지난달, 코인데스크는 채권 시장 활동이 미국 정부가 돈을 잘 쓴다는 생각에 도전하고 있으며, 오랫동안 믿어져 온 "케이페이브" 또는 재정 안정의 환상에 의문을 제기하고 있다는 점을 자세히 논의했습니다.
억만장자 기술 기업가 일론 머스크는 도널드 트럼프 대통령의 거대하고 아름다운 세금 법안에 대한 [아마도 정당한] 비난을 통해 X에 대한 경각심을 고조시켰습니다 . 이 법안은 10년 동안 재정 적자를 2조 4,000억 달러 늘릴 것으로 예상됩니다.
이러한 현상은 재정적 우려가 고조되면서 투자자들이 이미 미국 자산에서 비트코인이나 금과 같은 대체 자산으로 눈을 돌리고 있는 상황에서 나타나고 있습니다. 2024 회계연도 기준 재정 적자는 1조 8천억 달러 에 달했고 , 현재 국가 부채는 이미 36조 달러에 달하며, 연간 이자 지급액은 1조 1,300억 달러에 달합니다 .
머스크처럼 영향력 있고 인기 있는 인물이 재정 문제를 공개적으로 언급하면 두 가지 결과가 발생할 수 있습니다. 첫째, 미국 자산에서 벗어나는 추세가 가속화될 수 있습니다. 지금과 같은 시기에 기업들이 비트코인을 비롯한 리플(XRP) 를 포함한 다른 토큰을 트레져리 채택하는 속도가 빨라진 것은 단순한 우연일까요?
둘째, 정부의 재정 건전성을 우려하는 투자자들은 정부에 자금을 대출하기 위해 더 높은 인플레이션 조정 금리를 요구할 가능성이 높습니다. 따라서 금리가 높은 수준을 유지할 것으로 예상되며, 이는 재정 상황과 경제 성장을 더욱 복잡하게 만들 것입니다.
정부는 적어도 이론상으로는 파산 상태다
비트코인( 비트코인(BTC) 지지자들은 오랫동안 이 날을 경고해 왔습니다. 전직 코인데스크 직원의 말을 빌리자면, "암호화폐는 모든 정답을 가지고 있지는 않지만, 올바른 질문을 던집니다."
미국 정부가 파산했고 달러가 붕괴될 것이라는 이야기가 널리 퍼져 있습니다. 머스크에 따르면 , 재정 건전성이 회복되지 않으면 정부는 파산 위기에 처할 수 있습니다.
이론적으로 정부는 수십 년 동안 파산 상태였습니다. 지난 몇 년간 부채 한도가 반복적으로 인상된 것을 보면 그 사실이 명백합니다.
의회는 1939년에 최초로 연방 부채 한도를 450억 달러로 정해 , 총 부채가 자체적으로 정한 한도를 초과하지 않는 한 트레져리 차입 수단 사용에 대한 광범위한 재량권을 부여했습니다.
그 이후로 부채 한도는 반복적으로 상향 조정되었는데, 이는 재정 위기의 징후이자 여러모로 파산을 은폐하는 행위입니다. 2025년 기준 부채 한도는 36조 달러입니다! 맞습니다. 36조 달러입니다.
이것은 인도의 스탠드업 코미디언이 한 농담을 떠올리게 합니다. 정부 관료들이 홍수가 날 때 인위적으로 위험 수준을 높여 통제와 정상성의 환상을 만들어낸다는 내용입니다.
마찬가지로, 부채 한도를 반복적으로 인상하는 것은 국가의 재정 파산을 가리려는 시도였습니다.
부채 기반 법정화폐 시스템이 무너질 수도 있다
최소한 10년 동안 비트코인 신봉자들은 통화 시스템이 망가졌고 우리는 "돈", 즉 부채 기반의 법정 통화를 고쳐야 한다고 주장해 왔습니다.
그리고 그들이 옳을 수도 있습니다. 선진국의 정부 부채 대 GDP 비율이 100%를 넘어섰는데 , 이는 부채 기반의 불환 통화가 성장을 창출하는 능력이 붕괴되었다는 신호입니다.
미제스 연구소의 블로그 게시물에서는 부채 기반의 불환화폐(정부가 보증하고 아무것도 뒷받침하지 않는 종이 화폐)를 다음과 같이 설명했습니다 .
