담보에서 미국 주식 거래까지: USDC가 전통 금융에 진입하면, 스테이블코인에 대한 이야기가 비트코인의 하락으로 이어질까?

스테이블코인은 암호화폐 영역에서 중요한 제품이며, 미국 달러 패권의 연장선상에 있습니다. USDC가 선물 시장의 담보물과 심지어 미국 주식 거래의 매개체가 될 것으로 예상됨에 따라, 스테이블코인은 기본 인프라에서 글로벌 자본 흐름의 다리로 도약했습니다. 트럼프가 USD1과 스테이블코인 법안을 강력히 추진함에 따라, 미국이 암호화폐 버전의 브레턴우즈 체제를 재현하고 있는 것일까요?

알파와 베타의 선택, 암호화폐 정신이 점차 퇴색되고 있다

유위는 마지막으로 강조했다. 암호화폐 커뮤니티가 밈 코인이나 DeFi 차익 거래 등의 알파에만 시선을 고정하면, CRCL, USDC와 같이 전체 금융 서사를 뒷받침할 수 있는 기회(베타)를 놓칠 수 있다고 말했다. 스테이블코인 법안, USDC의 선도적 위치, WLFI와 USD1은 주류 자금의 방향과 미래 시장의 큰 서사에 영향을 미칠 것이다.

암호화폐 커뮤니티가 여러 암호화폐 법안의 통과를 환영할 때, 이러한 채택 확대의 이면에는 암호화폐 시장이 오히려 전통 금융 시스템에 더욱 의존하게 될 수 있다.

미국 스테이블코인 거대 기업 서클(Circle)이 6월 5일 공식 상장 후 주가가 계속 상승하여 한때 200달러를 넘었다. CRCL은 멈추지 않고 상승했으며, 아크 인베스트는 7억 달러의 수익을 얻어 테이블 위 최대 승자가 되었다. 하지만 테이블 아래에서는 서클의 장기 파트너인 코인베이스가 사실 초기에 교환 주식 방식으로 CRCL을 보유하고 있었다. 서클의 상승을 놓쳤다면 COIN을 사는 것이 좋을까?

CRCL 상승 지속, 아크 인베스트 7억 달러 수익으로 테이블 위 최대 승자

아크 인베스트(Ark Invest) 산하 3개 펀드가 연속 이틀 동안 서클 주식을 매도하여 약 1억 달러를 현금화했으며, 테이블 위 최대 승자가 되었다.

아크는 처음에 4,363,244주의 CRCL을 매입했으며, 이는 당시 IPO 발행 주식 수 3,400만 주의 10%였다. IPO 발행 가격 31달러 기준으로 아크의 초기 비용은 단 1억 3,500만 달러였다.

CRCL이 계속 급등함에 따라 아크는 6월 16일에 342,658주를 매도했고, 6월 17일에는 다시 300,108주를 매도했다. 6월 18일 기준으로 아크는 여전히 3,720,478주의 CRCL을 보유하고 있으며, 이는 약 7억 4천만 달러의 가치를 지닌다. 필자는 아크가 지분 비율이 이미 상한에 도달해 부득이 일부 지분을 매도하고, 각 펀드의 CRCL 보유 비율을 약 6% 수준으로 낮추었을 것으로 추측한다.

현재 CRCL의 상승으로 아크에게 총 7억 달러의 수익을 가져다주었으며, 캐시 우드(Cathie Wood)는 마침내 최근 몇 년간의 울분을 토해낼 수 있게 되었다!

• 실현된 손익: 약 7,657만 달러 (매도 당일 종가와 IPO 비용 31달러 기준)
• 미실현 손익: 6억 2,700만 달러

CRCL 상승 지속, COIN을 사는 것이 좋을까?

비트멕스(BitMEX) 창업자 아서 헤이즈(Arthur Hayes)는 최근 개인 블로그에서 미국 스테이블코인 개념주 서클의 IPO 후 평가가 지나치게 높다고 지적했다. 하지만 그는 CRCL에 숏 포지션을 취하지 말고 오히려 코인베이스 주식을 간접적으로 사라고 경고했다. 그 이유는 서클과 코인베이스의 협약에 따라 서클이 이자 수입의 50%를 코인베이스에 제공하고 채택률을 높이기 때문이다.

(미국 주식 CRCL IPO 이후 지금까지 4배 상승! 아서 헤이즈, 평가가 이미 높다고 경고하며 이 종목 매수 권유)

필자의 계산에 따르면, 코인베이스는 서클의 3.5% 지분을 보유하고 있을 가능성이 있으며, 이번 뜨거운 IPO로 인해 코인베이스에게 약 15억 달러의 수익을 가져다주었고, 투자수익률은 무려 30배에 달한다. 또한 코인베이스는 매년 서클 준비금 수익의 거의 절반을 수령하므로 이는 매우 훌륭한 투자라고 할 수 있다!

(서클 상장으로 코인베이스 큰 수익, 매년 준비금 수익 수령, 지분 투자 수익 5배 기대)

한편 COIN 주가는 지난 한 달간 단 16% 상승에 그쳤으며, CRCL의 상승폭과는 크게 차이가 난다. 하지만 이 수치는 필자가 코인베이스의 최근 몇 년간의 재무제표를 바탕으로 추측한 것이며, 다음 재무제표 공개 시 더 많은 데이터로 뒷받침되기를 기대한다.