암호화폐 시장이 "개념"에서 "실업"으로 전환되는 핵심 단계에서, 스테이블코인(stablecoins)은 온체인과 오프체인 금융 세계를 연결하는 핵심 고리가 될 것입니다.
아르테미스 팀의 보고서 《스테이블코인의 미래》는 스테이블코인의 발전 과정, 현재 적용 상황 및 미래 전망을 체계적으로 정리하여 우리에게 깊은 통찰력을 제공합니다.
본 보고서는 스테이블코인 생태계의 변화, 즉 초기의 발행(issuance)에 중점을 둔 것에서 현재의 분배(distribution)와 실제 사용(usage)으로의 전환에 중점을 둡니다.
- 스테이블코인의 사용이 공급보다 중요: 보고서는 스테이블코인의 총 공급량에 집중하는 것보다 실제 적용 시나리오를 이해하는 것이 더 중요하다고 강조합니다. 스테이블코인은 단일 거래 도구에서 지불, 저축, 국경 간 송금, DeFi 담보 등 다양한 용도로 확장되었습니다.
- 권력이 발행자에서 분배자로 이동: 스테이블코인 발행 문턱이 낮아지면서 지갑, 거래소, 금융 기술 플랫폼 등의 분배자가 점차 가치 포착의 주도적 세력이 되고 있습니다. 이들은 스테이블코인을 통합할 뿐만 아니라 사용자 관계와 경험을 통해 시장 영향력을 장악하고 있습니다.
- 새로운 인프라의 부상: 다양한 사용 사례에 적응하기 위해 새로운 인프라가 개발되고 있으며, 프로그래밍 가능성, 규정 준수, 가치 공유를 지원합니다. 스테이블코인은 더 이상 단순한 디지털 자산이 아니라 다양한 시나리오의 요구에 적응할 수 있는 동적인 금융 원어입니다.
- 데이터 통찰: 보고서는 상세한 데이터 분석을 제공하여 스테이블코인 공급 및 거래량이 주로 중앙화 거래소(CEX), DeFi 프로토콜, 최대 추출 가치(MEV) 인프라에 집중되어 있음을 보여줍니다. 미표시 지갑도 상당한 비중을 차지하며, 풀뿌리 사용자와 신흥 사용 사례의 성장 잠재력을 나타냅니다.
특별 성명: DePINone Labs의 모든 기사는 정보 및 지식 목적으로만 사용되며, 어떤 투자 조언도 구성하지 않습니다.
본 보고서는 DePINone Labs에서 정리했으며, 재전재 시 연락 바랍니다.(이하 생략, 동일한 방식으로 번역)
저장된 수익(주로 단기 미국 국채 및 현금성 자산)을 통한 화폐화로, 심지어 적당한 이자율도 거대한 수입으로 전환됩니다. 초기 성공의 두 배: 거래소, 지갑 및 디파이 프로토콜이 테더 USDT(USDT)와 서클(Circle)의 USDC를 중심으로 구축되어 유통 및 유동성의 네트워크 효과를 강화했습니다.
유통을 가치 계층으로
신뢰할 수 있는 보관, 유동성 및 상환은 더 이상 차별화 요소가 아닙니다. 이는 기대사항입니다. 더 많은 발행자가 유사한 능력으로 시장에 진입함에 따라 발행자 자체의 중요성은 감소합니다. 중요한 것은 사용자가 스테이블코인으로 무엇을 할 수 있는지입니다.
따라서 권력은 발행자에서 유통업체로 이동하고 있습니다. 스테이블코인을 현실 세계 사용 사례에 통합하는 지갑, 거래소 및 애플리케이션은 이제 영향력과 레버리지를 보유하고 있습니다. 이들은 사용자 관계를 보유하고, 경험을 형성하며, 점점 더 어떤 스테이블코인이 견인력을 얻을지 결정합니다.
그리고 이들은 이 위치를 수익화하고 있습니다. 서클(Circle)의 최근 IPO 문서에 따르면, 2023년에 코인베이스 등 파트너에게 약 9억 달러를 지불했으며, 이는 총 수익의 절반 이상으로 USDC의 통합 및 프로모션을 위한 것입니다.
현재 상황은 발행자가 유통업체에 지불하는 것입니다.
많은 유통업체들이 더 나아가고 있습니다. PayPal이 PYUSD를 출시했고, 텔레그램은 Ethena와 협력하고 있습니다. Meta는 다시 스테이블코인 트랙을 탐색하고 있습니다. Stripe, Robinhood, Revolut 등의 핀테크 플랫폼은 스테이블코인을 지불, 저축 및 거래 기능에 직접 통합하고 있습니다.
