작가: 페어리, 체인캐처
편집자: TB, ChainCatcher
이더 엄청난 변화를 겪고 있습니다.
한편으로는 재단이 직원을 해고하고, 지출을 삭감하고, 엔지니어링 중심이 핵심이 되었습니다. 다른 한편으로는 자본 집약적인 레이아웃을 만들고, 상장 셸을 인수하고, 대량으로 ETH를 매수하고, "마이크로 스트래티지"의 이더 버전을 구축했습니다.
재단이 '행동'에 나섰다
이더 재단이 "운영"되기 시작했습니다. 지난 몇 년간 이더리움 재단에 대해 커뮤니티가 가장 많이 불평했던 두 가지는 잦은 코인 매도와 불투명한 계정, 그리고 팀의 "은퇴"와 낮은 효율성이었습니다. 이제 재단은 이러한 상황을 반전시키려 노력하고 있습니다.
연초, 이더 재단 경영진은 "대대적인 개편"을 단행했습니다. 그러나 불과 이틀 전, 재단은 해고를 시작하고 "프로토콜 R&D" 팀을 "프로토콜"로 직접 개편했으며, L1 확장, 블롭 확장, 사용자 체험 최적화 세 가지 전략적 목표를 중심으로 조직을 재편했다고 발표했습니다. 각 방향에는 명확한 책임자가 있으며, 더욱 강력한 책임 체계가 도입되었습니다. 즉, 이더리움 재단은 "비전에 대해 이야기하는 것"에서 "제품을 만드는 것"으로 이어지는 "KPI" 시대로 접어들 것입니다. (관련 기사: 7건의 인력 조정, 3개의 새로운 조직, 이더 의 "자구"는 다시 태어날 수 있을까? )
더 큰 변화는 재정적인 측면에서 나타납니다. 어젯밤 재단은 재정 정책을 업데이트했습니다. 연간 지출은 국고 자산의 15%를 초과해서는 안 되며, 향후 5년 안에 5%로 줄일 계획입니다. ETH 매각 여부는 운영 완충 기간(현재 2.5년)과 법정화폐 보유 비중을 기준으로 하며, 온체인 또는 법정화폐 채널을 통해 매 분기 동적으로 조정됩니다.
동시에 재단은 오픈 소스, 셀프 호스팅, 허가 없는 접근 및 개인 정보 보호와 같은 원칙을 강조하여 프로젝트를 평가하기 위한 "Defipunk 표준"을 도입했습니다.
아키텍처에서 시스템으로의 이러한 변화는 근본적인 변혁의 신호입니다. 이더 재단은 2025년에서 2026년이 이더 중요한 시기가 될 것이라고 생각하며, 아마도 이것이 이더 효율성 엔진을 재가동하는 시작일 것입니다.
샤프링크가 시장에 진출하면서 '구조조정'의 조짐이 나타나고 있을까?
이더 새로운 전략적 자본 경쟁의 장이 되고 있습니다. OG는 미국 페이퍼컴퍼니들과 협력하여 "현금"을 확보하고 시장에 진출했으며, 국가 자본과의 연계를 시도했습니다. ETH의 자본은 조용히 활성화되고 있는 것으로 보입니다.
"마이크로스트래티지"의 ETH 버전이 시작되었습니다. 5월 27일, 샤프링크 게이밍(SharpLink Gaming)은 4억 2,500만 달러 규모의 private equity 융자 를 완료하고 ETH를 회사 자산에 편입했다고 발표했습니다. 5월 31일에는 포지션 늘리기(물타기) 10억 달러를 추가로 조달할 계획입니다. 하지만 이번 private equity 융자 에는 컨센시스(Consensys), 파라파이(ParaFi), 판테라 캐피털(Pantera Capital), 갤럭시 디지털(Galaxy Digital) 등 초창기 이더 막대한 투자를 했던 유력 기관들이 참여했습니다. OG가 주도하고 주요 투자자들의 지지를 받는 ETH 전략이 부상하고 있습니다.
