며, 이는 기존 금융과 탈중앙화 금융 간의 더욱 심층적인 융합을 예고하고 있습니다.
앞으로 나아갈 길: 조정인가, 분열인가?
초당적 지지에도 불구하고, 스테이블코인 규제의 최종 통과를 향한 정치적 경로는 여전히 불확실합니다. 스테이블코인에 대한 이자 허용 여부, 주법에 대한 연방 정부의 우선 적용 여부, 소비자 보호 기준 등 주요 쟁점들이 아직 해결되지 않은 상태입니다.
더욱이 지정학적 함의도 큽니다. 미국은 중국과 같은 경쟁국들이 자체적인 프레임워크를 도입하기 전에 글로벌 표준을 확립하고자 합니다. 하지만 스테이블코인 혁신은 이제 전 세계적인 흐름입니다. 홍콩의 샌드박스 시범 사업부터 미국 상원 토론까지, 스테이블코인의 성장 여부가 아니라 누구의 규칙과 관할권 하에서 성장하느냐가 관건입니다.
〈 글로벌 규제 추진 속에 합법성을 향한 스테이블코인 급증 〉這篇文章最早發佈於 《 CoinRank 》.
