작성: 쿠샤그라
번역: 루피, 포어사이트뉴스(Foresight News)
매일 우리는 새로운 암호화폐 재무 전략 도구의 탄생을 볼 수 있습니다. 본 글에서는 비트코인(BTC)을 기업 재무 전략의 관점에서 분석하고, private equity 투자 기반 암호화 전략의 핵심 트렌드를 살펴보겠습니다.
각 지역마다 고유의 "비트코인(BTC)" 전략을 출시하지만, 제가 우려하는 것은 유사한 전략을 채택할 수 있는 테일 자산입니다. 비트코인(BTC)은 준비 자산으로 좋지만, 여러분이 좋아하는 L1 또는 L2는 어떨까요? 이는 무의미합니다. 결국, 50번째 zkEVM L2의 한계 구매자는 누가 될까요? 더욱이 테일 자산은 유동성 부족 문제가 있어, 시장 참여자들이 보는 장부상 이익은 실제로 실현되지 못할 수 있습니다. 따라서 친구들, 주의해야 합니다.
작동 메커니즘
이러한 재무 도구를 구축하는 주요 경로는 세 가지입니다:
사업 전환: 파산 직전의 기업이 암호화 금융 서비스 회사로 전환하여 암호화 전략(예: 솔라나(Solana) 스테이킹) 실행;
M&A: 비상장 기업을 나스닥/뉴욕증권거래소 상장 중소기업에 통합;
SPAC 합병: 특수목적인수회사(SPAC)를 통한 합병으로 사업 및 재무 전략 재정립.
어떤 경로를 선택하든, 모든 전략은 private equity와 전환사채 융자를 통해 진행됩니다. 다음은 private equity의 일반적인 운영 방식입니다:
쉘 컴퍼니 타겟팅: 일반적으로 SPAC 도구 또는 나스닥이나 뉴욕증권거래소에 상장된 실패한 중소기업
해당 기업과 협력하여 비트코인(BTC) 또는 기타 암호화 자산에 대한 준비금 생성
투자은행에 두 가지 도구 발행/구축 요청: i) 기존 private equity 및 ii) 전환사채
기존 private equity: 고정 가격(일반적으로 할인된 가격)으로 적격 투자자에게 보통주 또는 우선주 직접 판매
전환사채: 투자자가 일정 기간 내 또는 특정 조건 충족 시 발행 회사의 보통주로 전환할 수 있는 전환사채 또는 전환 우선주 발행. 이는 일반적으로 하방 보호를 제공하고 상방 수익을 부분적으로 제한합니다.
예를 들어, 트럼프 미디어 테크 그룹(DJT)은 다음과 같은 구조를 채택했습니다:
약 5,600만 주(주당 25.72달러) 매각을 통해 14.4억 달러 자금 조달;
10억 달러 규모의 0% 전환 선순위 담보부 채권(2028년 만기, 전환 가격 주당 34.72달러) 발행.
이는 주식 희석과 선순위 전환사채의 혼합 구조로, private equity와 전환사채의 특성을 모두 갖추고 있습니다.
주의할 점: 다른 발행 방식에 비해 private equity는 SEC 규제가 덜하지만, 기존 주주의 지분 희석을 초래할 수 있습니다. 이러한 주식에는 등록권이 수반되어, 회사가 SEC에 등록 신고서를 제출해야 하며, 이를 통해 private equity 투자자는 락업 기간 후 주식을 대중에게 매도할 수 있습니다.
(번역 계속됨)결론
서클(Circle)이 순수 스테이블코인 기업으로 IPO에 성공함에 따라, 주식 시장과 암호화폐 시장이 가속화되어 융합되고 있습니다. 앞으로 더 많은 우수한 암호화폐 기업들이 상장할 것으로 예상되며, 동시에 더 많은 암호화폐 전략 도구들이 등장할 것입니다. 최근 암호화폐 전략에 대한 시장의 열기를 고려할 때, 투자자들은 다음과 같은 프레임워크를 통해 기회를 포착할 수 있습니다: 팀의 영향력, 자산 품질, 암호화폐 프리미엄의 지속성을 분석하고 구체적인 프로젝트를 심층 분석해야 합니다.
그러나 시가총액 상위 20개 이외의 토큰과 관련된 전략에는 매우 신중해야 합니다. 이러한 토큰들은 비트코인과 같은 하드 자산 특성이 부족할 뿐만 아니라, 지속적인 순매수 수요도 부족한 경우가 많습니다. 구조적으로 투자자들은 다음 사항을 명확히 해야 합니다: 1) 해당 기업이 현재 실행 중인 기본 업무 전략, 2) 거래의 자본 구조(채무, 전환사채, PIPE), 3) 주당 순자산가치.
