스테이블코인은 디지털 결제 및 거래의 중요한 기반 시설이 되었습니다. 2024년, 스테이블코인의 총 거래액은 27.6조 달러로, Visa와 Mastercard의 연간 거래량 합계를 초과했습니다. 현재, 오더북 거래의 90% 이상과 약 70%의 온체인 결제에 스테이블코인이 사용되고 있습니다. 스테이블코인 시장 규모는 2024년 2월 138억 달러에서 2025년 5월 2300억 달러 이상으로 성장하여, 탈중앙화 금융에서 기반 시설로서의 위치를 확립했습니다.
최근, 수익을 창출하는 스테이블코인이 시장에 등장하여 빠르게 채택되었으며, 그 규모는 2023년 8월 6.6억 달러에서 2025년 5월 약 90억 달러로 13배 성장하여 스테이블코인 시장 총 규모의 약 4%를 차지하고 있습니다. 이러한 성장 추세가 지속된다면, 해당 분야는 향후 몇 년 내에 스테이블코인 시장의 50%를 차지할 수 있으며, 총 예치량은 수천억 달러에 이를 수 있습니다.
본 보고서는 수익형 스테이블코인의 부상을 탐구하고, 초기 형태부터 현재의 빠른 성장까지의 발전 경로를 정리하는 것을 목표로 합니다. 이 궤적은 어느 정도 전통적인 머니마켓 펀드의 성장과 유사합니다. 또한 설계상의 리스크를 분석하고 향후 가능한 혁신 방향에 중점을 둘 것입니다. 역사적 배경과 최신 트렌드를 검토함으로써, 본 보고서는 DeFi 생태계에서 이러한 스테이블코인의 지속적으로 진화하는 역할을 이해하는 명확한 프레임워크를 제공하고자 합니다.
... (나머지 부분 생략)Stablewatch의 데이터에 따르면, 수익형 스테이블코인이 폭발적인 성장을 경험하고 있으며, 총 공급량은 2023년 8월 6.66억 달러에서 2025년 5월 89.8억 달러로 급증했으며, 최고점은 2025년 2월(108억 달러)에 발생했습니다. 현재 전체 스테이블코인 시장의 5% 미만을 차지하고 있지만, 해당 세부 분야는 2024년 한 해 동안 583%의 성장을 달성했으며, 이는 주로 기관의 원시 암호화폐 수익 도구에 대한 수요 증가와 탈중앙화 금융 인프라의 지속적인 개선에 의해 추진되었습니다.
전통적인 스테이블코인과 달리, 수익형 스테이블코인은 스마트 계약을 통해 자동으로 수익 전략을 내장하여, 위험 중립적 헤지 거래 또는 미국 국채의 토큰화(해당 시장 자체는 2024년에 414% 성장)를 통해 자산의 자동 가치 상승을 실현했습니다. 중앙화된 중개인을 제거함으로써, 이러한 스테이블코인은 DeFi의 '자율성, 투명성, 무허가 접근'의 핵심 이념을 구현했습니다.
규제 동향 또한 그 발전을 뒷받침하고 있으며, 예를 들어 미국 증권거래위원회의 일부 수익형 제품 및 프로그래밍 가능한 화폐 프레임워크에 대한 승인은 다음 세대 금융 도구로서의 실행 가능성과 규정 준수를 더욱 입증했습니다.
머니마켓 펀드와의 유사성
수익형 스테이블코인은 전통적인 머니마켓 펀드를 크게 뛰어넘는 발전 경로를 따라 빠르게 확장하고 있습니다. 머니마켓 펀드는 1971년에 출시되어 2025년 5월 현재 7조 달러 규모의 산업으로 성장했습니다. 마찬가지로, 수익형 스테이블코인도 현금 등가 자산에 대한 자동화된 수익을 시장에 제공하고 있습니다.
(이하 생략, 전체 번역 요청에 따라 계속 번역 가능)DeFi 대출, 유동성 채굴 및 자동화 수익 집계
이러한 프로토콜은 자본을 대출, 유동성 채굴 및 기타 자동화 전략에 배분하여 수익을 창출합니다. 현재 이 카테고리의 총 예치량은 수억에서 수십억 달러 사이이며, 대출 전략의 연간 수익률은 약 3-12%, 유동성 채굴은 5-20%+ 수준입니다. 2025년 4월 기준, DeFi 대출 및 유동성 채굴 프로토콜의 총 Total Value Locked(TVL)는 약 427억 달러입니다. 그러나 이러한 메커니즘을 통해 생성된 수익의 스테이블코인 Total Value Locked(TVL)는 그 중 매우 작은 부분을 차지하며, 현재 추정치는 수억에서 수십억 달러 사이입니다.
이러한 격차는 주로 다음 세 가지 이유에서 비롯됩니다:
1. 대부분의 Total Value Locked(TVL)는 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)과 같은 고변동성 자산에서 비롯되며, 스테이블코인은 아닙니다;
2. 스테이블코인은 수익을 얻기 위해 예치하는 것보다 대출에 더 자주 사용됩니다;
3. 유동성 채굴 보상은 일반적으로 거버넌스 토큰으로 지급되며, 스테이블코인 자체가 아니므로 Total Value Locked(TVL)와 실제 생성된 스테이블코인 수익 간의 연결이 끊깁니다.