정부와 유력 은행가들은 1913년에 다음과 같은 시스템을 구축했습니다. 통화 기반(혹은 '협화폐' 또는 '고권력 화폐')의 모든 달러가 납세자들의 공동 부채인 공공 부채의 1:1 증가와 함께 생성됩니다. 그런 다음 민간 은행들은 이 기반을 활용하여 더 많은 달러('광화폐')를 창출하고, 이 광화폐는 민간 부채의 1:1 증가와 함께 생성됩니다.
"반대로 가자면, 민간 부문의 사람들이 모든 부채를 갚고, 연방 정부가 모든 채권자에게 빚을 갚는다면, 미국 달러 공급은 사실상 사라질 것입니다."
"이것이 바로 우리의 법정화폐, 부분지급준비금 제도가 '부채 기반 화폐'를 사용하는 방식입니다. 시장 가격은 유연하고 대부분의 사람들이 생각하는 것보다 디플레이션에 훨씬 더 잘 대응할 수 있지만, 우리 시스템이 비극적으로 부조리하다는 것은 여전히 사실입니다."
GDP 대비 부채 비율이 100%를 초과한다는 것은 총 정부 부채가 국가의 연간 경제 생산량을 초과한다는 것을 의미합니다. 이러한 상황에서 정부가 추가로 차입하여 경제에 투자하는 1달러당 발생하는 영향(승수 효과)은 1달러 미만입니다. 즉, 추가 차입금에 대한 수익률이 감소합니다.
수확체감의 법칙/효용의 맥락에서 설명하자면, 성장을 창출하는 데 추가로 지출된 1달러의 한계효용은 음수입니다.
이는 또한 추가 부채가 더 이상 생산적인 경제 성장을 창출하지 못하고 오히려 해로울 수 있음을 의미합니다. 좋아하는 인터컨티넨탈 거래소 을 쉬지 않고 마구 먹는다고 상상해 보세요 (마치 정부가 수십 년 동안 빌린 돈을 마구잡이로 먹는 것처럼 말입니다). 결국 어느 순간 토하게 될 것입니다. 미국과 다른 선진국들의 재정 상황과 GDP 대비 부채 비율이 바로 그런 상황입니다.
그 다음은 무엇인가?
부채와 재정 정책 분야의 전문가로 알려진 경제학자 러셀 네이피어는 정부가 부채 대 GDP 비율을 줄이기 위해 취할 가능성이 있는 몇 가지 조치에 대해 논의했습니다.
여기에는 구조적 수준의 인플레이션을 통해 명목 GDP 성장을 높이는 것이 포함되는데, 이는 미국과 영국을 포함한 많은 국가가 2차 세계 대전 이후 부채를 인플레이션으로 없애기 위해 사용한 방법입니다.
적당한 인플레이션으로 인해 부채의 실질 가치가 침식되고, 이로 인해 부채 상환이 줄어들고 비율이 낮아지면 금이나 비트코인과 같은 자산에 대한 수요가 늘어날 수 있습니다.
다른 조치로는 통화 평가절하, 자본 통제 및 금융 억압 시행 등이 포함될 수 있으며, 이는 모두 암호화폐와 같은 대체 투자에 좋은 징조가 될 수 있습니다.
좀 더 가볍게 말하자면, 트럼프가 원래 추진했던 전략인 재정 지출을 줄이는 것이 경제를 다시 올바른 길로 이끄는 유일한 방법일 수도 있습니다.
이러한 의학적 비유를 생각해 보세요.
신체가 장기간 과도한 혈당에 노출되면 세포가 인슐린 저항성을 발달시켜 제2형 당뇨병으로 이어질 수 있습니다. 의사들은 인슐린 민감도 회복을 위해 단식을 권장하는 경우가 많습니다.
마찬가지로 재정 지출을 억제하는 것이 부채 대 GDP 비율을 100% 이하로 의미 있게 낮추고, 이를 통해 부채 기반 통화 시스템의 성장 창출 능력을 회복할 수 있는 유일한 방법이 될 수 있습니다.
그렇다면 정부가 실패한다면 어떨까요? 부채 기반 법정화폐 시스템은 사실상 종말을 맞이할지도 모릅니다. 블록체인과 암호화폐가 잠재적인 대안으로 떠오르면서 대안 모색이 더욱 가속화될 것입니다.
일이 어떻게 전개되는지 지켜보죠.