발행자들도 정체되어 있지 않습니다. 테더(Tether)는 지갑 및 지불 트랙을 구축하고 있고, 서클(Circle)은 지불 API, 개발자 도구 및 인프라 인수를 통해 전면적으로 발전하고 있습니다. 하지만 동향은 명확합니다: 유통이 이제 전략적 제고점입니다.
대부분의 활동이 온체인 외부에서 발생하기 때문에 중앙화 거래소(CEX)의 스테이블코인 사용에 대한 구체적인 데이터를 얻기 어렵습니다. 자금은 일반적으로 집중되며, 구체적인 용도는 거의 공개되지 않습니다. 이러한 불투명성으로 인해 중앙화 거래소(CEX) 내 스테이블코인 사용 상황을 종합적으로 평가하기 매우 어렵습니다.
중앙화 거래소(CEX)에 귀속된 스테이블코인 거래량은 입금, 출금, 거래소 간 이체 및 유동성 운용과 관련된 온체인 활동을 반영하며, 내부 거래, 증거금 담보 또는 수수료 정산은 포함되지 않습니다. 따라서 이를 총 거래 활동의 척도가 아니라 사용자와 거래소 간 상호작용의 지표로 보는 것이 좋습니다.
DeFi
스테이블코인 공급 점유율: 11%
스테이블코인 거래량 점유율: 21% (최근 30일)
준비금 수익: 11억 달러 (고정 변동 연간 수익 가정)
DeFi 스테이블코인 보유 주요 카테고리
DeFi 스테이블코인의 공급은 담보, 유동성 공급자(LP) 자산, 대출 시장, 탈중앙화 거래소(DEX) 및 파생상품 프로토콜의 정산 계층에서 비롯됩니다. 지난 6개월 동안 CDP, 대출, 영구 계약 및 스테이킹의 공급량은 거의 두 배로 증가했습니다.
DEX의 공급 점유율은 크게 감소했지만, 이는 DEX 사용률 저하 때문이 아니라 DEX의 자본 효율성이 더 높기 때문입니다.
Hyperliquid의 인기로 인해 영구 계약에 고정된 공급량이 최근 크게 증가했습니다.
DeFi 스테이블코인 거래량 주요 카테고리
지난 6개월 동안 DeFi의 월간 스테이블코인 거래량은 약 1000억 달러에서 6000억 달러 이상으로 증가했으며, 이는 주로 DEX, 대출 및 CDP의 큰 성장에 의해 주도되었습니다.
DeFi 영역에서 스테이블코인은 다음과 같은 핵심 영역에 배포됩니다:
- DEX 풀
- 대출 시장
- 담보 부채 포지션
- 기타(영구 부채, 브릿지 본드 및 스테이킹 포함)
이러한 세부 시장은 스테이블코인을 유동성, 담보 또는 지불 수단으로 다양하게 사용하여 사용자 행동과 프로토콜 수준의 경제학을 형성합니다.
(이하 생략, 동일한 방식으로 전체 텍스트를 한국어로 번역)동시에, 잔액이 1만 달러 미만인 지갑 - 99% 이상의 미표시 지갑 - 은 90억 달러를 보유하고 있으며, 총 스테이블코인 공급량의 4% 미만입니다.
대부분의 지갑 규모는 작지만, 미표시 스테이블코인 공급량의 대부분은 소수의 고가치 그룹에 의해 보유되고 있습니다. 이러한 분포는 스테이블코인 사용의 이중적 특성을 반영합니다: 한쪽은 광범위한 대중 접근성, 다른 한쪽은 두드러진 기관 또는 대형 투자자의 집중.
결론
스테이블코인 생태계는 새로운 단계에 진입했으며, 가치는 점점 더 애플리케이션과 인프라를 구축하는 개발자들에게 흐를 것입니다.
이는 시장의 중요한 성숙을 의미하며, 그 초점은 화폐 자체에서 화폐를 작동시키는 프로그래밍 가능한 시스템으로 전환될 것입니다.
규제 프레임워크가 개선되고 사용자 친화적인 애플리케이션이 급증함에 따라, 스테이블코인은 지수적 성장을 맞이할 것입니다. 이들은 법정화폐의 안정성과 블록체인의 프로그래밍 가능성을 결합하여 글로벌 금융 미래의 기본 토대가 될 것입니다.
스테이블코인의 미래는 애플리케이션, 인프라, 경험을 창조하고 그 잠재력을 완전히 해방시키는 개발자들의 것입니다. 이러한 전환이 가속화됨에 따라, 우리는 전체 생태계에서 가치 창출, 분배, 획득 방식에 더 많은 혁신을 기대할 수 있습니다.
미래는 단순히 스테이블코인에 의해 정의되지 않을 것이며, 그 주변에 형성된 생태계에 의해 정의될 것입니다.