따라서 이러한 전략이 스테이블코인에 일정 수준의 수익원을 제공하지만, 그 전체 규모와 지속 가능성은 실물자산(RWA) 담보 또는 파생상품 차익 거래 유형의 스테이블코인에 비해 여전히 상당한 차이가 있습니다.
(이하 생략, 전체 번역은 동일한 방식으로 진행됩니다)유니타스는 위의 수익 메커니즘을 지불 및 신용 시스템과 결합하여 수익, 지불, 신용을 통합한 다기능 암호화 금융 생태계로 전략적으로 포지셔닝하고, 온체인 수익과 현실 금융 애플리케이션 간의 연결 통로를 개척했습니다.
또한, 이 모델은 더 광범위한 잠재력 방향을 보여줍니다: 향후 프로토콜은 DEX 수수료, NFT 로열티 등 충분히 활용되지 않은 온체인 수익원을 해제함으로써 새로운 유형의 수익형 스테이블코인을 지원하고, DeFi 혁신과 확장 가능한 금융 인프라의 심층적 통합을 실현할 수 있습니다.
오프체인 수익원: 수익형 스테이블코인을 위한 잠재적 혁신 경로
프라이빗 대출 및 자산담보부증권 ABS를 담보로
토큰화된 프라이빗 대출 도구와 자산담보부증권을 스테이블코인의 준비금 시스템에 포함시켜 오프체인 대출의 이자 수익을 얻습니다. 예를 들어, Figure Markets가 출시한 스테이블코인 YLDS는 우수한 머니마켓 펀드가 보유한 자산과 유사한 증권을 포함한 담보물을 가지고 있으며, 여기에는 ABS와 같은 프라이빗 자산이 포함됩니다. 이 담보 구조는 대부분의 전통적인 스테이블코인이 미국 국채나 법정화폐 준비금에 주로 의존하는 방식과는 다르며, 전통적으로 접근하기 어려웠던 더 높은 수익의 신용 시장에 접근할 수 있게 합니다.
GPU 채굴 또는 컴퓨팅 파워 자원 수익
GPU 채굴장 또는 탈중앙화 컴퓨팅 네트워크의 수익을 토큰화하고 스테이블코인의 수익 담보로 활용합니다. 이 방식은 오프체인, 하드웨어 집약적 비즈니스에서 발생하는 운영 수익을 온체인 수익으로 전환할 수 있습니다. 예를 들어, GAIB는 NVIDIA H100, H200, GB200 등 GPU의 소유권 및 미래 컴퓨팅 파워 수익을 토큰화하고 거래 가능한 수익 증서를 발행합니다. USD.ai도 마찬가지로 AI 인프라(예: 컴퓨팅 자원)를 토큰화하고 이를 스테이블코인 수익 생성에 활용합니다. 현재 이러한 컴퓨팅 파워 수익을 스테이블코인의 수익 지원으로 직접 사용하는 프로토콜은 없지만, 위의 프로젝트들은 오프체인 컴퓨팅 인프라 수익을 토큰화하는 것의 실현 가능성을 입증했습니다.
보험료 및 언더라이팅 수익
탈중앙화 또는 전통적인 보험의 언더라이팅 활동에서 발생하는 보험료 수익을 스테이블코인의 수익원으로 활용합니다. 스테이블코인은 보험료 수익을 얻는 자산 풀에 의해 뒷받침되며, 해당 수익을 코인 보유자에게 분배할 수 있습니다. 이 모델은 보험의 현금 흐름을 스테이블코인 수익과 연결하여 수익원을 확장하고, 금융 시장에 국한되지 않게 합니다. 현재 보험료를 1:1로 담보로 스테이블코인을 발행하는 프로토콜은 없지만, BakUp의 RLP 모델과 Resolv의 계층형 수익 구조 등의 설계는 보험 수익이 국채 또는 스테이킹된 이더리움과 같은 전통적인 담보와 어떻게 보완될 수 있는지 초기적으로 보여주고 있습니다.
이러한 혁신 경로는 수익형 스테이블코인 모델을 단일 온체인 DeFi 전략에서 더 광범위한 현실 세계 수익 흐름 및 합성 담보 방식으로 확장하여, 그 안정성, 확장성 및 규제 친화성을 향상시키고 있습니다.
결론: 혁신과 안정성 사이의 균형 추구
수익형 스테이블코인은 디지털 금융 영역의 중요한 진화를 대표하며, 전통 자산의 안정성과 DeFi 프로토콜의 효율성을 결합합니다. 지난 2년간 이 분야는 13배의 성장을 달성했으며, 블랙록과 같은 대형 기관의 지지를 받아 지속적인 확장의 강력한 모멘텀을 보여주고 있습니다. 지속 가능한 성장의 핵심은 수익 최적화와 규제 준수 사이의 균형입니다. 향후 기관급 보관 메커니즘과 DeFi 고유의 혁신을 효과적으로 융합할 수 있는 프로토콜이 다음 단계 금융 인프라의 진화를 주도할 것입니다. 시장이 점진적으로 성숙해짐에 따라, 수익형 스테이블코인은 실험적 제품에서 글로벌 금융 시스템의 기본 구성 요소로 진화하고 있으며, 사용자에게 안정성뿐만 아니라 수익에 대한 요구도 충족시키고 있습니다.
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