"마이크로 전략" 컬렉션의 ETH 버전
동시에, 이더 공동 창립자이자 컨센시스 CEO인 조 루빈은 회사가 이더 생태계에 금융 인프라를 구축하기 위해 "대국"의 국부펀드 및 은행과 접촉하고 있다고 밝혔습니다. 그는 이러한 기관들이 이더 1계층 및 2계층 인프라에 관여할 가능성을 시사하며, 이는 국가 자본의 존재를 시사합니다.
시중 펀드들도 적극적으로 움직이고 있습니다. 어젯밤, 컨센시스와 관련된 것으로 의심되는 주소가 갤럭시 디지털로부터 3억 2천만 달러 상당의 ETH를 매수했습니다. 현재 리퀴드 콜렉티브를 통해 1억 2천만 달러 상당의 ETH를 스테이킹, 이는 장기적인 자산 배분 의향을 반영한 것입니다.
투자 회사 트렌드 리서치는 공개적으로 ETH 롱(Long) 5월 27일 2,300만 달러에 8,846 ETH를 매수했습니다. 이 자금은 Aave에 ETH를 담보로 제공한 후 이를 차입하여 다시 매수한 것으로, 레버리지를 활용하여 포지션 늘리기(물타기) 하고 있음을 시사합니다.
또한 미국 현물 이더 ETF는 13일 연속 순유입을 기록했습니다. ETH/BTC는 지난 한 달 동안 약 30% 상승하여 4월 22일 기록된 수년 만의 최저치인 0.01766에서 최대 48%까지 반등했습니다.
보세요, 소리가 다시 들립니다
현재 상황에서 점점 더 많은 투자자, 기관, 분석가가 이더 의 잠재력과 회복력을 재평가하기 시작했습니다.
10x Research는 최신 시장 분석에서 ETH의 실적이 예상을 훨씬 뛰어넘었다고 지적했습니다. "며칠 전 조정을 예상했지만, 실제 실적은 예상보다 훨씬 더 탄력적입니다. 기술적인 관점에서 볼 때, 이더 대형 삼각형 횡보 구조의 정점에 접근하고 있으며, 최종 돌파 방향은 가격을 2,000달러 또는 3,000달러까지 끌어올릴 수 있습니다."
기관 투자자들이 투자를 확대하고 있습니다. LD 캐피털의 창립자 잭이(JackYi)는 이더 의 변동성 사이클이 끝나갈 가능성이 있다며, "우리는 기본적으로 완전히 투자했다"고 말하며 전략을 ETH로 전환할 것이라고 밝혔습니다. 그는 ETH 재단의 지속적인 성장 전략 최적화, ETF 승인, 그리고 M2 증가 및 금리 인하 기대와 같은 거시경제 요인들의 중첩을 통해 ETH와 그 생태계의 중장기적 논리가 더욱 명확해졌다고 강조했습니다.
이러한 따뜻한 정서 커뮤니티에서도 반영되고 있습니다. KOL 블루 폭스는 "처음에는 이더 이번 사이클에서 비트코인처럼 인지적 돌파구를 마련하는 데 5~10년이 걸릴 것으로 생각했지만, 이제는 2~3년 안에 완료될 것으로 보입니다. 세상의 주파수가 점점 빨라지고 있습니다."라고 말했습니다.
하지만 혼란스러운 목소리도 있습니다. 커뮤니티 사용자 @diamondhandjs는 "일부 지표를 보면 ETH의 실적이 좋지 않은 반면, OI는 마치 큰일이 날 것처럼 계속 상승하고 있습니다. 제3자 펀드와 트위터의 많은 블로거들이 ETH에 대해 강세를 보이며 매수에 나섰지만, 저는 오랫동안 고민해 왔지만 여전히 확신할 수 없습니다."라고 말했습니다.
이더'중년의 위기'를 극복하기 위해 고군분투하고 있습니다.
이상주의와 공동체적 신념에 기반한 시대는 종말을 맞이하고 있으며, 더욱 실용적인 자본 논리와 제도적 구조가 점차 그 자리를 차지하고 있습니다. a16z가 지적했듯이, 재단 모델은 더 이상 현재의 진화 속도에 적응할 수 없으며, 암호화폐 산업은 더욱 효율적인 인센티브 메커니즘, 명확한 책임 체계, 그리고 확장 가능한 구조를 필요로 합니다.
