작성: 포털 랩스
새로운 싱가포르 금융관리국(MAS)이 최근 「디지털 토큰 서비스 제공업체(DTSP)」 제도에 대한 최종 규제 대응을 공식적으로 발표했으며, 2025년 6월 30일에 완전히 시행될 것임을 명확히 밝혔습니다. 어떠한 완충 기간도 없이 말입니다.
이번에는 의견 수렴 단계의 정책 탐색이 아니며, 상징적인 규제 자세의 「외침」도 아닙니다.
MAS가 내보낸 신호는 매우 명확합니다: 라이선스 없이는 어떤 토큰 관련 업무도 수행할 수 없습니다. 고객이 싱가포르에 있든 없든, 업무가 온체인인지 여부와 상관없이 말입니다.
표면적으로는 토큰 서비스에 대한 새로운 라이선스 요구 사항처럼 보이지만, 실제로는 Web3 프로젝트 운영 논리에 대한 구조적 재구성입니다.
지난주, 문서에 대한 해석이 이미 많았기 때문에 포털 랩스에서는 전체적인 해석을 반복하지 않겠습니다. 이 규제 시행에 대한 우리의 몇 가지 견해만 말씀드리겠습니다.
「행정 규범」 하의 구조 정리
[이하 생략]이러한 규제 맥락에서 '등록지 이전'은 본질적으로 더 이상 해결책이 아닙니다. 이는 잠재적 문제를 한 관할권에서 아직 반응하지 않은 다른 지역으로 전환하는 리스크 이전 게임에 불과하며, 리스크 노출을 근본적으로 개선할 수 없습니다.
이런 관점에서 DTSP는 단순히 Web3 프로젝트의 최후통첩이 아니라, 투자자의 규제 준수 관점에서의 전환점입니다. 이는 핵심적인 질문을 피할 수 없게 만듭니다: "내가 투자하는 것은 프로젝트인가, 아니면 아직 명확히 식별되지 않은 법적 리스크 체계인가?"
투자자 입장에서 이러한 규제 진화는 판단 차원의 업그레이드를 의미합니다. 전통적인 투자 논리에서는 백서 한 장, 로드맵, AMA 한 차례면 신뢰 기대를 구축할 수 있었습니다. 하지만 규제가 엄격해지는 현실에서 Web3 프로젝트의 '구조 투명성'은 필수 심사 항목이 될 것입니다:
토큰 자체가 합법적인 발행 경로와 근거를 갖추고 있는가?
통제권 구조가 명확하며, 내부 책임 교차나 대리 보유에 대한 잠재적 위험은 없는가?
창립자가 과도한 법적 리스크에 직면해 있는지, 그 역할을 분리 격리해야 하는지?
프로젝트가 미래에 규제 준수 융자, 토큰 발행, 그리고 퇴출 메커니즘을 갖추고 있는가?
이러한 질문들은 더 이상 변호사만 답해야 할 것이 아니라, 투자자도 제기하고 심사해야 합니다.
다시 말해, 규제는 Web3 시장 전체를 '신원 거버넌스'의 새로운 단계로 강제로 이끌고 있습니다. Web3 프로젝트는 더 이상 '내러티브'만으로는 안 되며, 구조 설계에 대한 답변을 제출해야 합니다. 투자자 또한 더 이상 평가만 보는 것이 아니라 "당신은 규제에 완전히 대비되어 있나요?"라고 추궁해야 합니다.
DTSP는 시작일 뿐이며, 더 큰 규제 준수의 물결이 전 세계적으로 동시에 일어나고 있습니다.
