브랜드 이름 변경, 회수 소각 등 전통적인 암호화폐 플레이가 점차 효과를 잃은 후, 더욱 자본 운용적 색채를 띤 코인 주식 모델이 부상하기 시작했으며, 심지어 암호화폐 프로젝트의 새로운 내러티브 엔진이 되고 있습니다.
금융에서 기술, 의료에서 엔터테인먼트까지, 점점 더 많은 상장 기업들이 마이크로스트래티지(Strategy)의 경로를 모방하며 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 솔라나(SOL), 트론(TRX) 등의 암호화폐 자산을 재무제표에 포함시키고, 가치 재평가의 자본 게임을 시작하고 있습니다. 본 기사에서 피에이뉴스(PANews)는 암호화폐 준비금 계획을 공식 발표한 30개 미국 상장 기업을 조사했습니다.
재무 전략에서 가치 평가 논리까지, 중소형 시가총액 기업들의 집단적인 "마이크로스트래티지 효과" 모방
코인 주식 전략의 선구자인 마이크로스트래티지는 2020년 8월 이미 비트코인을 재무제표에 포함시켰으며, 당시 이러한 과감한 시도는 대안적인 재무 실험으로 여겨졌습니다. 그러나 5년이 지난 지금, 한때 틈새 전략이었던 것이 여러 산업 분야의 기업들이 경쟁적으로 모방하는 주류 내러티브 경로로 진화하고 있습니다. 점점 더 많은 기업, 특히 중소형 상장 기업들이 암호화폐 자산을 준비금 시스템에 포함시키기 시작했으며, "암호화폐 준비금 + 자본 시장 레버리지"를 통해 자체 가치 평가 논리를 재구성하려 시도하고 있습니다.
(이하 생략, 전체 번역은 동일한 방식으로 진행됩니다)Coinbase CEO 브라이언 암스트롱은 한 문답에서 자산 부채 명세서의 최대 80%를 비트코인(BTC)에 투자하는 것을 고려했지만 최종적으로 이 과감한 계획을 포기하기로 결정했다고 밝혔다. "그렇게 하면 회사가 망할 수 있기 때문"이라고 설명하며, 초기 단계에서 비트코인(BTC) 가격이 갑자기 하락할 경우 회사의 자금 운용 기간이 18개월에서 10개월로 급격히 줄어들어 융자와 업무 발전에 영향을 미칠 수 있다고 했다. 그는 회사가 실제로 자산 부채 명세서에 비트코인을 보유하고 있으며, 현재 순현금의 약 25%를 암호화폐로 보유하고 있다고 추가로 언급했다. "우리는 80%를 투자하지 않을 것이며, 그건 너무 위험하다고 생각한다."
일부 중소 상장 기업들이 대규모 저장 자산을 알트코인에 배치한다고 선언한 것과 관련해 VanEck 디지털 자산 책임자 매튜 시겔은 이러한 기업들이 리플(XRP)과 솔라나(SOL)와 같은 수억 달러 규모의 토큰 구매를 주장하고 있지만, 이러한 소위 저장 계획은 나스닥에서 거래되는 소규모 시가총액 기업의 주가를 끌어올리기 위한 수단일 가능성이 높다고 지적했다. "대부분은 내부인사들이 덤핑을 시도하는 것이며, 시가총액이 미미하고 새로운 투자자에 대한 공개가 없다면 이는 사기라고 판단할 것이다."
이러한 레버리지 확장 모델과 관련해 디지털 자산 은행 Sygnum의 최신 보고서는 Strategy 등의 기업이 채권 발행 등의 레버리지 방식으로 비트코인을 지속적으로 매수하고 있으며, 이는 전통 기업의 재무 전략에서 벗어나고 있다고 경고했다. 이러한 접근은 비트코인의 중앙은행 준비 자산으로서의 적합성을 약화시킬 수 있으며, 과도한 집중 보유는 시장 유동성 감소와 가격 변동성 증가를 초래해 중앙은행 등 기관의 배치 의지에 영향을 미칠 수 있다.
비트코인 초기 옹호자 맥스 카이저 또한 Strategy의 노선을 모방하는 신흥 비트코인 재무 기업들에 의문을 제기하며, 이들이 진정한 베어장을 겪어보지 않았다고 말했다. 그는 "세일러는 베어장에서 비트코인을 매도하지 않고 계속 매수했다. 시장이 가장 어려운 순간에도 포지션을 고수하는 기업만이 비트코인 금고의 진정한 신봉자로 불릴 수 있다"고 강조했다.
총괄하자면, 암호화폐 자산은 재무 준비금에서 기업 전략으로 상승하고 있지만, 그 전략의 성패는 결국 시장이 결정할 것이다.
